业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入74.84亿元，同比-22.53%[1] - 公司归母净利润10.11亿元，同比-42.50%[1] - 公司电解液产品价格下行影响，预计2024年-2026年归母净利润分别为12.35、16.44、20.36亿元，维持“买入”评级[5] - 公司有机氟化学品业务实现营业收入14.25亿元，同比+21.45%[3] 未来展望 - 新宙邦公司2026年预计营业收入将达到10641百万元，较2023年增长42.3%[8] - 2026年预计净利润为2063百万元，较2023年增长104.3%[8] - 公司2026年预计EPS为2.70元，较2023年增长98.5%[8] - 2026年预计ROE为14.4%，较2023年增长31.3%[8] - 公司2026年预计P/E为13.38，较2023年下降61.5%[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入74.84亿元，同比增长4.57%[1] - 公司2023年归母净利润同比减少42.50%[1] - 电池化学品业务毛利润同比下降58%[3] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为14.07、19.65、24.56亿元[6] - 公司2024年预测营业收入为8080万元，净利润为1407万元，毛利率为31.0%[8] 用户数据 - 公司对不同业务的盈利预测显示有机氟化学品业务毛利率最高，达到70%[13] - 公司销量假设中，有机氟化学品、电容化学品和半导体化学品的产销率预计为100%[10] 未来展望 - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为14.07、19.65、24.56亿元，维持“优于大市”评级[6] - 公司风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格波动和产品技术迭代[7] 新产品和新技术研发 - 公司2024年预测营业收入为8080万元，净利润为1407万元，毛利率为31.0%[8] 市场扩张和并购 - 公司2023年实现营业收入74.84亿元，同比增长4.57%，但归母净利润和扣非净利润同比下降较多[1]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入74.8亿元，同比下滑22.5%[1] - 公司2023年归母净利润10.1亿元，同比下滑42.5%[1] - 有机氟板块收入利润体量大幅增长，毛利率水平创历史新高[2] - 公司有望稳定持续增长，未来业务前景看好[2] - 3M因环保问题加速退出海外产能，公司有机氟产品有望加速放量[3] - 电解液盈利磨底，未来对业绩拖累程度或将逐步减弱[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.3/18.0/24.8亿元，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 公司预计2024年营业收入将达到103.87亿元，同比增长38.8%[4] - 2025年归母净利润预计将达到18亿元，同比增长45.9%[4] - 2026年预计每股收益将达到3.29元，P/E为10.5倍[4] - 2024年预计营业收入将达到103.87亿元，2025年将增长至128.94亿元[5] - 2024年预计净利润为12.62亿元，2025年将增至18.46亿元[5] - 2024年ROE预计为12.1%，2025年将提升至15.5%[5] - 2024年资产负债率预计为48.4%，2025年将下降至45.1%[5] - 2024年净负债比率预计为-0.5%，2025年将下降至-9.5%[5] 其他新策略 - 应付账款周转率在过去五期中呈现稳定的趋势，分别为2.6、1.7、1.7、1.7、1.7[1] - 每股收益在最新摊薄情况下呈现逐年增长，分别为2.33、1.34、1.64、2.39、3.29元[1] - EV/EBITDA在过去五期中逐年下降，分别为10.6、16.1、13.7、9.4、6.8[1] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[10] - 评级标准根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定[10] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）有不同的基准指数用于评级[10]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入74.84亿元，同比降低22.5%[1] - 公司2023Q4单季度营业收入19.01亿元，同比-18.5%，环比-11.6%[2] - 公司销售毛利率为28.9%，同比降低3.1个百分点[1] - 公司2023年电解液/有机氟化学品/电容化学品/半导体化学品分别实现营收50.53/14.25/6.29/3.11亿元[3] - 公司2023年经营活动现金流净额为34.48亿元，同比增长90.53%[3] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.33%/5.35%/6.48%/-0.13%[4] - 公司2023年期间费用率方面，财务费用增加主要系可转换公司债券利息费用增加，汇兑收益减少[4] - 公司2023年度拟派发现金红利总额为4.51亿元，同比增长21%[14] 产品和市场 - 公司电解液/有机氟化学品实现毛利润分别为8.14/9.96亿元，同比分别变动-58%/30%[3] - 