报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现净利润8.57亿元,同比扭亏为盈,扣非后净利润6.72亿元,同比增长148%。但2024年二季度净利润3.06亿元,同比下降14.5%,环比下降47.8%,主要受成品油需求低于预期和聚酯工厂停产影响 [4] - 主要能化产品价格上涨,但化工品需求仍需时间恢复。2024年二季度布油均价85美元/桶,环比上涨1.5美元/桶。根据产品划分,2024年上半年炼油/化工/PTA毛利率分别为18.57%/14.72%/-1.14%,环比变动-1.69%/+4.56%/-0.5% [4] - 公司与沙特阿美签署战略合作协议,拟通过子公司互相参股、共建项目等方式拓展下游市场,共同开发海外市场。控股股东拟继续增持公司股票,金额不低于5亿元不高于10亿元,以彰显信心 [4] 财务数据总结 营收和利润 - 2024年预计营业收入为3,414.29亿元,同比增长5% [5] - 2024年预计归母净利润为24.13亿元,同比增长108.4% [5] 盈利能力 - 2024年预计每股收益为0.24元,净资产收益率为5.4% [5] 估值 - 2024年预计市盈率为34.82倍,市净率为1.88倍 [5][13] 行业及公司发展 行业发展 - 主要能化产品价格上涨,但化工品需求仍需时间恢复 [4] 公司发展 - 公司与沙特阿美签署战略合作协议,拟通过子公司互相参股、共建项目等方式拓展下游市场,共同开发海外市场 [4] - 控股股东拟继续增持公司股票,金额不低于5亿元不高于10亿元,以彰显信心 [4]

荣盛石化（002493.SZ） 炼化板块业绩全面改善，推进项目提质增效 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 289,095 | 325,112 | 354,251 | 401,038 | 451,370 | | 增长率 yoy （ % ） | 57.9 | 12.5 | 9.0 | 13.2 | 12.6 | | 归母净利润（百万元） | 3,341 | 1,158 | 3,166 | 4,671 | 5,558 | | 增长率 yoy （ % ） | -74.8 | -65.3 | 173.3 | 47.6 | 19.0 | | ROE （ % ） | 6.6 | 1.7 | 5.1 | 7.0 | 7.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.33 | 0.11 | ...

证券简称：荣盛石化 证券代码：002493 荣盛石化股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------------------------------------------------|--------------------------------------|-------|------------------| | | | | | | | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | | | □ 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | 投资者关系活动类别 | □ 新闻发布会 □ | 路演活动 | | | | | □ 现场参观 | | | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | | 公司董事长李水荣先生 | | | | | 活动参与人员 | 独立董事郑晓东先生 | | | | | | 董事会秘书全卫英女士 | | | | | | 财务总监王亚芳女士 | | | | | 时间 | 2024 年 9 月 4 日 | 15:00~16:00 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现归母净利润8.58亿元、扣非后归母净利润6.72亿元,同比扭亏为盈 [2] - 2024年上半年,子公司浙石化实现净利润20.30亿元,同比扭亏为盈 [5] - 2024年上半年,公司主要产品价格价差保持高位运行,支撑公司利润 [5] - 2024年上半年,公司研发费用、财务费用同比略减 [5] - 控股股东持续增持公司股份,彰显对公司未来发展前景的信心 [7] - 公司多个新项目、新装置顺利投产,新材料产业链不断延伸 [8] 分产品经营数据总结 - 2024年上半年,炼油产品营业收入为598.39亿元,同比+8.7%,毛利率为18.57%,同比提升1.1个pct [5] - 2024年上半年,化工产品营业收入为575.96亿元,同比-2.1%,毛利润为84.78亿元,同比+87.32%,毛利率为14.7%,同比增长7.0个pct [5] - 2024年上半年,PTA营业收入为260.77亿元,同比+5.1%,毛利率为-1.14%,同比下降1.32个pct [5] - 2024年上半年,聚酯化纤薄膜营业收入为84.59亿元,同比+4.4%,毛利率为1.34%,同比下降1.97个pct [5] 主要产品价格价差情况 - 2024年Q2汽油-原油价差为1654元/吨,较2024Q1价差收窄170元/吨 [6] - 2024年Q2柴油-原油价差为812元/吨,较2024Q1价差收窄289元/吨 [6] - 2024年Q2PX-原油价差3047元/吨,较2024Q1收窄291元/吨 [6] - 2024年Q2POY价差为950元/吨,较2024Q1收窄22元/吨 [6] - 2024年Q2HDPE-原油价差为1008元/吨,较2024Q1收窄321元/吨 [6] - 2024年Q2PP价差为1255元/吨,较2024Q1收窄212元/吨 [6] - 2024年Q2PTA价差105元/吨,较2024Q1收窄6元/吨 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入1612.5亿元,同比增长4.35% [2] - 2024年上半年,公司销售毛利率为12.4%,同比增长2.8个pct [2] - 2024年上半年,公司销售净利率为1.0%,同比增长2.4个pct [2] - 2024年上半年,公司经营活动现金流净额为83.9亿元 [2] - 2024年Q2,公司实现营业收入801.6亿元,同比-5.5%,环比-1.1% [2] - 2024年Q2,公司实现归母净利润3.1亿元,同比-10.4%,环比-44.7% [2] - 2024年Q2,公司销售毛利率为10.72%,同比-3.11个pct,环比-3.34个pct [2] - 2024年Q2,公司销售净利率为0.72%,同比-0.18个pct,环比-0.64个pct [2] - 2024年Q2,公司经营活动现金流净额为42.6亿元 [2]

