业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入1061亿（同比+10.2%），归母净利润90.0亿（+11.9%），扣非归母净利润92.4亿（+20.4%）[1] - 公司2024年第一季度毛利率为27.3%（+3.3pct），期间费用率为17.0%（+2.7pct），净利率为8.5%（+0.1pct）[3] - 公司2024年第一季度经营性现金流净额为139.3亿元（+50.2%），收入质量较高[3] - 公司2024年营业收入预计为404,134百万元，归母净利润预计为37,442百万元，维持买入评级[5] - 公司2026年预计营业收入将达到47.06亿元，较2022年增长37.1%[6] - 2026年预计净利润为45.75亿元，较2022年增长53.3%[6] - ROE预计在2026年达到18.0%，较2022年有所下降[6] - 营业利润率预计在2026年达到10.8%，较2022年有所增长[6] - 每股收益预计在2026年达到6.49元，较2022年有所增长[6] C端业务 - 公司2024年第一季度C端业务中，智能家居业务收入同比+11%，海外电商零售额同比+60%[2] 产品销售 - 2024年第一季度空调业务内/外销量同比分别+9%/+17%，洗衣机业务同比分别+3%/+36%，冰箱业务内/外销量同比分别+8%/+106%[2] 风险提示 - 风险提示包括需求下滑风险、原材料价格风险、海外自有品牌业务开拓不及预期[4] 报告相关 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，链接网站内容不构成报告的一部分[17] - 公司可参与、投资或持有报告涉及的证券，可能与报告涉及公司存在业务关系[18] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[19] - 公司地址分别在上海、深圳、北京和西安，提供研究所联系信息[20]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为1065亿元，同比增长10%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为90亿元，同比增长12%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为92亿元，同比增长20%[1] - 公司2024年一季度毛利率为27.3%，同比增长3.3个百分点[3] - 公司2024年一季度归母净利率为8.5%，同比增长0.1个百分点[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为376亿/417亿/466亿元[4] - 美的集团2026年预计营业收入将达到4703.45亿元，较2022年增长36.1%[8] - 2026年预计净利润为471.36亿元，较2022年增长58.4%[8] - 2026年预计每股收益为6.68元，较2022年增长58.1%[8] 用户数据 - 美的空调内销量同比增长9%，外销量同比增长17%[2] 未来展望 - 公司2024年末其他流动负债为784亿元，同比增长10%[3] - 公司2024年末合同负债为376亿元，同比增长32%[3] 新产品和新技术研发 - 美的集团2026年预计营业收入将达到4703.45亿元，较2022年增长36.1%[8] 市场扩张和并购 - 美的集团2026年预计营业收入将达到4703.45亿元，较2022年增长36.1%[8] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[13] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[13]

业绩总结 - 美的集团2024年一季度营收达1064.8亿元，同比增长10.2%[2] - 归母净利润为90.0亿元，同比增长11.9%[2] - 公司主营智能家居业务收入同比增长11%[3] - 海外电商零售额同比增长约60%[3] - 2024-2026年，公司净利润预计分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，同比增长分别为+15.8%、+12.8%、+11.5%[5]

