| --- | --- | |----------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 | [Table_Title] 炼化盈利同比明显修复，控股股东增持加注发展信心 | | 公司研究 | [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 28 日 | | [Table_ReportType] 点评报告 | [Table_S 事件：202ummar 4 年y]8 月 27 日，荣盛石化发布 2024 年半年度报告。2024 年上 | | [Table_StockAndRank] 荣盛石化(002493.SZ) | 半年公司实现营业收入 1612.50 亿元，同比增长 4.35%；实现归母净利润 | | 投资评级 买入 | 8.58 亿元，同比增长 176.15% ...

2024 半年度报告 Semi-annual Report 股票代码:002493 and and and and 455555555 OIL 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人李水荣、主管会计工作负责人王亚芳及会计机构负责人（会 计主管人员）张绍英声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完 整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告第三节之"十、公司面临的风险和应对措施"中详细阐述 了可能面对的风险，敬请投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财 务报表； （二）载有公司董事、高级管理人员、监事关于 2024 年半年度报告的书面确认意见； （三）报告期内在中国证监会指定信息披露载体上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； （四）以上备查文件的备置地点：董事会办公室。 释义 释义项 指 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年半年度预计公司实现归母净利润8-11亿,同比提升增长171%-198%,实现扣非归母净利润6-9亿,同比增长143%-165% [12] - 2024Q2预计公司实现归母净利润2.5-5.5亿,同比变动-27%-61%,环比下降1%-55%,2024Q2预计实现扣非归母净利润1.3-4.3亿,同比变动-32%-130%,环比下降10%-74% [12] 行业环境分析 - 24Q2油价走低叠加检修影响,炼化价差环比有所收窄 [12] - 减产提价策略带动价差走高,涤纶长丝有望迎来景气修复 [13] 公司发展战略 - 与沙特阿美加强合作,打开远期发展空间 [13] 财务数据总结 - 2023年营业总收入3251.12亿元,同比增长12.5% [10] - 2023年归母净利润11.58亿元,同比下降65.3% [10] - 2024年预计营业总收入3438.66亿元,同比增长5.8% [10] - 2024年预计归母净利润40.88亿元,同比增长252.9% [10]

证券代码:002493 证券简称:荣盛石化 公告编号:2024-045 荣盛石化股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整,没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 2、业绩预告情况: 预计净利润为正值且属于下列情形之一:☑扭亏为盈 □同向上升 □同向下降 项 目 本报告期 上年同期 盈利:80,000 万元–110,000 万元 亏损:112,663.36 万元 比上年同期增长:171.01% - 197.64% 归属于上市公司股 东的净利润 盈利:60,000 万元–90,000 万元 亏损:138,804.32 万元 比上年同期增长:143.22% - 164.84% 扣除非经常性损益 后的净利润 基本每股收益 盈利:0.08 元/股–0.11 元/股 亏损:0.11 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经会计师事务所预审计。 1 三、业绩变动原因说明 2024 年半年度经营业绩较上年同期实现扭亏为盈,主要原因如下: 1、公司依托全球 ...

2023年二季度后扭亏 - 2023年，公司实现营业收入3251.12亿元，同比+12.46%；实现归母净利润11.58亿元，同比-65.33% [12] - 单季度看，公司1Q23-4Q23归母净利润分别为-14.68亿元、3.41亿元、12.34亿元、10.51亿元 [12] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税） [12] - 2024年一季度，公司实现营业收入810.88亿元，同比+16.30%；实现归母净利润5.52亿元，同比大幅扭亏，增利20.20亿元 [13] 浙石化贡献主要盈利 - 2023年，浙石化加工原油约4400万吨，实现净利润13.67亿元，按照51%权益计算，贡献公司归母净利润约7.0亿元 [14] - 我们根据桐昆股份投资收益估算，浙石化1Q23-4Q23单季度净利润分别为-25.6亿元、8.1亿元、21.2亿元、9.9亿元 [14] 化纤盈利回升，PTA板块承压 - 2023年，中金石化（芳烃）净利润0.39亿元，同比扭亏 [15] - 盛元化纤净利润1.04亿元，同比改善 [15] - PTA四家工厂（含瓶片）合计亏损3.0亿元，同比转亏 [15] 1Q24毛利同比、环比修复 - 2024年一季度，公司实现毛利（扣除税金及附加）42.90亿元，同比增加53.65亿元，环比增加13.82亿元 [16] - 随着下游需求逐步修复，公司毛利有所改善 [16] 加快新材料布局 - 公司打造形成聚酯、工程塑料、新能源、高端聚烯烃、特种橡胶五大产业链 [17] - 公司瞄准新能源和高端材料领域，部署了EVA、POE、DMC、PC和ABS等一批新能源新材料产品 [17] - 随着新项目的稳步推进，公司新能源材料、可再生塑料、特种合成材料和高端合成材料等产能将得到有序扩充 [17] 引入沙特阿美作为战略投资者 - 2023年，公司引入沙特阿美作为战略投资者，沙特阿美持有公司股权约10% [18] - 双方就原油采购、原料供应、化学品销售、精炼化工产品销售、原油储存及技术分享等多方面展开深层次的长远合作 [18][19] 盈利预测与投资评级 - 我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.43元、0.63元、0.82元 [20] - 参考可比公司估值水平，给予其2024年35倍PE，对应目标价15.05元（对应2024年PB 3.3倍，PEG为0.25），维持"优于大市"评级 [20][31]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩修复明显，营收同比增长16.30%[2] - 公司炼化盈利逐步修复，中高油价提振补库意愿，有望支撑化工品进一步回暖[2] - 公司2024年EBIT增长率为106.6%，2025年净利润增长率为58.3%，业绩表现较为突出[3] 用户数据 - 2023年第四季度，公司在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到967.7亿美元[110] 未来展望 - 公司营业总收入预计2026年将达到375,514百万元，呈现稳定增长趋势[3] - 公司净资产收益率(ROE)预计2026年将达到13.1%，投入资本回报率(ROIC)为5.2%，运营能力逐年提升[3] 新产品和新技术研发 - 公司主要产品化纤、聚酯以及石化下游材料与宏观经济关联度高，需求持续下行风险较大[8] 市场扩张和并购 - 公司下调盈利预测及目标价，维持“增持”评级[1] 其他新策略 - 销售费用率在2016年至2024年Q1期间呈逐年下降趋势，从6%下降至2%左右[6] - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师声明保证报告数据来源合规[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3251.1亿元，同比增长12.5%[1] - 公司2023年研发费用率和财务费用率同比上升，研发费用同比增加21.9亿元[4] - 公司2024年Q1实现营业收入810.9亿元，同比+16.3%[3] - 公司2023年营业收入预测为3251.12亿元，2024年预测为3528.60亿元，2025年预测为4043.60亿元，2026年预测为4650.14亿元[14] - 公司2023年归母净利润预测为11.58亿元，2024年预测为49亿元，2025年预测为66.14亿元，2026年预测为92.72亿元[14] 新项目和合作 - 公司与沙特阿美签署谅解备忘录，合作升级，计划联合开发新项目[8] - 公司多个新项目陆续投产，持续加码新材料延伸产业链[9] 评级和展望 - 公司2024/2025/2026年盈利预测适当下调，维持“买入”评级[12] - 预计2024/2025/2026年公司P/E分别为23、17、12倍，维持“买入”评级[20] 风险提示 - 公司风险提示包括原油价格波动、宏观经济增速低于预期、终端需求疲软等[13] - 风险提示包括原油价格波动、宏观经济增速低于预期、终端需求疲软等[20]

