财务表现 - 2024年上半年，公司营业总收入为5,127,262.72万元，同比下降0.33%[3] - 公司营业利润同比下降40.18%，利润总额同比下降40.51%[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降34.17%[3] 公司资产状况 - 公司总资产为91,269,315.04万元，较上期增长0.46%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为11,354,979.66万元，较上期下降5.16%[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司销售拿地规模下滑,但拟发行租赁房REITs盘活资产[1][2] - 公司销售降幅有所收窄,单月销售排名位居第五[2] - 公司融资渠道畅通,2024年1-5月发行4笔超短融共47亿元,票面利率不超过2.52%[3] - 公司拟通过子公司招商公寓申报发行租赁住房REITs,有利于盘活公司资产,进一步拓宽融资渠道[3] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计为80.4、94.8、108.3亿元,EPS为0.89、1.05、1.20元[5] - 2024-2026年营业收入预计为214.7、222.1、229.8亿元,同比增长22.7%、3.4%、3.5%[5] - 2024-2026年毛利率预计为17.3%、18.1%、19.5%,净利率预计为5.4%、6.1%、6.7%[5] - 2024-2026年ROE预计为3.8%、4.2%、4.7%[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年1Q营业收入237.47亿元,同比上升58.22%;净利润9.36亿元,同比上升120.55% [1] - 公司毛利率为14.50%,较2023年同期上升1.88个百分点;净利率为3.94%,较2023年同期上升1.11个百分点;期间费用率为5.92%,较2023年同期降低2.75个百分点 [3] - 公司2024年1-3月累计实现签约销售面积166.59万平,同比下降45.43%;累计实现签约销售金额402.08亿元,同比下降44.36% [2] - 公司资产负债率为67.71%,较2023年同期下降1.38个百分点;持有货币现金为832.06亿元,同比下降14.49% [3] - 公司2024年1Q经营活动产生的现金流量净额-106.11亿元,转为负值,主要为销售回款同比减少 [3] 报告分析内容总结 财务数据分析 - 公司2024年1Q营业收入、净利润同比大幅增长,主要得益于房地产开发业务结转规模同比增加 [1] - 公司毛利率、净利率提升,期间费用率下降,盈利能力提升 [3] - 公司资产负债率下降,财务状况良好 [3] - 公司经营活动现金流转为负值,主要受销售回款同比减少影响 [3] 销售数据分析 - 公司2024年1-3月签约销售面积和金额同比大幅下降,受行业下行影响 [2] 其他重点事项 - 公司发行新股部分解除限售,限售股上市流通数量为5.84亿股,占公司总股本6.45% [4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收237亿元，同比增长58.2%[1] - 公司毛利率同比提升至14.5%，业绩稳健增长，但归母净利润增速小于营收增速，主要受投资收益减少影响[3] - 公司2026年预计营业总收入为158515百万元，较2023年略有下降[9] 用户数据 - 公司销售规模维持行业第五，拿地金额同比增长15.3%，拿地质量提升，拿地均价较去年提升8.0%[3] 未来展望 - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到11%，较2023年有所增长[9] - 公司2026年每股收益预计为0.98元，市净率为0.60，总资产周转率为0.18[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入237.47亿元，同比增长58.22%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润3.32亿元，同比增长22.22%[1] - 公司2024年一季度毛利率为14.50%，同比增长1.88个百分点[1] - 公司2024年1-3月累计销售金额402.08亿元，同比下降44.36%[2] - 公司2024年1-3月累计销售面积166.59万平方米，同比下降45.43%[2] - 公司2024年1-3月累计权益拿地金额为65.49亿元，同比增长30.98%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为1920/2121/2294亿元，同比增速分别为9.72%/10.44%/8.19%[2] - 公司给予2024年15倍PE的估值，目标价为14.39元，维持“买入”评级[2] - 公司2024年归母净利润预测分别为87.0/102.0/113.1亿元，同比增速分别为37.59%/17.34%/10.87%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到229430百万元，较2022年增长25.5%[4] - 2026年预计净利润为18392百万元，较2022年增长102.5%[4] - 公司2026年预计EBITDA增长幅度最大，为74.23%[4] - 公司2026年预计ROE为7.98%，较2022年增长3.79个百分点[4]

业绩总结 - 一季度營業收入规模为237亿元，同比增速58%[2] - 金利润规模为3.32亿元，同比增长22.22%[2] - 经营活动产生的信息流量金额为负106亿元，主要因销售回款原因[3] - 一季度销售情况困难，影响了公司整体回款[3] 未来展望 - 未来一到两年市场可能继续探底，但有望出现起稳回升趋势[17] 新产品和新技术研发 - 公司关注保障性住房建设、城中村改造和公共基础设施建设[21] 市场扩张和并购 - 公司在粤港澳大湾区、海南和福建等地有代建项目[23] 负面信息 - 公司暂时没有更多信息可供参考[25]

