营业收入与利润情况 - 本报告期营业收入为157.85亿同比增长32.38%年初至报告期末为423.99亿同比增长20.79%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为7.05亿同比增长27.25%年初至报告期末为23.15亿同比增长28.32%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.93亿同比增长40.94%年初至报告期末为22.08亿同比增长30.20%[2] - 2024年前三季度公司实现营业收入423.99亿元同比增长20.79%[10] - 2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润23.15亿元同比增长28.32%[10] - 2024年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.08亿元同比增长30.02%[10] - 本报告期内公司实现营业收入157.85亿元同比增长32.38%[10] - 本报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润7.05亿元同比增长27.25%[10] - 本报告期内公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.93亿元同比增长40.94%[10] - 2024年前三季度营业总收入为423.99亿元较2023年同期的351.01亿元增长[19] - 2024年前三季度净利润为25.04亿元较2023年同期的17.87亿元增长[21] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为23.15亿元[21] - 2024年前三季度少数股东损益为1.89亿元[21] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益本报告期为0.29元/股同比增长31.82%年初至报告期末为0.94元/股同比增长28.77%[3] - 加权平均净资产收益率本报告期为2.54%增加0.28个百分点年初至报告期末为8.58%增加1.16个百分点[3] 资产与所有者权益情况 - 本报告期末总资产为649.16亿较上年度末增长3.88%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为283亿较上年度末增长10.36%[3] - 2024年9月末资产总计为649.16亿元较2023年末的624.91亿元增长[17] - 2024年9月末负债合计为332.95亿元较2023年末的343.72亿元减少[18] - 2024年9月末所有者权益合计为316.22亿元较2023年末的281.19亿元增长[18] 公司业务发展情况 - 本报告期内公司特高压及电网智能化等相关业务保持较快增长[5] - 公司拥有海底电缆海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元[11] - 拥有海洋通信业务在手订单金额约60亿元[11] - 海洋能源板块融资总额达25.9亿元[13] 公司股东情况 - 亨通集团有限公司为第一大股东持股比例23.77%[6] - 前10大股东持股情况及持股数量[6] 公司回购股份情况 - 截至报告期末公司共持有回购股份44159027股占公司总股本的1.79%[9] 营业成本与费用情况 - 2024年前三季度营业总成本为400.26亿元较2023年同期的331.97亿元增长[21] - 2024年前三季度研发费用为16.66亿元较2023年同期的18.78亿元减少[21] 现金流量情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到现金442.78亿元2023年前三季度为372.92亿元[22] - 2024年前三季度收到的税费返还5.27亿元2023年前三季度为2.18亿元[23] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计454.37亿元2023年前三季度为382.04亿元[23] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额4.41亿元2023年前三季度为4.78亿元[23] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计3.40亿元2023年前三季度为1.41亿元[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额-16.55亿元2023年前三季度为-18.21亿元[23] - 2024年前三季度吸收投资收到现金15.90亿元[24] - 2024年前三季度取得借款收到现金99.87亿元2023年前三季度为182.06亿元[24] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计122.07亿元2023年前三季度为181.35亿元[24] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额-4.19亿元2023年前三季度为7.09亿元[24]

公司投资评级和核心观点 1) 报告给予亨通光电"买入"评级[1] 2) 公司是全球领先的信息与能源互联解决方案服务商,深耕能源网络与通信网络领域,多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展[1] 3) 公司作为国内光电缆龙头,海洋业务有望逐步恢复,同时积极布局智能电网与光通信业务,成长空间广阔[1] 公司业务概况 1) 公司专注于通信网络与能源互联两大核心主业,致力于成为全球领先的通信和能源领域系统解决方案服务商[9][10] 2) 公司深耕能源网络与通信网络领域,多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展[1][9][10] 3) 公司持续加大对海洋通信领域的技术研发与产业布局,成为目前全球前三具备海底光缆、海底接驳盒、中继器、分支器研发生产制造能力的公司[61][62][64] 4) 公司积极布局新能源汽车领域,致力于成为全球新能源智能连接系统解决方案服务商[67] 5) 公司持续完善通信网络和能源互联产业的全球化产业布局,在欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等国家地区进行布局[75][76] 行业发展情况 1) 全球海上风电新增并网容量呈现快速增长态势,未来发展前景广阔[23][24] 2) 我国海上风电装机规模连续多年领跑全球,未来新增装机量有望实现快速增长[27][28] 3) 我国东部沿海地区海风资源丰富,为海上风电发展提供了良好的资源基础[34] 4) 地方政府出台多项海上风电补贴政策,助力海上风电平价过渡[31][32] 5) 海上风电产业链长,具有较多的成本降低空间,有利于促进平价推进[38][39] 公司竞争优势 1) 公司作为海缆行业龙头,拥有完善的海上风电系统解决方案及服务能力,形成了从海底电缆研发制造、敷设、风机基础施工、风机安装到风场运维的海上风电场运营完整产业链[58][59] 2) 公司在海洋通信领域保持领先水平,拥有从海洋通信到海洋装备、海洋工程的高科技海洋产业集群[62][64] 3) 公司在光纤光缆技术创新方面保持领先,获得多项国家级荣誉[70][71] 4) 公司持续完善智慧城市业务布局,构建了 3+2+N 方案体系,为客户提供一体化、全流程集成服务[72][73] 5) 公司坚持全球化产业布局,在欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等地区布局通信网络和能源互联产业,品牌影响力持续提升[75][76][77]