业绩总结 - 公司24Q1业绩符合预期，实现营收1065亿元同比增长10.2%[2] - 公司24Q1归母净利润为90亿元，同比增长11.9%[2] - 公司24Q1毛利率同比提升3.25个百分点，销售费用率同比提升1.24个百分点[2] - 公司24Q1实现营收1065亿元，同比增长10.2%[5] - 公司24Q1毛利率为27.58%，同比增长3.25pct，净利率为8.49%，同比增长0.06pct[10] - 公司2024Q1年销售费用率为9.98%，管理费用率为3.11%，研发费用率为3.38%，财务费用率为0.52%[11] - 公司2024Q1毛销差为17.34%，同比增长2.04%[12] - 公司2024Q1期末现金+交易性金融资产为979.32亿元，同比增长17.33%[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为139.29亿元，同比增长50.22%[17] - 公司24-26年归母净利润预测分别为370.2/398.8/432.6亿元，对应EPS分别为5.31元、5.72元、6.20元，同比增长10%/8%/8%[18] - 美的集团2023A的PE为14.2，2024E的PE为13.1，2025E的PE为12.2[19] 业务拓展 - 公司24Q1海外自有品牌业务发展投入30亿元，海外电商零售额同比增长约60%[2] - 公司24Q1出口业务增速回升，C端业务收入同比增长11%[2] - C端智能家居业务收入同比增长11%，B端商业及工业解决方案收入同比增长9%[6] 财务状况 - 公司递延所得税资产截至2024Q1期末为135.8亿元，其他流动负债为784.4亿元，同比分别增长6%、10%[16] - 公司2024Q1利息收入大幅减少，其他非经损益相较同期减少3.5亿元[14] - 公司2024Q1销售费用率提升主要来自海外渠道建设，毛利率提升主要来自结构升级和人民币汇率对海外业务的正向贡献[11][12][14]

业绩总结 - 公司2024年Q1单季度实现营收1061.02亿，同比增长10%[1] - 公司一季度智能家居业务收入增长11%，商业级工业解决方案业务增长9%[2] - 公司一季度经营性现金流净额139.29亿，同比增长50%[3] - 维持公司2024-26年盈利预测378/415/456亿，分别同比增长12.1%/9.8%/9.9%[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[11] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整信息[12]

财务数据 - 公司2024年一季度营业总收入实现1065亿元，归母净利润实现90亿元，扣非后归母净利润实现92亿元，分别同比增长10%、12%、20%[1] - 公司24Q1毛利率实现27.3%，销售净利率实现8.5%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为4065、4371、4701亿元，归母净利润为371、407、449亿元，对应EPS分别为5.32/5.84/6.44元[1] - 公司2024年至2026年的营业收入和归母净利润预测分别为406476、437108、470113亿元和37088、40734、44902亿元，对应市盈率分别为13.12、11.95、10.84倍[3] - 公司营业总收入预计在2026年将达到470,113百万元，年均增长率约为7.6%[4] - 公司净利润预计在2026年将达到45,173百万元，年均增长率约为10.2%[4] - 公司现金净流量预计在2026年将达到47,644百万元[4] - 公司毛利率分别为26.5%、27.2%、27.2%、27.3%[4] - 公司净利润率分别为9.1%、9.1%、9.3%、9.6%[4] - 公司总资产周转率分别为0.82、0.80、0.77、0.75[4] - 公司每股收益预计在2026年将达到6.44元[4] - 公司每股净资产分别为23.18元、28.67元、34.51元、40.94元[4] - 公司PE分别为14.15、13.12、11.95、10.84[4] - 公司PB分别为2.36、2.22、1.85、1.56[4] 业务表现 - 公司智能家居业务收入同比增长11%[1] - 公司海外电商零售额同比增长约60%[1] - 公司海外自有品牌销售同比增长超50%[1] - 公司智能建筑科技、新能源及工业技术、机器人及自动化等业务实现不同幅度的收入增长或下降，具体数据为82亿元（+6.0%）、77亿元（+23%）、67亿元（-12%）[1] 预测展望 - 公司维持盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为4065、4371、4701亿元，归母净利润为371、407、449亿元，对应EPS分别为5.32/5.84/6.44元，维持“增持”评级[1] 风险提示 - 公司风险提示包括下游行业景气度不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期等多方面风险[2]

