1. 视源股份:显示主控板卡与交互智能平板全球龙头 1.1. 业务拓展助力成长,五大业务主线明确 [1][10][11] - 公司成立于2005年,主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售 - 公司业务主要分为部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务,产品矩阵丰富 1.2. 股权结构稳定,高管深度绑定 [13] - 公司股权结构较分散,无控股股东,前三大股东持股较接近 - 公司采取高管轮岗制,董事长、总经理等高管均为内部培养或外部引进的职业经理人 1.3. 公司经营稳健增长, 现金流表现良好 [14][15][16][17][18][19][20] - 2023年受疫情等因素影响,业绩承压,但公司持续加大研发投入,推出多项新技术产品 - 公司电视主板坚持"零应收款"原则,现金流表现良好,并通过现金分红回馈投资者 2. 板卡业务有望恢复,智能控制器提供增长点 2.1. 板卡行业呈回暖迹象,公司卡位板卡龙头深度受益 [21][22][23][24][25][26][27][28] - 2024年全球TV出货量有望回暖,国内以旧换新政策有望刺激需求 - 公司液晶电视主控板卡在全球市场占据领先地位,产品线丰富多样 2.2. 部件业务朝生活电器延伸,智能控制器成为新增长点 [29][30][31][32] - 公司为家电客户提供高可靠性、高性价比的控制器等产品与服务 - 智能控制器市场规模快速增长,为公司新的增长点 3. 海外 IFPD 市场空间广阔,公司发力自有品牌 3.1. 政策推动+IFPD 低渗透率,海外 IFPD 增长可期 [34][35] - 疫后海外重视教育信息化,通过财政支持等政策推动教育IFPD普及 - 海外IFPD渗透率整体较低,存在较大提升空间 3.2. 公司海外 IFPD 份额领先,业绩高速成长 [39][40][41] - 公司海外交互智能平板业务高速增长,在教育和会议市场占据领先地位 - 公司海外终端收入占比较高,业绩表现良好 3.3. 公司自有品牌加速海外渠道建设,有望提高海外业务利润率 [42][43][44][45][46][47][48] - 公司加快海外自有品牌MAXHUB的渠道建设和生态布局 - 自有品牌有望提升海外业务毛利率 4. 国内教育平板迎来政策红利,AI 大模型助力希沃成长 4.1. "设备更新"政策注入增量资金,教育信息化采购有望活跃 [48][49][50][51][52] - 多项政策支持教育信息化设备更新,为教育信息化采购提供资金支持 - 教育信息化企业商业模式主要采用B2G/B2B模式,国家财政教育经费为重要采购资金来源 4.2. 教育数字化,AI 大模型赋能教育成趋势 [53][54][55] - 教育数字化是教育改革的重要抓手,AI大模型有望赋能教育全链条 - AI技术在教育行业落地需要大模型、行业理解和教育数据作为核心竞争力 4.3. 希沃硬件+软件+服务全覆盖,教育大模型提供价值增量 [56][57][58][59][60] - 希沃专注教育15年,提供硬件+软件+服务全系列产品 - 希沃教学大模型与软硬件深度融合,有望提升教育业务毛利率

报告投资评级 - 中伟股份的投资评级为"买入"（维持）[1] 报告核心观点 业绩符合预期 - 公司2024年上半年营收201亿元,同比增长16.3%;归母净利润8.6亿元,同比增长12.5% [5] - 2024年Q2营收和净利润均实现双位数增长 [5] - 公司产品出货量稳定增长,四大系产品销量超14万吨,同比增长15% [5] 加快海外产能建设 - 在韩国与POSCO合作建设镍精炼及前驱体一体化项目,年产能达16万吨 [6] - 在摩洛哥与AL MADA合作建设三元前驱体、磷系材料及黑粉回收项目,年产能达21万吨 [6] - 海外客户占比高且加工费稳定,随着产能持续提升,公司盈利能力有望持续提升 [6] 投资建议 - 调整公司2024-2026年归母净利润预测为20.20/24.18/28.70亿元,对应PE 9/8/6倍 [6] - 维持"买入"评级 [6]

证 2024 年 09 月 12 日 告 公 究 汽车底盘细分行业龙头，人形机器人丝杠有望打 开公司成长快通道 —北特科技（603009.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 ▌ 深耕汽车底盘领域二十余载，经营基本盘稳固 汽车底盘细分行业龙头，盈利快速增长通道打开。公司主营 业务包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机 业务三大板块。其中，底盘零部件业务在更为细分的转向器 齿条、减振器活塞杆行业内，处于市场龙头地位；空调压缩 机业务也在商用车同行业中保持领先地位。2020-2023 年， 公 司 实 现 营 收 分 别 为 14.7/17.4/17.1/18.8 亿元， YoY+12.9%/+18.2%/-1.9%/+10.3% 。 盈 利 能 力 方 面 ， 公 司 2020-2023 年实现归母净利润 0.30/0.65/0.46/0.51 亿元， YoY+122.4%/+114.7%/-29.4%/+10.7%，2020-2023 年 CAGR 为 19.3%。分业务来看，2023 年公司底盘零部件、空调压缩机 和铝合金轻量化业务的营收分别为 12.9/4.4/1.3 亿元，营收 占比 ...

