业绩总结 - 公司发布2023年年报，业绩/分红超预期，营业收入同比增长24.05%，归母净利润同比增长139.36%[1] - 公司降本增效，毛利率同比增长2.8%，期间费用率同比下降3.5%，销售/管理/研发费率显著下降[1] - 公司拟向全体股东每1股派发现金股利1.5元，计划派发现金红利33.2亿元，现金流表现良好[1] 出口销售 - 出口销量增长，国外收入占比提升至38%，出口毛利率高于国内毛利率，出口销量已成为重要组成部分[1] 未来展望 - 公司预计2024/2025年营业收入分别为347/414亿元，归母净利润分别为29.7/39.8亿元，维持“买入”评级[2] - 宇通客车2026年预计营业总收入为499.41亿元，较2023年增长84.6%[3] - 2026年预计净利润为50.19亿元，同比增长174.5%[3] - 2026年预计每股净资产为11.66元，较2023年增长85.5%[3] - 2026年预计ROIC为22.66%，较2023年增长62.5%[3] - 2026年预计P/E比率为9.65，较2023年下降63.4%[3]

业绩总结 - 宇通客车2024年Q1销量同比增长74%，产量同比增长68%[1] - 预计2024~2026年公司营业收入将分别增长28%、19%、20%；归母净利润将分别增长63%、34%、24%[1] - 大中客占比维持高位，销量结构明显改善，2024年3月大中轻客销量同比增长119%、74%、-22%[2] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6] 注意事项 - 本报告不构成任何投资建议，投资需谨慎[4] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入270.42亿元，同比增长24.05%[1] - 公司2023年实现归母净利润18.17亿元，同比增长139.36%[1] - 公司2023年单车盈利为4.98万元，同比增长97.94%[3] - 公司2023年销售客车36,518辆，同比增长20.93%[3] - 公司2024年全年收入计划为329亿元[4] 未来展望 - 2026年公司预计摊薄每股收益为1.49元，ROE为27%[9] - 2025年公司预计营业收入将达到379.79亿元，增长率为15%[9] - 2024年公司预计归母净利润为2326百万元，增长率为28%[9] - 2026年预测公司ROE将达到27%，较2023年增长14%[10] - 2026年预测公司EPS将达到1.49，较2023年增长81%[10] - 2026年预测公司P/E将降至14.51，较2023年下降10.5%[10] - 2026年预测公司P/B将达到3.94，较2023年增长87.2%[10] - 2026年预测公司营业收入将达到43110百万元，较2023年增长59.5%[10] 其他新策略 - 王琭是一名汽车行业分析师，具有丰富的汽车设计和市场研究经验[12] - 报告中的分析师承诺独立客观，不受任何形式的补偿影响[13] - 国海证券的投资评级标准包括行业投资评级和股票投资评级[14][15] - 报告风险等级定级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用[16] - 报告中的信息来源于公开资料及合法获得的相关内外部报告资料，不构成对任何人的投资建议[17] - 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素[18] - 本报告版权归国海证券所有，未经授权不得非法使用[22]

