业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为325.77亿元，同比下降2.58%；归母净利润为59.23亿元，同比增长63.84%[3] - 公司2024年一季度冷饮品类实现较快增长，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品、其他产品分别同比增长0.72%、5.09%、11.72%、60.70%[3] - 公司2024年一季度归母净利率同比提升7.37%，毛利率同比增长2.02%，期间费用率同比增加1.04%[4] - 公司制定了较为稳健的增长目标，预计2024/2025年实现归母净利润132.08/119.00亿元，对应2024/2025年EPS分别为2.07/1.87元，维持“买入”评级[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为144016百万元，较2023年增长了14.3%[11] - 2026年预计净利润为13181百万元，较2023年增长了28.1%[11] - 预计2026年每股收益为2.05元，市盈率为13.96[11] - 公司2026年资产总计预计为232916百万元，较2023年增长了53.4%[11]

业绩总结 - 公司2023年总营收为1261.79亿元，同比增长2.44%[1] - 公司2023年归母净利润为104.29亿元，同比增长10.58%[1] - 公司2023年液奶销量/结构变动/均价变动分别贡献2.56%/0.25%/-2.09%[2] - 公司2023年净利率同比提升0.59pct至8.18%[3] - 公司2023年扣非净利率同比提升1.53pct至11.48%[3] - 公司2024年营业总收入预计为1396.33亿元，同比增长3.36%[3] - 公司2024年归母净利润预计为137.52亿元，同比增长7.78%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1396.33亿元，较2022年增长13.6%[5] - 公司2026年预计净利润为136.47亿元，较2022年增长46.6%[5] - 公司2026年预计ROE为18.45%，ROIC为20.27%[5] - 公司2026年预计营业利润为157.20亿元，净利润为136.47亿元[5] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[13] - 报告强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[14]

业绩总结 - 伊利股份2024年Q1营收短期承压，同比下降2.6%[1] - 伊利股份2024年Q1归母净利润同比增长63.8%[1] - 公司计划2024年实现营收1300亿元，同比增长3.0%[2] - 预计伊利股份未来两三年归母净利润分别为131.3亿元、124.0亿元、135.6亿元[4] 财务状况 - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到142369百万元，较2022年增长16.0%[7] - 预计2026年归属母公司净利润为13555百万元，同比增长43.7%[7] - 公司资产总计预计在2026年达到175446百万元，较2022年增长34.0%[7] - 2026年预计ROE为17.8%，ROIC为10.9%[7] - 公司财务状况稳健，资产负债率逐年下降，2026年为55.5%[7] - 公司偿债能力强，净负债比率逐年下降，2026年为3.1%[7] - 公司营运能力良好，总资产周转率稳定在0.8左右[7] 投资建议 - 每股收益预计2026年将达到2.13元，P/E比率为13.3[7] - 每股净资产逐年增长，2026年预计为11.29元[7] 其他 - 公司拟以自有资金10-20亿元实施股票回购[3] - 公司财务报告基于已公开信息，投资者应谨慎参考，公司不对投资建议负责[10] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券版权所有并保留一切权利[11]

业绩总结 - 公司实现了稳定的业绩增长，2023年营业收入为1257.58亿元，归母净利润为104.29亿元，同比增长分别为2.49%和10.58%[1] - 2024年一季度营收略有放缓，为324.63亿元，但归母净利润同比增长63.84%至59.23亿元[2] - 公司主营业务液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品等表现稳健，分别实现了不同幅度的营收增长[4] 未来展望 - 2026年伊利股份每股收益预测为2.07元，较2023年有增长[9] - 2026年伊利股份的净利润率预测为9.1%，较2023年略有增长[9] - 伊利股份的资产负债率在2023至2026年间逐渐增加，2026年预计达到64.4%[9] - 2026年伊利股份的现金比率预计为0.70，较2023年有增长[9] 财务状况 - 伊利股份的流动比率在2023至2026年间逐渐增加，2026年预计达到0.99[9] - 伊利股份的速动比率在2023至2026年间逐渐增加，2026年预计达到0.83[9] - 2026年伊利股份的应收帐款周转天数预计为9.00天，存货周转天数为55.00天[9] - 2026年伊利股份的总资产周转率预计为0.75，较2023年有下降[9] - 2026年伊利股份的经营活动现金流预计为19497百万元，较2023年有增长[9]