报告投资评级 - 报告将盘古智能的投资评级下调为"增持"[1] 报告核心观点 - 2024H1公司营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长7.64%/-49.04%/-60.56%,股票激励费用影响了2024H1利润[3] - 2024上半年润滑系统业务毛利率下滑,液压系统收入大幅提升[3] - 股份支付费用影响归母净利润,上半年利润承压[3] - 公司在非风电领域如工程机械、轨道交通等有新业务收入实现,未来有望持续推动业绩增长[3] - 自主研发的液压变桨系统有望于2024年末完成测试,2025年量产,可对进口液压部件实现国产替代[3] - 考虑到股票激励费用影响,预计2024-2026年公司营收和归母净利润有所下调[3][4] 财务数据总结 - 2024H1公司营收20019万元,同比增长7.64%;归母净利润2950.40万元,同比下降49.04%[3] - 2024H1润滑系统业务收入1.35亿元,同比下降15.42%;毛利率约44.72%,同比下降5.36个百分点[3] - 2024H1液压系统及配件业务收入4909万元,同比增长95.85%;毛利率约23.45%,同比下降9.54个百分点[3] - 预计2024-2026年公司营收分别为5.18/7.22/10.01亿元,归母净利润分别为0.91/1.51/2.29亿元[4] 投资建议 - 公司在非风电领域如工程机械、轨道交通等有新业务收入实现,未来有望持续推动业绩增长[3] - 自主研发的液压变桨系统有望于2024年末完成测试,2025年量产,可对进口液压部件实现国产替代[3] - 考虑到股票激励费用影响,下调全年业绩预期,给予"增持"评级[3] 风险提示 - 液压系统市场不确定性[3] - 海外市场不确定性[3] - 研发和生产成本增加[3]

