业绩总结 - 洽洽食品2024Q1收入利润超预期，同比增长36.4%[1] - 2024年盈利预测调整，预测2024-2026归母净利润分别为10.6/12.7亿元[1] - 2024Q1毛利率同比提升至30.4%，预计盈利能力逐步恢复[3] - 2024年营业收入预计增长13.5%，归母净利润预计增长32.6%[5] 市场扩张和并购 - 公司积极布局县乡渠道和线上渠道，预计2024年收入有望双位数增长[4] 未来展望 - 预计2026年营业利润将达到1674百万元，较2022年增长49.5%[6] - 预计2026年净利润将达到1429百万元，较2022年增长46.1%[6] - 预计2026年ROE将达到16.5%，较2022年增长了2.1个百分点[6] - 预计2026年ROIC将达到12.9%，较2022年增长了1.4个百分点[6] - 预计2026年每股收益将达到2.81元，较2022年增长了0.88元[6] - 公司股本在2026年仍为507百万元，未发生变化[6] - 公司留存收益在2026年预计将达到4946百万元，较2022年增长58.9%[6]

证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 洽洽食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 具体参与单位名称及人员姓名见附件。 及人员姓名 时间 2024年4 月30日 地点 公司会议室 公司接待人员 董事、副总经理、董事会秘书陈俊，证券事务代表杜君 姓名 主要内容： 一、一季度的销售费用率有提升，渠道的支持政策有没有什么变化？ 回答：公司一季度的销售费用率有所提升，主要是年货节期间在市场上 ...

业绩总结 - 公司2023年一季度收入同比增长36.4%，达到18.2亿元，归母净利润同比增长35.1%至2.4亿元[1] - 公司2023年瓜子/坚果收入分别为42.7/17.5亿元，同比分别下降5.4%和增长8.0%[1] - 洽洽食品2026年预计营业收入增长率为10.3%[2] - 每股净资产预计在2026年达到13.34元[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预测收入分别为75.9/84.2/92.8亿元，归母净利润为11.1/13.0/15.0亿元，对应PE估值为16/14/12倍[1] 市场扩张和并购 - 广发证券对洽洽食品的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[5] 其他新策略 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8] - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对报告独立性的影响[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量、客户评价、工作量等，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 广发证券提醒投资者投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现，报告内容仅供参考，不构成买卖出价或询价[15]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度报告，收入达18.22亿，同比增长36.39%[1] - 归母净利润为2.40亿，同比增长35.15%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.35亿、12.40亿、13.84亿[2] - 公司24Q1实现净利率13.2%，同比下降0.12pct[3] - 实现扣非净利率12.2%，同比提升1.5pct[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[8] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[9] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收68.1亿元，同比-1.1%[1] - 公司2023Q4实现收入23.3亿元，同比-6.9%[1] - 公司2023年实现归母净利率11.80%，同比-2.38%[1] - 公司拟向股东每10股派发现金红利10元（含税），分红率提升至62.55%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为76.6/85.6/94.8亿元，同比增速分别为+12.6%/+11.6%/+10.8%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为76.6/85.6/94.8亿元，同比增速分别为+12.6%/+11.6%/+10.8%[3] - 洽洽食品2026年预计营业总收入为948.2亿元，较2023年增长39.4%[6] - 2026年预计净利润为138.2亿元，同比增长72.2%[6] - 2026年预计每股净资产为17.75元，较2023年增长66.4%[6] - 2026年预计ROE-摊薄率为15.16%，较2023年略有下降[6] - 2026年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为13.02，较2023年下降42.0%[6]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收18.22亿元，同比增长36.39%[1] - 扣非归母净利润为2.21亿元，同比增长55.8%，超出预期[1] - 公司24Q1毛利率为30.43%，同比增长1.92%，环比增长1.14%[2] - 24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为12.35%/3.74%/0.95%/-1.94%[2] 未来展望 - 公司24年将加大葵珍、打手瓜子投入，推广坚果礼盒，加速渠道下沉[2] - 公司维持24-26年EPS预测为2.10/2.47/2.84元，对应PE估值16/14/12倍[3] - 公司坚守品牌高度，成本回落保障盈利，全年营收有望实现双位数增长[3] 其他新策略 - 风险提示包括需求回暖不及预期、行业竞争加剧、成本回落不及预期等[3] - 洽洽食品2024年一季度财务预测表显示，营业总收入预计将从2023年的6,806百万元增长至2026年的9,610百万元[5] - 预计2024年洽洽食品的净利润将达到1,067百万元，同比增长32.8%[5]