业绩总结 - 公司2023年总营收为1261.79亿，同比增长2.44%[1] - 公司2024年一季度实现总营收325.77亿，同比下降2.6%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为59.23亿，同比增长28.29%[1] - 公司预测2024~2026年实现归母净利润131.3亿，123.6亿，133.6亿，分别同比增长25.9%，-5.8%，8.1%[1] 用户数据 - 公司液体乳/奶粉/冷饮产品分别实现收入855.4/275.98/106.88亿，同比增长0.72%/5.09%/11.72%[3] - 公司24Q1液体乳/奶粉/冷饮业务分别实现营业收入202.6/74.3/43.3亿，同比-6.8%/-0.2%/+14%[3] 未来展望 - 公司24Q1扣非净利率为11.48%，同比提升1.12pct，展望24年，预计整体盈利能力还有提升空间[5] - 公司的核心假设风险为竞争格局恶化和食品安全事件[6] 新产品和新技术研发 - 公司2025年预计营业总收入为136,646百万元，2026年预计为143,455百万元[7] - 每股收益预计2025年为1.94元，2026年为2.10元[7] 市场扩张和并购 - 公司承诺独立、客观出具报告内容和观点[8]

公司经营情况 - 公司液奶业务预计下半年将企稳并增加，全年液奶收入仍将实现增长 [6][7][9] - 婴儿粉业务今年二季度开始将有所改善，全年收入有望实现不错增长 [20][21] - 成人营养品业务将继续保持双位数以上增长 [24][26][27][28] - 冷饮业务预计今年仍将保持良好增长势头 [43][44][45] - 低温业务预计今年将保持稳步增长 [49][50][51][52][53] 成本及利润情况 - 原奶价格下降有利于毛利率提升 [10][11][22] - 销售费用率可能会略有提升 [23] - 公司将合理规划广告投入 [23] 行业及竞争格局 - 婴儿粉行业集中度将进一步提升 [17][18] - 成人营养品行业发展空间广阔 [24][25][26] - 冷饮行业整合机会依然存在 [41][42] 数字化转型及股东回报 - 公司持续加强数字化营销投入 [54][55] - 公司将保持较高的股东分红水平 [56]

业绩总结 - 2023年，伊利股份实现营业总收入1262亿元，同比增长2.4%[1] - 2024年第一季度，伊利股份实现营业总收入326亿元，同比下降2.6%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为130亿元、132亿元、139亿元，维持“买入”评级[1] - 2026年伊利股份预计净利润为138.73亿元，较2023年增长34.7%[4] - 2026年营业收入预计为1416.96亿元，较2023年增长12.3%[4] 产品业务展望 - 公司液体乳业务稳健增长，2024-2026年销量增速保持1%[2] - 奶粉及奶制品业务预计2024-2026年销量增速分别为2%、6%、6%[2] - 冷饮产品业务预计2024-2026年销量增速分别为10%、18%、15%[2] 财务展望 - 预计2026年公司总收入将达到1417亿元，毛利率将提升至34.7%[3] - 2026年ROE预计为17.51%，较2023年略有下降[4] - 2026年资产负债率预计为44.06%，较2023年显著下降[4] - 2026年每股净资产预计为11.85元，较2023年增长40.8%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1262亿元，同比增长2.4%[1] - 公司2024Q1实现营业总收入326亿元，同比下降2.6%[1] - 公司2023年实现归母净利润104.3亿元，同比增长10.6%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润59.2亿元，同比增长63.8%[1] - 公司2023年、2024Q1毛利率分别为32.6%（+0.3pp）、35.8%（+2pp）[1] - 公司2023年净利率为8.2%（+0.6pp），2024Q1净利率为18.3%（+7.5pp）[1] 产品表现 - 公司液体乳市占率稳居行业第一，奶粉市占率达16.2%[1] - 公司2024Q1液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品的营业收入分别为203亿元（-6.8%）、74亿元（-0.2%）、43亿元（+14.2%）[1] - 公司冷饮产品增速远超行业[1] 未来展望 - 公司2026年预计净利润为138.73亿元，较2023年增长34.6%[4] - 公司2026年ROE预计为17.51%，ROA预计为9.80%[4] - 公司2026年资产负债率预计为44.06%，带息债务/总负债比率预计为49.80%[4] - 公司2026年速动比率预计为1.23，股利支付率预计为47.51%[4]