公司业绩 - 宇通客车2023年净利润同比增长139%[1] - 2023年公司拟向全体股东每股派发现金股利15元，合计拟派发现金红利33.2亿元[1] - 宇通2023年实现营收270.4亿元，同比增长24.1%[5] - 宇通2023年归母净利润18.2亿元，同比增长22%[5] - 宇通2023年客车销量36518辆，同比增长20.9%[5] - 宇通2023年毛利率为25.65%，同比增长2.8%[7] - 宇通2023年销售费用率为7.2%，同比下降0.3%[7] - 宇通2023年单车营收为79.0万元，环比增长8.66万元[9] - 宇通2023年单车净利润为7.49万元，环比增长2.28万元[9] - 宇通客车2023年第四季度营业收入为80.9亿元，环比增长3.3%[10] - 宇通客车2023年第四季度毛利率为23.1%，同比增长31.9%[10] - 宇通客车2023年第四季度归母利润为7.7亿元，环比增长32%[10] - 宇通客车2023年第四季度大型客车销量为5572辆，环比下降9%[10] - 宇通客车2023年第四季度轻型客车销量为1247辆，环比下降6%[10] - 宇通客车2023年第四季度单车均价为79.0万元，环比增长12%[10] - 宇通客车2023年第四季度单车净利为7.5万元，环比增长44%[10] - 宇通客车2023年第四季度单车扣非净利为6.2万元，环比增长51%[10] - 宇通在丹麦市场的纯电动客车保有量将达到500辆，成为该国最大的新能源客车供应商[16] - 宇通在哈萨克斯坦批量引进224辆客车，其中包括20辆18米纯电动客车，为当地绿色、可持续发展提供重要驱动力[17] - 宇通在沙特阿拉伯斩获550辆客车订单，已交付300辆中高端公路客车，成为该国主流客车供应商[19] - 宇通在乌兹别克斯坦订购的800辆客车订单开始首批交付，为当地公共交通出行电动化、低碳化转型提供支持[20] - 宇通出口希腊的250辆纯电动公交车刷新了欧洲市场最大批量新能源客车订单记录，展示了中国高端制造的实力[22] - 宇通出口智利的214辆新能源客车将投入首都圣地亚哥公共交通领域，解决长距离通勤难题，推动智利绿色发展[23] - 宇通在沙特市场已经交付了550辆客车订单，其中300辆为中高端公路客车[C13 PRO（ZK6138H）][27] - 宇通在哈萨克斯坦已经累计销售超过4300辆大中型客车，占中国整体出口量的50%以上[26] - 宇通为哈萨克斯坦提供了224辆新能源客车，成为该国最大的新能源供应商[25] - 宇通客车在埃塞俄比亚市场交付110台公交车，为当地BRT系统发展做准备[28] - 宇通客车与卡塔尔国家运输公司签约1002台纯电动客车，赛事服务用车获得好评[29] - 宇通客车与卡塔尔签署框架协议，计划在卡塔尔自由区建立KD工厂[30] - 宇通客车在智利发布高端纯电动公路客车T13E，获得好评并推动智利公共交通电动化[31] - 墨西哥城电动运输服务公司采购宇通100台12米双源无轨公交车，预计年载客量可达3060万人次[33] - 宇通公交客车2024年实现开门红，88辆新能源公交车投运攀枝花，其中60辆为二级踏步，20辆为低入口设计[35] - 宇通轻客新品下线，有望打开新的增量市场，标志着宇通在轻客技术、产品和应用领域迈出坚实一步[36] - 宇通首次运营中国新能源公交于挪威北极圈，成为唯一驶入北极圈的中国客车品牌，产品覆盖奥斯陆、卑尔根等城市[40] - 2023年1-12月中国6米以上客车销量排行榜中，宇通客车销量最高，同比增长31.60%[42] - 2023年1-12月中国6米以上新能源客车销量排行榜中，宇通客车同样位居第一，市场份额为17.86%[42] - 宇通客车在2023年大中型客车出口销量排行榜中表现突出，同比增长80.73%，市场份额高达31.50%[44] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润和EPS均有望增长，维持“买入”评级[3] - 宇通2024年预计实现营收329亿元，同比增长21.8%[2] - 公司海外业务持续拓展，累计出口各类客车超过90,000辆，产品远销至全球主要客车需求国家和地区[11] - 公司在海外30多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营，转型为“制造服务型+解决方案”企业[11] - 公司海外销售占比提升，预计海外市场对新能源的需求将持续快速提升[12] - 全球经济恢复和公共交通需求改善，预计新能源客车需求将持续增长，海外市场对新能源的需求也将快速提升[34] 其他新策略 - 2026年预计每股净利润为1.79元[1] - 2025年ROIC预计达到47%[1] - 2024年营运资本变动为2936百万元[1] - 2023年每股红利为1.01元[1] - 2022年EBITDA Margin为7%[1] - 券经济研究所预测未来市场趋势[1] - 报告中提到的投资评级标准包

