业绩总结 - 公司发布2023年业绩，23Q4收入813亿元，归母净利润60亿元，扣非净利润61亿元，同比增长分别为10%、18%、35%[1] - 公司23年收入达到3737亿元，归母净利润337亿元，扣非净利润330亿元，同比增长分别为8%、14%、15%[2] - 预计智能家居事业群Q4同比增长5%，23年同比增长4%[4] 分红计划 - 公司拟每10股派现30元，分红率达到62%，较上年提升4%[3] 未来展望 - 美的集团2026年预计营业收入将达到468,216百万元，较2023年增长25.3%[16] - 2026年预计每股收益为6.53元，较2023年增长32.3%[16] - ROE预计在2026年将降至15.8%，较2023年下降4.9%[16] 评级体系 - 本报告介绍了投资评级和公司评级体系，分别以不同市场基准指数为参考[22] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来评定[22] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来评定[22]

业绩总结 - 公司2023年实现收入3737.1亿元，同比增长8.1%[1] - 2023Q4单季度实现收入813.3亿元，同比增长10.0%[1] - 公司2023年现金分红金额为207.6亿元，分红率为61.6%[1] - 预计公司2024年~2026年EPS分别为5.40/5.89/6.36元[1] - 主营收入预计2024年将达到4071.0亿元，2026年达到4710.9亿元[2] - 每股收益预计2024年为5.40元，2026年为6.36元[3] - 2023Q4销售毛利率为28.8%，销售费用率为11.7%[4] - 公司2023Q4归母净利率同比提升0.5%[4] 未来展望 - 预计公司2024年~2026年EPS分别为5.40/5.89/6.36元[1] - 主营收入预计2024年将达到4071.0亿元，2026年达到4710.9亿元[2] - 2026年营业收入预计为4710.9亿元，较2022年增长36.4%[5] - 2026年净利润率预计为9.4%，较2022年提高0.9个百分点[5] - 2026年ROE预计为19.8%，较2022年略有下降[5] - 2026年P/S比率预计为1.0，较2022年持平[5] - 2026年CAGR预计为9.9%，表现稳健[5] 投资评级 - 维持买入-A的投资评级，目标价为75.60元[1] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入3720.4亿元，同比增长8.2%[1] - 公司2023年归母净利润为337.2亿元，同比增长14.1%[1] - 公司2023Q4实现营业收入809.3亿元，同比增长10.0%[1] - 公司2023年实现归母净利润337.2亿元，同比增长14.1%[8] - 机器人及自动化系统业务实现营收373亿，同比增长24.49%[10] - 公司B端业务占比逐渐提高，2023年达到26%[10] - 公司线上渠道实现营收773亿，同比增长13.70%[15] - 公司2023年毛利率为26.5%，同比增长2.2个百分点[20] - 公司2023年净利率为9.1%，同比增长0.4个百分点，归母净利率为9.1%，同比增长0.5个百分点[22] - 公司2023年经营性现金流净额为579亿元，同比增长67.1%[26] 未来展望 - 公司上调2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为374.4/411.8/453.0亿元，对应EPS为5.37/5.91/6.50元，维持“买入”评级[26] - 风险提示包括需求下滑风险、原材料价格风险和海外自有品牌业务开拓不及预期[27] - 2026年预计公司营业收入将达到47.06亿元，较2022年增长37.1%[29] - 2026年预计公司净利润为45.75亿元，较2022年增长53.3%[29] - 公司ROE预计在2026年将达到16.6%，较2022年略有下降[29] - 公司股本在2026年保持稳定，为7026万股[29] - 公司现金净增加额在2026年预计将达到41.88亿元[29]

水环境整治项目 - 重庆沙坪坝区全力打好碧水保卫战，水环境质量持续向好[2] - 郑家河沟排洪渠经过整治见效更快，水质得到改善[4] - 沙坪坝区对沟渠进行清淤和雨污分流改造，通过水生植物净化水体中的污染物[6][7] - 梁滩河流域龙凤河支流水环境综合整治项目有效提升水质，建设如火如荼[7] - 清水溪及凤凰溪“清水绿岸”治理提升工程取得显著成效，水质得到改善[10][11] 居民参与水环境保护 - 居民积极参与水环境保护，清水溪边志愿者拾捡垃圾，共建美丽家园[12][13] - 居民群众到河道休闲健身、嬉戏游玩，成为河道环境的监督员[14] - 人人参与、齐心呵护蓝天碧水的生动实践在沙磁大地徐徐展开[14]

