报告投资评级 - 维持增持评级 [2][3][5] 报告核心观点 - 维持盈利预测上调目标价业绩符合预期电网和海洋业务驱动增长在手订单饱满各项业务有望较快发展 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024前三季度营收423.99亿元同比增长20.79%归母净利润23.14亿元同比增长28.32%Q3单季度营收158亿元同比增长32.38%单季度归母净利润7.05亿元同比增长27.25% [3] - 维持2024 - 2026年归母净利润为27.38/32.39/37.26亿元对应EPS为1.11/1.31/1.51元 [3] - 参考行业平均给予2025年17.6xPE上调目标价至23.06元 [3] 业务发展方面 - 海洋业务增量贡献较大同比增长有望超过40%源于海洋通信2024年以来确认收入体量较大海洋能源盈利能力保持较好 [3] - 电网业务在十四五电网投入持续下整体保持稳健15% - 20%增长 [3] - 能源互联领域在手订单约200亿元海洋通信业务在手订单约60亿元PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在售订单金额超3亿美金 [3] 对比同行业方面 - 可比公司市盈率情况东方电缆603606.SH市值397.36 2024E净利润12.62亿元2025E净利润18.85亿元2026E净利润22.75亿元中天科技600522.SH市值590.78 2024E净利润34.03亿元2025E净利润41.91亿元2026E净利润48.97亿元行业平均2024E - 2026E市盈率分别为24.43/17.59/12.34亨通光电2024E - 2026E市盈率分别为17.03/14.39/12.51 [10]

报告投资评级 - 买入（上调）[1] 报告核心观点 - 亨通光电业绩稳健增长，2024年前三季度营收424.0亿元同比+21%，归母净利润23.1亿元同比+28%，24Q3营收157.9亿元同比+32%环比+6%，归母净利润7.1亿元同比+27%环比 -36% [2] - 海上风电景气度回升，中国海上风电新增装机容量增长，公司中标多个项目，在手订单充沛，订单落地有望带动业绩增长 [3] - 海洋通信业务在手订单充沛，公司在海底光缆等研发生产制造能力居全球前三，800G光模块进展顺利，400G光模块已批量应用，800G光模块已通过测试有望量产 [4] - 考虑到公司作为国内光电缆龙头厂商，海缆业务有望稳步恢复，智能电网和光通信行业高景气，上调盈利预测并给予买入评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 给出了2022A - 2026E的盈利预测与估值，包括营业总收入、同比、归母净利润、同比、EPS - 最新摊薄、P/E等数据 [1] - 列出了2023A - 2026E的三大财务预测表（资产负债表、利润表、现金流量表）以及重要财务与估值指标，如每股净资产、ROIC、ROE - 摊薄、资产负债率等 [19][20] 业务发展方面 - 海上风电业务受益于行业景气度，公司凭借自身能力中标多个项目，在手订单金额约200亿元 [3] - 海洋通信业务在手订单金额约60亿元，PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元，光模块研发有进展 [4] 市场数据方面 - 给出了亨通光电的收盘价、一年最低/最高价、市净率、流通A股市值、总市值等数据 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收利润稳健增长,发布股权激励助力公司长期发展 [1] - 公司积极把握市场机遇,带动特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋能源与通信等相关业务保持较快增长 [2] - 公司不断开拓海外市场,目前累计拥有海外产业基地12个,产业覆盖五大洲,在东南亚区域广泛开展海缆业务 [3] - 公司发布股权激励计划,2024-2026年设立业绩考核目标,有助于推动公司长期发展 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入423.99亿元,同比增长20.79%;实现归母净利润23.15亿元,同比增长28.32% [1][2] - 2024年前三季度,公司销售费用率为2.23%,管理费用率为2.50%,同比分别下降0.32/0.36个百分点 [2] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为28.20/33.71/39.41亿元,当前股价对应PE分别为11/9/8倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3单季度营收和利润均实现较快增长,盈利质量持续提升 [1] - 公司在手订单充沛,海上风电等海洋能源项目持续斩获 [3] - 公司海外布局不断深化,国际知名度不断提升 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到28/35/43亿元 [4] 公司投资亮点 业绩持续快速增长 - 前三季度公司实现营收423.99亿元,同比增长20.79% [1] - 前三季度实现归母净利23.15亿元,同比增长28.32% [1] - Q3单季度营收和利润均实现较快增长,盈利质量持续提升 [1] 订单充沛,海洋能源业务景气向上 - 截至Q3末公司在手订单约200亿元,持续拓展海上风电等海洋能源项目 [3] - 公司加快推进江苏射阳和揭阳海洋能源生产基地建设 [3] - 整体海上风电行业持续景气向上值得期待 [2] 海外布局不断深化 - 公司较早布局海外市场,已在多国拥有成功项目经验 [4] - 借"一带一路"东风,业务版图不断扩张,海外知名度不断提升 [4] - 海外项目持续突破值得期待 [4] 盈利能力持续提升 - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到28/35/43亿元 [4] - 对应2024-2026年PE估值分别为15/12/10倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收423.99亿元,同比增长20.79%;实现归母净利润23.15亿元,同比增长28.32% [3] - 2024年第三季度公司实现营收157.85亿元,同比增长32.38%;实现归母净利润7.05亿元,同比增长27.25% [3] - 公司业绩符合预期,持续高速增长 [3] 公司订单情况 - 截至2024年9月30日,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元 [1] - 公司拥有海洋通信业务在手订单金额约60亿元 [1] - 公司拥有PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元 [1] - 公司在手订单充足,为公司增长提供强劲动能 [1] 公司战略投资者引入 - 为更好、更快地推动海洋能源板块的全球化产业布局,公司通过子公司江苏亨通高压海缆有限公司引入战略投资者 [1] - 2023年12月,战略投资者国开制造业转型升级基金向亨通高压增资10亿元 [1] - 2024年,公司分别于3月和6月继续引入九家战略投资者 [1] - 截至2024年7月22日,本轮融资已全部完成交割,公司完成了十家战略投资者引入,海洋能源板块融资总额达25.9亿元 [1] 公司两大核心主业发展 - 公司坚持专注于通信网络与能源互联两大核心主业 [2] - 在通信网络领域,公司进一步强化了在通信行业的产业布局和竞争力 [2] - 在能源互联领域,公司构建了以高端核心产品和装备为龙头,系统成套解决方案和工程总包为两翼的全价值链体系 [2] - 公司紧抓全球海上风电清洁能源的发展机遇,深度拓展海上风电产业链,具备全球海上风电工程服务能力 [2] 财务数据总结 利润表 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为54,255/61,264/67,482百万元,同比增长13.93%/12.92%/10.15% [4] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为2,854/3,406/3,939百万元,同比增长32.50%/19.36%/15.65% [4] - 公司盈利能力持续提升,毛利率2024-2026年预计为15.5%/15.6%/15.8% [4][8] 现金流 - 2024-2026年公司经营活动现金流预计分别为4,529/4,602/5,505百万元 [4] - 公司现金流状况良好,为未来发展提供有力支撑 [4] 偿债能力 - 2024-2026年公司资产负债率预计维持在52%-55%之间,流动比率和速动比率均保持在较高水平 [4] - 公司偿债能力较强,财务风险可控 [4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 公司业绩表现良好 - 2024年前三季度,公司实现营收423.99亿元/+20.79%,归母净利润23.15亿元/+28.32%,扣非净利润22.08亿元/+30.02%。24Q3单季度,公司实现营收157.85亿元/+32.38%,归母净利润7.05亿元/+27.25%,扣非净利润6.93亿元/+40.94%。[2] - 公司专注于通信网络与能源互联两大核心主业,在光通信、海洋通信、智能电网、海洋能源等产品与解决方案方面行业领先。[2] 公司订单充足 - 截至2024年第三季度,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元、海洋通信业务订单约60亿元、PEACE跨洋海缆通信系统运营项目订单超3亿美元。[2] 公司战略发展明确 - 为推动海洋能源板块的全球化产业布局,公司通过子公司江苏亨通高压海缆有限公司成功引入十家战略投资者,海洋能源板块融资总额达25.9亿元,有利于促进公司良性运营和可持续发展,符合公司整体战略发展规划和长远利益。[2] - 公司制定2024年限制性股票激励计划,拟向公司部分核心骨干人员授予不超过21,553,532股A股限制性股票,为公司长远稳健发展提供坚实的机制和人才保障。[3] 财务预测 - 我们给予公司2024-2026年归母净利润预测值为28.31亿元、34.45亿元、38.17亿元,对应EPS为1.15元、1.40元、1.55元,对应PE为15.57倍、12.79倍、11.55倍。[3] - 公司2024-2026年营业收入预测值分别为57,622.31百万元、63,787.90百万元、69,209.87百万元,收入增长率分别为21.00%、10.70%、8.50%。[4] - 公司2024-2026年毛利率预测分别为15.83%、15.66%、15.47%。