荣盛石化（002493）2024 年中报点评 强推（维持） 炼油及化工产品毛利率同比改善，深化合作 全球布局加速 事项： 浙石化高效运行大幅扭亏，二季度扣非净利润实现同比增长。进入二季度，原 油价格震荡走强，24Q2 原油均价 85 美元/桶，同比/环比分别+9%/+4%；受下 游景气度差异影响，产品盈利有所分化。公司上半年实现炼油产品/化工产品 /PTA/ 聚酯化纤薄膜毛利率分别为 18.6%/14.7%/-1.1%/1.3% ，同比 分 别 +1.1/+7.0/-1.3/-2.0pct。子公司层面，上半年浙石化/中金石化/海南逸盛分别实 现净利润 20.30/-2.11/1.12 亿元，同比分别大幅扭亏/-0.15/-2.03 亿元，其中中金 石化利润同比下滑主要系 Q2 装置检修，海南逸盛利润同比下滑主要系 PTA 及 瓶片价差走弱。24Q2 公司实现销售毛利率 10.72%，同比/环比分别-3.1/-3.3pct； 实现销售净利率 0.72%，同比/环比分别-0.2/-0.6pct。二季度期间费用率约 4.2%， 同比降低约 2.0pct，主要系财务费用下降明显；税金及附加占营收比例降至约 6.7%， ...

报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入1613亿元,同比+4%;实现归母净利润9亿元,同比大幅扭亏为盈 [5] - 2024年Q2,油价上涨叠加需求疲软,炼化产业链价差有所下滑,致公司Q2业绩承压下滑 [6] - 公司新材料项目持续推进,未来成长动力充足 [7] - 公司积极开展股份回购及增持计划,彰显了公司未来发展前景信心,重视股东回报,促进了公司长期稳定发展 [6] 财务数据总结 - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为23.61/39.37/60.49亿元,对应EPS分别为0.23/0.39/0.60元/股 [7] - 2022-2026年营业收入分别为2.89/3.25/3.78/4.38/5.03万亿元,同比增长分别为63.31%/12.46%/16.24%/15.83%/14.95% [8] - 2022-2026年净利润分别为33.4/11.58/23.61/39.37/60.49亿元,同比增长分别为-73.95%/-65.33%/103.84%/66.75%/53.67% [8] - 2022-2026年ROE分别为7.07%/2.61%/5.17%/8.23%/11.83% [8] 其他 - 公司基于浙石化炼化项目提供的上游原材料,大手笔投资延伸布局下游新材料领域,一方面新增乙烯、丙烯中间原料产能,另一方面积极布局EVA、α-烯烃及POE、DMC、PC和ABS等高端新材料产品 [6] - 公司自2022年3月以来实施三期股份回购方案,累计回购公司股票5.53亿股,占公司总股本的5.5%;控股股东荣盛控股也实施了增持计划,累计增持公司股份1.16亿股 [6]

2024 年 08 月 28 日 荣盛石化 (002493) ——24H1 业绩同比改善，继续看好炼化景气修复 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司公告：2024 年上半年公司实现营业收入 1612.5 亿元，同比增长 4.35%；归母净利润 | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | | | | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 日 | | 收盘价（元） | 8.60 | | 一年内最高/最低（元） | 12.70/8.27 | | 市净率 息率（分红/股价） | 2.01.16 | | 流通 A 股市值（百万元） | 81,685 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | 预计业绩提升主要源于油价上涨带来的库存收益以及化工品的景气修复，子公司浙石化实 注："息率"以最近一年已公布分红计算 现净利润 20.3 亿元，同比提升 37.8 亿。价差方面，我们计算 24Q2 浙江石化炼化平均价 差为 1493 元/吨，环比下降 4%，但二季度芳烃产品维持高景 ...