业绩总结 - 公司2024年1季度实现营业收入237亿元，同比增长58.2%[1] - 公司2024年拿地金额99亿元，同比提升9.2%[2] - 公司2023年开发业务占营收比重首次下降至90%以下[2] - 公司的营业总收入在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2026年达到183,157百万元[3] - 净利润增长率预计在2022年至2026年间分别为-58.9%、48.2%、12.8%、8.2%、10.6%[3] - 公司的PE比率在2022年至2026年间分别为18.00、12.14、10.77、9.95、9.00[3] - 公司的PB比率在2022年至2026年间分别为0.96、0.72、0.62、0.60、0.58[3] 公司概况 - 招商蛇口是中国领先的城市和园区综合开发运营服务商，致力于城市发展与产业升级，具有独特优势[3] 投资建议 - 报告中提到，投资者应自行联系发送本报告的机构以获取更详细信息或进行交易[10] - 投资评级分为股票评级和行业评级，其中增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持为5%～15%，中性为-5%～5%，减持为下跌5%以上[11]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入约237.47亿元，同比增长58.22%[1] - 公司2024年一季度毛利率为14.5%，较2023年下降1.4个百分点[2] - 公司2024年一季度获取4宗地块，总计容建面约48万方，总地价约99亿元[2] - 公司2024年一季度销售金额同比下滑44%，可能面临可售货值下滑的压力[2] - 公司2024年一季度发行超短期债券共47亿元，现金流充裕[2] - 公司预测2024-2026年每股收益分别为0.81、0.82、1.04元，目标价为14元[2] - 公司2023A至2026E年营业总收入和归母净利润均呈增长趋势[3] - 公司2023A至2026E年每股盈利逐年增长，市盈率逐年下降[3] - 招商蛇口2024年一季度财务预测显示，2024年预计营业总收入将达到184,453百万元，较2023年增长5.4%[4] - 预计2024年净利润为11,987百万元，同比增长16.6%[4] - 公司2024年预计每股收益为0.81元，较2023年有所增长[4] - 资产负债率预计在2024年将降至65.4%[4] - 预计2024年ROE为5.9%，ROIC为5.4%[4] 公司展望 - 公司2024年一季度销售金额同比下滑44%，可能面临可售货值下滑的压力[2] - 公司预测2024-2026年每股收益分别为0.81、0.82、1.04元，目标价为14元[2] - 招商蛇口2024年一季度财务预测显示，2024年预计营业总收入将达到184,453百万元，较2023年增长5.4%[4] - 预计2024年净利润为11,987百万元，同比增长16.6%[4] - 公司2024年预计每股收益为0.81元，较2023年有所增长[4] - 资产负债率预计在2024年将降至65.4%[4] - 预计2024年ROE为5.9%，ROIC为5.4%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1750.1亿元，同比下降4.4%[1] - 公司23年减值压力减小，资产减值和信用减值损失同比减少62.6%[2] - 公司23年累计签约销售面积1,223万方，签约销售金额2,936亿元[3] - 公司23年资产负债率为62.4%，净负债率为54.6%[4] 未来展望 - 招商蛇口2026年预计营业收入将达到204,730百万元，较2022年增长2.9%[8] - 2026年预计净利润为14,640百万元，较2022年增长61.1%[8] - 公司的ROE预计在2026年达到7.7%[8] - 招商蛇口的毛利率预计在2026年达到18.1%[8] - 公司的资产负债率在2026年预计为67.7%[8] 其他新策略 - 本报告暂停对特定行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[15] - 报告提醒投资者过去表现不代表未来，投资可能存在损失风险[20] - 公司声明报告中的信息不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险[21]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入237.47亿元，同比增长58.22%[1] - 归母净利润为3.32亿元，同比增长22.22%[1] - 公司销售规模下滑但销售均价有所提高，实现量减价升[2] - 公司新增土储维持高权益比例和高地货比，拿地质量高[2] - 公司整体融资成本有望进一步下降，融资金额为47亿元[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为81.05亿元、94.53亿元、107.48亿元[2] - 公司2023A至2026E的主要财务指标预测显示营业收入逐年增长，归母净利润也呈现增长趋势[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到218412.01百万元，较2023年增长了24.7%[5] - 预计2026年净利润为15354.65百万元，较2023年增长了68.6%[5] - 预计2026年每股收益将达到1.19元，较2023年增长了70%[5] - 公司2026年预计ROE为7.27%，较2023年增长了37.9%[5] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济不及预期、房地产销售不及预期、房价大幅下跌、债务偿还不及预期等[3] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[8] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级为相对基准指数跌幅5%以上[8]