业绩增长驱动因素 - 公司进一步推进通信和能源两大核心产业的战略投入，为行业提供领先的光通信、智能电网、海上风电、海洋通信等产品与解决方案[3] - 在"新基建""碳达峰、碳中和"等背景下，特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业稳步发展[3] - 公司积极把握市场机遇，带动公司特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋通信等相关业务保持了较快增长[3] - 公司持续对通信和能源领域核心产品的技术研发及成本管控，优化生产效率，推动盈利能力提升[3] 全球化布局 - 公司海外产业布局不断完善，目前累计拥有海外产业基地12个，产业覆盖五大洲[6] - 自2022年以来陆续投产的埃及、印尼、印度等海外光通信产业基地稳步发展，完成收购全球领先的特种光纤生产商j-fiber[6] - 公司重点电力产品继续布局欧洲、拉美、东南亚、中东、非洲等市场，持续取得海外客户突破，品牌影响力显著提升[6] 技术研发投入 - 公司沿着"产业化一代、研发一代、储备一代"的发展思路实现公司核心技术自主可控[7] - 公司持续在5G光纤通信、光纤预制棒、大容量高速海底光缆集成系统、超高压陆缆、超高压海缆交流和直流系统、海上风电等领域新技术、新产品的研发投入[7] 在手订单情况 - 截至2024年6月末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单约210亿元[8] - 海洋通信业务相关在手订单约55亿元[8] - 亚非欧PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元[8] 智能制造能力 - 公司通过"灯塔工厂"的打造，极大地推进了企业单位制造成本降低，生产效率快速提升以及不良率的大幅降低[9] - "灯塔工厂"旨在推进企业算力广范布署，通过数字化、网络化和智能化手段，实现生产过程的全面自动化、精确化和持续优化[9] 新型光纤技术布局 - 公司在空芯光纤的制备关键原材料、设计以及标准建立方面已有布局[10] - 公司在超低损耗光纤、激光光纤、多模光纤等特种光纤产品的市场应用不断增加[10] - 公司是中国电信研究院2022年多芯光纤采购项目的独家供应商[10] 光模块产品情况 - 公司已成功升级并推出超算中心互联以及核心路由器集群互联应用的56G/100G/200G系列超低功耗AOC产品以及300G CXP2 AOC产品[11] - 基于国产化的EML Driver/BM TIA电芯片技术的F5G应用XGPON/XGSPON COMBO PON OLT光模块[11] - 400G光模块产品已在国内外市场获得批量应用，800G光模块产品已在领先交换机设备厂商通过测试[11] 海洋通信业务布局 - 公司在东南亚区域广泛开展海缆业务，与区域内海缆领域的主流运营商在多个不同项目中取得合作[11] - 目前在地区内同步推进如亚太五号SEA-H2X、亚太快链ALC项目[11] 海底光缆业务 - 公司携手国内外电信运营商、石油和天然气运营商以及其他行业客户，全球海底光缆签约交付里程数已累计突破95,000公里[12][13] - 公司系目前全球前三具备海底光缆、海底接驳盒、中继器、分支器研发生产制造能力、跨洋通信网络系统解决方案提供能力以及跨洋通信网络系统建设能力的全产业链公司[13] 募集资金使用情况 - 公司现有募集资金主要投向PEACE跨洋海缆通信系统运营项目和大型深远海风电安装平台项目[13][14] - 募集资金使用效率符合预期，募投项目建成后将助力公司在跨洋海缆通信系统及海洋能源领域的发展[14] 回购股份情况 - 2024年至今，公司已累计回购公司股份14,168,695股，使用资金金额15,561.22万元[15] - 公司回购股份拟用于未来实施员工持股计划[15] 融资成本及应对原材料价格波动 - 公司人民币贷款平均年化利率在2.8%左右，低于市场LPR[16] - 公司充分利用期货、期权等市场的套期保值功能，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动[16] 海上风电业务 - 根据沿海各省份海上风电相关政策统计，2022年，国内已公布沿海地区十四五规划的海上风电装机容量超过60GW[17] - 公司形成了从产品到系统解决方案，到工程运维的全产业链发展格局，拥有完善海上风电系统解决方案及服务能力[18] - 公司持续中标国内外海洋能源项目，在手订单充足[18] - 公司重点推动新一代深远海大型风机安装船的建设，可满足国内外海上风电大容量、深远海施工需求[18] 公司发展规划 - 公司将进一步聚焦新一代通信产业与核心技术的研发创新，提升系统解决方案的研发与集成能力[19][20] - 公司将继续聚力打造全球能源互联解决方案服务商，持续加大特高压输电装备、直流输电装备、海上风电等核心技术的研发投入[20] - 公司将继续紧抓海洋产业发展机遇，不断加强

