公司业绩 - 公司预计2023年营收总收入为68.06亿元，归母净利润为8.05亿元，扣非归母净利润为7.09亿元[1] - 2021-2023年营收CAGR为6.64%，整体收入保持稳健成长[2] - 公司通过渠道扩张和产品推广，预计2024年收入将恢复良好稳定增长[3] - 2023年公司实现归母净利率11.83%，同比下降2.35pct，受上游原材料价格上涨影响[4] - 2023年公司预计总收入为68.10亿元，净利润为8.10亿元，净利润率为11.83%[13] - 2021-2023年公司营收复合年增长率为6.64%，2023年公司在渠道开发和新市场拓展方面取得进展[14] - 2024年预计公司净利润为3.00亿元，净利润率为12.86%，预计净利润较前三个季度有所缩小[16] 股票评级 - 报告中提到，海通国际采用相对评级系统，包括优于大市、中性和弱于大市三种评级[25] - 分析师股票评级中，优于大市表示未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上[26] - 中性评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大[26] - 弱于大市评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[27] - 海通国际股票研究评级分布显示，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[34] 数据免责声明 - 盟浪义利（FIN-ESG）数据免责声明指出，数据仅供参考，不构成投资建议，本公司不对使用数据造成的损失负责[46] - 盟浪不对评估数据的准确性和完整性负责，仅供参考，不构成投资建议[51] - 未经盟浪事先书面许可，不得将数据用于营利目的，不得修改、复制、编译等[53] 投资者信息 - 美国投资者需通过HTI USA进行证券交易[72] - 香港投资者应联系HTISCL销售人员处理研究报告相关事宜[71] - 新加坡投资者应联系HTISSPL处理研究报告相关事宜[75] - 日本投资者需联系海通国际证券有限公司，适用于从事投资管理的金融服务提供商或注册金融机构[84]

公司报告 | 公司点评 洽洽食品（002557） 证券研究报告 2024年02月28日 投资评级 春节错期或致 Q4 承压，24 年关注成本改善 行业 食品饮料/休闲食品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 33.4元 目标价格 元 事件：公司 2024 年 2 月 27 日发布 2023 年业绩快报，全年实现 营收 68.06 亿元（yoy-1.13%），实现归母净利润 8.05 亿元 基本数据 （yoy-17.50%），实现扣非归母净利润 7.09亿元（yoy-16.27%）。 单季度来看，2023Q4实现营收23.27亿元（yoy-6.90%），实现归 A股总股本(百万股) 507.00 母净利润2.99亿元（yoy-14.31%），实现扣非归母净利润2.85亿 流通A股股本(百万股) 507.00 元（yoy-11.60%）。 A股总市值(百万元) 16,933.88 流通A股市值(百万元) 16,933.75 我们的分析和判断： 每股净资产(元) 10.28 资产负债率(%) 40.25 1、收入端：公司2023全年实现营收68.06亿元，同比-1.13%。 一 年内最高/最低(元) 48.28 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 洽洽食品（002557）公司公告点评 2024年02月28日 [Table_InvestInfo] 单四季度利润率压力趋缓，期待 24 年营 投资评级 优于大市 维持 收/利润双复苏 股票数据 0[2Ta月b2le8_日S收to盘ck价（In元fo）] 33.40 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 29.21-48.28 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 507/507 事件。2024年2月27日公司披露2023年业绩快报，2023年公司预计实现 总市值/流通市值（百万元） 16934/16934  相关研究 营收总收入 68.06 亿元（YOY-1.13%），实现归母净利润 8.05 亿元 [《Ta单b三le季_R度e收p入or平tI稳nf增o]长 ，盈利能力呈现良好 （YOY-17.50%），实现扣非归母净利润7.09亿元（YOY-16.27%）。 改善趋势》2023.10.31 受春节跨期&葵花籽原料价格上涨影响，23年营收利润有所承压。据公司业  《收入平稳，毛利率大幅承压导致盈利下滑》 绩快报，2 ...

