业绩总结 - 公司23年度收入为43.0亿元，同比增长15.3%[1] - 公司23年度归母净利为14.6亿，同比增长42.6%[1] - 公司23年度主要收入来源为移动游戏和信息服务业务[2] - 公司23年度移动游戏收入为35.8亿，同比增长13.3%[2] - 公司23年度归母净利率同比增加6.5个百分点至34.0%[2] - 公司23年度扣非净利率同比增加5.8个百分点至31.4%[2] - 公司主营业务收入预计在2026年达到6,608亿元人民币，增长率为10.7%[4] - 公司2026年毛利率预计为79.8%[4] - 公司2026年净利润预计达到2,320亿元人民币，净利率为34.8%[4] 市场评级 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，得分最高[5] - 历史推荐中，市价与目标价之间存在一定差距，投资建议多为"买入"[6] 报告信息 - 报告产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了报告初次公开发布时的判断[8] - 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突[8] - 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级的投资者使用[9]

业绩总结 - 恺英网络2023年实现营业收入42.95亿元，同比增长15.30%[1] - 公司2024Q1实现营业收入13.08亿元，同比增长36.93%[1] - 公司2023年海外收入达1.17亿元，同比增长620%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为18.18/21.67/24.01亿元[1] 新产品和技术研发 - 公司新上线产品表现亮眼，有望带来可观业绩增量[2] - 公司储备游戏包括《斗罗大陆：诛邪传说》等，有望为公司带来可观流水与业绩增量[2] - 公司自研的“形意”大模型应用于实际研发场景中，有望进一步打开公司长期成长空间[4] 市场扩张和全球化 - 公司积极布局全球化发行，旗下产品在中国香港与中国台湾地区取得优异成绩[3] 财务展望 - 公司2024年预计EPS为0.84元，对应PE为14.0倍[5] - 公司2026年预计EPS为1.12元，对应PE为10.6倍[5] - 公司2026年预计营业收入为7322百万元，较2022年增长了96.4%[6] - 2026年预计净利润为3119百万元，较2022年增长了129.2%[6] - ROE预计在2026年为23.0%，较2022年略有下降[6] - 营业利润率在2026年预计为9.8%，较2022年有所下降[6] - 每股收益预计在2026年为1.12元，较2022年有所增长[6]

