业绩总结 - 公司2023年实现营业收入349.3亿元，同比增长15.0%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入93.7亿元，同比增长12.1%[1] - 公司国内业务有望逐季度复苏，海外高速增长趋势预计延续，2023年国内增长14.5%[1] - 公司预计2024-2026年收入分别为420.3/506.0/607.3亿元，归母净利润分别为140.3/169.6/204.4亿元[5] - 公司营业收入在2023年至2026年间呈现稳定增长，分别为34931.90百万元、42025.71百万元、50597.13百万元和60725.92百万元[8] - 公司净利率在2023年至2026年间分别为33.16%、33.38%、33.51%和33.66%，呈现稳定增长趋势[8] 财务状况 - 公司资产负债率在2023年至2026年间分别为30.44%、26.19%、23.18%和20.84%，呈现逐年下降的趋势[8] - 公司每股收益在2023年至2026年间分别为9.55元、11.57元、13.99元和16.86元，持续增长[8] - 公司流动比率在2023年至2026年间分别为2.66、3.01、3.60和4.16，呈现逐年增长的趋势[8] 投资评级 - 公司股票评级为中性，预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[9] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[19] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[19] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[19]

业绩总结 - 公司预测2026年净利润将达到198.17亿元[3] - 公司资产总计预计在2026年将达到1083.94亿元[3] - 公司现金流量净额预计在2026年将达到223.51亿元[3]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，业绩符合预期，营收同比增长15%，归母净利润同比增长20.6%[1] - 2024Q1公司实现营收93.7亿元，同比增长12.1%，归母净利润同比增长22.9%[1] - 国内收入同比增长14.5%，国际市场收入同比增长15.8%[1] - 三大业务线持续突破，体外诊断产线营收同比增长21.1%，生命信息与支持产线营收同比增长13.8%，医学影像产线营收同比增长8.8%[2] - 公司产品覆盖国内近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，国际市场覆盖190多个国家及地区[2] 未来展望 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为11.48/13.90/16.66元，目标价为361.40元，维持买入评级[3] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益均呈现稳定增长趋势[3] - 可比公司估值表显示公司市盈率在2023A为38.4，2024E为31.9，2025E为26.5，市净率逐年下降[4] - 迈瑞医疗2026年预计营业收入将达到603.33亿元，较2022年增长约98.5%[5] - 公司2026年预计净利润为202.02亿元，同比增长约110.6%[5] - 公司2026年预计每股收益将达到16.66元，较2022年增长约110.6%[5] - 公司2026年预计ROE为32.5%，ROIC为31.7%[5] - 公司2026年预计资产负债率将降至22.0%，净负债率为0.0%[5] - 公司2026年预计流动比率将达到4.49，速动比率为3.97[5] - 公司2026年预计应收账款周转率为12.1，存货周转率为3.0[5] - 公司2026年预计每股经营现金流为16.03元，每股净资产为55.81元[5] - 公司2026年预计市盈率为18.3，市净率为5.5[5]

