业绩总结 - 格力电器2023年实现营业收入2039.79亿元，同比增长7.93%[1] - 2024年Q1，格力电器实现营业收入363.64亿元，同比增长2.56%[2] - 格力23年空调业务营收为1512.17亿元，同比增长12.13%[4] - 预计2026年公司的营业总收入将达到253,573百万元，同比增长33.3%[17] - 公司2026年的净利润预计为36,085百万元，同比增长57.1%[17] 未来展望 - 报告显示，2026年预计公司的流动资产将达到304,369百万元，较2022年增长19.3%[17] - 买入股票投资评级要求股价相对强于基准15%以上[28] - 行业投资评级中性要求行业指数与基准基本持平[28] 风险提示 - 投资者应当充分了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事[29] - 投资者应对本报告中的信息和意见进行独立评估[30]

业绩总结 - 格力电器2023年利润超预期，净利润率达6年最高，归母净利润率为近6年最高，毛利率/营业利润率/归母净利润率均提升约2个百分点[1] - 格力电器空调业务稳健增长，2023年公司空调业务收入达1,512亿元，同比增长12.1%，市场份额达31.2%，为市场首位[2] - 其他业务分部增速加快，内外销明显改善，2023年营销费用率同比提升2.4个百分点至8.4%[2] - 格力电器2024年预计收入将达到217,759百万元人民币，2025年和2026年分别为232,487和248,564百万元人民币[5] - 2024年预计税前利润为30,770百万元人民币，2025年和2026年分别为33,571和36,708百万元人民币[5] - 2022年至2026年间，格力电器的毛利率分别为26.5%，30.9%，31.2%，31.9%，32.5%[5] - 格力电器的ROA分别为6.8%，7.7%，8.0%，8.4%，8.8%；ROE分别为21.9%，25.0%，24.6%，24.9%，25.2%[5] - 格力电器的现金及现金等价物从2022年的157,484百万元人民币增长至2026年的177,399百万元人民币[5] 评级与声明 - 分析员对格力电器的评级为买入，预期未来12个月的总回报将高于相关行业[6] - 分析员声明其观点准确地反映个人对格力电器的看法，薪酬与建议/观点无直接或间接关系[8] - 分析员确认在发表研究报告前30个日历日内未处置/买卖格力电器股票，也未持有相关股票的任何财务利益[9] 其他信息 - 交银国际证券及其关联公司与多家公司有投资银行业务关系[10] - 报告提醒投资者独立评估资料并考虑特定投资目标[17] - 本报告仅供交银国际证券客户阅览，不构成具体投资建议[12]

财务数据 - 公司2023年全年实现营业收入2050.18亿元，同比增长7.82%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入365.96亿元，同比增长2.53%[1] - 公司2023年毛利率为30.92%，同比增长4.43个百分点[1] - 公司2024年Q1毛利率为29.9%，同比增长2个百分点[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为313/332/352亿元[2] - 公司市盈率(P/E)分别为9.68/8.17/7.57/7.14/6.75[2] - 公司市净率(P/B)分别为2.45/2.03/1.77/1.68/1.60[2] - 公司市销率(P/S)分别为1.25/1.16/1.10/1.04/0.99[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金为130,557.98百万元[3] - 营业收入预计在2026年达到240,244.09百万元[3] - 财务费用在2023年达到最高值，为3,910.05百万元[3] - 净利率在2026年预计达到14.63%[3] - ROE在2023年达到最高值，为24.84%[3] - 资产负债率在2026年预计降至56.52%[3] - 净负债率在2023年为最低值，为-31.51%[3] - 每股收益预计在2026年达到6.24元[3] - 每股净资产在2026年预计达到26.30元[3] 分红和股东回报 - 公司23年向全体股东每10股派发现金红利23.80元[1] 投资评级和潜在利益冲突 - 天风证券的投资评级包括买入、增持、持有和卖出[10] - 天风证券可能持有本报告中提及公司的证券并进行交易[9]

财务数据 - 格力电器2023年营业收入为2050亿，归母净利润为290亿，扣非归母净利润为276亿[2] - 格力电器2023年空调业务收入为1512亿元，占整体收入74%，24Q1出货量增速高于收入增速[3] - 格力电器2023年毛利率为30.6%，24Q1毛利率为29.5%，费率分别为13.1%和13.6%[4] 公司数据 - 公司点评中提到了资产、负债、现金流等方面的数据[10] - 报告中涉及到的数据单位为百万、亿、元等[10] - 报告中包含了公司的盈利预测表[10] 投资评级 - 公司提供的投资评级说明包括买入、增持、持有、减持和中性等级[15] 市场指数 - 公司使用不同市场指数作为基准，如沪深300指数、三板成指、摩根士丹利中国指数和标普500指数等[16] 证券投资咨询业务 - 公司声明具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，不会因接收人收到报告而视其为客户[17]

