报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级。[1][4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24H1 公司业绩略超预期,实现营收 5.94 亿元,同比增长 19.97%,实现归母净利润 0.65 亿元,同比增长 15%。[1][3] - 24Q2 公司实现收入 3.25 亿元,同比增长 23.37%,环比增长 20.74%,实现归母净利润 0.38 亿元,同比增长 58.22%,环比增长 43.07%。[1] 新能源汽车业务发展 - 24H1 公司新能源汽车业务实现营收 3.65 亿元,同比增长 45.38%。[1] - 公司终端整车用户已基本涵盖乘用车及商用车的主要国产品牌,并已批量供应特斯拉、戴姆勒、现代、上汽大众、一汽大众、上汽通用等国际品牌整车企业。[1] - 随着新能源汽车销量以及渗透率的提升,公司新能源汽车业务将继续保持高速增长。[1] 激励熔断器业务 - 24H1 公司激励熔断器实现营收 0.49 亿元,半年的收入已超过 23 年全年 0.47 亿元的水平。[1] - 激励熔断器的价值量以及毛利率均高于传统的电力熔断器,同时激励熔断器与传统熔断器相比对于电路的保护效果更佳。[1] - 在未来 800V 平台在新能源车领域渗透率快速提升的情况下,对于电路更高的保护要求将快速提升激励熔断器的市场空间。[1] - 公司是国内激励熔断器的龙头企业,未来将充分受益于 800V 平台在新能源车领域的普及。[1] 财务预测 - 公司 24-26 年 EPS 预测为 2.86/4.17/5.74 元。[1][3] - 公司 25 年目标价为 90.11 元。[4]