业绩总结 - 公司计划在2024年实现总营收1300亿元、利润总额147亿元[1] - 2023年实现总营收1261.8亿元、扣非净利100.3亿元，同比增长分别为+2.44%和+16.78%[1] - 2023年全年毛利率为32.80%，同比增长0.29个百分点[1] - 2024年一季度总营收325.8亿元，同比下降2.58%；扣非净利37.3亿元，同比增长7.97%[1] - 公司2023年营业收入为126,179百万元，同比增长2%，净利润为10,429百万元，同比增长11%[1] 用户数据 - 2023年液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品收入分别增长0.7%/5.1%/11.7%/60.7%[1] 未来展望 - 预计公司2024年每股净收益为1.94元，市净率为3.1，净负债率为19.28%[1] - 2026年，伊利股份预计营业总收入将达到1434.97亿元，较2022年增长16.5%[2] - 2026年，伊利股份预计净利润将达到137.42亿元，较2022年增长45.7%[2] - 2026年，伊利股份的ROE预计将达到22.5%，ROA预计将达到7.1%[2] 新产品和新技术研发 - 公司拟每股派发1.2元（含税）分红，分红率约73%，同时拟回购10-20亿元用于注销[1] 市场扩张和并购 - 风险提示包括行业景气波动和竞争加剧[1] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[8] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[9] - 报告指出，通过其他机构发送的报告，该机构独自为此行为负责，投资者应自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易[10]

业绩总结 - 公司23年实现营业总收入1261.79亿元，同比增长2.44%[1] - 公司23年毛利率为32.80%，同比+0.29pcts[3] - 公司24Q1实现营业总收入325.77亿元，同比减少2.58%[2] - 公司24Q1毛利率为36.02%，同比+2.02ptcs[4] - 公司盈利预测：2024-2026年营业收入分别为1305.73/1363.84/1429.52亿元，同比增长3.5%/4.5%/4.8%[7] - 公司2024年营业收入预测为130573亿元，同比增长3.5%[9] 用户数据 - 公司23年液体乳/奶粉及奶制品/冷饮收入分别为855.40/201.09/76.76亿元，同比+0.7/-3.4/+5.1%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到142952百万元，较2022年增长了16.0%[10] - 公司2026年预计营业利润率为6.9%，较2023年增长了3.7个百分点[10] - 公司2026年预计净利率为9.6%，较2022年增长了1.9个百分点[10] - 公司2026年预计ROE为15.5%，较2022年下降了1.7个百分点[10] - 公司2026年预计ROIC为10.1%，较2022年下降了1.4个百分点[10] 风险提示 - 风险提示包括食品安全问题、行业竞争加剧、成本超预期上升、行业需求下滑等[8] 公司信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格[16] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[16] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[16] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[16] - 公司提醒客户不得私自提供或转发公司证券研究报告[16] - 公司提醒客户遵守廉洁从业规定[16] - 公司地址分别位于上海、深圳、太原和北京[17] - 公司网址为http://www.i618.com.cn[17] - 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明[17]