公司业绩 - 公司2023年营收突破百亿，2024年一季度业绩符合预期，展望后续业绩确定性凸显[1] - 公司2023年营收突破百亿，净利润稳定增长，符合预期[6] - 公司2024Q1业绩表现良好，营收和净利润同比增长均超过20%[7] - 公司2024年预测营业收入、净利润分别为123.62亿、38.13亿，相对指数增长率分别为22%、4%[1] - 公司2024年预测每股净收益为3.04元，每股股利为1.28元，经营利润率为38.6%[1] 公司竞争优势 - 看好公司竞争优势及份额提升，产品线纵深优势，渠道基础扎实，业绩确定性凸显[1] - 公司具备竞争优势，产品线齐全，市场份额持续提升[8] 风险因素 - 风险因素包括食品安全、产业政策调整、管理层更替等[1] 股票评级 - 公司维持“增持”评级，目标价79.8元，根据业绩表现下调2024-2025年盈利预测[4] - 公司2024年PE为26倍，维持目标价79.8元[5] 行业比较 - 贵州茅台的总市值为21406亿元，预计2024年EPS为69.58，CAGR为18%，PE为24，PS为12.2[10] - 五粮液的总市值为5890亿元，预计2024年EPS为8.73，CAGR为13%，PE为17，PS为6.4[10] - 古井贡酒的总市值为1406亿元，预计2024年EPS为10.11，CAGR为30%，PE为26，PS为5.7[10]

业绩总结 - 公司2023年总营收达到101亿元，同比增长28.1%[1] - 公司2024年第一季度总营收为46.71亿元，同比增长22.8%[1] - 公司23年特A+类/特A类/A类产品营收分别为65.0/28.7/4.1亿元，同比增加25.1%/37.1%/26.7%[1] - 公司24年第一季度特A+类/特A类/A类产品营收分别为29.7/14.1/1.8亿元，同比增长22.4%/26.5%/16.4%[2] - 公司23年/24Q1毛利率分别为78.3%/74.2%，同比+1.6/-1.2pct[2] - 公司24Q1销售现金回款37.3亿元，同比增长8.8%[3] 用户数据 - 公司23年省内淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海大区收入分别为19.9/23.6/13.0/15.9/11.0/9.7亿元，同比增长25.8%/21.2%/28.6%/38.8%/26.0%/25.0%[1] - 公司24年第一季度省内淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海大区收入分别为8.4/12.6/4.7/6.2/5.1/5.7亿元，同比增长22.3%/18.0%/24.0%/33.2%/23.4%/14.9%[2] 未来展望 - 公司维持2024-25年归母净利润预测为39.61/48.65亿元，新增26年归母净利润预测57.22亿元，维持“买入”评级[3] - 公司2026年预计营业收入将达到177.49亿元，净利润为57.22亿元[4] 新产品和新技术研发 - 公司2026年预计每股收益为4.56元，ROE为24.4%[4] - 公司2026年预计每股经营现金流为4.19元，每股净资产为18.73元[4] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计PE为13，PB为3.1，EV/EBITDA为7.8[4] 其他新策略 - 公司2026年预计股息率为2.8%[5]

今世缘：跨过百亿，继续向前 今世缘（603369.SH）/食品饮料 证券研究报告/公司点评 2024年5月1日 [Table_Industry] [评Ta级bl：e_买Tit入le（] 维持） [公Ta司bl盈e_利Fin预an测ce及1] 估值 市场价格：57.42元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 7,888 10,100 12,437 15,059 17,496 分析师：范劲松 增长率yoy% 23.09% 28.05% 23.14% 21.08% 16.18% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 2,503 3,136 3,895 4,865 5,833 电话：021-20315138 增长率yoy% 23.34% 25.30% 24.21% 24.88% 19.91% 每股收益（元） 2.00 2.50 3.11 3.88 4.65 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 2.22 2.23 3.09 3.42 4.54 分析师：何长天 净资产收益率 22.62% 23.60% 23.69% 24.5 ...

