公司业绩 - 公司2023年实现营业收入74.84亿元，同比降低22.5%[1] - 公司2023Q4单季度营业收入19.01亿元，同比-18.5%，环比-11.6%[2] - 公司销售毛利率为28.9%，同比降低3.1个百分点[1] - 公司2023年电解液/有机氟化学品/电容化学品/半导体化学品分别实现营收50.53/14.25/6.29/3.11亿元[3] - 公司2023年经营活动现金流净额为34.48亿元，同比增长90.53%[3] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.33%/5.35%/6.48%/-0.13%[4] - 公司2023年期间费用率方面，财务费用增加主要系可转换公司债券利息费用增加，汇兑收益减少[4] - 公司2023年度拟派发现金红利总额为4.51亿元，同比增长21%[14] 产品和市场 - 公司电解液/有机氟化学品实现毛利润分别为8.14/9.96亿元，同比分别变动-58%/30%[3] - 公司有机氟化学品业务涉及的下游行业包括医药、农药、汽车、新能源等领域，市场机会集中在高端氟产品及替代品需求[9] - 公司拥有电池化学品产能26.97万吨，产能利用率达81.29%，在建产能67.24万吨[10] - 公司电池化学品在全球范围内已有9个生产基地实现交付保障，中国内8个，欧洲1个[11] - 公司在电池化学品领域具有较大优势，是行业主要供应企业之一[12] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.11、16.33、19.29亿元，对应PE分别为22、16、14倍，维持“买入”评级[15] - 公司面临的风险包括政策落地情况、新产能建设进度不达预期、原材料价格波动等[16] - 预测2026年ROE为14%，EPS为2.56[27] - 预测2026年P/E为13.56，P/B为1.88[27] - 预测2026年净利润为1929百万元[27]