报告公司投资评级 - 报告给予新宙邦"买入"评级 [13] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q2业绩略超预期，营收21亿元，同环比+16%/+36%；归母净利2.5亿元，同环比-8%/+52% [10] - 2024年H1电解液出货量7.9万吨，同比增50%，增速好于行业平均，其中Q2出货量4.6万吨，同环比+50%/40% [11] - 2024年预计电解液出货量近20万吨，同比增50% [11] - 2024年H1电解液微利，预计Q2贡献0.2-0.3亿元利润，全年有望贡献1亿元利润 [11] - 氟化工Q2利润环比向上，电容器和半导体化学品业务稳健增长 [12] 盈利预测与估值 - 考虑电解液行业竞争激烈，下调2024-2026年归母净利润预期至10.65/14.42/20.12亿元 [13] - 给予2024年30倍PE，目标价42元 [13] 风险提示 - 电动车销量不及预期，行业竞争加剧 [13]

深圳新宙邦科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 深圳新宙邦科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-064 2024 年 8 月 1 深圳新宙邦科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人覃九三、主管会计工作负责人黄瑶及会计机构负责人(会计主 管人员)黄瑶声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不代表公司盈利预测， 不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风 险意识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。公司在本报告第三节 "管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和应对措施"部分，详细描 述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 深圳新宙邦科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 ...

[Ta新ble宙_Sto邦ckN（am3eR0p0tT0yp3e7] ） 公司研究/公司点评 电解液扬帆出海，氟化工稳步放量 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-05-30 ⚫[ T事ab件le描_S述um mary] 5月21日，公司发布关于拟建设路易斯安那州电池化学品项目暨获得 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 30.58 政府投资激励的提示性公告，公司拟以全资子公司美国新宙邦或其他 近12个月最高/最低（元） 53.29/29.30 新设控股公司为实施主体，在美国路易斯安那州建设电池化学品项目。 总股本（百万股） 754 基于公司提交的初步投资计划，路易斯安那州相关政府部门认为本项 流通股本（百万股） 542 流通股比例（%） 71.96 目符合其产业规划，并针对本项目的实施提供工业税收减免、基础设 总市值（亿元） 231 施建设补助、优质就业计划等一系列激励方案，以支持本项目落地。 流通市值（亿元） 166 5月29日晚间，新宙邦发布关于收到客户《供应商选定通知书》的公 告。近日，公司收到海外某电池公司《供应商选定通知书》，公司与 [公Ta ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 电解液行业竞争加剧,叠加下游需求不及预期,公司2024年盈利预测下调 [5] - 公司持续完善电解液的全球化布局,2023年二季度实现波兰锂离子电池电解液项目的投产,有望不断增加产品海外销售占比,支撑业务规模持续扩张 [2] - 公司通过外延收购海斯福,内生投建海德福,氟化工业务规模快速放量,但短期折旧摊销压力较大,拖累氟化工板块整体盈利 [3] - 公司基于对自身未来发展的信心,提出新一轮公司回购方案,彰显公司信心 [4] 公司财务数据及盈利预测 - 2024年公司预计实现营业收入105.29亿元,同比增长40.7% [7] - 2024年公司预计实现归母净利润11.98亿元,同比增长18.5% [7] - 2025-2026年公司预计实现归母净利润17.1、24.25亿元,对应PE估值分别为20X、14X、10X [5] - 公司当前PB估值为2.696X,安全边际较高 [5] 风险提示 - 产品价格大幅波动 [6] - 原料价格大幅上涨 [6] - 新项目进展不及预期 [6]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，实现收入15.2亿元，同比下降8.0%[3] - 归属净利润为1.7亿元，同比下降32.8%[3] - 公司预计2024-2026年归属净利润分别为12.0、16.2、21.7亿元，维持“买入”评级[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到16005百万元，较2023年增长113.5%[10] - 预计2026年净利润将达到2167百万元，较2023年增长114.5%[10] - 公司2026年每股收益预计为2.88元，较2023年增长111.8%[10] - 预计2026年市净率将为1.64，较2023年下降35.7%[10] - 预计2026年总资产周转率将为0.60，较2023年增长33.3%[10] 产品市场 - 有机氟化学品持续高增长，公司产品市场份额稳定，销售高速增长[3] - 公司着力发展有机氟化学品，带来成长[5] - 公司电解液行业龙头地位，积极开拓海外市场[3] - 公司半导体以及电容化学品稳步发展，有望成为新的机会增长点[4] 风险与展望 - 新产品和新技术迭代风险是公司面临的主要风险之一[7] - 规模快速扩张的管理风险也是公司需要关注的重要问题[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业总收入15.15亿元，同比下降8.00%[1] - 国内电解液均价为2.1万元/吨，同比下降54.15%；毛利为1111.21元/吨，同比下降58.29%[2] - 新宙邦（300037）2026年预计营业收入将达到106.95亿元，较2023年增长42.9%[8] - 2026年预计净利润为20.47亿元，较2023年增长约102.4%[8] - 2026年预计每股收益为2.68元，较2023年增长97.1%[8] 未来展望 - 公司持续完善氟化工产业链布局，未来有望获得更高市场份额，打开长期成长空间[3]