公司有机氟化学品业务涉及的下游行业包括医药、农药、汽车、新能源等领域，市场机会集中在高端氟产品及替代品需求[9] - 公司拥有电池化学品产能26.97万吨，产能利用率达81.29%，在建产能67.24万吨[10] - 公司电池化学品在全球范围内已有9个生产基地实现交付保障，中国内8个，欧洲1个[11] - 公司在电池化学品领域具有较大优势，是行业主要供应企业之一[12] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.11、16.33、19.29亿元，对应PE分别为22、16、14倍，维持“买入”评级[15] - 公司面临的风险包括政策落地情况、新产能建设进度不达预期、原材料价格波动等[16] - 预测2026年ROE为14%，EPS为2.56[27] - 预测2026年P/E为13.56，P/B为1.88[27] - 预测2026年净利润为1929百万元[27]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入74.84亿元，同比下降22.5%[1] - 公司2023年实现归母净利润10.11亿元，同比下降42.5%[1] - 公司Q4单季实现营业收入19.01亿元，同比下降18.5%[1] - 公司Q4单季实现归母净利润2.14亿元，同比下降32.3%[1] - 23年电解液均价为3.40万元/吨，同比下降59.3%[1] - 公司23年电池化学品业务营收同比下降31.7%，毛利率16.1%[2] - 有机氟化学品业务实现营收14.25亿元，同比增长21.5%，毛利率69.9%[2] - 公司电池化学品产能持续扩张，产能为26.97万吨/年，产能利用率81.3%[2] - 公司有机氟化学品产能为6162吨/年，产能利用率77.7%[2] - 公司电容化学品和半导体化学品分别实现营收6.29亿和3.11亿元，同比下降9.8%和3.8%[2] - 公司23年受电解液价格下行影响业绩承压，盈利预测下调28.5%至12.18亿元[2] - 公司聚焦新型电子化学品及功能材料业务，新增产能有望持续放量，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司2023年净利润预测为1011百万元，同比下降42.5%[3] - 公司2023年P/E为26，2024年P/E预测为21[3] - 公司2023年ROE为11.02%，2024年ROE预测为12.25%[3] - 新宙邦2026年预计营业收入将达到141.9亿元，较2022年增长47.1%[4] - 2026年预计净利润为21.91亿元，较2023年增长116.2%[4] - 2026年预计经营活动现金流为26.21亿元，较2022年增长44.4%[4] - 2026年预计总资产将达到237.71亿元，较2024年增长19.6%[4] - 2026年预计总负债为104.04亿元，较2023年增长30.3%[4] 公司信息 - 公司电解液价格下行影响业绩，但有机氟化学品业务增长较好[1] - 公司具备稳定增长趋势的ROA和ROE，经营性ROIC也呈现增长态势[1] - 公司偿债能力和资产负债率保持稳定，流动比率和速动比率逐年下降[1] - 公司归母权益/有息债务和有形资产/有息债务比率逐年增加[1] 投资评级 - 未来6-12个月的投资收益率评级为买入、增持、中性、减持和卖出[5] 公司背景 - 光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[8] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为74.84亿元，同比下降22.53%[1] - 公司2023年Q4营收为19.01亿元，同比下降18.47%[2] - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为98.49亿元、131.76亿元、167.73亿元[2] - 新宙邦（300037.SZ）2023年一季度业绩符合预期，氟化工发力贡献主要利润[3] - 新宙邦（300037.SZ）2022年营业收入预计呈现负增长，但未来几年将逐渐增长[3] - 新宙邦（300037.SZ）2022年半年度报告显示氟化学品有望带来新增长[3] - 新宙邦(300037)公司2026年预计营业总收入将达到16,773百万元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为98.49亿元、131.76亿元、167.73亿元[2] - 公司2026年预计净利润率将达到14.42%[4] - 预计2026年每股收益将达到3.21元[4] - 公司2026年预计PE为11[4] 新产品和新技术研发 - 新宙邦（300037.SZ）2023年一季度业绩符合预期，氟化工发力贡献主要利润[3] - 新宙邦（300037.SZ）2022年半年度报告显示氟化学品有望带来新增长[3] 市场扩张和并购 - 新宙邦(300037)公司2026年预计营业总收入将达到16,773百万元[4] 其他新策略 - 评级标准中，推荐评级表示相对基准指数涨幅15%以上[6]

业绩总结 - 公司2023年营收同比下降23%，归母净利同比下降42.5%[1] - 23年电解液收入同比下降32%，预计24年底部维持微利[1] - 公司费用管控良好，经营性现金流表现亮眼，23年经营活动净现金流同比增长91%[1] - 2025年Q4电解液业绩符合预期，同比增长19%/37%/37%[1] - 公司25年电解液和氟化工盈利有望修复，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 新宙邦公司2026年预计营业总收入将达到138.83亿元，较2023年增长85.6%[2] - 2026年预计净利润为22.75亿元，同比增长124.7%[2] - 公司2026年每股净资产预计为17.86元，较2023年增长50.4%[2] - ROIC预计在2026年达到14.04%，较2023年增长65.6%[2] - 2026年预计P/E比率为11.53，较2023年下降55.1%[2] 风险提示 - 风险提示：电动车销量和盈利水平不及预期[1] 其他新策略 - 公司不会因接收人收到报告而视其为客户，报告中的信息或意见不构成投资建议[4] - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[5][6] - 公司采用相对评级体系，投资者应考虑自身特定状况做出投资决策[7]

