美的集团(000333)
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美的集团拟H股上市备案点评:H股上市临近,加速海外投入发展
国泰君安· 2024-07-24 10:31
报告评级 - 报告给予美的集团"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司拟发行 H 股获批备案,正式上市逐步临近,2024 年公司有望落地对于外币池以及海外投资的部分规划,加速海外发展 [6] - 我们维持 24-26 年预测,预计公司 24-26 年归母净利润为 370.2/398.8/432.6 亿元,对应 EPS 分别为 5.31 元、5.72 元、6.20 元,同比+10%/8%/8% [7] - 假设美的 H 股发行价参照现价 85 折,折合 56.9 港元/股,预计合计募资规模 370.42 亿港元 [7] - 假设 2024 年公司维持 23 年 61.63%的分红比例,预计 H 股发行后,EPS 摊薄影响下,公司股息率为 4.8%,依旧有较强吸引力 [7] 公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 公司财务数据 - 公司 24-26 年归母净利润为 370.2/398.8/432.6 亿元,对应 EPS 分别为 5.31 元、5.72 元、6.20 元,同比+10%/8%/8% [7] - 假设美的 H 股发行价参照现价 85 折,折合 56.9 港元/股,预计合计募资规模 370.42 亿港元 [7] - 假设 2024 年公司维持 23 年 61.63%的分红比例,预计 H 股发行后,EPS 摊薄影响下,公司股息率为 4.8% [7] 公司市场表现 - 52 周内股价区间为 49.18-72.71 元,总市值为 435,741 百万元,总股本/流通 A 股为 6,985/6,860 百万股,流通 B 股/H 股为 0/0 百万股 [8] - 公司股价相对深证成指过去 52 周下跌 26%,而深证成指下跌 15% [9] 相关报告 - 2024.05.04 业绩符合预期,现金流表现强劲 [11] - 2024.03.29 坚守结构升级,经营质量卓越 [11] - 2023.11.02 B 端业务加速增长,Q3 业绩符合预期 [11] - 2023.09.01 2023Q2 收入、业绩创历史新高 [11] - 2023.08.10 AH 两地上市,进一步助力海外发展 [11]
美的集团20240709
-· 2024-07-10 21:44
会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司从年初至今已经涨了23%,同期板块涨幅为7%,公司表现较好[1][2] - 公司6月份走势较为平稳[2] - 公司内销空调业务占比较小,品牌矩阵能带来价格确定性,整体业绩影响不大[6] - 公司海外业务增长较快,主要原因包括海外产能收缩、补库周期、天气因素以及地缘政治等,但未来增速可能会有所收缩[6][7] - 公司内生OBM业务增长逻辑较好,包括海外基础建设、本地化生产等,有利于保证海外收入的确定性[7] - 公司流动负债和合同负债较高,运营需求充足,业绩确定性较高[7][8] 主要业务板块情况 - 内销空调业务:6月份有所转弱,但整体保持稳健增长[4][6] - 小家电业务:通过结构升级和聚焦核心品类实现稳健增长[4] - 冰箱业务:高个位数增长[4] - 外销业务:1-6月订单同比增20%以上,全年有望保持较高增速[5] - 工业技术业务:保持优于行业整体的增长,全年有望实现双位数增长[5] - 机器人及工业自动化业务:内销回暖,外销受高基数影响有所下滑,全年维持平稳[5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **内销偏弱是否会影响公司业绩** **回答**:内销空调业务占比较小,公司品牌矩阵能带来价格确定性,整体业绩影响不大[6] 问题2 **海外业务增速下滑对公司业绩的影响** **回答**:公司内生OBM业务增长逻辑较好,能够一定程度上抵消海外增速下滑的影响,保证公司下半年及明年海外收入的确定性[7] 问题3 **公司业绩确定性如何** **回答**:公司流动负债和合同负债较高,运营需求充足,内外销业务增长确定性较高,业绩确定性较强[7][8]
美的集团(000333) - 2024年6月25日投资者关系活动记录表
2024-06-25 18:09
