报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 全国化渠道网络推进,实现收入业绩高增长 - 公司全国化战略持续推进,通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力,继续加强冰冻化建设,提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销,从而带动收入高增长 [3] - 公司在夯实东鹏特饮基本盘,持续保持增长的基础上,积极探索多品类发展,培育新的增长点,为公司的持续增长注入新的活力 [3] - 成本端白砂糖价格同比下降,有望为业绩增长贡献一定空间 [3] 数字化赋能网点,高效率转化流量 - 公司通过数字化发展商户会员,目前活跃的商户网点近400万个,通过数字化筛选出高势能网点,通过冰柜、堆头、冰爽站形成强势陈列,实现高转化 [4] - 公司进行户外广告、梯媒流量的同时重视游戏赞助、影视剧植入,建立大众消费品品牌认知,三管齐下高效率建立品牌和产品认知并转化流量 [4] 财务数据总结 - 公司2024年上半年预计实现收入78.6-80.8亿元,同比增长44.0%-48.0%;归母净利16.0-17.3亿元,同比增长44.4%-56.1%;扣非归母净利15.5-16.8亿元,同比增长56.5%-69.6% [2] - 公司2024年第二季度预计实现收入43.8-46.0亿元,同比增长47.4%-54.8%;归母净利9.4-10.7亿元,同比增长53.2%-74.5%;扣非归母净利9.3-10.6亿元,同比增长72.3%-96.5% [2] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为146.7/185.4/228.2亿元,归母净利预计分别为27.8/36.5/46.8亿元,EPS预计分别为6.96/9.12/11.71元 [5][7][8]

报告评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1 公司业绩超预期,营业收入和净利润同比大幅增长 [16] - 能量饮料主业持续提升市占率,补水啦新品显著放量 [17] - 新品规模效应提升驱动公司盈利能力进一步改善 [18] 分析内容总结 业绩表现 - 2024H1 公司预计实现营业收入 78.6~80.8 亿元,同比+43.95%~47.98%;预计实现归母净利润 16 亿~17.3 亿元,同比+44.39%~56.12% [16] - 公司 2024Q2 净利率预计达到 20.36%~24.35%,同比+1.79pct,环比+3.29pct,盈利能力显著改善 [18] 主要业务 - 能量饮料品类受益于生活节奏加快的大趋势,公司凭借高性价比和渠道力持续提升市占率 [17] - 补水啦新品在健康诉求提升背景下,凭借高性价比和渠道拓展成为公司第二大增长曲线 [17] 未来展望 - 随着新品规模效应持续提升,公司盈利能力有望进一步改善 [18] - 维持目标价271.18元,上调2024-2026年EPS预测 [19]

业绩预告 - 预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润在160,000万元到173,000万元之间,同比增加49,188万元到62,188万元,增幅为44.39%到56.12%[2][5] - 预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为155,000万元到168,000万元,同比增加55,954万元到68,954万元,增幅为56.49%到69.62%[3][6] - 预计实现营业收入786,000万元到808,000万元,同比增长239,982万元到261,982万元,增幅为43.95%到47.98%[9] - 非经营性损益和会计处理对公司本期业绩预告没有重大影响[9] - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[10] - 以上为初步核算数据,具体以公司正式披露的2024年半年度报告为准[11] 经营策略 - 2024年1-6月公司持续推进全国化战略,通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力,继续加强冰冻化建设,提高全品项产品的曝光率和终端动销[8] - 公司在夯实东鹏特饮基本盘的基础上,积极探索多品类发展,培育新的增长点,为公司的持续增长注入新的活力[8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐(维持)" [1] 