报告公司投资评级 - 给予"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 炼油产品拉动业绩，化工产品盈利能力提升 - 上半年,原油价格在中高位震荡运行,公司依靠精细化运营管理和多项目一体化高效运行,实现了炼油、乙烯装置的高负荷运行和副废产品的循环利用,有效降低生产成本,提升盈利能力 [1] - 公司炼油产品/化工/PTA/聚酯薄膜板块分别实现营收 598/576/261/85 亿元,其中炼油产品受益高油价,营收同比增长 48 亿元,毛利润同比增长 1.1pct;化工产品受成本制约,营收同比下滑 12 亿元,但毛利润显著回升 7.03pct 至 14.72% [1] - 相较去年同期,子公司浙石化盈利由负转正,实现净利润 20.3 亿元 [1] 现金流大幅增加，构筑"安全垫" - 上半年,公司现金流量净额提升至 83.93 亿元,同比增加 106.72 亿元;2024H1 公司期末现金及现金等价物余额同比增加 36.45 亿元至 170.1 亿元 [1] - 在地缘政治、市场环境受到多重扰动的当下,充裕的现金流将成为公司稳定发展的"安全垫" [1] 炼化板块一体化优势将逐步显现 - 公司浙石化炼化一体化项目已经成为年产 4,000 万吨/年炼油、880 万吨/年对二甲苯、420 万吨/年乙烯处理能力的世界级炼化一体化基地,其中加氢、重整、PX 等多套装置单系列规模为世界最大 [1] - 浙石化炼化一体化率全球第一,通过一体化设计和原材料循环利用,最大化下游化工产品生产效益,延长化工产业链条 [1] - 预计伴随未来化工品供需改善,公司一体化项目的成本、管理、产业链优势会逐步显现 [1] 盈利预测 - 预测公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.42、0.68、0.86 元,当前股价对应 PE 分别为 20.5、12.5、9.9 倍 [3] - 预测公司 2024-2026 年营业收入分别为 325,112、356,843、393,633 百万元,归母净利润分别为 1,158、4,231、6,924 百万元 [5] - 预测公司 2024-2026 年毛利率分别为 11.5%、12.0%、12.5%,净利率分别为 0.5%、1.6%、2.4% [7] - 预测公司 2024-2026 年 ROE 分别为 1.2%、4.3%、6.5% [7]

| --- | --- | --- | |-------------------------------------------|-----------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 炼化盈利改善，股东增持彰显信心 | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | 主要观点： | | 报告日期： | 2024-08-28 | ⚫[Table_Summary] 事件描述 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 事件 1：8 月 26 日，荣盛石化发布 2024 年半年报，实现营业收入 | | 近 12 个月最高/ | 最低（元） 12.50/8.35 | 1612.50 亿元，同比+4.35%；实现归母净利润 8.58 亿元，同比 | | 总股本（百万股） | | +176.15%；实现扣非 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|荣盛石化（002493） 短期承压，期待复苏 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 荣盛石化于 2024 年 8 月 27 日发布 2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营业收入 1612.50 亿元，同比增加 4.35%，实现归母净利润 8.58 亿元，同比增加 176.15%。其中，2024Q2 实现 营业收入 801.61 亿元，同比减少 5.48%，环比减少 1.14%，2024Q2 实现归母净利润 3.06 亿元， 同比减少 10.44%，环比减少 44.68%。 |分析师及联系人 许隽逸 陈律楼 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524080002 荣盛石化(002493) 短期承压，期待复苏 | --- | --- | |------------|---------------------| | 行 业： | 石油石化/炼化及贸易 | | 投资评级： | 买入（首次） | | 当前价格： | 8.60 元 | 基本数据 | --- | --- | |-------------------------|------- ...