业绩总结 - 宇通客车2023年实现营业收入270亿元，同比增长24%[1] - 宇通客车2023年实现归母净利润18亿元，同比增长139%[1] - 宇通客车2023年扣非归母净利润达14亿元，同比增长467%[1] - 宇通客车2023年度分红预案为每10股派发现金股利15元（含税）[1] - 宇通客车2023年出口销量同比增长78.9%，达到10165台[2] - 宇通客车2023年海外收入同比增幅达86%，毛利率提升至31.7%[3] - 宇通客车2023年国内收入同比下降，但毛利率有提升，达到23%[4] - 公司2024年收入计划为329亿，同比增幅22%，营业成本及费用计划为299亿，同比增幅21%[5] - 预计2024年公司国内客车销量增长至3万辆，出口销量增长至1.2万台[5] - 调整公司2024~2025年净利润预测为26.6亿/30.3亿，2026年净利润预测为34.6亿[5] - 公司资本开支较小，研发费用控制有成效，长期以来保持较高分红[5] - 宇通客车公司2026年预计营业收入将达到40833百万元，较2023年增长51.1%[7] - 公司2026年预计净利润为3505百万元，较2023年增长90.8%[7] - 公司2026年预计ROE为24.9%，较2023年增长11.8个百分点[7] - 公司2026年预计资产负债率将达到63.9%，较2023年增长9.5个百分点[7] 市场趋势 - 地方财政收支运行持续紧平衡，公交市场需求不足[6] - 部分新兴及发展中国家货币贬值、外汇储备下降，客户存在购买力下降、支付困难的风险[6] - 欧美国际品牌逐步重视新能源商用车发展，中国品牌出口竞争优势可能减弱[6] - 亚洲与欧洲之间的运输成本大幅增加，运力资源紧张[6] 财务状况 - 最新摊薄每股净资产为6.29元，短期借款和长期借款均为0元[5] - 现金净增加额在不同时间段内有所波动，分别为-743、2609、542、627亿元[5] 投资评级 - 平安证券研究所对股票投资评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入270.4亿元，同比增长24.1%[1] - 归母净利润18.2亿元，同比增长139.4%[1] - 2023年出口销量1.01万辆，同比增长80.7%，市占率31.5%[1] - 四季度公司收入80.9亿元，同比-6.8%，环比+3.3%[1] - 四季度归母净利润7.7亿元，同比+22.1%，环比+32.1%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为329.9/379.7/435.6亿元，同比增速分别为22.0%/15.1%/14.7%[2] - 归母净利润分别为28.2/35.4/40.3亿元，同比增速分别为54.9%/25.6%/14.0%[2] - 给予公司2024年22倍PE，目标价27.97元，维持为“买入”评级[2] 财务数据 - 公司的营业收入在2023年增长了24.05%，2024年预计将增长22.00%[3] - 公司的EBIT在2023年增长了216.47%，2024年预计将增长60.31%[3] - 公司的EBITDA在2023年增长了81.44%，2024年预计将增长29.43%[3] - 公司的净利润在2023年增长了139.36%，2024年预计将增长54.92%[3] - 公司的ROE在2023年达到13.05%，2024年预计将达到16.82%[3] - 公司的ROIC在2023年达到28.50%，2024年预计将达到45.98%[3] - 公司的资产负债率在2023年为54.45%，2024年预计将为55.21%[3] - 公司的流动比率在2023年为1.4，2024年预计将为1.5[3] - 公司的速动比率在2023年为0.9，2024年预计将为1.0[3] - 公司的应收账款周转率在2023年为6.3，2024年预计将为4.7[3] 其他 - 筹资活动现金流呈现逐年增加的趋势，2024年达到4184亿[1] - 每股净资产逐年增长，2024年达到11.0元[1] - 市盈率逐年下降，2024年为12.0倍[1] - 市净率逐年下降，2024年为2.0倍[1] - EV/EBITDA和EV/EBIT逐年波动，但整体趋势较为稳定[1]

公司财务状况 - 公司总股本为基数，每10股派发现金股利15元（含税）[4] - 公司2023年营业收入达到2,704,198.95万元，同比增长24.05%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为181,708.42万元，同比增长139.36%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为471,669.77万元，同比增长44.97%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,391,897.07万元，同比下降3.83%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.82元，同比增长139.36%[12] - 公司2023年全年实现客车销售36,518辆，同比增长20.93%；营业收入270.42亿元，同比增长24.05%；净利润18.17亿元，同比增长139.36%[14] - 公司2023年实际排放的SO2浓度为1.2mg/m³，符合执行标准[115] - 公司2023年实际排放的NOX浓度为7.75mg/m³，略低于执行标准[115] - 公司2023年实际排放的氨氮排放标准为25mg/L，实际排放浓度为15.95mg/L，占比约63.8%[116] - 公司2023年实际排放的COD排放标准为150mg/L，实际排放浓度为63.6mg/L，占比约42.4%[116] - 公司2023年实际排放的颗粒物排放标准为30mg/m3，实际排放浓度为1.3mg/m3，占比约4.3%[116] 公司发展战略 - 公司未来计划和发展战略不构成实质承诺，投资者需注意投资风险[5] - 公司2024年预计海外客车市场需求将进一步释放，新能源需求持续增长[16] - 公司在整车集成控制、安全节能舒适、自动驾驶技术等方面进行了技术攻关[23] - 公司在公交方面提出了睿盾安全防护技术，显著降低了因驾驶员误操作或不规范操作而引发的安全事故[25] - 公司在公路车方面推出了“宇通安全五部曲”，涵盖了全过程安全体系，保障出行安全[25] - 公司在校车方面研发了移动物体识别技术、智能防遗忘系统等智能安全技术，提升校车智能化水平[26] - 公司围绕影响能耗的人、车、路三个方面打造节能一体化解决方案，实现传统车辆行驶工况能耗相比上一代产品平均降低7%以上，新能源车辆相比上一代产品平均降低10%以上[26] 公司技术创新 - 公司产品布局进一步优化，完成了多品类产品开发和落地，海外产品实现全系列新能源化布局[19] - 公司新能源技术主要以纯电动、插电式混合动力、燃料电池客车技术研发和产业化为主线[23] - 公司基于工况大数据和人工智能技术开发了电机系统故障预测与智能诊断系统[24] - 公司围绕集成化发展趋势，突破集中式电气架构技术，完成高集成度中央计算平台的推广[24] - 公司基于国产SOC芯片完成新一代集成式高性能、高可靠的智能驾驶计算平台开发[24] 公司社会责任 - 公司在2023年度社会责任工作中，总投入1954.65万元，资金投入1923.05万元，物资折款31.60万元，惠及人数15114人[135] - 公司在2023年年度报告中详细列出了扶贫及乡村振兴项目的具体情况，总投入达到10,224.65万元，其中资金投入占大部分，达到10,193.05万元[136] - 公司通过金秋助学、大病救助、冬日暖阳等项目，积极承担社会责任，为巩固脱贫攻坚成果、推进乡村振兴贡献力量，其中金秋助学项目资助117名贫困学子进入大学，共计花费154.05万元[136]

