财务表现 - 公司2024年第一季度实现营业总收入18.22亿元，同比增长36.39%[1] - 公司2024年第一季度实现归母净利润2.40亿元，同比增长35.15%[1] - 公司2024年第一季度实现扣非归母净利润2.21亿元，同比增长55.80%[1] - 公司第一季度营收表现亮眼，受益于春节错期和动销旺盛，营业收入同比大幅增长36.4%[7] - 公司毛利率30.4%，同比提升1.9pct，主要因葵花籽采购成本回落和收入增长放大规模效益[8] - 公司葵花子产品毛利率预计回升至30%附近，坚果产品毛利率维持在30%以上[9] 业绩展望 - 公司维持盈利预测，预计2024-2025年实现营业总收入76.2/85.6亿元，同比增长12.0%/12.3%[11] 投资评级 - 公司维持“买入”评级，具有较强的渠道和产业链把控能力[11] 风险提示 - 公司面临的风险包括消费复苏环境放缓、瓜子品类动销不佳、原材料成本上涨等[12] 行业比较 - 洽洽食品（002557.SZ）2024年预计每股收益为2.0元，2025年预计为2.3元，PE分别为22.0和37.5，总市值为190.1亿元，投资评级为买入[14] - 甘源食品（002991.SZ）2024年预计每股收益为4.4元，2025年预计为5.5元，PE分别为20.8和81.6，总市值为76.1亿元，投资评级为买入[14] - 盐津铺子（002847.SZ）2024年预计每股收益为3.4元，2025年预计为4.5元，PE分别为26.9和76.1，总市值为149.2亿元，投资评级为买入[14] 证券投资咨询业务 - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[20] 证券研究报告 - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的分析和投资评级意见[21] 国信证券经济研究所 - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[22]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比微降1.13%[1] - 公司2024一季度实现营业收入18.22亿元，同比+36.39%[1] - 公司2023年毛利率为26.75%，同比下降5.21%[3] - 公司2024Q1毛利率为30.43%，同比+1.91%[3] - 公司2024年预计营业收入分别为75.73/83.52/91.31亿元，同比增长11%/10%/9%[7] - 公司2024-2026年归母净利润分别为10.23/11.86/13.26亿元，同比增长27%/16%/12%[7] 股票信息 - 公司股票投资评级为增持，股价为37.50元[10] - 预测2026年每股收益为2.62元，较2023年增长65.82%[10] - 预测2026年P/E为14.34，较2023年下降34.86%[10] - 预测2026年P/B为2.74，较2023年下降14.17%[10]

业绩总结 - 洽洽食品2024年一季度实现营收18.22亿元，同比增长36.39%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为76.6/85.6/94.8亿元，同比增速分别为+12.6%/+11.6%/+10.8%[3] - 洽洽食品2026年预计营业总收入为948.2亿元，较2023年增长39.4%[6] - 2026年预计净利润为138.2亿元，同比增长71.9%[6] - 2026年每股净资产预计为17.77元，ROE-摊薄率为15.15%[6] 用户数据 - 坚果礼盒需求旺盛，带动公司瓜子收入同比增长20-30%，坚果收入同比增长70-80%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为76.6/85.6/94.8亿元，同比增速分别为+12.6%/+11.6%/+10.8%[3] - 洽洽食品2026年预计营业总收入为948.2亿元，较2023年增长39.4%[6] - 2026年预计净利润为138.2亿元，同比增长71.9%[6] - 2026年每股净资产预计为17.77元，ROE-摊薄率为15.15%[6] 新产品和新技术研发 - 坚果礼盒需求旺盛，带动公司瓜子收入同比增长20-30%，坚果收入同比增长70-80%[2] 市场扩张和并购 - 洽洽食品2026年预计营业总收入为948.2亿元，较2023年增长39.4%[6] 其他新策略 - 2026年每股净资产预计为17.77元，ROE-摊薄率为15.15%[6]

业绩总结 - 洽洽食品2024年一季度实现营收18.22亿元，同比增长36.39%[1] - 公司24Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为12.35%/3.74%/-1.94%/0.95%，同比有所调整[3] - 公司23年面临需求及成本双重压力，但底部已逐渐走出，看好公司估值修复，把握价值配置机会[4] - 洽洽食品一季度表现亮眼，经营底部逐渐走出[9] 未来展望 - 营业收入预计2026年将达到9,438百万元，增长率为11.8%[9] - 营业利润预计2026年将达到1,631百万元，增长率为14.7%[9] - 净利润预计2026年将达到1,397百万元，增长率为13.8%[9] - 每股收益预计2026年将达到2.75元[9] 其他新策略 - 公司24-26年EPS预测为2.13/2.42/2.75元，使用可比公司估值法给予24年23倍PE估值，目标价48.99元，维持"买入评级"[5] - 可比公司估值表显示，公司的市盈率在不同年份有所变化，但整体平均值为23.00[8] - 本报告提醒投资者过去表现不代表未来表现，投资者可能会损失本金[21] - 投资者应慎重考虑本报告中的意见是否符合其特定状况，寻求专家意见[20] - 本公司不对任何人因使用本报告中的内容所引致的任何损失负责任[22]