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1. 公司2024H1业绩稳定改善,随着下半年电网投资与海风项目的开工,预计公司业绩将持续增长,预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润28.7/37.3/43.4亿元,对应PE 13/10/9倍。[3] 2. 公司重视核心骨干激励,设立不同股权奖励制度实现充分激励。2015年以来,公司已经发布基于《奖励基金运用方案》的四期奖励基金方案、2022年员工持股计划(草案),此次2024年限制性股票激励计划实质为公司设立的新一期员工奖励计划,将充分发挥对核心技术和市场员工的激励效应。[2] 3. 公司进一步收购华海科技7.82%股权,整体持股比例上升至72.09%。本次少数股权收购交易价格为60582万元,交易完成后公司对华海科技的持股比例由64.26%上升至72.09%,此次收购将提升公司归母净利润、增厚每股收益。[2] 4. 本次公司股权激励2024/2025年业绩增速目标为2023年基数下增长20%/30%,我们认为此次股权激励业绩目标温和,以实现员工利益分配为主,将充分发挥员工激励效应。[2] 分组1 - 公司维持"推荐"评级 [3] - 公司2024H1业绩稳定改善,预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润28.7/37.3/43.4亿元,对应PE 13/10/9倍 [3] - 公司重视核心骨干激励,设立不同股权奖励制度实现充分激励 [2] 分组2 - 公司进一步收购华海科技7.82%股权,整体持股比例上升至72.09% [2] - 本次公司股权激励2024/2025年业绩增速目标为2023年基数下增长20%/30%,业绩目标温和 [2]

报告公司投资评级 亨通光电维持"买入"评级。[1][2] 报告的核心观点 1) 公司业绩持续增长,上半年实现营业收入266亿元,同比增长15%;归母净利润16亿元,同比增长29%。[1] 2) 公司专注通信网络与能源互联两大核心主业,在手订单充沛,海洋能源、智能电网、海洋通信等业务持续发展。[1] 3) 公司盈利能力稳定,费用管控能力提升,上半年毛利率16.5%,净利率6.5%。[2] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长,对应PE分别为13/11/9倍。[2][3] 公司投资亮点 1) 海洋能源业务持续中标新项目,产能加速提升,在手订单充沛。[1] 2) 智能电网业务在国内外市场均有拓展,巩固了市场地位。[1] 3) 海洋通信业务在手订单充足,有望成为公司新的利润增长点。[1] 4) 光通信业务积极出海,成本管控下盈利能力提升。[1]

报告公司投资评级 亨通光电维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业绩持续高增长,营收同比增长14.8%,归母净利润同比增长28.8%。[4][5] 2) 公司在手订单充裕,特高压、电网智能化、新能源、海洋通信等业务增长较快,综合竞争力进一步提升。[5] 3) 公司费用端管控成效显著,毛利率和净利率均有所提升。[5] 4) 公司海外业务布局加快,海上风电、海缆通信等项目持续中标,海外在手订单充足。[5] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司归母净利润预测分别为28.21亿元、33.39亿元、38.65亿元,同比增速分别为31%、18%、16%。[6] 2) 2024-2026年公司PE预测分别为12倍、10倍、9倍。[6]

