业绩总结 - 招商蛇口2023年实现营业收入1750.08亿，同比-4.37%[1] - 归母净利润63.19亿，同比+48.20%[1] - 公司净利润预测：2024年81.67亿，2025年96.99亿，2026年104.11亿[5] - 对应EPS分别为0.9、1.07、1.15元/股[5] - 公司销售表现明显优于行业[4] 财务数据 - 预计年收入为263百万元，营业利润为658百万元[6] - 资产总额为1466百万元，负债总额为912百万元[6] - 现金流入为6197.6百万元，现金流出为2285.97百万元[6] 投资评级 - 买入表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 增持表示涨幅在5%~15%之间[8] 其他重要信息 - 报告基于公开资料或实地调研，力求独立客观公正，不构成最终操作建议[11] - 公司可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易[13] - 本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改[14]

证券代码：001979 证券简称：招商蛇口 招商蛇口 2023 年度业绩发布会暨投资者交流会活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ☑业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 网络直播，面向所有投资者 人员姓名 时间 2024 年3 月 20日 15:30-17:10 地点 直播观看地址：全景网、路演中 蒋铁峰（董事长）、朱文凯（董事总经理）、聂黎明（副总经理）、黄均 上市公司 隆（财务总监兼董事会秘书）、刘晔（副总经理兼总法律顾问、首席合规 接待人员姓名 官）、伍斌（副总经理） 一、业绩发布 招商蛇口 2023 年度业绩发布会暨投资者交流会，由公司财务总监兼 董事会秘书黄均隆主持。主持人首先介绍了出席本次会议的公司管理层， 随后介绍了公司 2023 年业绩及主要财务数据；董事总经理朱文凯介绍了 公司 2023 年经营情况及2024 年发展策略；最后，公司董事长蒋铁峰分享 ...

业绩总结 - 招商蛇口2023年实现营业收入1750.1亿元，同比减少4.37%[1] - 归母净利润63.2亿元，同比增长48.2%[1] - 销售面积1223万平方米，同比增长2.49%[1] - 销售金额2936亿元，同比增长0.35%[1] - 预计2024-2026年营业收入分别为1920/2121/2294亿元，同比增速分别为9.72%/10.44%/8.19%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为87.0/102.0/113.1亿元，同比增速分别为37.59%/17.34%/10.87%[1] 股票评级 - 给予2024年15倍PE估值，目标价为14.39元，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 市场修复不及预期、政策调控不及预期为风险提示[2] 财务数据 - 2023年营业收入175008万元，同比减少4.37%[2] - 预测2024年归母净利润为8695万元，同比增速37.59%[2] - 预测2024年市盈率为9.9，市净率为0.8[2] - 预测2024年EV/EBITDA为10.1[2] 免责声明 - 报告中提到，国联证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务[11] - 报告强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收1750亿元（-4.4%），归母净利润63亿元（+48.2%），扣非后归母净利润57亿元（+69.2%）[1] - 公司2023年营收同比-4.4%，但归母净利润大幅增长，主要由于减值损失同比减少、少数股东损益占比下降[3] - 公司2023年实现签约销售金额2936亿元，销售规模跻身行业前五，拿地质量稳步提升[3] - 公司2023年积极优化资产负债表，持有业务稳健发展，资产运营收入同比+17.2%[4] - 公司2023年业绩实现明显修复，分红比例提升，后续收入端展望稳健，业绩有望延续稳健增长[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为74/82/89亿元，维持“买入”评级[5] - 公司结转毛利率修复进度存在不确定性，毛利率已进入底部区间[7] - 公司核心资源开发进度存在不确定性，前海核心资源价值有望进一步提升[8] 其他新策略 - 公司评级标准中，买入建议为相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%[11] - 公司办公地址分别位于上海浦东新区和武汉江汉区[13] - 分析师声明中指出报告独立客观，作者报酬与推荐意见无直接或间接联系[14] - 法律主体声明中指出报告由长江证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[15]