业绩总结 - 美的集团2023年实现营收3737.1亿元，净利润337.2亿元，同比增长8.1%和14.1%[2] - 美的集团2023年Q4单季度实现营收813.3亿元，净利润60.0亿元，同比增长10.0%和18.1%[2] - 美的集团2023年暖通空调业务实现营收1611亿元，毛利率提升至25.6%[3] - 美的集团2023年消费电器业务实现营收1347亿元，毛利率提升至33.0%[3] - 美的集团2023年机器人、自动化及其他制造业板块营收373亿元，同比增长24.5%[3] - 美的集团2023年综合毛利率为26.8%，销售费用率为16.0%[4] - 美的集团员工持股计划绑定团队，助力盈利质量提升[5] - 美的集团预计2024-2026年净利润分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，YOY分别+15.8%、+12.8%、+11.5%[6] - 美的集团维持“买进”的投资建议，认为国家推动家电以旧换新政策将助力家电消费稳步增长[6] - 美的集团面临的风险包括需求大幅下滑、原材料价格上涨、汇率波动等[7] 2026年展望 - 2026年预计公司纯利将达到49105百万元，同比增长11.48%[9] - 2026年预计每股盈余将达到7.03元，同比增长11.48%[9] - 2026年预计股息率将达到6.63%[9] - 2026年预计公司营业收入将达到481450百万元[11] - 2026年预计公司资产总计将达到746564百万元[11]

财务数据 - 公司2023年实现营业总收入3737.1亿元，同比增长8.10%[1] - 公司2023年归母净利润为337.2亿元，同比增长14.10%[1] - 公司2023年国内/海外收入同比增长9.87%/5.79%[1] - 公司2023年暖通空调、消费电器收入同比增长6.95%、7.51%[1] - 公司2023年新能源与工业技术、机器人与自动化、智能建筑科技收入同比增长29%、12%、14%[1] - 公司2023年线上、线下收入同比增长13.7%、6.81%[1] - 公司2023年毛利率为26.49%，同比提升2.25pct[1] - 公司2023年净利率为9.07%，同比+0.4pct[1] - 2024年预计营业收入将达到404032百万元，2026年预计达到472136百万元[2] - 2024年预计净利润为38484百万元，2026年预计达到46747百万元[2] - 2024年预计每股收益为5.47元，2026年预计达到6.66元[2] - 2024年预计ROE为20.1%，2026年预计为18.8%[2] - 2024年预计EBITDA为50703百万元，2026年预计达到60313百万元[2] - 2024年预计资产负债率为62.0%，2026年预计为55.4%[2] - 2024年预计净负债比率为-10.2%，2026年预计为-33.2%[2] - 2024年预计P/E为11.6，2026年预计为9.6[2] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将达到404032百万元，2026年预计达到472136百万元[2] - 公司2024年预计净利润为38484百万元，2026年预计达到46747百万元[2] - 公司2024年预计每股收益为5.47元，2026年预计达到6.66元[2] - 公司2024年预计ROE为20.1%，2026年预计为18.8%[2] - 公司2024年预计EBITDA为50703百万元，2026年预计达到60313百万元[2] - 公司2024年预计资产负债率为62.0%，2026年预计为55.4%[2] - 公司2024年预计净负债比率为-10.2%，2026年预计为-33.2%[2] - 公司2024年预计P/E为11.6，2026年预计为9.6[2]

财务数据 - 公司2023年实现营收3737.1亿，同比增长8.1%[1] - 公司2023年国内收入增长9.9%至2211亿元，海外收入增长5.8%至1509亿元[1] - 公司2023年末合同负债同比增长49.4%至418亿元，预计空调业务有望实现较为强劲的增长[1] - 公司2023年毛利率提升2.2个百分点至26.8%，Q4毛利率为28.8%[3] - 公司2023年暖通空调经营利润率同比增长2.1个百分点至11.5%[4] - 公司2023年全年归母净利率为9.0%，Q4利润率为7.4%[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为372/409/450亿，同比增速为10%/10%/10%[4] - 公司2023年营业收入、净利润、每股收益均呈现稳步增长趋势[5] 未来展望 - 2026年预计每股收益将达到6.46美元[8] - 2025年净利润增长率预计为10%[8] - 2024年资产负债率预计为64%[8] - 2023年ROE为21%[8] - 2026年企业自由现金流预计为418.52亿美元[8] - 2025年P/E比率预计为10.8[8] - 2024年EBIT Margin预计为10%[8] - 2023年每股净资产为23.18美元[8] - 2022年毛利率为25%[8] 证券研究报告 - 证券研究报告来自国信证券经济研究所[15] - 报告地址包括深圳、上海和北京三个地点[15] - 深圳地址为深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[15] - 上海地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[15] - 北京地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[15]