[12]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 核心观点 - Q3 业绩持续高增,盈利能力持续提升 [1] - 在"新基建""碳达峰、碳中和""数字中国"等背景下,特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业稳步发展 [1] - 公司积极把握市场机遇,带动公司特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋通信等相关业务保持了较快增长,市场综合竞争力进一步提升 [1] - 海风电景气度有望复苏,能源互联在手订单充足 [1] - 特种光纤+高速光模块新产品拓展顺利,海洋通信业务订单充足 [1] 业绩分析 - 2024年Q3实现营收423.99亿元,同比增长20.79%;归母净利润23.15亿元,同比增长28.32% [1] - 毛利率、费用率等指标均有所改善,盈利能力持续提升 [1] - 公司在手订单充足,海上风电、海洋通信等业务发展良好 [1] 投资建议 - 公司是国内光电缆龙头,海洋业务处于国内第一梯队,海洋业务订单充足,随着海风海缆景气度复苏,业绩有望进一步释放 [1] - 维持"买入"评级,目标价值为28.05元 [1] 风险提示 - 未提及 [2]

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 行业和公司概况 - 行业方面: - 电力电网、通信、新能源等行业正处于向上发展阶段,市场前景广阔 [1][2][3][4][8][9][10][11][12][13] - 特高压电网、海洋能源与通信等领域增长迅速,公司在这些领域处于领先地位 [3][4][10][11][12][13] - 公司方面: - 公司主营业务包括智能电网、工业新能源、光通信、海洋能源与通信等 [6][7][11] - 公司业绩保持快速增长,前三季度营收同比增长超20%,净利润同比增长超28% [7] - 公司在特高压电网、海洋通信、海洋能源等领域处于行业领先地位 [4] 2. 核心观点和论据 - 公司各主营业务板块保持良好增长态势,其中海洋能源与通信板块增速最快 [15][16][19][20] - 公司在手订单充足,未来订单获取前景乐观,特别是海外市场 [18][19][20][21][24][25] - 公司产能布局完善,未来产能可进一步扩充 [27][28] - 行业整体发展前景向好,公司有望受益并保持高增长 [1][2][3][4][8][9][10][11][12][13] 3. 其他重要内容 - 公司在海外市场的布局和订单获取情况 [24][25][30] - 国内一些重点项目如江苏、广东等的进展情况 [23][24] - 公司未来发展战略,包括优化产品结构、提升系统解决方案能力、加快国际化进程等 [38][39] 总的来说,公司各主营业务板块保持良好增长,行业前景广阔,公司在手订单充足,产能布局完善,有望持续保持高增长。公司未来将继续优化产品结构,提升系统解决方案能力,加快国际化进程,力争成为全球能源和信息互联领域的领军企业。

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司2024年三季度业绩持续高增速,前三季度归母净利增速分别为29.87%/28.30%/27.25%,三季度传统淡季但业绩保持较高增速,主要受益于电网/工业新能源市占率与毛利率提升,以及海底光缆与电缆订单与交付加速。[2] 2) 公司多业务开拓全球化渠道,光通信/海缆技术保持行业领先。公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元,海洋通信业务在手订单金额约60亿元,PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元。[2] 3) 随着江苏海风项目逐渐开工,国内海风建设迎来高速增长,公司预计2024/2025/2026年实现归母净利润28.7/37.4/43.5亿元。[2] 财务指标总结 1) 公司2024年预计实现营业收入567.27亿元,同比增长19.1%;归属母公司股东净利润28.65亿元,同比增长33.0%。[3] 2) 公司2024年预计毛利率为16.51%,净利润率为5.05%,ROA为4.71%,ROE为10.23%。[5] 3) 公司2024年预计每股收益1.16元,对应PE为15倍。[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024 前三季度公司实现营收423.99亿元，同比增长20.79%，实现扣非归母净利润22.08亿元，同比增长30.20% [4] - 2024Q3公司实现营收157.85亿元，同比增长32.38%，环比增长6.44%，实现扣非归母净利润6.93亿元，同比增长40.94% [4] 公司业务发展 - 公司特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋能源与通信等相关业务保持较快增长 [4] - 公司持续中标海内外新项目,在手订单充沛,截至2024年6月末公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单约210亿元 [5] - 公司积极拓展海洋通信、光模块等领域业务,截至2024年6月末海洋通信业务相关在手订单约55亿元,亚非欧PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元 [6] 公司财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.46、33.31、39.63亿元,当前股价对应PE为15.5/13.2/11.1倍 [4]