业绩总结 - 格力电器2023年实现总收入2050.2亿元，同比增长7.8%[1] - 格力电器2024年Q1实现总收入366.0亿元，同比增长2.5%[1] - 格力电器2023年Q4单季度实现总收入492.1亿元，同比增长17.7%[1] - 格力电器2023年Q4、2024年Q1归母净利率分别为18.1%、12.8%[2] - 格力电器2023年Q4、2024年Q1毛利率分别同比增长7.0个百分点、2.0个百分点[2] - 格力电器2023年Q4经营性现金流净额为+168.0亿元，同比增长170.6%；2024年Q1经营性现金流净额为-29.4亿元[2] - 格力电器2024年预计每股收益为5.67元[2] - 格力电器2024年预计市盈率为7.4倍，市净率为1.7倍，净利润率为14.5%，股息率为5.4%[4] - 格力电器拟向全体股东每10股派发现金股利23.80元，分红率为45.3%，股息率为5.7%[2] 未来展望 - 根据财务数据预测，格力电器未来五年营业收入呈稳步增长趋势，2026年预计达到2,564.9亿元，年均增长率约为8.3%[6] - 预计2026年净利润将达到371.4亿元，净利润率逐年提升，2026年预计达到14.5%[6] - 公司资产负债比例逐年下降，2026年预计资产负债率为60.6%，负债权益比为153.8%[6] - 预计2026年每股收益为6.60元，每股净资产为32.44元，市盈率为6.4，市净率为1.3[6] - 公司运营效率逐年提升，2026年固定资产周转天数预计降至48天，流动资产周转天数预计降至97天[6] 风险提示 - 格力电器风险提示包括原材料大幅涨价、房地产景气下行、外贸环境恶化[3]

业绩总结 - 格力电器2023年实现总收入2050.2亿元，同比增长7.8%[1] - 格力电器2024Q1实现总收入366.0亿元，同比增长2.5%[1] - 格力电器2023年第一季度营业收入同比增长6.0%[5] - 格力电器2026年预计营业收入将达到2564.9亿元，较2022年增长34.7%[6] 归母净利润 - 格力电器2023年归母净利润290.2亿元，同比增长18.4%[1] - 格力电器2024Q1归母净利润46.8亿元，同比增长13.8%[1] - 归母净利润同比增长16.3%[5] 财务指标 - 格力电器2023Q4、2024Q1归母净利率分别为18.1%、12.8%，同比分别增长3.3个百分点、1.3个百分点[2] - 销售毛利率在2024年第一季度达到34.8%[5] - 销售费用率在2023年第一季度为5.5%[5] - ROE在2023年第二季度达到8.3%[5] - ROE预计2026年将达到20.3%，较2022年增长4.6个百分点[6] 资金流向 - 经营活动现金净流量在2023年第一季度为42.5亿元[5] - 投资现金流净额占比在2023年第一季度为-35.1%[5] - 筹资现金流净额占比在2023年第一季度为99.0%[5] 风险评级 - 根据公司评级体系，买入意味着未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[7] - 风险评级A表示正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[7] 其他 - 报告中提到的信息、资料、建议及推测仅反映公司于报告发布当日的判断，不保证信息保持在最新状态[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入2050.18亿元，同比增长7.82%[1] - 公司2023年归母净利润为290.17亿元，同比增长18.41%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入365.96亿元，同比增长2.53%，归母净利润46.75亿元，同比增长13.77%[1] - 公司2024年Q1扣非归母净利润为45.25亿元，同比增长21.55%[1] - 公司2023年每10股派发现金红利23.80元，分红率为45.3%[1] 财务指标 - 公司2023年毛利率为30.92%，同比增长4.43pct，净利率为13.52%，同比增长1.42pct[1] - 公司2024年Q1毛利率为29.9%，同比增长2pct，净利率为12.68%，同比增长1.74pct[1] - 预计2024-2026年公司市盈率分别为7.57/7.14/6.75，市净率分别为1.77/1.68/1.60[2] 财务展望 - 公司2024-2026年预计公司归属母公司净利润分别为313/332/352亿元，维持“买入”评级[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金为130,557.98百万元，较2022年增长了约17.1%[3] - 公司营业收入预计在2026年达到240,244.09百万元，较2022年增长了26.3%[3] - 公司净利率预计在2026年达到14.63%，较2022年有所增长[3] - 公司资产负债率预计在2026年降至56.52%，较2022年有所下降[3] - 公司每股收益预计在2026年达到6.24元，较2022年有所增长[3]

业绩总结 - 格力电器2023年实现营业总收入2050.18亿元，同比增长7.82%[1] - 格力电器2023年归母净利润290.17亿元，同比增长18.41%[1] - 格力电器2023年现金分红131.42亿元，分红比例45%[1] - 格力电器2024年一季度实现营业收入365.96亿元，同比增长2.53%[1] - 格力电器2024年一季度归母净利润46.75亿元，同比增长13.77%[1] - 格力电器2024-2026年预计实现归母净利润322.46/352.73/379.64亿元，同比增长11.1%/9.4%/7.6%[2] 主营业务 - 格力电器2023年空调主业收入同比增长12.13%[1] 毛利率 - 格力电器2023年毛利率同比提升4.53pct至30.57%[2] - 格力电器2024年一季度毛利率同比提升2.04pct至29.45%[2] 财务展望 - 2024年预计营业收入将持续增长，分别为217238百万元、230272百万元和243398百万元[3] - 2024年预计净利润为31328百万元，2025年和2026年分别为33988百万元和36339百万元[3] - 2024年预计每股收益为5.73元，2025年和2026年分别为6.26元和6.74元[3] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定，具体涨跌幅度不同[8] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[8]