投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营收266.14亿元,同比增长14.83%;归母净利润16.09亿元,同比增长28.80% [6] - 各业务板块表现良好,在手订单充足,包括能源互联领域210亿元、海洋通信55亿元、跨洋海缆系统3亿美元以上 [6] - 公司持续推动国内外产能提升,完善全球化布局,包括埃及、印尼、印度等海外光通信基地,江苏射阳和揭阳海缆基地,山东滨州铜导体基地等 [6] - 公司费用管控有所改善,三费率同比下降 [7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持良好增长,给予2024年18-20倍PE估值区间 [7] 业务分析 光通信 - 2024-2026年光通信业务收入预计为73.69亿元、75.17亿元、75.92亿元,毛利率维持在30%左右 [9] 智能电网 - 2024-2026年智能电网业务收入预计为212.79亿元、231.94亿元、250.49亿元,毛利率为13.7%-13.8% [9] 海洋能源与通信 - 2024-2026年海洋能源与通信业务收入预计为52.44亿元、62.93亿元、72.37亿元,毛利率为34% [9] 工业与新能源智能 - 2024-2026年工业与新能源智能业务收入预计为63.01亿元、68.68亿元、74.18亿元,毛利率为15% [9] 铜导体 - 2024-2026年铜导体业务收入预计为129.25亿元、135.71亿元、142.50亿元,毛利率维持在2%左右 [9]

①苹果、Meta、华为等消费电子大厂均将在9月发布重磅新品，AI带动行业创新周期来临，分析师看好 相关产业链受益； ②这家公司整体在手订单饱满，海洋通信推进顺利，继续完善全球布局。 【研选·大事件——读懂大市】 1、习近平主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议强调，解放思想实事求是与时俱进求真务实， 全力抓好改革任务的组织实施。 2、习近平会见美国总统国家安全事务助理沙利文。 3、中国央行：8月29日从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。 4、央行：继续坚持支持性的货币政策立场 研究储备增量政策举措。 5、美国上周首次申领失业救济人数为23.1万人，预估为23.2万人，前值为23.2万人。 【研选·行业】 消费电子|苹果、Meta、华为等消费电子大厂均将在9月发布重磅新品，AI带动行业创新周期来临，分 析师看好相关产业链受益 消苹果、Meta、华为等消费电子大厂均将在9月发布重磅新品，板块情绪有望得到进一步催化。 按照以往惯例，苹果一般在9月举行新品发布会发布新一代iPhone手机。Meta将在今年9月25 日"Connect大会"发布"真AR"眼镜。华为将在9月发布首款三折手机。三家大厂发布的 ...