报告的核心观点 - 公司拟成立昆明东鹏维他命饮料有限公司,投资建设云南生产基地,布局多品类与全国化 [4] - 2023年公司营业收入和归母净利润预计分别同比增长32.42%和41.60% [5] - 2024-2026年公司营业收入和归母净利润预计分别同比增长30.87%/25.07%/22.10%和33.80%/26.39%/25.28% [5] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为43.07%/43.30%/43.70%/44.00%,保持较高水平 [5] - 公司2023-2026年ROE预计分别为32.26%/33.86%/29.97%/27.30%,保持较高水平 [5] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为32.42%/30.87%/25.07%/22.10% [5] - 2023-2026年归母净利润分别为41.60%/33.80%/26.39%/25.28% [5] - 2023-2026年毛利率分别为43.07%/43.30%/43.70%/44.00% [5] - 2023-2026年ROE分别为32.26%/33.86%/29.97%/27.30% [5]

会议主要讨论的核心内容 公司概况与品牌影响力 - 公司近年来保持了高速且良性的发展,品牌影响力进一步提升,得益于近20年的沉淀与发展,"累了困了,喝东鹏特饮"的消费心理已在消费者心目中形成心理反射效应 [1] - 东鹏特饮在中国能量市场的销售量占比由2022年末的36.70%提升到了43.02%,排名保持第一;销售额占比由26.62%提升到了30.94%,排名稳居第二 [2] 品牌传播与市场推广 - 公司与国家级电视台及影响力显著的卫视开展深度合作,通过高频次硬广投放,持续宣传品牌符号,巩固旗下能量饮料品牌 [3] - 公司通过社交平台如小红书、知乎、抖音等进行产品推广,提升品牌知名度和影响力,东鹏饮料被评为全球软饮料品牌价值25强之一,连续两年入选凯度最具价值中国品牌百强榜单 [4] 产品创新与市场拓展 - 公司提出从单品向多品拓展的战略,持续夯实东鹏特饮的基本盘,并推出新品如东鹏补水和无糖茶系列产品,以满足市场需求 [5] - 东鹏补水电解质饮料有效补充流失的电解质和水分,推出多种口味和零糖新品,日动销数量不断突破,最高日动销峰值超过6万项 [6] - 2024年补水拉销售趋势向好,动销峰值已突破12万箱,补水蜡铺货覆盖终端超过160万家 [7] 渠道建设与海外发展 - 公司合作经销商数量增加,覆盖全国所有地级市,活跃终端数量突破340万家,累计不重复扫码消费者ID超过2亿 [8] - 公司通过贸易商将产品出口到18个国家和地区,积极探索海外发展机会 [8] 新兴渠道与销售模式创新 - 公司拥抱社区团购平台和社交视频媒体,推动渠道拓展和品牌知名度提升 [9] 产能布局与供应链优化 - 公司拥有九大生产基地,年设计产能由280万吨增至335万吨,满足市场需求,天津基地预计2026年底投入使用 [11] - 公司不断改进生产工艺,优化配置,扩大规模优势和精益生产优势,消化成本上涨压力 [12] 数字化转型与供应链管理 - 公司搭建全链路IT系统,打通数字化链路,实现销售费用精准高效,提升供应链管理效率,降低风险 [13] 财务表现与盈利能力 - 2023年度及2024年第一季度,公司实现双位数增长,营业收入同比增长32.49%和36.73%,东鹏特饮为核心产品,其他饮料收入占比略有上升 [14] - 广东地区销售收入同比增长12.14%,占比下降;广东区域以外销售收入同比增长41.40%,占比上升,西南和华北区域保持高速增长 [15] - 2023年度公司毛利率约为43.07%,同比上升0.74个百分点;2024年一季度毛利率略有下滑,主要受产品结构变化影响 [16] - 2023年度公司实现规模净利润20.40亿元,同比增长41.60%;2024年第一季度实现归母净利润6.64亿元,同比增长33.51% [17] - 2023年度销售费用率提升0.32个百分点,2024年一季度提升1.42个百分点;管理费用率略有提升后下降;财务费用率显著降低 [18] 现金流状况 - 2023年公司经营现金流强劲,销售商品提供劳务收到现金同比增长30.07%,经营活动现金流量净额同比增长61.95% [19] - 2024年第一季度,销售商品提供劳务收到现金同比增长39.13%,经营活动现金流量净额同比增长18.72% [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司2023年度及2024年第一季度的财务指标表现如何? [22] **回答内容** 公司在2023年度及2024年第一季度实现了双位数的增长,各项财务指标表现优秀。