业绩总结 - 公司2024Q1单季业绩表现超预期，营收、净利润同比增长，坚果、瓜子呈现高增[1] - 公司2024年一季报显示营收和净利润同比增长分别为36.39%和35.15%[3] - 公司2024年第一季度表现超预期，营收和净利润同比增长分别为36.4%和35.2%[5] - 公司期内销售收入同比增长26.8%，整体呈现弱改善趋势[6] 未来展望 - 预计2024淡季实现去库后再次补库，成本回落趋势，公司业绩修复可期[1] - 公司2024年瓜子、坚果增长基本实现筑底，正迈入修复区间，看好业绩修复[7] 投资建议 - 公司维持评级为“增持”，目标价47.3元，预计2024-2026年EPS分别为2.09元、2.45元、2.77元[1] - 公司维持“增持”评级，目标价为47.3元，预计2024-2026年EPS分别为2.09元、2.45元、2.77元[4] 其他 - 报告内容来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做出保证[11] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务[13]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入18.22亿元，同比+36.39%[1] - 公司2024年Q1归母净利润2.4亿元，同比+35.15%[1] - 公司2024年Q1收入超预期，主要系坚果实现高增[2] - 公司2024年Q1毛利率环比+1.14%，系葵花籽成本改善[2] - 公司2023年销售费用率同比-1.1%，管理费用率同比-0.7%[3] - 公司2024-2026年预计营收分别为77.46/86.05/94.66亿元，同比+13.82%/11.08%/10.01%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到9465.69百万人民币，营业成本为6490.07百万人民币，营业利润为1652.87百万人民币[7] - 预计2026年净利润率将达到14.9%，EBITDA/营业收入为17.8%，ROE为19.8%[7] 其他 - 公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[9] - 公司提醒客户，报告中的信息仅反映当日判断，不构成投资建议[14] - 客户应注意公司可能存在利益冲突，持有报告中提到的公司证券并提供相关服务[15] - 报告中的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议，客户应独立作出投资决策[16] - 客户应独立作出投资决策，未经许可不得复制或引用报告内容[17]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收稳健增长，利润端改善可期[1] - 公司2023年/2024Q1毛利率分别为26.75%/30.43%，同比变化-5pcts/+2pcts[1] - 公司2026年预测营业收入为9811百万元，较2023年增长11.0%[7] - 公司2026年预测净利润为1500百万元，较2023年增长86.8%[7] - 公司2026年预测ROE为19.8%，较2023年增长5.3个百分点[7] 产品升级与盈利 - 公司产品升级持续推进，均价上涨有望改善盈利端[2] 区域营收变化 - 公司南方区/北方区/东方区/电商/海外营收分别同比变化-1%/-6%/-1%/-1%/+8%[3] 渠道拓展 - 公司重视渠道多元化拓展，预计县乡市场与零食系统的渠道开拓有望催生新增长潜能[4] 预测与评级 - 公司2024-2026年预计EPS分别为2.13/2.53/2.95元，对应PE分别为18/15/13倍[5] - 股票投资评级说明中，买入建议代表预测个股涨幅大于20%[12]

业绩总结 - 洽洽食品2024年一季度收入达到18.2亿元，同比增长36.4%[1] - 归母净利润为2.4亿元，同比增长35.1%[1] - 销售回款同比增长27%[1] - 扣非归母净利润同比增长55.8%[1] - 毛利率为30.4%，同比增长1.9pcts[1] - 费用率为12.3%，同比增长1.7pcts[1] - 管理费用率为3.7%，同比下降1.5pcts[1] 未来展望 - 预计2026年流动资产将达到10691.90百万元，较2023年增长47.9%[2] - 预计2026年营业收入将达到9373.51百万元，较2023年增长37.7%[2] - 预计2026年净利润率将达到14.76%，较2023年增长2.96个百分点[2] 评级标准 - 推荐评级对应相对基准指数涨幅10%以上[5] - 谨慎推荐评级对应相对基准指数涨幅在5%～20%之间[5] - 行业评级中性对应相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[5] - 回避评级对应相对基准指数跌幅5%以上[5]

业绩总结 - 洽洽食品2024年一季度营业收入达18.22亿元，同比增长36.39%[1] - 24Q1扣非净利率同比增加1.15个百分点，达到12.15%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为77.1/86.7/96.6亿元，同比增长13.3%/12.5%/11.4%[3] - 洽洽食品2026年预计营业总收入将达到9,663亿元，较2023年增长约42.1%[6] - 2026年预计净利润率将达到15.01%，较2023年提升3.21个百分点[6] - 公司2026年预计每股收益将达到2.86元，较2023年增长81.01%[6]

业绩总结 - 洽洽食品2024年第一季度营收同比增长36.39%[1] - 预计公司2024-2026年收入增速分别为12.13%、10.90%、10.04%[1] - 24Q1毛利率为30.43%，同比增长1.92pct[1] - 公司持续深耕瓜子及坚果品类，瓜子成本下降有望逐步释放成本红利[1] - 2026年预测营业收入为9311.8百万元，较2022年增长35.2%[3] - 2026年预测净利润为1391.7百万元，较2022年增长42.6%[3] - 2026年预测EPS为2.74元，较2022年增长41.5%[3] - 2026年预测PE为12.9倍，较2022年下降29.9%[3] - 2026年预测ROIC为67.2%，较2022年增长56.3%[3] 投资评级 - 给予洽洽食品买入-A投资评级，6个月目标价为41.23元[1] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4]