报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年6月公司销量为4743辆,同环比分别+0%/+36%;产量为4257辆,同环比分别+4%/+16%。24Q2公司销量12824辆,同环比+20%/+66%,超出预期 [4][5] - Q2产销高增主要来自出口和国内座位客车需求超预期。2024年4-5月公司国内大中座位客车销量同比+75%,而大中公交车销量仅为438台,公交需求距离完全复苏还有差距。2024年4-5月公司出口大中客2252辆,同比+44%,出口高景气持续 [6] - 公交更换支持政策频出,看好下半年国内公交强复苏。根据测算,2024年全国公交车保有量超过60万辆,10年以上公交车保有量超过10万辆,若10年以上公交车全部替换将会大大提振公交板块更换需求 [7] 盈利预测 - 维持公司2024~2026年营业收入为347/414/499亿元,同比+28%/+19%/+20%,维持归母净利润为29.7/39.8/49.6亿元,同比+63%/+34%/+24%,对应EPS为1.3/1.8/2.2元,对应PE为18/14/11倍 [8] 风险提示 - 全球经济复苏不及预期,国内外客车需求低于预期 [8]