业绩总结 - 公司发布的23年年报显示，营收为75亿元，同比下降23%，归母净利为10.1亿元，同比下降42.5%[1] - 24Q1公司实现营收15亿元，同比下降8%，环比下降20%，归母净利为1.65亿元，同比下降33%，环比下降23%[1] - 新宙邦2026年预计每股收益为2.62元，较2023年增长92.6%[7] - 新宙邦2026年预计P/E为13.11倍，较2023年下降62.3%[7] 未来展望 - 公司延期电解液产能建设，将锂电池电解液产能的预计可使用状态日期延长至2026年12月31日[2] - 公司在氟化工领域取得进展，成立有机氟化学品事业部并投资建设高性能氟材料项目[3] 投资评级 - 投资评级中，买入评级相对强于市场表现20%以上[10] - 投资评级中，减持评级相对弱于市场表现5%以下[10] 风险提示 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎[14] - 报告指出市场波动可能导致证券价格、价值和投资收入波动[13] - 报告强调投资者应考虑个人特殊状况，不构成通用投资建议[14] 其他 - 分析师彭广春具有同济大学工学硕士学历，曾在多家知名机构任职[8] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 德邦证券及其关联机构可能持有报告提到公司的证券并进行交易[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收15.15亿元，同比-8.00%[1] - 公司归母净利润1.65亿元，同比-32.80%[1] - 公司2024年营业收入预计为8196百万元，同比增速为9.52%[4] - 公司2024年归母净利润预计为12.27亿元，同比增速为21.40%[4] 业务展望 - 公司有机氟业务增长强劲，预计有机氟业务在24年将保持增长态势[1] - 公司预计24-26年营收分别为81.96/97.33/118.04亿元，同比增速分别为9.52%/18.75%/21.27%[3] - 公司预计24-26年归母净利润分别为12.27/16.45/20.18亿元，对应增速分别为21.40%/34.00%/22.66%[3] 市场展望 - 公司海外布局稳健推进，有望向国际电解液龙头迈进[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到11804百万元，较2022年增长21.27%[5] - 公司2026年预计EBITDA增长率为16.41%，较2023年下降34.81%[5] - 公司2026年预计净利率为17.55%，较2022年增长3.68%[5] - ROE预计2026年将达到15.09%，较2023年增长4.07%[5] - 资产负债率预计2026年将降至34.95%，较2022年下降8.24%[5]

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月27日 新宙邦（300037.SZ） 电池化学品盈利筑底，持续看好有机氟成长性 公司发布 2024 年一季报。2024 年一季度公司实现营收 15.2 亿元，同 买入（维持） 比下滑 8.0%，环比下滑 20.3%；实现归母净利润 1.65 亿元，同比下滑 股票信息 32.8%，环比下滑22.9%；实现扣非后归母净利润 1.84亿元，同比下滑 行业 电池 19.5%，环比下滑 12.8%。销售毛利率 27.2%，同比-4.3pct，环比 前次评级 买入 +1.1pct。销售净利率 10.8%，同比-4.3pct，环比+0.05pct。非经常性 4月26日收盘价(元) 32.76 损益中公允价值损益为-0.29亿元，为公司归母净利润其他主要拖累项。 总市值(百万元) 24,697.18 2024 年新项目有望贡献增长，氟化液、全氟异丁腈放量值得期待。产 总股本(百万股) 753.88 能布局方面，海斯福二期已在 2023年 Q4开始试产，各产线已基本实现 其中自由流通股(%) 71.96 稳定产出。海德福高性能氟材料项目（一期）部分产线已于 2023 年 Q4 30日 ...

业绩总结 - 2024年一季度，新宙邦的营业总收入同比增长10.98%至8,306百万元，归母净利润同比增长18.74%至1,201百万元[1] - 预计2024年电解液业务盈亏平衡，公司盈利已见底，预计电解液业务可维持微利，25年有望好转[2] - 氟化工仍为主要利润来源，预计24年氟化工利润有望达到9-10亿元，同比增长30%+[2] - 公司24Q1费用管控良好，经营性现金流转负，期末存货基本稳定，合同负债较年初增长185%[2] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为12.01/16.42/22.52亿元，对应PE为21x/15x/11x，维持“买入”评级[2] - 公司2025年电解液和氟化工盈利有望迎来修复，风险提示为销量不及预期和盈利水平不及预期[2] - 2024年预计公司营业总收入将达到10,706百万元，归母净利润将达到1,642百万元，每股收益为1.59元[3] - 预计2024年经营活动现金流为1,769百万元，投资活动现金流为-979百万元，筹资活动现金流为-1,088百万元[3] - 2024年预计公司资产总计将达到18,263百万元，负债合计为7,693百万元，所有者权益合计为10,571百万元[3]