公司业绩 - 公司2023年度营业收入为42.95亿元，同比增长15.30%[2] - 公司2023年度归母净利润为14.62亿元，同比增长42.57%[2] - 公司2023年第四季度营业收入为12.66亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.79亿元[18] - 公司2023年实现营业收入42.95亿元，同比增长15.30%[29] - 公司归属于上市公司股东的净利润14.62亿元，同比增长42.57%[29] - 公司2023年新上线产品《纳萨力克之王》预约人数超百万，上线后免费榜最高第2名[30] - 公司自研VR游戏《Mecha Party》已正式登陆PlayStation北美服与Steam平台[31] - 公司2023年实现营业收入42.95亿元，同比增长15.30%；净利润14.62亿元，同比增长42.57%[39] - 公司研发投入5.27亿元，占营业收入比例12.26%，注重多维度、立体化研发体系建设[37] - 公司成功运营长周期精品产品包括《原始传奇》《热血合击》等，塑造了业内影响力[37] - 公司擅长获取和商业化优质IP，已获得多个知名IP授权，推出多款产品[38] - 公司对市场洞察力敏锐，快速捕捉业务机会和利润增长点，持续推动业务发展壮大[38] - 公司2024年继续拥抱科技变革，积极探索前沿技术对游戏行业的影响[6] 公司发展战略 - 公司计划投资8亿元筹建数字经济研发中心[3] - 公司已实施中期分红2.13亿元，计划进行2024年内分红约2亿元[3] - 公司已实施回购2亿元[3] - 公司2023年出资5.7亿元完成对浙江盛和剩余29%股权的收购[3] - 公司2023年成立AI应用研究中心，自研“形意”大模型已应用于研发场景中[3] - 公司2023年全体高管增持800万元[4] - 公司成功入选MSCI中国A股、深证成指、SHS互联网、1000成长创新、元宇宙、深指ESG等重要指数[5] - 公司2024年继续拥抱科技变革，积极探索前沿技术对游戏行业的影响[6] 公司财务状况 - 公司经营活动产生的现金流量净额为17.06亿元，同比增长15.07%[14] - 公司总资产为66.10亿元，同比增长14.35%[14] - 归属于上市公司股东的净资产为52.44亿元，同比增长17.28%[14] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为4.51亿元[18] - 公司2023年非经常性损益项目总额为111,190,051.78元，较2022年69,178,721.12元有所增长[19] 公司战略合作 - 公司投资了成都指点网络科技有限公司，该公司以打造特色化美术包装和创新融合玩法为优势[34] - 公司投资企业Space Nation Inc.推出旗舰产品Space Nation Online，一款科幻题材的太空歌剧MMORPG游戏[34] - 公司通过引入IP策略积累了大量知名IP，支撑公司产品多样化的目标[35] - 公司与中 国网络作家村达成战略合作，双方基于核心游戏、文学IP以及孵化原创IP等业务开展合作[35] - 公司与知名作家卜令楠签约合作推出“蓝月”IP系列文学作品，赋予“蓝月”IP系列全新世界观和剧情[35] 公司治理与社会责任 - 公司持续完善内部控制体系建设，更新了多项制度，提升员工合规运作素养[42] - 公司加强人才体系建设，探索实操、实践和多层次培训相结合的方式，持续提升员工专业水准和工作素养[42] - 公司2023年参与绿色电力消费，合计采购825张绿色电力证书，加快推进公司运营碳中和进程[147] - 公司开展乡村学校走访活动，走访及调研8省、15市（县），走访乡村学校19所，捐赠资金及物资600余万元，受益儿童超12,000人[148] - 公司秉承“专注品质，用心服务”和“热爱创造价值”的企业理念，以“乐聚可持续游戏力”为可持续发展理念，推动公司可持续发展，为各利益相关方创造可持续共享价值[146]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，恺英网络营业收入达13.08亿元，同比增长36.93%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.26亿元，同比增长47.06%[5] - 营业收入增长主要来自公司运营的多款游戏表现良好，带来收入增加[8] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比下降12.39%[5] - 第一季度经营活动现金流出小计为980,670,464.27和621,136,372.33[24] - 第一季度经营活动产生的现金流量净额为333,789,114.84和381,004,359.20[24] 资产负债表变动 - 预付款项、其他权益工具投资、应付账款等合并资产负债表项目发生变动，主要原因是本报告期相关费用增加[7] - 公司持有的流动资产包括货币资金、应收账款、预付款项、存货等，期末流动资产合计为4,697,010,721.23元；非流动资产包括长期股权投资、无形资产、商誉等，期末非流动资产合计为2,514,722,155.05元[20] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为71,501股，前十名股东持股情况中，金锋持股14.33%，绍兴市安嵊企业管理合伙企业持股5.23%，香港中央结算有限公司持股4.57%[16] - 金丹良通过广发证券客户信用交易担保证券账户持有95,675,787股[18] 其他收入及支出 - 公司非经常性损益项目中，个税代扣手续费返还涉及金额2,087,313.61元[6] - 公司收到的判决赔偿款增加导致营业外收入增加[13]