今世缘：跨过百亿，继续向前 今世缘（603369.SH）/食品饮料 证券研究报告/公司点评 2024年5月1日 [Table_Industry] [评Ta级bl：e_买Tit入le（] 维持） [公Ta司bl盈e_利Fin预an测ce及1] 估值 市场价格：57.42元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 7,888 10,100 12,437 15,059 17,496 分析师：范劲松 增长率yoy% 23.09% 28.05% 23.14% 21.08% 16.18% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 2,503 3,136 3,895 4,865 5,833 电话：021-20315138 增长率yoy% 23.34% 25.30% 24.21% 24.88% 19.91% 每股收益（元） 2.00 2.50 3.11 3.88 4.65 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 2.22 2.23 3.09 3.42 4.54 分析师：何长天 净资产收益率 22.62% 23.60% 23.69% 24.5 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到101.00亿元，同比增长28.05%[1] - 公司2023年归母净利润为31.36亿元，同比增长25.30%[1] - 公司2024年一季度营业收入为46.71亿元，同比增长22.82%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为15.33亿元，同比增长22.12%[1] - 公司2023年毛利率为78.34%，同比提升1.75个百分点[5] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为124.36/150.76/181.48亿元，归母净利润分别为39.37/48.40/58.66亿元[7] 用户数据 - 公司2023年特A+类/特A类产品营收分别为65.04/28.70亿元，同比增长25.13%/37.11%[4] - 公司2023年苏中/苏南大区营收同比分别增长38.78%/28.64%[4] 未来展望 - 公司2024年计划实现营收122亿元左右，同比增长约20.79%[3] - 公司维持"买入"评级，预计2024-2026年EPS分别为3.14/3.86/4.68元，对应PE分别为18/15/12倍[7] 新产品和新技术研发 - 证券代码为603369，股价为57.42，投资评级为买入[10] 市场扩张和并购 - 2026年预计每股收益为4.68，较2023年增长85.7%[10] - 2026年预计每股净资产为17.73，较2023年增长67.7%[10]

营收情况 - 公司2023年实现营收100.98亿元，同比增长28.07%[1] - 公司24Q1实现营收46.71亿元，同比增长22.82%[1] - 公司24Q1销售收现37.30亿元，同比增长8.84%[3] - 公司2026年营业总收入预计达到18,370亿元，较2023年增长81.9%[4] 盈利情况 - 公司预计2024年归母净利润为37.65亿元，2025年为45.65亿元，2026年为55.57亿元[2] - 公司23年毛利率为78.34%，同比增长1.75pcts，净利率为31.06%，同比-0.68pcts[3] - 公司24Q1毛利率为74.23%，同比下降1.16pcts，净利率为32.81%，同比下降0.20pcts[3] - 公司24年经营目标为总营收122亿元左右，维持“推荐”评级[2] - 公司2026年净利润预计达到5,557亿元，较2023年增长77.2%[4] - 公司2026年每股收益预计为4.43元，较2023年增长77.2%[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收101亿元，同比增长28.05%[1] - 公司2024年一季度实现营收46.71亿元，同比增长22.82%[1] - 公司23年特A+类、特A类、A类分别实现收入65.04亿元、28.7亿元、4.11亿元，同比增长分别为25.1%、37.1%、26.7%[1] - 公司23年毛利率为78.34%，同比增长1.75pct[2] - 公司24年目标为总营收122亿元左右，净利润37亿元左右，对应目标营收增速20.79%[2] 股票分析 - 公司2024年每股收益预测为3.82元，给予24年22倍PE，对应目标价69.08元，维持买入评级[3] - 可比公司中，洋河股份、泸州老窖、古井贡酒等公司的市盈率和每股收益情况[5] 风险提示 - 渠道下沉不及预期、省内竞争加剧、省外市场拓张不及预期为公司面临的风险[6][7] 公司财务状况 - 今世缘年报显示，公司财务状况稳健，资产负债表和利润表呈现持续增长趋势[8] - 公司营业收入和利润率逐年增长，展现出良好的成长能力和获利能力[8] - 公司ROE和ROIC保持在较高水平，显示出良好的投资回报率[8] - 公司偿债能力良好，资产负债率逐年下降，流动比率和速动比率保持在合理范围内[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入101.00亿元，同比增长28.05%[1] - 公司23年特A+类/特A类/A类营收分别为65.04/28.70/4.11亿元，同比增长分别为+25.1%/+37.1%/+26.7%[3] - 公司2024年毛利率为78.7%，净利率为32.81%[7] - 公司2024年合同负债为9.7亿元，环比减少1.7亿元[6] - 公司2024年战略明晰，开启后百亿时代，业绩增长确定性高[8] 未来展望 - 公司2024-2026年预测营业收入分别为124.39/150.90/183.32亿元，同比增长分别为23.2%/21.3%/20.8%[10] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为38.03/45.58/55.51亿元，同比增长分别为21.3%/19.8%/21.8%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到18232百万元，较2022年增长约131.9%[13] - 公司2026年预计净利率为30.4%，ROE为21.3%[13] - 公司2026年预计每股收益为4.42元，P/E比率为13.4[13] 其他新策略 - 公司是一家具备证券投资咨询业务资格的机构[19] - 公司提供股票评级说明和免责声明[20]