618期间销售表现 - 公司连续12年618大促销售额行业第一,2024年618期间美的系总销售额全网第一[1] - 多款产品零售额/销售额排名第一,如美的酷省电柜机系列在柜式空调类目全网零售额TOP1,小天鹅小乌梅2.0系列在高端洗烘套装行业销售额TOP1,美的赤炎系列电饭煲在电饭煲类目线上零售额TOP1[1] 北美市场拓展 - 美的空调在北美市场加快完成6个线下门店展厅的布局,体现了加速构建北美专业渠道分销网络及综合性服务体系的决心[2][3] - 美的空调是唯一参与美国国家能源局"寒冷气候热泵挑战"的中国品牌,在实验室测试中创下-15°F下超额定制热能力118%制热输出,COP值1.92的官方已公开最好成绩[3] - 美的空调成为纽约房屋署Clean Heat For All项目指定合作厂商,研制两万台创新超低温窗口热泵,推动热泵技术在北美市场的发展[3] - 美的空调提供全面的热泵产品线,包括针对替换市场的EVOX中央风管系统、针对多种室内空间的一拖多热泵系统、以及满足高能效家庭用水需求的新型热泵热水机等[3] 性别平等 - 美的集团正式加入联合国妇女署WEPs(Women's Empowerment Principles,妇女赋权原则),成为该组织的全球签署企业成员之一[4][5] - 美的集团致力于在工作场所、市场和社区实现男女平等和女性赋权,为员工创造公平、公正、公开的工作环境,提供平等的职业发展机会[5] 技术创新 - 美的集团参与的《空气源热泵多品位热能高效供应关键技术与应用》项目荣获2023年度国家科技进步奖二等奖[6][7] - 该项目主要包括:1)研发从空气环境吸热并高效制取生活热水的新方法;2)发明基于气液混合喷射压缩的超低温空气源热泵供热方法;3)提出基于水蒸气压缩的跨100度温升的大温升空气源热泵技术[6] - 该项目已获授权国际专利5项、国家发明专利64项,制定国家标准5项、行业标准及规范7项,发表论文35篇,在国内外学术会议上做热泵主旨报告19个,充分展现美的在热泵领域的科技创新实力[6] 储能业务发展 - 美的集团旗下科陆电子、合康新能、美的楼宇科技等单位亮相2024 SNEC国际太阳能光伏与智慧能源大会,展现了美的能源"全链路"硬实力[7][8] - 科陆电子发布了全新Aqua系列5MWh液冷储能产品,具有极致性能、极致安全、极致稳定、智能驱动等特点[7][8] - 美的光伏发布"美墅"别墅绿电解决方案,提供包括供电、供热、储能和充电桩一体化的清洁能源系统[8] - 合康新能展示了户储一体机、逆变器、充电桩、阳台光伏解决方案等多款新品,构建了从光伏逆变器、电池包到户用储能系统的垂直一体化研发和生产能力[8] - 美的楼宇科技展出了储能空调、MDV8 DC光伏直流直驱多联机等产品,依托建筑全链路绿色低碳产品和服务,已助力全球超10万栋建筑绿色升级[8]
美的集团:跟踪点评:经营节奏稳健,战略方向坚定
光大证券· 2024-06-11 18:02
报告公司投资评级 - 报告维持美的集团"买入"评级 [3] 报告的核心观点 空调业务 - 国内外空调市占率均为行业第一 [1] - 空调外销延续高增长,国内外均价持续提升 [1] - 通过华菱、小天鹅品牌抢占中低端市场份额 [1] 多元化业务 - 新能源及工业技术、智能建筑、机器人与自动化等业务收入持续增长 [2] - 智能建筑业务中央空调国产替代空间大,机器人与自动化业务客户多元化开拓 [2] - 家用零部件、汽车零部件及储能业务稳健增长 [2] 财务表现 - 经营性现金流大幅增长,合同负债和其他流动负债持续提升 [2] - 毛利率和净利率稳中有升,费用率保持合理水平 [6] - 盈利能力稳中有升,ROE维持在20%左右 [6][7] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为376/417/466亿元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE为12/11/10倍 [3] - 维持"买入"评级,看好公司长期竞争优势 [3]
美的集团(000333) - 2024年05月27日投资者关系活动记录表
2024-05-27 16:26