公司概况 - 公司是国内传奇奇迹赛道的龙头企业，通过拓展IP向产品、游戏垂类大模型和出海发行等方向，实现强劲复苏[6] - 公司传奇奇迹基本盘稳健，通过IP向产品拓展，第二增长曲线逐渐清晰，具备丰富的产品储备[8] - 公司AI赋能与游戏出海战略有望打开成长空间，通过大模型研发和海外市场布局，提升市场竞争力[9] 业绩展望 - 公司预计在2023-2025年实现收入和净利润的稳步增长，根据PE法估值，给予公司目标价14.69元的推荐评级[10] - 公司预计2023-2025年实现收入44/57/68亿元，YOY+17%/31%/19%[74] - 公司预计2023-2025年实现归母净利润15/18/20亿元，YOY+47%/16%/16%[75] 历史发展 - 公司在2015年借壳上市后，控股了研发商浙江盛和，先后上线了多款知名产品，如《王者传奇》、《蓝月传奇》[16] - 公司在2021年上线了《天使之战》、《永恒联盟》等产品，驱动业绩重回增长轨道，同时加大了创新赛道的拓展力度[18] 财务数据 - 公司收入在2021年以来持续复苏，2021年收入为24亿元，2022年为37亿元，同比增长54%和57%[28] - 公司归母净利润在2021年以来呈现强劲复苏，2021年和2022年同比增速分别为224%和78%[32] 市场趋势 - 传奇游戏市场有望迎来规范化发展周期，随着版权市场的理顺，下游IP价值有望释放，市场前景乐观[7] - 传奇游戏市场规模约300亿元，占国内游戏市场约10%[35]

业绩展望 - 预计2023年毛利率将保持在82.5%，稳定增长[8] - 2024年预计每股收益将达到0.87元，P/E比率为11.78[8] - 2025年预计营业总收入将达到6331百万元，同比增长20.6%[1] - 2025年预计净利润将达到2515百万元，同比增长20.3%[1] - 2025年预计EPS（当年）将达到1.05元[1] - 2025年预计P/E比率将为9.79[1] - 2025年预计P/B比率将为2.31[1] 新产品和技术研发 - 公司自研的《形意》大模型应用已取得较大进展，顺利进入实际研发场景[1] 市场扩张和并购 - 公司存量游戏基本盘稳固，新品蓄势待发，积极布局AIGC领域[3] 股东回报和市场信心 - 公司发布分红方案和增持进展，强化市场信心[4]

业绩总结 - 公司2023年现金分红方案为：向全体股东每10股派发现金红利不低于1元（含税），共计派发2.13亿元，占23H1归母净利润的29.4%[1] - 公司已发布2023年业绩预告，其中归母净利润预计为13-17亿元，同比增长26.81%-65.83%，维持较高增速[2] - 公司预计2023-2025年营业收入和归母净利润将持续增长，且3年CAGR为30.6%[3] - 公司2023年营业收入预计为46亿元，同比增速为23.47%，归母净利润预计为15.6亿元，同比增速为52.09%[3] - 公司的营业收入在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] 股东信息 - 公司董事长、实控人金锋已于23年12月、24年3月相继增持203万股、970万股，分别占总股本的0.09%、0.45%，合计增持金额超过1.3亿元，彰显对公司未来发展的信心[1] 财务数据 - 每股净资产逐年增长，从1.6到4.8[1] - 债权融资逐年减少，从13到-3[1] - 市盈率逐年下降，从43.4到10.8[1] - 筹资活动现金流逐年增加，从-180到22[1] 财务趋势 - 公司的EBITDA在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的净利率在2021年至2025年间保持稳定且较高水平[4] - 公司的ROE在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的资产负债率在2021年至2025年间呈现逐年下降的趋势[4]

实际控制人行为 - 公司实际控制人金锋先生完成1亿增持计划，增持金额约1.1亿元，占公司总股本的0.45%[2] - 公司收到实际控制人金锋先生的现金分红提议函，提议公司2023年度现金分红方案为每10股派发现金红利不低于1元（含税），并提议2024年内分红总金额不高于2.2亿元（含税）[2] 业绩展望 - 公司预测2023-2025年收入和归母净利润将呈现逐年增长趋势，维持“买入”评级[4] - 恺英网络2025年预计营业收入将达到639.3亿元，同比增长20.4%[7] - 公司2024年预计净利润为17.5亿元，同比增长19.8%[7] - 公司2023年的总市值为237.2亿元，同比增长42.5%[7] 财务数据 - 恺英网络2022年营业总收入为3,726百万元，2025年预计将增至6,393百万元[8] - 公司2023年预计每股收益为0.68元，2025年预计将达到0.92元[8] - 恺英网络2022年毛利率为75.0%，2023年预计将提升至81.9%[8] - 公司2022年P/E为13.39倍，2024年预计将降至13.55倍[8] - 恺英网络2022年净利润率为36.5%，2025年预计将降至31.3%[8] 资本结构 - 2022年公司的现金净流量分别为1,370、1,264、2,041、1,714，呈现波动趋势[1] - 公司的负债总计在2021年至2022年间分别为1,234、996、1,701、1,945，逐年增长[1] - 公司实收资本在2021年至2022年间保持稳定，分别为1,515、2,153、2,153、2,153[1]