业绩总结 - 荣盛石化2023年度实现营业收入3251.12亿元，同比增长12.46%[1] - 2024年一季度销售毛利率明显修复，公司石化板块营业收入2968.51亿元，同比增加10.67%，毛利率12.37%[1] - 浙石化2023年净利润13.67亿元，较2022年降低23.89亿元，财务费用和研发费用同比增加36.01%[2] 未来展望 - 荣盛石化与沙特阿美达成战略合作，AOC成为公司第二大股东，预计2024-2026年归母净利润分别为42.15亿元、68.46亿元、79.68亿元[4] - 2026年预测公司净利润为147.56亿元，较2022年增长了约23.1%[8] - 2026年预测公司营业总收入为3463.45亿元，较2022年增长了约19.8%[8] - 2026年预测公司资产负债率为0.7，保持稳定[8] - 2026年预测公司ROE为13.8%，较2022年增长了6.7个百分点[8] - 2026年预测公司P/E比率为14.5，较2022年下降了20.0个百分点[8]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入3251.12亿元，同比增长12.46%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入810.88亿元，同比增长16.30%[2] - 公司2024年一季度归母净利润5.52亿元，同比增长137.63%[2] - 公司2023年归母净利润11.58亿元，同比下降65.33%[1] - 公司2026年预计净利润将达到148.77亿元，较2023年增长827.6%[8] 财务状况 - 公司资产负债率为74.94%，市净率为1.23，净资产收益率为1.24%[3] - 公司资产总计在2026年预计将达到477.09亿元，较2023年增长27.2%[8] 未来展望 - 公司在建产能陆续兑现，有望优化公司产业结构[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为47.92、77.39、92.75亿元，EPS分别为0.47、0.76、0.92元，维持买入评级[5] - 预计2026年ROE将达到14.94%，较2023年增长472.9%[8] 评级说明 - 看多表示未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%[9] - 超配表示未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%[9] - 买入表示未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%[9]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入3251.12亿元，同比增长12.46%[9] - 公司2024年一季度实现营业收入810.88亿元，同比增长16.30%；归母净利润5.52亿元，同比大幅扭亏，增利20.20亿元[10] - 浙石化在2023年贡献了公司主要盈利，实现净利润13.67亿元，贡献公司归母净利润约7.0亿元[10] 新产品和新技术研发 - 公司通过4000万吨/年炼化一体化项目加快新材料布局，打造聚酯、工程塑料、新能源等产业链[12] 市场扩张和并购 - 公司引入沙特阿美作为战略投资者，持有公司股权约10%，展开深层次的长远合作[12] - 公司与沙特阿美签署《谅解备忘录》，拟收购沙特阿美朱拜勒炼化公司50%股权，有助于提升公司原油保障能力和拓宽海外销售渠道[13] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.43元、0.63元、0.82元，给予2024年30-35倍PE估值，合理价值区间为12.90-15.05元[14] - 预计2024-2026年炼化、PTA、聚酯化纤板块毛利率逐步改善，2024年公司毛利率预计为14.0%[15] 其他新策略 - 可比公司估值表显示，恒力石化、恒逸石化、桐昆股份等公司的PE、PB、PEG指标均有所不同[15]