ESG 表现和绿色战略 - 美的集团连续两年跻身《财富》中国ESG影响力榜单,突显其在环境、社会和公司治理方面的卓越表现和行业领导力[1] - 公司投入80亿元开展"绿色行动·以旧换新"活动,对以任意品牌的旧家电产品及工程设备换购对应美的产品的消费者提供旧机折旧及新机补贴优惠[2][3] - 2024年一季度,美的旗下参与家电以旧换新活动的实体门店超2.5万家,覆盖用户71万人,累计成交超128万台,实现绿色回收量93万台/套[2] - 美的积极响应国家"双碳"战略,致力于推进绿色战略,将绿色发展理念深入贯彻到产品研发、生产、销售及服务等各个环节[3] 技术创新与标准化 - 美的集团旗下的威灵凭借新一代家用空调BLDC电机产品的技术优势及市场地位,成功入选第八批制造业单项冠军企业[4] - 威灵新一代家用空调BLDC电机在额定效率、温升指标、单机振动、单机噪音、整机噪音、轴电压以及防水能力等方面表现优异,在可靠性评估等维度也成为行业标杆[4] - 近五年,美的集团共获2项中国标准创新贡献奖,7项省部级标准化奖励,累计牵头和参与各类标准1800多项,其中60项国际国外标准[6] - 美的集团拥有超过100位国内外注册标准专家,在相关标准化组织拥有130多个专家席位,并承担了8个国内标准化工作组、1个国际标准化工作组以及1个省地方标委会秘书处[6] - 美的集团荣获广东省标准化突出贡献奖,这是广东省首次设立此奖项,既是肯定过往成绩,也是鼓舞未来行动[5][6]
美的集团20240517
2024-05-19 18:24
业绩总结 - 美的集团今年年初以来股价涨幅约为30%[1] - 美的集团能够保持双位数以上业绩增长,15年占股息[2] - 美的集团短期基因表现强势,各业务板块保持双位数以上增长[3] - 美的集团B大业务保持双位数以上增长,新能源及工业技术增长20%以上[5] - 美的集团经营质量强调,毛利率提升,费用利润小幅提升[6] - 美的集团未来三年预计利润分别为377亿、417亿和462亿,对应P/E比例不到13倍,估值偏低[18] 用户数据 - 美的集团外销增速明显,外销占比约40%[3] - 美的集团海外自有品牌业务发展良好,零售额同比增长60%[4] - 美的集团在外销业务占比已经达到40%以上[15] 未来展望 - 美的集团加大对海外自有品牌业务投入,预计资本开支提高至150-160亿[4] - 美的集团未来三年预计利润分别为377亿、417亿和462亿,对应P/E比例不到13倍,估值偏低[18] 新产品和新技术研发 - 美的集团在智能家居业务上具备引领优势[13] 市场扩张和并购 - 美的集团多品业务发展具有潜力[14] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 美的集团整体板块估值支撑性强,未出现泡沫化现象[1] - 美的集团执行价格策略稳定,毛利率保持趋势明显[8] - 公司整体分红率已经达到62%[9] - 美的空调和冰箱业务保持接近双握持的增长[12] - 美的的分红比例持续提高,股息占利润增长4-5个点,配置价值凸显[19] - 美的B端业务的营业能力有改善趋势,公司在进行成本优化和国内产能转移[17]
美的集团:营收保持稳定高增长,扣非利润表现较优
长江证券· 2024-05-16 14:32
业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入1061.02亿元,同比增长10.22%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润90亿元,同比增长11.91%[1] - 公司2024年一季度实现归母扣非净利润92.37亿元,同比增长20.39%[1] - 公司2024年一季度毛利率同比提升3.28%个百分点至27.32%[3] - 公司2024年一季度扣非净利润同比大幅增长20.39%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为376.77、417.23和461.63亿元[3] 未来展望 - 公司在空调、冰洗及小家电领域具有较强的成本、运营和品牌优势,有望形成新的增长拉动[3] - 公司B端业务增长潜力较大,具备广阔的成长空间[3] 市场扩张和并购 - 全球宏观经济形势和全球资产配置与海外市场拓展是公司面临的风险[5],[6] 2026年展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到47.05亿元,较2023年增长26.1%[8] - 预计2026年营业利润将达到5.51亿元,占营业收入的比例为11.7%[8] - 公司2026年每股收益预计为6.62元,市盈率为10.54[8]
公司信息更新报告:C端业务实现较快增长,盈利能力持续提升
开源证券· 2024-05-10 12:30