业绩总结 - 迈瑞医疗2023年业绩符合预期，1Q24收入增速稍缓[1] - 2023年/1Q24收入同比增长分别为+15%/+12%（国内+15%/+3%，国际+16%/+30%）[1] - 1Q24扣非归母净利增长20.1%，毛利率略有下滑但三费率优化拉动净利稳健增长[1] 未来展望 - 各省医疗设备更新需求摸排基本完成，2H24有望启动采购拉动公司收入增长[1] - 公司2024年内生收入增速预计为+18%，维持目标价人民币390元[1] - 营业收入预测2025年达到601.89亿人民币，同比增长20.2%[1] - 归母净利润预测2025年达到201.56亿人民币，同比增长20.5%[1] 新产品和新技术研发 - 迈瑞医疗核心业务板块收入同比增速表现良好，生命信息与支持板块增速达到70.0%[3] 市场扩张和并购 - 欧盟对迈瑞的实质影响有限，预计IPI调查结果对公司影响不大[1] 其他新策略 - PE值预测2025年为18.2倍，较过去3年PE均值低0.6个标准差[1] - 浦银国际对迈瑞医疗股价目标给出买入建议，目标价为390人民币[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入349.3亿元，归母净利润115.8亿元，业绩符合预期[1] - 2024年一季度国内市场增长受高基数压力，国际市场增长近30%[2] - 公司24-25年盈利预测调整至139.6/168.1亿元，26年归母净利润预计为200.7亿元[3] - 迈瑞医疗2026年预计营业总收入将达到58,002万元，较2023年增长65.9%[4] - 2026年预计净利润为20,068万元，较2023年增长73.3%[4] - 2026年预计每股净资产为69.22元，较2023年增长153.6%[4] 用户数据 - 国内市场常规诊疗活动复苏推动IVD全年增长20%以上，国际市场增速最亮眼[1] - 2023年IVD业务增速高于其他产线，海外新突破超过100家第三方实验室[2] 未来展望 - 公司24-25年盈利预测调整至139.6/168.1亿元，26年归母净利润预计为200.7亿元[3] - 迈瑞医疗2026年预计营业总收入将达到58,002万元，较2023年增长65.9%[4] - 2026年预计净利润为20,068万元，较2023年增长73.3%[4] - 2026年预计每股净资产为69.22元，较2023年增长153.6%[4] 新产品和新技术研发 - 2023年IVD业务增速高于其他产线，海外新突破超过100家第三方实验室[2] - 迈瑞医疗2026年预计营业总收入将达到58,002万元，较2023年增长65.9%[4] 市场扩张和并购 - 公司24-25年盈利预测调整至139.6/168.1亿元，26年归母净利润预计为200.7亿元[3] - 2026年预计净利润为20,068万元，较2023年增长73.3%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3493.19亿元，归母净利润1158.22亿元[1] - 公司2024年一季度实现营业收入937.3亿元，归母净利润316亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到60831.40百万元，较2023年增长了74.1%[10] - 预计2026年净利润为20449.33百万元，净利率为33.60%[10] - ROE预计2026年将为23.09%，ROIC为21.39%[10] - 公司2026年预计每股收益为16.86元，P/E比率为17.92[10] 体外诊断业务 - 公司体外诊断业务2023年实现营业收入124.21亿元，国内常规诊疗量迅速恢复，海外收入增长超20%[2] 医学影像业务 - 公司医学影像业务2023年实现营业收入70.34亿元，超高端型号增长超20%，海外高端市场投入力度加大[3] 海外业绩 - 公司2024Q1海外业绩增速近30%，发展中国家增长超30%，全年海外增长趋势有望延续[4] 评级标准 - 银河证券提供的报告客观公正，但不担保其准确性或完整性[13] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[14] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%～10%之间，回避评级为相对基准指数跌幅5%以上[14] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[14]

M N 2024 年 4 月 30 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 迈瑞医疗 (300760 CH) 海内外持续高端突破，业绩增长稳健 海内 2023年公司实现营收349.3亿元，同比增长15.0%；归母净利润115.8亿元， 目标价 383.49人民币 同比增长20.6%，归母净利率提升至33.2%（+1.5ppts）。2024年一季度，公 (此前目标价 383.43人民币) 司保持稳健增长，实现营业收入93.7亿元，同比增长12.1%；归母净利润31.6 潜在升幅 26.9% 当前股价 302.11人民币 亿元，同比增长22.9%，归母净利率同比提升3.0个百分点至33.7%。  IVD 延续快速增长，生命信息与支持和影像产线有望复苏。2023 年，公司 中国医药 IVD 产线收入同比增长 21.1%。国内市场受益于常规诊疗活动的迅速恢复 武 煜, CFA 和大样本量客户的加速突破， IVD收入同比增长20%，其中试剂收入同比 (852) 3900 0842 增长超25%，带动板块毛利率提升至64.3%（+3.9ppts）。此外，借助21 jillwu@cmbi.com.hk 年开展的 ...