财务业绩 - 2024年上半年公司营业收入为266.14亿元人民币，同比增长14.83%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为16.09亿元人民币，同比增长28.80%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.15亿元人民币，同比增长25.82%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为267.26万元人民币，上年同期为-8.24亿元人民币[18] - 归属于上市公司股东的净资产为272.91亿元人民币，较上年度末增长6.43%[18] - 公司总资产为634.36亿元人民币，较上年度末增长1.51%[18] - 基本每股收益为0.65元人民币，同比增长27.45%[19] - 加权平均净资产收益率为6.05%，同比增加0.86个百分点[20] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.69%，同比增加0.69个百分点[20] 行业发展趋势 - 2024年上半年，我国电信业务收入累计完成8,941亿元，同比增长3%[32] - 国内互联网数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务较快增长，上半年共完成业务收入2279亿元，同比增长11.4%[32] - 5G通信、数据中心等"新基建"的重要基础设施将迎来广阔的发展空间[32] - 三大运营商预计资本开支3340亿元，其中算力网络方面预计投资成为重点[32] - 6G和AI算力需求不断增长将带动光通信行业发展[32] - 全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，"东数西算"工程正式全面启动[33] - 各地方政府积极响应"东数西算"工程，多地出台相关政策和实施方案[33] - 5G网络建设持续推进，5G基站总数达391.7万个，占移动基站总数的33%[34] - 固定宽带接入用户稳步增长，千兆用户规模持续扩大，占总用户数约28.6%[34] - 海外市场对光纤光缆需求快速增长，光纤光缆出口量同比增长36.92%[36] - 生成式大型语言模型的产业化成为全球科技新增长点，光模块需求增速或将提升[37] - 硅光方案逐渐成熟，预计到2026年硅光市场规模将接近80亿美元[37][38] - 我国电能占终端能源消费比重将从2020年的27%提高到2060年的70%左右[40] - 电网投资有望稳步增长以支持新型电力系统建设[39][40] - 全社会用电量预计2024年同比增长6.5%左右[40] - 电网投资将超过6000亿元，比去年新增711亿元，主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等[1] - 南方电网公司2024年至2027年大规模设备更新投资规模将达到1953亿元，2024年年中将增加投资40亿元[1] - 十四五期间，我国规划电网建设投资额合计接近3万亿元，较"十三五"时期整体增加约3000亿元[1] - 十四五期间将规划建设特高压工程"24交14直"，总投资或达3800亿元，较十三五期间特高压建设投资的2800亿元，同比上涨35.7%[2] - 2025年国内高压连接器市场规模将达到305亿元，全球新能源汽车高压线束市场规模有望超过500亿元[4] - 2023年全球电网资本投资将较上一年增长5%，达到3100亿美元，其中欧洲电网的投资额达到600亿美元[5] - 2023年全球电线电缆市场规模达2027亿美元，预计到2033年将达到3722.7亿美元，年均复合增长率为6.27%[5] - 2050年全球海上风电装机需要达到2,000GW[7] - 2023-2030年北海能源合作国家将合计拍卖约100GW海上风电项目[8] - 2025-2030年海外海上风电装机CAGR将达28%，年均装机量将达24GW左右[8] - 2023年海上风电装机容量为10.8GW，同比增长25.36%，中国占全球新增海上风电装机容量58.36%[49] - 国内海上风电新增核准项目约11.75GW，同比增长26%，2024年1-4月新增核准约8.8GW[49] - 国家发改委等部门提出到2025年海上风电累计装机容量需达到100GW以上，到2030年达200GW以上[49] - 沿海省份"十四五"海上风电规划装机容量超过60GW，预计2024-2025年年均新增装机超过15GW[50] - 广东、河北、浙江等地进一步出台行动方案或核准意见，推进海上风电年度装机目标[50] - 2024年初以来，江苏、山东、福建、海南、浙江等地公布的2024年海上风电重大项目合计容量超过17GW[50] - 全球海缆累计需求量预计到2030年将达到近70,000公里[50] - 国家能源主管部门将海上风电视为"十四五"期间推动沿海地区风电规模化开发的关键施力方向[50] - 沿海省份"十四五"海上风电规划装机容量超过60GW，约为2020年底累计装机容量9GW的7倍[50] - 根据十四五规划，预计2024-2025年海上风电年均新增装机超过15GW[50] - 地方省份陆续出台海上风电补贴政策，如广东、山东、浙江、上海等省[51][52] - 海上风电正过渡到平价时代，预计到2025年部分省份海上风电可实现平价上网[53] - 支持大容量风电机组向深远海发展，漂浮式海上风电技术正在商业化[54] - 动态海缆和柔性

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要聚焦于通信网络业务和能源互联业务 [1][2][3][4] - 通信网络业务包括光纤光缆全产业链、光模块等 [3] - 能源互联业务包括陆地输电导线、电缆等以及海上风电施工服务 [3][4] - 公司从2003年上市以来进行了7次再融资,持续拓展新业务 [4][5] 公司业绩表现 - 公司收入呈现持续增长态势,但利润存在一定周期波动 [5][6] - 2016-2018年光通信业务爆发,利润大幅增长 [5][10] - 2020年后光通信业务下滑,海洋能源业务成为新的利润增长点 [6][7] 光通信行业发展历程 - 2015-2018年中国移动大规模光纤到户建设,带动行业景气度高涨 [10][11] - 2019-2020年供给过剩导致价格大幅下跌,行业陷入低谷 [11][12] - 2021年以来,海外需求回暖和原材料价格上涨推动价格回升 [12][13] 未来发展趋势 - 光纤光缆供需格局趋于平衡,价格有望保持稳定 [13][14] - 数据中心互联、5G基站建设等将带来新的增量需求,但规模有限 [14][15][16] - 公司光通信业务毛利率有望维持较高水平,海洋能源业务有望持续增长 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 公司在海洋业务方面的布局和订单情况如何? 回答: 公司在江苏、海南等地布局了海上风电相关产能,近期在国内外市场获得了较多订单,订单储备较为丰富。公司在海南淡州的新工厂是行业内第一家,已获得超过20亿元订单。[7][8] 问题2: 公司光通信业务未来发展前景如何? 回答: 光纤光缆行业供需格局趋于平衡,价格有望保持相对稳定。数据中心互联、5G建设等将带来新增需求,但规模有限。公司光通信业务毛利率有望维持较高水平。[13][14][15][17] 问题3: 公司在电网业务方面的发展前景如何? 回答: 公司是特高压输电导线和电缆的核心参与者,未来几年特高压建设将进入景气周期,公司电网业务有望持续增长。[18]