财务数据 - 招商蛇口2023年实现营业收入1750.08亿元，同比-4.37%[1] - 公司23年毛利率为15.89%，较22年下降3.36个百分点[1] - 公司23年签约销售面积1,223.41万平方米，签约销售金额2,936.35亿元，同比+0.34%[1] - 公司23年新增公开市场融资324.3亿元，全年综合资金成本为3.47%[1] - 招商蛇口营业收入在2023年达到200亿元，同比增速为40%[2] - 招商蛇口归母净利润在2023年达到100亿元，同比增速为100%[2] - 招商蛇口毛利率为30%，净利率为20%[2] - 招商蛇口三费率中销售费用率为2%，管理费用率为1%[2] - 招商蛇口少数股东损益占净利润比例为40%[2] - 招商蛇口有息负债在2023年达到2500亿元，同比增速为70%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到172,851.81百万元，较2022年增长约100%[3] - 营业收入预计2024年将增长10.80%，2025年将增长9.20%[3] - 财务费用2023年较2022年下降33.1%，但2024年将再次增长约1.5%[3] - 净利率预计2026年将达到4.13%，较2022年增长约77.2%[3] - ROE预计2026年将达到6.85%，较2022年增长约63.6%[3] 其他信息 - 本报告中的信息来源于已公开资料，不构成证券买卖的出价或征价邀请[6] - 过往表现不应作为日后表现的预示和担保[7] - 天风证券可能会发出与本报告意见不一致的研究报告[8] - 投资者应考虑天风证券可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一参考依据[9] - 股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1750亿元，同比下降4.4%，归母净利润提升48.2%[1] - 公司开发业务占营收比重首次下降至87.8%，资产运营、城市服务占比分别上升至3.4%、8.6%，展示多元化稳定经营迈进[2] - 公司营业收入同比减少4.4%，归母净利润同比增加48.2%，主要因为财务费用减少、资产减值损失降低等因素[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为183,157百万人民币，较2022年略有下降[3] - 公司2026年预计净利润为8,531百万人民币，呈逐年增长趋势[3] - 招商蛇口的PE比率在2022年至2026年间逐渐下降，显示公司估值逐渐变低[3] 市场比较 - 行业可比公司中，招商蛇口的总市值为85,987百万元，相对其他公司处于中等水平[4]

财务数据 - 招商蛇口公司2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为175008百万元、187805百万元、208694百万元和232108百万元[17] - 公司的P/E比率预计从2023年的13.49下降至2026年的5.67，显示出投资价值逐年增加的趋势[17] - 资产负债率预计在2023年至2026年间保持稳定，分别为67.3%、67.0%、66.9%和66.9%[17] 其他 - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[24]

业绩总结 - 招商蛇口2023年归母净利润同比增长48.2%，达到63.2亿元[1] - 公司2023年营收同比下降4.4%，但归母净利润逆势高速提升[2] - 公司2023年全年签约销售面积达1223.41万平方米，销售金额2936.4亿元[3] - 招商蛇口2023年营业总收入预计为175,008百万元，2026年预计将达到201,675百万元[7] - 2024年EBIT预计将增长94.88%[7] - 2025年净利润增长率预计为17.24%[7] - 2026年每股收益预计为1.32元[7] - 民生证券研究院提供的投资建议中性[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为1750.1亿元，同比下降4.4%；归母净利润为63.2亿元，同比增长48.2%[1] - 公司全口径签约销售面积1223.4万平方米，同比增加2.5%，对应销售金额2936.4亿元，同比增加0.4%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润复合增速为14.3%，维持“持有”评级[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计开发业务、资产运营业务、城市服务业务收入增速分别为8.0%/6.0%/5.0%、15.0%/12.0%/10.0%、15.0%/12.0%/10.0%[2] 其他 - 本报告仅供公司签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[7] - 报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断风险[9] - 西南证券销售团队联系方式详细列出，包括座机、手机和邮箱[9][10]

业绩总结 - 招商蛇口23年扣非归母净利润同比增长69.2%[5] - 公司23年销售金额为2936.35亿元，同比增长0.35%[10] - 公司23年销售均价为2.4万/平，同比增长8%，在前五房企中排名第一[10] - 公司2026年预计经营活动现金流为32,230百万元，净利润为16,158百万元[39] - 公司2026年预计营业收入增长率为1.3%，净利率为7.2%[39] 项目开发 - 公司在前海、太子湾项目开发中存在不确定性，包含大量商业和规划调整[37] 风险提示 - 广发证券股份有限公司及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，投资者应考虑潜在利益冲突[47] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，部分来源于广发证券的投资银行类业务收入[49] - 广发证券提醒投资者，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现，投资涉及风险[51]