业绩总结 - 公司2023年规模净利润115.8亿元同比增长20.6%[2] - 公司2023年研发投入达到37.8亿元占同期营业收入的比重为10.8%[4] - 公司计划在2025年成为全球前20的医疗企业[18] - 公司致力于数字化方案转型，提升诊疗质量和效率[18] - 公司在设备领域布局深度技术领先优势[18] - 公司在全球市场上与国际巨头竞争，不断成长[18] - 公司将持续提升组织能力，追求更大的成就[18] - 未来脉锐将持续扩大耗材业务领域的布局，通过全面扩大海内外大页码量客户的突破，持续提升四季收入占比[19] - 国家政策推动医疗设备更新，有望对麦瑞下半年业绩带来积极影响，但具体影响幅度和落地时间尚难评估[21] - 脉锐在欧洲市场布局500人团队，未受IPN影响，未来将加大欧洲市场投入力度，预计欧洲业务增长持续提速[24] 新产品和新技术研发 - 海太生物将加大研发和运营投入力度，提升设计转化能力与产能[27] - 迈瑞计划在两年内实现发光业务产品竞争力全面达到国际一线水平[27] 市场扩张和并购 - 麦瑞完成对德赛75%股权收购，加速体外诊断业务国际化布局[28] - 麦瑞将进入心血管领域赛道，提升业务市场空间[29] - 麦瑞外延式并购步伐加快，构建全球研发营销和供应链平台[30] 其他新策略和有价值的信息 - 麦瑞通过数字化解决方案赋能医疗机构，提升诊疗效率[32] - 麦瑞与AI结合打造智能医疗生态系统，提供数字化整体解决方案[33] - 麦瑞提供业界最先进的4K光纤流媒体技术架构，实现手术室视频信号高清传输[34] - 麦瑞为医院打造数字化整体解决方案，提升医疗机构服务水平[34] - 麦瑞关注DRG和DIP支付方式对IVD行业的影响，持续关注医疗卫生支出增速[35]

未来展望 - 公司预计在2025年成为首家闯入全球比较接头巴士的中国公司[2] - 公司计划全面向数字化方案转型，以提升医疗质量和效率[3] - 公司将持续扩大耗材业务领域的布局，预计未来耗材业务将维持高速发展趋势[4] 新产品和新技术研发 - 公司通过结合海菜生物的技术优势推出了性能达到全球行业领先水平的三项新积极严正标注物的4G产品[11] 市场扩张和并购 - 公司完成了三笔重要的并购，分别代表了三个不同的方向[11] - 公司收购了全球知名的IVD原材料领域的公司海菜生物，实现了在化学发光原材料领域核心技术的自主可控[11] - 公司完成了对德赛诊断75%股权的收购工作，德赛的各智能已纳入公司的全球4G供应交互规划[12] - 公司公布了对会派医疗控制权的收购，将进入心血管领域赛道提升业务的市场空间[13] 其他新策略和有价值的信息 - 公司通过数字化解决方案赋能硬件实现医疗大数据的实时采集串书，提升医疗机构的诊疗效率[17] - 公司与AI的结合初步完成了设备加IT加AI的智能医疗生态系统搭建，构建长期差异化的整体解决方案[18] - 公司为上海交大附属人际医院打造了领先的医院数字化整体解决方案，提供远程手术指导和智慧医院指挥中心等服务[18]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 28 日 迈 瑞医疗(300760.SZ) 证券研究报告 业绩高质量稳健增长，数智化、高端化、 医疗器械 投资评级 买入-A 国际化驱动长期成长 维持评级 6 个月目标价 346.92元 事件：公司发布 2023 年报和2024 年一季报。 股价 (2024-04-26) 288.80元 （1）2023 年全年：公司实现营业收入349.3 亿元，同比增长15%； 归母净利润115.82 亿元，同比增长 20.56%；扣非归母净利润 114.34 交易数据 亿元，同比增长 20%。23Q4，公司实现营业收入76.28 亿元，同比增 总市值(百万元) 350,153.07 长 7.9%；归母净利润17.48 亿元，同比增长16.15%；扣非归母净利 流通市值(百万元) 350,152.79 润 17.47 亿元，同比增长 14.88%；毛利率 66.3%，同比提升 2.65pct； 总股本(百万股) 1,212.44 净利率 22.85%，同比提升1.56pct。 流通股本(百万股) 1,212.44 （2）24Q1：公司实现 ...