证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 洽洽食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 国泰君安证券訾猛、李耀、陈力宇；南方基金应帅、李榴心；宏利基金 史佳璐；博时基金于玥；西部利得基金靳晓婷；金鹰基金蒲启迪；工银 瑞信基金袁辰昱；上海东方证券资管孟博、黄天潇；摩根基金管理刘健； 华宝基金黄超杰；华泰证券资管朱骏、董懿夫；华泰保兴基金付梦阳； 参与单位名称 天治基金王策源；信达澳亚基金刘维华、张兆函；景顺长城基金郑炳蔚、 肖峰；建信养老金管理公司徐瑞；广发基金程琨；上银基金黄璜；建信 及人员姓名 基金张艳姝；阳光资管杨恒宜；中信建投基金崔晓雯；汇华理财游彤煦； ABERDEEN ASSET MANAGEMENT PLC，Karl Li；中金公司沈旸；信达证券 程丽丽；天风证券胡世炜；中泰证券晏诗雨；Tiger Pacific Capital 赵忠祥。 时间 2024年2 月28日 ...

符合预期，静待拐点 洽洽食品（002557.SZ）/食 证券研究报告/公司点评 2024年2月27日 品饮料 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：33.86 元 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 5,985 6,883 6,806 7,979 9,174 分析师：范劲松 增长率yoy% 13% 15% -1% 17% 15% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 929 976 805 1,147 1,302 电话：021-20315733 增长率yoy% 15% 5% -18% 43% 13% 每股收益（元） 1.83 1.93 1.59 2.26 2.57 Email：fanjs@ zts.com.cn 每股现金流量 2.65 3.02 0.53 2.21 2.58 分析师：晏诗雨 净资产收益率 19% 19% 14% 17% 16% 执业证书编号：S0740523070003 P/E 18.5 17.6 21.3 15.0 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入68.06亿元，同比下降1.13%[1] - 公司2023年单四季度实现营业收入23.27亿元，同比下降6.90%[1] - 洽洽食品2025年预计营业收入将达到899.9亿元，较2021年增长50.1%[2] - 2025年预计净利润为131.6亿元，较2021年增长41.4%[2] 用户数据 - 2025年预计每股收益为2.60元，较2021年增长42.6%[2] - 2025年预计ROE为18.7%，较2021年增长53.9%[2] - 2025年预计资产负债率为35%，较2021年下降14.6%[2] 新产品和新技术研发 - 公司2023年葵花籽品类终端动销表现逐步修复，其中原香瓜子收入增势稳健；蓝袋瓜子价格带相对略高，收入增速低于红袋瓜子[1] 市场扩张和并购 - 洽洽食品2025年预计营业收入将达到899.9亿元，较2021年增长50.1%[2] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]

业绩总结 - 公司发布的2023年业绩快报显示，营业收入为68.06亿元，同比下滑1.13%[1] - 预计2024年第一季度公司营业收入将有较高增速，整体收入仍有双位数增长[3] - 预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.05亿、10.34亿、12.38亿，同比变化分别为-18%、29%、20%[2] - 公司的市盈率预计分别为21、17、14倍，长期来看具有良好的成长性[2] - 公司2023年营业总收入为6,806百万元，2024年预计将达到7,608百万元，2025年预计为8,495百万元[5] 未来展望 - 预计2024年第一季度公司营业收入将有较高增速，整体收入仍有双位数增长[3] - 预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.05亿、10.34亿、12.38亿，同比变化分别为-18%、29%、20%[2] - 公司的市盈率预计分别为21、17、14倍，长期来看具有良好的成长性[2] - 公司2023年营业总收入为6,806百万元，2024年预计将达到7,608百万元，2025年预计为8,495百万元[5] 新产品和新技术研发 - 预计2024年第一季度公司营业收入将有较高增速，整体收入仍有双位数增长[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年营业总收入为6,806百万元，2024年预计将达到7,608百万元，2025年预计为8,495百万元[5]

证 券 2024 年 02 月 28 日 研 究 业绩符合预期，渠道精耕持续推进 报 告 —洽洽食品（002557.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 2日 27日，洽洽食品发布 2023年业绩快报。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌业绩符合预期，成本上升致短期承压 2024-02-27 当前股价（元） 33.86 根据公告，预计公司 2023 年实现营业收入 68.06 亿元，同减 总市值（亿元） 172 1%；归母净利润 8.05 亿元，同减 18%；扣非归母净利润 7.09 总股本（百万股） 507 亿元，同减 16%，主要系 2023Q1/Q4 受到春节跨期因素影 响，叠加葵花籽原料采购成本上升所致。其中 2023Q4 预计实 流通股本（百万股） 507 现营业收入 23.27 亿元，同减 7%；归母净利润 2.99 亿元， 52周价格范围（元） 30.18-46.9 同减 14%；扣非归母净利润 2.85亿元，同减 12%。 日均成交额（百万元） 126.28 ▌产品推力充足，渠道精耕持续 市场表现 公司 ...