业绩总结 - 今世缘2023年实现收入100.98亿元，同比增长28.07%[1] - 2024年一季度，今世缘实现收入46.71亿元，同比增长22.84%[1] - 公司拟每10股派现金10元，合计分配12.47亿元，分红率为39.8%[1] - 今世缘产品结构持续升级，2013年毛利率同比增加1.75个百分点至78.34%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计收入分别为124.33亿、150.34亿和180.04亿，同比增长分别为23.1%、20.9%和19.8%[2] - 2026年公司预计营业收入将达到18,004.4百万元，较2022年增长128.6%[4] - 2026年公司预计净利润率将为30.2%，较2022年提高了1.5个百分点[4] - 2026年公司预计ROE将达到24.6%，较2022年增长2.0个百分点[4] - 2026年公司预计P/S比率将为4.1，较2022年下降了5.4个百分点[4] - 2026年公司预计CAGR为20.2%，较2022年略有下降[4] 投资评级 - 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上为买入评级[5] - 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%为中性评级[5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入1010亿元，同比增长28.1%[1] - 公司2024年一季度实现收入467亿元，同比增长22.8%[1] - 公司2024年经营目标为总营收1220亿元左右，净利润37亿元左右[1] - 公司2023年特A+/特A/A类产品营收分别为650/287/41亿元，同比增长25.1%/37.1%/26.7%[1] - 公司2023年南京/淮安/苏中/苏南/盐城/淮海/省外区域分别实现营收23.6/19.9/15.9/13.0/11.0/9.7/7.3亿元，同比增长21.2%/25.8%/38.8%/28.6%/26.0%/25.0%/40.2%[1] - 公司2024年预计收入12308亿元，同比增长22%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为38/47/56亿元，同比增长21%/23%/21%[3] 财务数据 - 公司2023/24Q1毛利率分别为78.3%/74.2%，Q1费用率已收缩[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入增长率为19.4%[4] - 公司2026年预计净利率为31.2%[4] - 公司2026年预计ROE为23.0%[4] 评级建议 - 给予公司2024年PE估值22倍，合理价值66.55元/股，维持“买入”评级[3] 风险提示 - 本报告提醒投资者注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，独立性可能受到影响[12] - 研究人员声明报告中的观点代表个人观点，不代表广发证券立场，报酬标准受多种因素影响[13] - 广发证券强调投资涉及风险，过去业绩不代表未来表现，报告内容仅供参考，不构成买卖建议[16]