公司基本信息 - 公司名称为深圳新宙邦科技股份有限公司[7] - 公司股票代码为300037[7] 财务表现 - 2023年度报告中，利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利6元[2] - 2023年营业收入为748.4亿元，同比下降22.53%[9] - 2023年净利润为10.11亿元，同比下降42.50%[9] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为34.48亿元，同比增长90.53%[9] - 2023年末资产总额为1762.4亿元，同比增长14.48%[9] 主要业务 - 公司主要业务之一是锂离子电池电解液及其他电池化学品[15] - 公司核心业务涉及动力电池、储能电池和消费类电池市场[15] 市场趋势 - 新能源电动汽车市场成熟度和应用便利性稳步提升，推动市场发展[16] - 储能电池市场发展潜力大，受全球新能源储能政策和技术升级影响[16] - 消费类电池需求稳步提升，受促消费政策和产品更新推动[16] 产品及应用 - 公司主营业务是新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列[21] - 电池化学品主要产品包括锂离子电池化学品、超级电容器化学品、一次锂电池化学品，应用于动力、储能和消费类电池领域，以及超级电容器、一次锂电池等领域[22] 技术优势 - 公司拥有核心制备工艺及配方的知识产权，具有明显改善产品性能的优势[34][35] - 公司拥有多项核心制备及配方知识产权专利，产品质量指标高，关键杂质含量低，生产工艺先进，生产效率和产品收率高，生产成本具有市场竞争优势[36] 市场拓展 - 公司在国内外贴近客户布局生产基地，以便快速响应客户需求和就近供应[31] - 公司作为电池化学品领域的主要供应企业之一，在创新研发、品质控制、产业链一体化方面具有较大优势[31] 风险管理 - 公司在报告中详细描述了可能存在的风险及应对措施，投资者应关注相关内容[2] - 公司面临的风险包括政治风险、法律法规风险、市场需求波动风险和跨国投资项目管理风险[141] 公司治理 - 公司董事会设有审计委员会、战略与可持续发展委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会，运行情况良好[148] - 公司高度重视信息披露与投资者关系管理工作，严格按照相关制度要求真实、准确、完整、及时地披露信息[149] 股权激励 - 公司2023年限制性股票激励计划向646名激励对象授予1,011.90万股限制性股票[179] - 公司高级管理人员获得的股权激励情况详细列出，包括股票数量、期权数量、限制性股票数量等[180]

公司基本情况 - 公司23年实现归母净利润9.9-10.5亿元，同比下降40.3%-43.7%[1] - 公司目标价格从40.82元上调至58.56元[1] - 公司国内电解液市占率12.6%，全球市占率10.8%，均排名第三[2] - 公司现有电解液产能40.5万吨/年，在建及规划产能83.8万吨/年[2] 未来展望和预测 - 公司预计2023-25年收入分别为77.20/108.73/133.73亿元，对应增速分别是-20.09%/40.84%/22.99%[3] - 公司预计2023-25年归母净利润分别为9.94/13.81/18.72亿元，对应增速分别是-43.45%/38.90%/35.57%[3] - 公司2025年预计营业收入将达到13373百万元，较2021年增长92.7%[5] - 公司2025年预计净利润为1930百万元，较2021年增长41.4%[5] - 公司2025年预计ROE为16.20%，较2021年略有增长[5] - 公司2025年预计EBITDA增长率为25.09%，较2021年略有下降[5] 评级和目标价 - 公司给予24年32倍PE，目标价58.56元，维持“买入”评级[3] 公司财务状况 - 公司现金流在过去几年呈现负增长趋势，从-316到-1993[1] - 公司每股净资产逐年增长，从9.0到15.0[1] - 公司市盈率在过去几年有所波动，从24.6到17.2[1]

证券研究报告·公司点评报告·电池 新宙邦（300037） 发布“质量回报双提升”行动方案，看好公 2024年 02月 26日 司长期发展 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 营业总收入（百万元） 9,661 7,883 9,403 12,225 执业证书：S0600517120002 同比 38.98% -18.41% 19.29% 30.01% 021-60199793 归母净利润（百万元） 1,758 1,037 1,404 1,914 ruanqy@dwzq.com.cn 同比 34.57% -41.00% 35.28% 36.36% 证券分析师 岳斯瑶 EPS-最新摊薄（元/股） 2.33 1.38 1.86 2.54 执业证书：S0600522090009 P/E（现价&最新摊薄） 18.36 31.12 23.01 16.87 yuesy@dwzq.com.cn [ Table_T ...