公司经营情况 - 公司目前感受市场需求仍然不旺,春节前发货预计主要集中在1月份,2023年12月份发货因春节跨期因素受到一定的影响[2] - 公司葵花籽采购价格比前期高点有所下降,采购情况基本稳定,葵花籽原料供给端比较充足,公司将密切关注采购价格的变化情况,希望价格可以进一步下降[2] 渠道拓展情况 - 公司百万终端持续进行,每个经营中心都制定了城市精耕的规划,目前城市合伙人逐渐增加,公司希望探索出精耕模式,复制到更多的区域,渠道精耕工作还是和经销商一起来推进[3] - 海外市场中,泰国市场较稳定,印尼、中东等市场仍在开拓中,未来公司会在产品创新、渠道拓展等方面不断提升海外市场的份额[3] - 公司与头部零食量贩店都进行了合作,目前销售情况良好,公司会加大零食量贩渠道的布局,开拓新的产品,不断提升在零食量贩渠道的渗透率[3] - 公司电商总体发展较稳定,公司在抖音渠道增长良好,但由于盒马渠道自身的变化,电商在盒马渠道的合作受到一定的影响[3] 产能及投资情况 - 公司的产能利用率在春节旺季时还是比较饱和的,目前公司的资本支出主要是包头洽洽坚果休闲食品扩建项目,预计投资约3.5亿元,主要是增加葵花籽和坚果的产能[3]

葵花籽原料价格和种植面积 - 今年葵花籽种植面积有所提升,预期产量会有提升[2] - 目前葵花籽采购价格比前期高点有所下降,公司正在密切关注采购价格变化情况[2] - 公司对产品提价比较谨慎,暂时未考虑提价计划[2] 葵花籽采购情况 - 公司葵花籽原料采购一般从10月份开始,在春节前持续进行,春节后会对原料进行补充,公司会根据市场行情以及库存变化等情况进行动态调整[3] 百万终端渠道拓展 - 公司百万终端持续推进,全国线下划分了7个经营中心,每个经营中心都有城市精耕的规划,公司希望探索出精耕模式,复制到更多区域[3] - 渠道精耕依托于经销商或者是跟经销商一起推进[3] 海外市场拓展 - 三季度公司海外市场增长超过10%,东南亚特别是越南市场增速较好,美国市场也有恢复性增长[3] - 未来还会在印尼、中东等区域积极拓展,海外市场收入占公司总营收的10%左右[3] 产品和渠道聚焦 - 瓜子端主要集中在弱势市场、县乡市场、海外东南亚市场、中东潜力市场,以及餐饮渠道、零食量贩渠道、新渠道等[3] - 坚果端主要集中在屋顶盒、坚果礼渠道的渗透,同时公司还会加大风味坚果的试销力度,并持续发力电商[3] 坚果行业竞争格局 - 目前国内坚果行业的规模仍持续增长,总体来讲,坚果行业的竞争依旧激烈,集中度仍较低[3] - 坚果礼盒在中国的礼尚往来文化中有很好的应用场景,目前仍是公司坚果品类的一个重要推广方向[3] - 公司也很看重坚果作为日常营养品的需求情况,会从品牌端、日常消费端、营养价值宣传端等多个方面来对消费者进行长期的宣传和互动[3] 费用率管控 - 公司仍会持续投入市场费用、促销费用、品牌宣传费用等,希望保持一个稳定的费用率,根据不同场景的比重变化来分配活动,不断优化费用投入效率[4] 分红政策 - 公司上市以来一直致力于给股东稳定的回报,前三季度净利润有所下降,但公司仍希望能够给股东一个良好的回报,未来不排除提高一些分红比例[4]