投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营收266.14亿元,同比增长14.83%;归母净利润16.09亿元,同比增长28.80% [6] - 各业务板块表现良好,在手订单充足,包括能源互联领域210亿元、海洋通信55亿元、跨洋海缆系统3亿美元以上 [6] - 公司持续推动国内外产能提升,完善全球化布局,包括埃及、印尼、印度等海外光通信基地,江苏射阳和揭阳海缆基地,山东滨州铜导体基地等 [6] - 公司费用管控有所改善,三费率同比下降 [7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持良好增长,给予2024年18-20倍PE估值区间 [7] 业务分析 光通信 - 2024-2026年光通信业务收入预计为73.69亿元、75.17亿元、75.92亿元,毛利率维持在30%左右 [9] 智能电网 - 2024-2026年智能电网业务收入预计为212.79亿元、231.94亿元、250.49亿元,毛利率为13.7%-13.8% [9] 海洋能源与通信 - 2024-2026年海洋能源与通信业务收入预计为52.44亿元、62.93亿元、72.37亿元,毛利率为34% [9] 工业与新能源智能 - 2024-2026年工业与新能源智能业务收入预计为63.01亿元、68.68亿元、74.18亿元,毛利率为15% [9] 铜导体 - 2024-2026年铜导体业务收入预计为129.25亿元、135.71亿元、142.50亿元,毛利率维持在2%左右 [9]