报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现收入43.0亿元,同比增长15.3%;归母净利润14.6亿元,同比增长42.6%;扣非归母净利润13.5亿元,同比增长41.3%[1] - 2024年Q1公司实现收入13.1亿元,同比增长36.9%;归母净利润4.3亿元,同比增长47.1%;扣非归母净利润4.2亿元,同比增长48.4%[1] 公司业务发展 - 传奇奇迹游戏基本盘稳定,创新精品游戏拓展第二增长曲线[2] - 持续推进精品化战略,拓展多元游戏品类,小游戏和海外等带来持续增量[2] - 在复古情怀类游戏方面,国内传奇IP归属明确后,市场有望进一步整合,多款长线产品保持稳定运营[2] - 创新精品类产品如《敢达争锋对决》、《纳萨力克之王》、《石器时代：觉醒》等表现亦出色[2] - 2024年游戏储备丰富,自研、发行、投资产品储备均有布局[2] 公司分红回购 - 公司2023年实施回购2亿元,实施中期分红2.13亿元,并预计将在2024年继续进行分红[3] - 董事长2020年至今累计增持11次,累计金额超15亿[3] 公司AI布局 - 2023年成立AI应用研究中心,自研"形意"大模型已应用于研发场景中,与复旦大学合作AI游戏《斗罗大陆》IP游戏实现AINPC[3] 公司ESG表现 - 公司持续投入公益事业,ESG评级领先,入选MSCI中国指数[3] 盈利预测和投资建议 - 预测公司2024-2026年收入分别为53.1/63.9/74.2亿元,同比增长23.7%/20.4%/16.1%[4] - 预测归母净利润分别为18.7/22.5/25.2亿元,同比增长27.8%/21.0%/12.1%[4] - 维持"买入"评级,看好现有的游戏产品储备,以及公司对小游戏赛道的布局[4] 风险提示 - 现有产品流水下滑 - 新品(包括VR)上线不及预期 - 行业竞争加剧[5]