业绩简评 4 月 29 日公司发布 2024 年一季报，报告期内公司实现营业收入 18.22 亿元，同比+36.39%；实现归母净利润 2.40 亿元，同比 +35.15%；扣非归母净利润2.21亿元，同比+55.80%。 经营分析 24Q1 春节开门红表现亮眼，同比实现 30%+增长。我们认为主要系： 1）春节跨期影响，2024 年1 月份发货时间为整月，去年同期发货 时间为半个月。Q1发货时间拉长。2）春节返乡潮带动礼盒需求提 升，公司根据城市、渠道差异设定不同规格、不同价位带的坚果礼 盒产品，动销良好。3）剔除错峰因素后，23Q4+24Q1收入同增8.17%， 依旧实现高个位数增长，我们预计主要系公司加速县乡市场下沉 渗透，及积极拥抱新渠道，瓜子和坚果均有恢复增长态势。4）公 司在零食量贩渠道目前增速较快，从2023 年 1月约500 万元，提 升到 2023 年 12 月份 3000 万元左右，2024 年 1月份近5000万元。 人民币(元) 成交金额(百万元) 新采购季成本下降，毛利率持续边际改善。24Q1 公司毛利率为 45.00 600 30.43%，同比+1.9pct，环比+1.1pct。主 ...

财务表现 - 洽洽食品2024年第一季度营业收入达到18.22亿，同比增长36.39%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.40亿，同比增长35.15%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5.43亿，同比增长371.00%[5] - 第一季度营业总收入为18.22亿元，较上期增长36.2%[18] - 第一季度营业总成本为15.58亿元，较上期增长32.4%[18] - 第一季度净利润为2.41亿元，较上期增长35.2%[19] - 洽洽食品2024年第一季度经营活动现金流入小计为21.63亿元，较上期增长26.6%[20] - 洽洽食品2024年第一季度经营活动现金流出小计为16.20亿元，较上期减少15.4%[20] - 洽洽食品2024年第一季度投资活动现金流入小计为2.91亿元，较上期减少81.4%[20] 股东信息 - 股东信息显示，合肥华泰集团持有42.47%的股份，香港中央结算有限公司持有13.71%的股份[9] - 公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份376.5万股，占总股本的0.74%[13] - 公司回购账户共持有公司股份491.24万股，占公司股份的0.97%[13] - 公司第五期员工持股计划延期至2025年4月7日[14][15] 资产状况 - 公司2024年3月31日的货币资金为52.89亿元，应收账款为20.37亿元，存货为10.77亿元[16]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 29 日 洽 洽食品(002557.SZ) 证券研究报告 2023 短期承压，2024 改善在途 休闲食品 投资评级 买入-A 事件： 维持评级 公司发布 2023年年报，2023年实现营收 68.06亿元，同比-1.13%， 6个月目标价 41.23元 实现归母净利润 8.03亿元，同比-17.77%，实现扣非归母净利润 7.10 股价 (2024-04-26) 35.30元 亿元，同比-16.25%。拟现金分红 5.02亿元，股利支付率 62.55%。 春节错期影响 Q4 营收，产品渠道持续拓展： 交易数据 总市值(百万元) 17,897.18 23Q4 实现营收 23.27 亿元，同比-6.90%，主因春节错期，洽洽坚果 礼等礼赠属性较强，预计备货后置更多体现在 24Q1。产品维度看， 流通市值(百万元) 17,897.05 2023 年公司瓜子实现营收 42.70 亿元，同比-5.36%，除春节扰动外， 总股本(百万股) 507.00 预计与基数及市场消费结构变化相关，公司积极拓展高端瓜子“葵珍” 流通股本(百万股 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入68.06亿元，同比-1.13%[1] - 公司2024年预计实现营业总收入76.2/85.6亿元，归母净利润10.2/11.9亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2023年毛利率26.8%，同比-5.2%，全年归母净利率11.8%[7] - 公司2024年第一季度预计收入增速回升，葵花子原材料成本回落约10%[8] - 公司2024-2025年预计净利润分别为1021/1188亿元，市盈率分别为17.5/15.1倍[4] 用户数据 - 葵花子类产品收入同比-5.4%，坚果类产品收入同比+8.0%[1] - 公司持续拓展渠道，坚果业务维持较好增势[8] 未来展望 - 公司预计2024-2025年实现营业总收入76.2/85.6亿元，同比增长12.0%/12.3%[12] - 预计2024-2025年归母净利润分别为10.2/11.9亿元，同比增长27.2%/16.3%[12] 新产品和新技术研发 - 公司持续拓展渠道，坚果业务维持较好增势[8] 市场扩张和并购 - 公司2024-2025年预计净利润分别为1021/1188亿元，市盈率分别为17.5/15.1倍[4] 其他新策略 - 公司面临的风险包括消费复苏环境放缓、瓜子品类动销情况不佳等[3] - 公司经营策略稳健，作为零食行业龙头，具有较强的渠道和产业链把控能力，维持“买入”评级[12] - 风险提示包括消费复苏环境放缓、瓜子品类动销情况不佳、坚果品类增长不及预期、行业竞争加剧、原材料成本价格大幅上涨[10]