2023年度及2024年第一季度的营业收入分别同比增长32.49%和36.73%。东鹏特饮作为核心产品,分别实现销售收入103.36亿元和31.01亿元,占比分别为91.87%和89.19%,占比略有下降。其他饮料产品收入占比略有上升,反映出公司多品类战略初见成效,产品结构逐步优化 [22][23] 问题2 **提问内容** 公司在不同地区的销售情况如何? [24] **回答内容** 公司在广东地区2023年度实现销售收入37.6亿元,同比增长12.14%,收入占比由39.50%下降至33.43%。广东区域以外的全国营销本部实现销售收入60.24亿元,同比增长41.40%,收入占比由50.17%上升至53.55%。西南和华北区域保持高速增长,分别实现销售收入11.15亿元和10.10亿元,增长比为64.7%和64.83%。华中区域销售收入14亿元,同比增长32.84%;华东区域销售收入15.16亿元,同比增长48.41% [24] 问题3 **提问内容** 公司的盈利能力和成本控制情况如何? [25] **回答内容** 公司在盈利能力方面保持了持续稳增的态势。2023年度,除了白砂糖以外的其他原材料采购价格较去年有所下降,使得公司毛利率稳中有升,达到43.07%,同比上升0.74个百分点。2024年第一季度毛利率同比略有下滑,主要是由于产品结构变化和新品占比上升

各位投资者朋友大家好我是东鹏饮料集团股份有限公司的副总裁兼董事会秘书张磊欢迎大家今天参加2023年度及2024年度第一季度的业绩说明会非常感谢大家对东鹏饮料的关注公司将一如既往的向市场的广大投资者公平的传递公司的信息 在本次会议开始之前需要进行以下的声明今天的交流包括一些部分的对未来前瞻性的描述这些描述它具有一定的不确定性那请以公司披露的2023年度报告以及2024年的一季度报告为准如果各位投资者还有其他的疑问请在交流的互动环节向我们提问 谢谢今天的分享呢主要包括两个部分一个是公司的经营情况的一个介绍第二部分呢是主要的财务指标的分析首先请允许我向大家介绍一下公司的经营的一个情况如大家所知东鹏饮料近年来一直保持了比较高速但是比较良性的发展 品牌影响力也进一步在提升我们认为这主要得益于公司经过近20年的沉淀与发展累了 困了和东风特引的消费心理早已经在众多的消费者的一个心目中形成了一个心理的反射效应我们的产品无时不刻在满足消费者在累困时刻的 恢复的一个需求东盟特引已经成为广大的建设者奋斗者在商业及职业场景下重要的能量加油站作为在中国本土在我们中国深圳发展起来的一个民族的饮料品牌东盟特引已经不再是简单的一瓶快速解渴提 ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司近年来保持了较高速但良性的发展,品牌影响力不断提升 [1][2] - 公司旗下能量饮料品牌"东鹏特饮"在中国能量饮料市场占据领先地位 [2][3] - 公司持续加强品牌传播,通过多种广告投放和赞助活动提升品牌知名度和影响力 [2][3] - 公司提出从单品向多品拓展的战略,推出了补水拉、无糖茶等新品 [4][5] 财务指标分析 - 2023年度及2024年第一季度公司营业收入实现双位数增长 [9][10] - 东鹏特饮仍是公司的核心产品,但其他饮料品类收入占比有所上升 [9] - 公司在广东区域以外的全国营销本部实现较快增长,西南和华北区域增速尤为突出 [10] - 公司毛利率保持稳中有升,销售费用率略有上升,管理费用率和财务费用率有所下降 [11][12] - 公司经营现金流表现强劲,销售商品收到的现金和经营活动产生的现金流量均实现较大幅度增长 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

公司目标和预测 - 公司目标价格为274.22元，上次预测为234.76元[1] - 公司2024-2026年EPS预测为6.55/8.12/9.96元，同比增长率为+29%/24%/23%[1] - 公司营业收入预计在2022年至2026年间分别为8,505/11,263/14,086/17,210/20,704百万元，绝对升幅分别为21%/31%/35%[1] - 公司预计2026年营业总收入将达到20,704百万元，同比增长20.3%[2] 业绩展望和新产品 - 公司计划通过强化冰冻化布局和推出新品提升动销，预计旺季销售有望显著提振[3] - 公司通过渠道/产品双轮驱动，逐步实现能量饮料主业全国化，预计销售体量将逐步增长[4] - 公司电解质水新品“补水吧”有望成为第二增长引擎，预计将推动公司业绩持续增长[5] 其他 - 农夫山泉和燕京啤酒的PE和PEG比较高，分别为39和44，30和24[7] - 东鹏饮料的归母净利润在逐年增长，2024年预计达到26.21亿元[7] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[8]