业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入1061亿(同比+10.2%),归母净利润90.0亿(+11.9%),扣非归母净利润92.4亿(+20.4%)[1] - 公司2024年第一季度毛利率为27.3%(+3.3pct),期间费用率为17.0%(+2.7pct),净利率为8.5%(+0.1pct)[3] - 公司2024年第一季度经营性现金流净额为139.3亿元(+50.2%),收入质量较高[3] - 公司2024年营业收入预计为404,134百万元,归母净利润预计为37,442百万元,维持买入评级[5] - 公司2026年预计营业收入将达到47.06亿元,较2022年增长37.1%[6] - 2026年预计净利润为45.75亿元,较2022年增长53.3%[6] - ROE预计在2026年达到18.0%,较2022年有所下降[6] - 营业利润率预计在2026年达到10.8%,较2022年有所增长[6] - 每股收益预计在2026年达到6.49元,较2022年有所增长[6] C端业务 - 公司2024年第一季度C端业务中,智能家居业务收入同比+11%,海外电商零售额同比+60%[2] 产品销售 - 2024年第一季度空调业务内/外销量同比分别+9%/+17%,洗衣机业务同比分别+3%/+36%,冰箱业务内/外销量同比分别+8%/+106%[2] 风险提示 - 风险提示包括需求下滑风险、原材料价格风险、海外自有品牌业务开拓不及预期[4] 报告相关 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用,属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息,不保证信息准确性或完整性,仅供客户参考,不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险,链接网站内容不构成报告的一部分[17] - 公司可参与、投资或持有报告涉及的证券,可能与报告涉及公司存在业务关系[18] - 报告版权归公司所有,未经授权不得复制或再分发[19] - 公司地址分别在上海、深圳、北京和西安,提供研究所联系信息[20]
2024年一季报点评:盈利能力稳中有升,蓄水池持续提高
光大证券· 2024-05-06 20:02
业绩总结 - 公司2024年一季度营收为1065亿元,同比增长10%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为90亿元,同比增长12%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为92亿元,同比增长20%[1] - 公司2024年一季度毛利率为27.3%,同比增长3.3个百分点[3] - 公司2024年一季度归母净利率为8.5%,同比增长0.1个百分点[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为376亿/417亿/466亿元[4] - 美的集团2026年预计营业收入将达到4703.45亿元,较2022年增长36.1%[8] - 2026年预计净利润为471.36亿元,较2022年增长58.4%[8] - 2026年预计每股收益为6.68元,较2022年增长58.1%[8] 用户数据 - 美的空调内销量同比增长9%,外销量同比增长17%[2] 未来展望 - 公司2024年末其他流动负债为784亿元,同比增长10%[3] - 公司2024年末合同负债为376亿元,同比增长32%[3] 新产品和新技术研发 - 美的集团2026年预计营业收入将达到4703.45亿元,较2022年增长36.1%[8] 市场扩张和并购 - 美的集团2026年预计营业收入将达到4703.45亿元,较2022年增长36.1%[8] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息,但不保证信息的准确性和完整性[13] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断,可能随时调整且不构成投资建议[13]
Q1营收端稳步增长,毛利率同比回升
群益证券· 2024-05-06 16:00
业绩总结 - 美的集团2024年一季度营收达1064.8亿元,同比增长10.2%[2] - 归母净利润为90.0亿元,同比增长11.9%[2] - 公司主营智能家居业务收入同比增长11%[3] - 海外电商零售额同比增长约60%[3] - 2024-2026年,公司净利润预计分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元,同比增长分别为+15.8%、+12.8%、+11.5%[5]