业绩总结 - 公司2024/2025年净利润预期分别为22.74亿元和27.98亿元，YOY分别为+41%和+23%[3] - 公司2023年累计销售公交车8495辆，市场占有率达18.4%[5] - 公司1-2月客车销量快速增长，YOY+75.8%[6] - 公司预计2023年实现归母净利润14亿元-19亿元，同比增85%-150%[7] - 2025年预计净利润将达到2798百万元，同比增长23.04%[10] 财务展望 - 2025年每股盈余预计为1.264元，同比增长23.04%[10] - 2025年A股市盈率预计为14.70倍[10] - 2025年股息率将保持在5.38%[10] - 2025年预计公司股价有潜在上涨空间，建议买进[10] 财务状况 - 2025年预计营业收入将达到41352百万元，营业利润将达到3231百万元[12] - 2025年预计资产总计为34447百万元，股东权益合计为18387百万元[12] - 2025年预计经营活动产生的现金流量净额为8290百万元[12] - 2025年预计投资活动产生的现金流量净额为-462百万元，筹资活动产生的现金流量净额为-1746百万元[12] 免责声明 - 报告内容的准确性和完整性不受保证，公司不对报告的准确性和完整性承担责任[13] - 公司及其董事、代表或雇员不会对使用报告后导致的任何损失负责[13] - 报告中的资料和意见可能会在没有事前通知的情况下发生变化[13]

业绩总结 - 宇通客车2024年2月销量同比增长76%，产量同比增长10%[1] - 公司预计2023~2025年营业收入同比增长23%/30%/19%，归母净利润同比增长117%/49%/25%[1] - 大中客车销量占比95%，同比增长26%[1] - 宇通客车2025年预计营业总收入为414.47亿元，较2022年增长约90.1%[2] - 2025年预计净利润为31.22亿元，较2022年增长约304.7%[2] - 2025年预计每股净资产为8.77元，较2022年增长约34.0%[2] - 2025年预计ROE-摊薄率为15.75%，较2022年增长约200.0%[2] 投资评级 - 本报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[4] - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[5][6] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[6] - 投资者应充分考虑自身状况，不应仅依赖本报告做出投资决策[7]

证券代码：600066 证券简称：宇通客车 宇通客车股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024年2月） 口特定对象调研 投资者关系活 口新闻发布会 口路演活动 动类别 口现场调研 √电话会议 口其他 会议时间 2024年2月 会议地点 河南省郑州市管城回族区宇通路6号 参与单位 东证资管、富国基金、淳厚基金等 上市公司接待 公司证券事务代表、投资者关系经理等 人员 一、主要问答内容如下： 问1：请间公司1月份及全年客车生产销售情况？ 答：您好，2024年1月，公司生产客车2,997辆，同比增长151.85%； 其中大中型客车2,732辆，同比增长185.48%。 当月，公司销售客车2,797辆，同比增长121.81%；其中大中型客车2,501 辆，同比增长149.35%。 间2：请间公司目前排产情况？订单是否饱和？产能利用情况如何？ 投资者关系活 答：您好，公司生产厂区的设计产能为65，000辆/年，采用柔性生产线， 动主要内容 可满足目前订单生产需求。公司根据市场需求和订单情况，积极有序安排生 产，具体销量情况可参见公司月度发布的产销数据快报。 问3：请间公司海外出口业务的覆盖区域？ 答：您好，公司在海 ...