报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 国内外业务表现 - 国内业务受需求波动影响,海外市场突破进展顺利 [1] - 国内收入同比增速约不足2%,主要受国内医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响 [1] - 海外收入同比增速超18%,其中欧洲和亚太市场增长超30%,受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破 [1] 产品线表现 - 体外诊断产线表现较为亮眼,增长超20%,主要受益于海外本地化生产和中大样本量实验室突破的加速推动 [1] - 医学影像产线实现超10%增长,主要受益于超高端产品A20的放量 [1] - 生命信息与支持产线下滑约10%,主要是国内招标采购的推迟使得国内业务下滑超20% [1] 研发及分红情况 - 持续高研发投入,2024年1-9月研发投入占营收比重9.64% [1] - 公司计划以2024年9月30日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利16.50元(含税),分红比例超65% [1] 投资建议 - 迈瑞是国内产品最全、销售实力最强的医疗器械龙头企业,高端化、多元化、全球化的发展战略有助于公司成长为全球医疗器械龙头 [1] - 考虑到近期国内采购需求释放不及预期,下调公司2024-2026年归母净利润预测 [1] - 维持"推荐"评级,当前股价对应2024-2026年PE 25/21/17倍 [1][4] 风险提示 - 未提及 [1]