财务表现 - 公司2023年营业收入为2039.79亿元，同比增长7.93%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为290.17亿元，同比增长18.41%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为563.98亿元，同比增长96.73%[9] - 公司2023年基本每股收益为5.22元，同比增长17.83%[9] - 公司2023年加权平均净资产收益率为26.53%[9] - 公司2023年末总资产为3680.54亿元，同比增长3.67%[9] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1167.94亿元，同比增长20.71%[9] - 公司最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性[9] - 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[10] - 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[11] - 2023年第四季度，公司营业收入为489.72亿人民币，同比增长约15.6%[12] - 2023年第四季度，公司归属于上市公司股东的净利润为89.25亿人民币，同比增长约5.8%[12] 市场表现 - 2023年，空调市场实现零售额211.7亿元，同比增长7.5%[14] - 公司持续满足全球消费者对美好生活的需求，产品服务超过6亿消费者，遍布全球190多个国家和地区[15] - 公司2023年，以消费者需求为中心，持续打造多系列生产电器产品，逐步形成“好电器 格力造”的产品形象[16] - 公司2023年，电风扇线上零售额市场份额18.07%，排名行业第二；电暖器线上零售额市场份额13.10%，排名行业第二[17] - 公司在中国品牌价值评价榜上多年蝉联家电行业第一，2023年品牌价值达到1628.83亿元，位居轻工业组家电行业第一[18] 技术创新 - 公司在科技领域不断创新，以创新链驱动价值链，以价值链支撑创新链[23] - 公司研发的“深部矿井热害治理新型制冷成套设备关键技术及应用”项目取得国际领先水平[24] - 公司研发的“基于地板蓄热的高效热泵技术”项目对促进我国双碳目标和“双化”融合具有巨大作用[24] - 公司研发的“基于直膨技术的新一代通风空调智能环控系统创新及应用”项目达到国际领先水平[24] - 公司荣获国际设计大奖15项，包括IF设计奖和红点奖[24] - 公司申请专利10,297件，获得发明专利授权3,640件[24] 产品创新 - 公司推出风冷式氟泵变频智能双循环机房空调机组，可自动切换不同制冷模式，节能高效运行[28] - 公司全新推出-86℃超低温保存箱，可用于保存病毒、细菌样本、疫苗等，满足低温存储需求[28] - 公司推出具有突出节能性、可靠性的工业大容量高温离心式热泵机组，填补市场空白[28] - 公司推出的蒸烤双能机产品，具备蒸烤2.0技术，提升用户使用便捷性[29] - 公司推出的新款16升燃气热水器产品，换热效率提高10%，受到客户的一致认可[29] 环保责任 - 公司严格遵守环境保护法律法规，执行相关环境保护排放标准[139] - 公司拥有各子公司的环保行政许可情况，有效期均在2027年之后[140] - 公司在环境治理和保护方面投入了大量资金，并积极采取措施减少碳排放，包括节能技改、光伏发电等措施[152]

财务表现 - 2024年第一季度，格力电器营业收入达363.64亿元，同比增长2.56%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为46.75亿元，同比增长13.77%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-29.41亿元，较去年同期下降119.52%[5] - 公司总资产为3808.14亿元，较上年末增长3.47%[5] - 营业总成本为310.39亿元人民币，较上期略有下降，其中销售费用为26.77亿元人民币，管理费用为17.35亿元人民币[14] - 营业利润为53.21亿元人民币，较上期增长17.06%，净利润为46.41亿元人民币，较上期增长18.98%[15] 股东情况 - 前十名股东中，珠海明骏投资合伙企业持股比例最高，达16.02%[8] - 珠海明骏投资合伙企业与董明珠为一致行动人[10] 现金流量 - 公司不存在将非经常性损益项目界定为经常性损益的情况[6] - 公司经营活动现金流量净额下降主要是因为销售商提供劳务收到的现金减少所致[7] - 珠海格力电器股份有限公司2024年第一季度货币资金余额为125,149,572,673.05元，较上期增加[12] - 珠海格力电器股份有限公司2024年第一季度存货总额为34,227,042,954.11元，较上期增加[13] - 珠海格力电器股份有限公司2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为334.59亿人民币，较上期减少了23.5%[16] - 珠海格力电器股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为383.48亿人民币，较上期增加了11.6%[16] - 珠海格力电器股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为148.81亿人民币，较上期减少了19.4%[17] 股权投资 - 中国工商银行股份有限公司持有华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金的股份数量为48,682,121股，占总股本的0.86%[11] - 中国建设银行股份有限公司持有易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金的股份数量为34,170,889股，占总股本的0.61%[12]