业绩总结 - 公司2023年实现收入3737.1亿元，同比增长8.1%[1] - 公司2023年归母净利润为337.2亿元，同比增长14.1%[1] - 公司2023年毛利率为26.8%，同比增长2.2个百分点[1] - 公司2023年营收中，暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统分别实现收入1611、1347、373亿元，同比增长7%、8%、24%[2] - 公司2023年国内、外收入分别为2211、1509亿元，同比增长10%、6%[2] - 公司2023年2B业务中，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化分别实现收入279、259、311亿元，同比增长29%、14%、12%[2] - 公司2023年拟向全体股东每10股派发现金红利30元，分红比例为61.57%[2] - 公司2024-25年预计归母净利润分别为373亿元、411亿元，对应增速10.7%、10.2%[3] - 公司给予2024年15xPE，对应合理价值80.33元人民币/股，维持“买入”评级[3] - 美的集团2026年预计经营活动现金流为597.69亿元，较2022年增长72.7%[4] - 2026年预计净利润为456.52亿元，较2022年增长53.2%[4] - 2026年预计资产总计为5774.59亿元，较2022年增长36.6%[4] 其他 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[11] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，部分来源于广发证券的投资银行类业务[14] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，具有保密义务[15]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入3720.37亿元，同比增长8.18%[1] - Q4公司实现营业收入809.27亿元，同比增长10.03%[1] - 公司毛利率提升至26.49%，同比增长2.25pct[6][8] - 公司现金分红总额为207.61亿元，分红率达到61.57%[11] - 公司拟向全体股东每10股派发现金30元[11][13] - 公司24-26年预计实现营业收入分别为4070.98/4369.23/4684.30亿元[13][14] - 2026年预计营业总收入将达到4684.3百万元[15] - 2026年预计净利润为4885.8百万元[15] - ROE预计在2026年将达到21.5%[15] 未来展望 - 公司24-26年预计实现营业收入分别为4070.98/4369.23/4684.30亿元，同比增长8.9%/7.3%/7.2%[13][14] - 2026年预计营业总收入将达到4684.3百万元，同比增长7.2%[15] - 2026年预计净利润为4885.8百万元，同比增长11.0%[15] 分析师信息 - 罗岸阳是信达证券家电行业首席分析师，曾在TP-LINK从事商用通信设备开发设计[16] - 尹圣迪是信达证券家电行业分析师，主要覆盖白电、小家电、零部件板块[18] - 信达证券的分析师具有证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告[19] 风险提示 - 风险提示：证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[28]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为3720.37亿元，同比增长8.18%[1] - 公司2023年全年归母净利润为337.20亿元，同比增长14.10%[1] - 公司2023年第四季度营收达到809.27亿，同比增长10.03%[4] - 公司2023年第四季度归母净利润为60.02亿，同比增长18.08%[4] - 公司2023年暖通空调产品营业收入为1611亿元，同比增长6.95%[4] - 公司2023年消费电器产品营业收入为1347亿元，同比增长7.51%[4] - 公司2023年机器人及自动化系统产品营业收入为373.28亿元，同比增长24.49%[4] - 公司2023年全年公司营业收入同比持平，为100.00%[4] - 公司2023年全年公司毛利率同比增加2.25%，达到28.82%[4] - 公司2023年全年公司营业利润率同比增加0.73%，为10.84%[4] - 公司2023年全年公司净利润率同比增加0.40%，为9.07%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到4497.89亿元，较2022年增长30.7%[5] - 公司2026年预计净利润为466.79亿元，较2022年增长56.7%[5] - 公司2026年预计ROE为21.76%，较2022年略有增长[5] - 公司2026年预计EBITDA率为6.96%，较2022年略有下降[5] - 公司2026年预计净利率为10.38%，较2022年有所增长[5]