报告公司投资评级 - 报告维持对新宙邦的"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 2024Q2 财务表现 - 2024Q2 扣非净利润同比下降1.38% [8] - 2024H1 营业收入同比增长4.35%,归母净利润同比下降19.54%,扣非净利润同比下降10.02% [8] - 2024Q2 营业收入同比增长15.75%,归母净利润同比下降7.54%,扣非净利润同比下降1.38% [8] 各业务板块表现 - 电池化学品销量大幅增长,但价格持续下行,销售额仅小幅增长,盈利有所下降 [9] - 有机氟化学品业务确保了领先地位,产品种类不断完善 [10] - 电容化学品市占率进一步提高,产销量增长,毛利率稳定 [11] - 半导体化学品出货量和销售额稳步增加 [12] 在建项目进展 - 瀚康电子材料"年产59600吨锂电添加剂项目"一期项目建设已进入收尾验收阶段 [13] - 公司决定将原荷兰新宙邦项目电解液部分建设地点调整至波兰现有厂区内 [13] - 天津新宙邦半导体化学品及锂电池材料项目达到预定可使用状态 [13] - 荆门新宙邦"年产28.3万吨锂电池材料项目"达到预定可使用状态 [13] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.17、14.44、18.46亿元 [14] - 给予公司2024年27-28倍PE,对应合理价值区间为39.96-41.44元 [14] 风险提示 - 市场竞争加剧 - 原材料价格波动 - 产品技术迭代 [14]