业绩总结 - 美的集团2024年1季度销售额和归母净利润同比增长10.2%和10.9%至1,065亿和90亿元人民币[1] - 公司期间费用率提升2.7个百分点至17.1%，销售/管理/财务费用率分别提升1.2/0.2/1.3个百分点[1] - 美的集团2024年预计收入将达到409,339百万元人民币，2025年和2026年有望进一步增长[4] 业务展望 - C端业务收入同比提升11%，内外销拉动作用均衡，外销受益于OBM业务在新兴市场的快速发展[1] - 美的集团维持买入评级，上调目标价至93.24元，预期2024年收入维持近双位数增速，利润端增速快于收入[1] 财务展望 - 美的集团2024年预计净利润为38,143百万元人民币，净利率为9.3%[4] - ROE预计在2024年将达到22.9%，2026年有望进一步提升[4] 投资建议 - 分析员对美的集团未来12个月的总回报预期为买入[5]

财务数据 - 公司2024年一季度营收达1061.02亿，同比增长10.22%[1] - 公司2024年一季度归属净利润为90.00亿，同比增长11.91%[1] - 公司毛利率同比增长3.28pct至27.32%，连续9季度大幅提升，Q1期间费用率同比增长2.70pct[2] - Q1归母净利率同比增长0.13pct至8.48%，经营净现金流为139亿，合同负债和现金流均创同期新高[2] - 公司2026年预计营业收入将达到4497.89百万元，较2022年增长30.8%[5] - 公司2026年预计净利润为4667.9百万元，较2022年增长56.5%[5] - 公司2026年预计ROE为21.76%，较2022年略有增长[5] - 资产负债率预计在2026年将降至59.53%[5] - 公司2026年预计每股收益为6.7元，较2022年增长59.5%[5] 未来展望 - 预计2024年至2026年，公司营业收入、EBITDA和归母净利润将持续增长，EPS和市盈率逐年下降[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 美的集团2024年一季度营业收入为1061.0亿元，同比增长10.2%[1] - 公司24Q1主营毛利率为27.3%，同比提升3.3个百分点[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为374/411/450亿元，对应PE为13.0x/11.9x/10.8x[2] - 营业收入预计2022年至2026年将分别增长0.68%、8.10%、8.64%、7.88%、7.22%[3] - 财务费用预计2023年至2026年将分别为-3261.66百万元、-3137.35百万元、-3384.42百万元、-3722.65百万元[3] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到98376.71百万元，较2022年增长78.2%[3] 其他 - 本报告提供的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[6] - 天风证券可能会根据不同假设和标准提出与报告意见不一致的市场评论和交易观点[8] - 投资者应考虑到天风证券可能存在的利益冲突，不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[10]

财务数据 - 公司24Q1归母净利润为90.0亿元，同比增长11.9%[1] - 公司24Q1主营毛利率为27.3%，同比增加3.3个百分点[2] - 公司24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为10.0%/3.1%/3.4%/0.5%，同比有所增加[2] - 公司24Q1达成归母净利率8.5%，同比增加0.1个百分点；扣非归母净利率为8.7%，同比增加0.7个百分点[2] - 公司24Q1经营活动产生现金流量净额为139亿元，同比增加50%[2] - 公司财务数据显示2024年营业收入预计为4059.83亿元，市盈率为13.03，市净率为2.77[2] - 公司2026年预计的营业收入为469,570.47百万元，较2022年增长了35.8%[3] - 公司2026年预计的净利润为44,992.13百万元，较2022年增长了51.1%[3] - 公司2026年预计的ROIC为167.46%，较2022年大幅增长[3] - 公司2026年预计的每股收益为6.45元，较2022年有显著增长[3] - 公司2026年预计的净利率为9.57%，呈逐年增长趋势[3] 业绩展望 - 预计美的集团2024-2026年归母净利润分别为374/411/450亿元，对应PE为13.0x/11.9x/10.8x，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、房地产市场波动、市场竞争加剧、海外品牌和品类拓展不及预期[2] 投资评级 - 天风证券的投资评级包括买入、增持、持有和卖出，根据预期股价相对收益和行业指数涨幅来确定[10] - 投资者应当考虑到天风证券可能存在的利益冲突，不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[9]