报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 销量表现亮眼 - 2024年6月公司实现整体客车销量4,743辆,同比持平/环比+36% [2] - 其中大/中/轻客车分别实现销量2,728/1,433/582辆,同比+10%/-18%/+17% [2] - 二季度整体销量1.28万辆,同比+20%/环比+66% [2] 出口业务保持旺盛 - 2024年1-5月公司实现累计出口4,921辆,同比+64%,出口份额占比23% [3] - 其中累计新能源出口941辆,同比+96%,出口份额占比24% [3] - 公司海外新能源大批量订单先后完成交付,如智利214辆纯电公交、希腊250辆电动公交、西班牙46辆机场摆渡车等 [3] 盈利能力提升 - 销量高增带动规模效益释放,叠加高盈利的中大车型占比维持高位,公司盈利端有望环比持续向上 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为32/39/47亿元 [5] 财务数据总结 营收情况 - 2024-2026年营业收入分别为33,230/37,591/42,322百万元,同比增长22.9%/13.1%/12.6% [6] 盈利情况 - 2024-2026年归母净利润分别为3,197/3,882/4,687百万元,同比增长75.9%/21.4%/20.8% [6] - 2024-2026年EPS分别为1.44/1.75/2.12元 [6] - 2024-2026年净资产收益率分别为23.2%/26.9%/29.6% [6] 估值水平 - 当前市值对应2024-2026年PE分别为17.0/14.0/11.6倍 [6] - 当前市值对应2024-2026年PB分别为3.9/3.8/3.5倍 [6]