公司财务状况 - 公司实控人提前完成股份增持计划，出资近1.1亿元增持股份0.45%[1] - 公司提议2023年和2024年的现金分红计划，体现对公司长期发展的信心[1] - 公司预计2023-2025年EPS预测值为0.75/0.97/1.13元，维持目标价27.73元[1] - 公司实控人提议2023年及2024年现金分红计划，共计约2.15亿元和2.2亿元[1] - 公司实控人完成股份增持计划，出资近1.1亿元增持股份比例0.45%[1] 产品和业务 - 公司新产品稳居前列，多款游戏计划上线，产品储备丰富[1] - 公司主要业务包括游戏业务、平台业务和互联网高科技项目[2] 业绩展望 - 公司2023-2025年营业收入和净利润预计呈现不同幅度的增长[1] - 公司2024年1月30日业绩预增26.8%-65.8%，产量丰厚保增长[1] - 2025年经营利润率预计为40.0%，较2021年的35.3%有显著提升[1] - 2023年净资产收益率预计为24.7%，较2022年的22.9%有所增长[2] 估值和指标 - EV/EBITDA指标在2022年和2024年之间出现较大波动，2022年为5.18，2024年为8.26[4] - EV/EBITDA在过去五个季度中的波动较大，最高达到11.80，最低为5.18[1] - P/S比率在过去五个季度中呈现逐渐下降的趋势，最高为7.14，最低为3.88[1] - 股息率在过去五个季度中有所波动，最高为1.2%，最低为0.0%[1] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票评级包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[10] - 增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持为5%～15%之间，中性为-5%～5%，减持为下跌5%以上[10] - 行业投资评级分为中性和减持，中性基本与沪深300指数持平，减持明显弱于沪深300指数[10]

业绩总结 - 恺英网络(002517.SZ)发布分红提议，计划在24年内分红总金额不高于2.2亿元[1] - 公司23年业绩预计归母净利润增长26.81-65.83%，主要受益于老游戏持续运营和新游戏陆续上线[4] - 公司营业收入预计2025年将达到7213.09百万元，增长率为20.12%[8] - 归母净利预计2025年将达到2262.15百万元，增长率为18.19%[8] - 每股收益预计2025年将达到1.05元，市盈率为10.65[8] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2025年预计流动资产总计为12219.4百万，非流动资产合计为1488.2百万[10] - 预测指标显示，2025年公司营收增长率为20.1%，营业利润增长率为25.3%[10] - 公司2025年预计EBIT增长率为20.1%[10] - 2020年至2023年公司的EBITDA增长率分别为249.4%、47.4%、63.0%和23.2%[1] - 2020年至2023年公司的归母净利润增长率分别为224.1%、77.8%、49.1%和25.2%[1] 财务指标 - 2020年至2023年公司的经营现金流增长率分别为394.0%、196.2%、-33.1%和124.0%[1] - 2020年至2023年公司的毛利率分别为70.8%、75.0%、80.1%和83.4%[1] - 2020年至2023年公司的净利率分别为35.6%、36.5%、43.5%和44.1%[1] - 2020年至2023年公司的营业利润率分别为38.2%、36.0%、44.3%和44.9%[1] 报告声明 - 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做出保证[14] - 研究报告中的观点反映分析人员的个人观点，仅供参考，不构成买卖证券的出价或询价[14] - 公司及其雇员对使用报告及内容引发的任何损失不负责，可能持有报告提到公司的证券头寸并进行交易[14]