报告投资评级 - 报告给予厦钨新能"买入"评级（维持）[1] 报告核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收63.00亿元，同比下降22.43%；实现归母净利2.39亿元，同比下降6.12%；扣非净利2.20亿元，同比下降3.24%。2024Q2单季度实现归母净利1.28亿元，同比下降8.12%，环比增长14.84%；扣非净利1.17亿元，同比下降9.00%，环比增长14.10%。公司业绩符合预期。[4] 产品销量情况 - 公司锂电正极材料产品销量为4.48万吨，其中钴酸锂销量1.84万吨，同比增长29.98%，市场份额进一步提升，钴酸锂市场头部地位稳固；三元材料销量2.63万吨，同比增长108.59%，行业排名得到较大提升；贮氢合金销量0.19万吨，同比增长7.53%，继续保持行业头部地位。[4] 新产品开发及产能建设 - 公司新产品开发稳步推进：1）4.53V钴酸锂已通过多个终端项目认证，并开始小批量出货；2）新一代Ni6系高电压材料预计下半年量产；3）车载合金围绕去稀有金属路线方向开展验证研发。此外，公司法国基地年产4万吨三元材料项目建设前期筹备工作顺利进行，未来有望打开海外增长空间。[4] 财务数据及预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.50/7.22/9.79亿元，对应PE 20/16/11倍。[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 24Q2公司实现营收17亿元/同比+13.5%，归母净利润3.1亿元/同比+5.2% [3] - 24H1公司实现营收28亿元/同比+18.5%，归母净利润4.8亿元/同比+7.5% [3] - 主品牌薇诺娜上半年营收增长5.7%，占比85% [3] - 线上渠道24H1同比增长17%，其中阿里系实现正增长，抖音提速 [3] 公司发展情况 - 公司品牌进入2.0时代，产品不断推陈出新，并逐步走向海外市场 [4] - 公司积极布局全球研发中心，23年成立法国研究中心，今年将建设瑞士研究中心 [4] - 公司24年将在泰国设立分公司，辐射东南亚市场，未来将计划向欧美市场进军 [4] 盈利预测及估值 - 我们下调此前盈利预测，预计24-25年归母净利润为9.1/10.8亿元 [4] - 目前公司仍处于调整期，期待后续经营持续优化，维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年营业收入为70.38亿元,同比下降47.57%;归母净利润4.93亿元,同比下降41.84%;扣非归母净利润5.34亿元,同比下降24.76% [4] - 2024年第二季度营业收入为35.09亿元,同比下降47.29%,环比下降0.54%;归母净利润2.74亿元,同比下降50.48%,环比增长25.62%;扣非归母净利润2.81亿元,同比下降35.96%,环比增长10.62% [4] 负极业务表现 - 负极出货量超过20万吨,同比增长18.96%,保持行业第一 [4] - 持续推动降本提效和精益管理,产品毛利率同比提升 [4] - 云南、山西石墨化产线投产,自有石墨化率提升 [4] 硅基负极领先同行 - 公司是国内最早量产硅基负极材料的企业之一,出货量行业领先 [4] - 硅碳负极材料已开发至第五代,比容量2,000Ah/g以上;硅氧负极材料比容量达1,500Ah/g以上 [4] 财务预测与估值 - 调整2024-2026年公司归母净利润预测为12.02/15.70/17.05亿元,对应PE 13/10/9倍 [4][5] 风险提示 - 未提及 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级。[1][4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24H1 公司业绩略超预期,实现营收 5.94 亿元,同比增长 19.97%,实现归母净利润 0.65 亿元,同比增长 15%。[1][3] - 24Q2 公司实现收入 3.25 亿元,同比增长 23.37%,环比增长 20.74%,实现归母净利润 0.38 亿元,同比增长 58.22%,环比增长 43.07%。[1] 新能源汽车业务发展 - 24H1 公司新能源汽车业务实现营收 3.65 亿元,同比增长 45.38%。[1] - 公司终端整车用户已基本涵盖乘用车及商用车的主要国产品牌,并已批量供应特斯拉、戴姆勒、现代、上汽大众、一汽大众、上汽通用等国际品牌整车企业。[1] - 随着新能源汽车销量以及渗透率的提升,公司新能源汽车业务将继续保持高速增长。[1] 激励熔断器业务 - 24H1 公司激励熔断器实现营收 0.49 亿元,半年的收入已超过 23 年全年 0.47 亿元的水平。[1] - 激励熔断器的价值量以及毛利率均高于传统的电力熔断器,同时激励熔断器与传统熔断器相比对于电路的保护效果更佳。[1] - 在未来 800V 平台在新能源车领域渗透率快速提升的情况下,对于电路更高的保护要求将快速提升激励熔断器的市场空间。[1] - 公司是国内激励熔断器的龙头企业,未来将充分受益于 800V 平台在新能源车领域的普及。[1] 财务预测 - 公司 24-26 年 EPS 预测为 2.86/4.17/5.74 元。[1][3] - 公司 25 年目标价为 90.11 元。[4]

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.12 降本增效成果显著，创新业务营收高增 卫宁健康(300253) 计算机 [Table_Industry] /信息科技 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 10.37 上次预测: 10.37 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|-----------------------------| | | | | | | [table_Authors] 李博伦 ( 分析师 ) | 陈剑鑫 ( 研究助理 ) | | | 0755-23976516 | 021-38038262 | | | libolun@gtjas.com | chenjianxin027974@gtjas.com | | 登记编号 | S0 ...

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现净利润8.57亿元,同比扭亏为盈,扣非后净利润6.72亿元,同比增长148%。但2024年二季度净利润3.06亿元,同比下降14.5%,环比下降47.8%,主要受成品油需求低于预期和聚酯工厂停产影响 [4] - 主要能化产品价格上涨,但化工品需求仍需时间恢复。2024年二季度布油均价85美元/桶,环比上涨1.5美元/桶。根据产品划分,2024年上半年炼油/化工/PTA毛利率分别为18.57%/14.72%/-1.14%,环比变动-1.69%/+4.56%/-0.5% [4] - 公司与沙特阿美签署战略合作协议,拟通过子公司互相参股、共建项目等方式拓展下游市场,共同开发海外市场。控股股东拟继续增持公司股票,金额不低于5亿元不高于10亿元,以彰显信心 [4] 财务数据总结 营收和利润 - 2024年预计营业收入为3,414.29亿元,同比增长5% [5] - 2024年预计归母净利润为24.13亿元,同比增长108.4% [5] 盈利能力 - 2024年预计每股收益为0.24元,净资产收益率为5.4% [5] 估值 - 2024年预计市盈率为34.82倍,市净率为1.88倍 [5][13] 行业及公司发展 行业发展 - 主要能化产品价格上涨,但化工品需求仍需时间恢复 [4] 公司发展 - 公司与沙特阿美签署战略合作协议,拟通过子公司互相参股、共建项目等方式拓展下游市场,共同开发海外市场 [4] - 控股股东拟继续增持公司股票,金额不低于5亿元不高于10亿元,以彰显信心 [4]