证券研究报告 公司点评 东鹏饮料(605499.SH) 食品饮料｜ 饮料乳品 势能不减， 持续高增 2024年 05月 07日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入（亿元） 85.05 112 .63 142.96 176.71 215.28 归母净利润（亿元） 14.41 20.40 26.68 32.28 38.66 评级变动 首次 每股收益（元） 3.60 5.10 6.67 8.07 9.66 交易数据 每股净资产（元） 12.66 15.81 20.48 26.13 32.89 当前价格（元） 224.52 P/E 62.35 44.03 33.66 27.83 23.23 52周价格区间（元） 158.59-224.52 P/B 17.73 14.20 10.96 8.59 6.83 总市值（百万） 89810.30 资料来源：Wind，财信证券 流通市值（百万） 35759.50 总股本（万股） 40001.00 投资要点： 流通股（万股） 15927.10  发展战略清晰，收入利润持续双高增。公司现已初步构建起以能量饮 料为第一发展曲线， ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [2] 报告的核心观点 收入分析 - 第二曲线增势强劲，渠道拓展快速推进 [1] - 东鹏特饮实现收入31.0亿元，同比+30.11% [1] - 新品500ml金瓶销售持续提升，拉动收入快速增长 [1] - 第二曲线电解质饮料、茶饮料等其他饮料实现收入3.77亿元，同比+257.01%，收入占比为10.84%，同比大幅提升6.6pct [1] - 东鹏补水啦和东鹏大咖合计收入占比为6.92%，贡献第二曲线主要增长 [1] - 经销/直营渠道收入30.6/3.4亿元，同比+36.02%/+73.47% [1] - 广东区域/全国区域/直营收入9.21/21.43/4.13亿元，同比+9.45%/+51.21%/+79.87%，其中华北区域增速最为领先，同比+95.40% [1] 利润分析 - 毛利率为42.77%，同比-0.76pct，预计源于低毛利率的其他饮料占比提升 [1] - 销售费用率为17.11%，同比+1.43pct，主要系公司加大冰柜投放所致 [1] - 管理/研发费用率为2.95%/0.32%，同比-0.30pct/-0.10pct [1] - 财务费用率为-1.29%，同比-1.06pct，主要得益于定期存款利息收入增加 [1] - 总体期间费用率为19.09%，同比-0.03pct，整体费用投放较为稳健 [1] - 净利率为19.07%，同比-0.90pct [1] 未来展望 - 2024年深化多品类、全渠道布局，营收、净利润增速目标均不低于20% [1] - 聚焦瓶装特饮巩固领先地位，同时强化多元产品矩阵、布局新增长点 [1] - 深化全渠道布局，优化区域结构，持续推进全国化发展战略 [1] - 东鹏特饮围绕"累了困了喝东鹏特饮"为核心，整合所有媒介形式聚焦宣导 [1] - 东鹏补水啦拟邀请明星代言，并通过电视广告、综艺植入等扩大宣传促进销售 [1] - 持续完善总成本控制策略，加速数字化到数智化的升级改造 [1] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为143.33/175.91/211.71亿元，同比增长27.3%/22.7%/20.4% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为26.21/32.63/39.93亿元，同比增长28.5%/24.5%/22.4% [4] - 预计2024-2026年EPS分别为6.55/8.16/9.98元 [4] - 2024年预计毛利率为43.2%，净利率为18.3% [6] - 2024年预计ROE为29.3%，ROIC为21.2% [6] - 2024年预计P/E为33.6倍，P/B为9.9倍 [6]