教育业务 - 教育业务从单一硬件扩展至软硬件整体解决方案希沃教学大模型及其核心应用课堂智能反馈系统快速推广应用希沃教学终端高速发展希沃录播销售额行业领先希沃魔方为代表的软件业务持续发展希沃学习机销量快速增长[3] - 随着外部环境压力缓解教育和人工智能融合发展教育业务将迎新机遇[3] - 希沃大模型2024年8月与政策导向契合可实现多种功能助力教师学生[3] - 希沃大模型2.0版本10月发布在多方面扩展优化产品领先优势扩大[3] - 课堂智能反馈系统教学分析评价指标丰富优化多项效果大幅提升已建成14个重点应用示范区覆盖超1000所学校生成超75000份课堂智能反馈报告[3] - 公司将利用数据资源优势提升希沃教学大模型技术能力探索商业落地方案[3] 部件业务 - TV板卡业务保持稳健发展拓展大客户份额及新方向业务[4] - 生活电器业务保持高速增长态势预计继续保持[4] - 汽车电子业务将发掘优质并购标的拓展业务布局[4] 海外业务 - 坚持ODM业务和自有品牌业务并行发展策略[4] - ODM业务交互智能平板产品市场份额同时抢抓新兴市场机遇协助客户拓展产品品类[4] - 自有品牌业务推广MAXHUB品牌联合微软等伙伴拓展欧美会议市场及新兴国家教育市场[4] - 已在越南等地布局海外供应链将进一步完善布局保障安全稳定[4] 海外自有品牌会议业务 - 海外会议市场广阔MAXHUB与微软合作推出适用于MTR的XT系列方案及两款产品已量产出货[4] - 公司将完善产品矩阵推进微软认证工作随着渠道建设等发展海外自有品牌业务将较快发展[4] 新兴业务 - 持续加大LED计算设备电力电子等业务领域投入相关业务快速增长[5] - LED业务依托DCI认证电影屏年内在海内外多屏落地首创三折沉浸式LED电影屏系统[5] - 计算设备业务在相关产业应用领域深耕客户拓展取得成效[5] - 电力电子业务聚焦核心领域加大投入开拓国内外市场多条产品线取得突破[5] - 公司将加大研发与人才投入优化完善产品技术抓住海外市场机会推进业务规模扩张[5] - 公司将坚持相关多元化理念推进投并购工作培育新业绩增长点[5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 该公司是一家上市公司,主要从事电子产品和部件的研发、生产和销售。 2. 核心观点和论据: - 非经常性收益下降,主要受政府补助金额减少和资金收益结构性变化的影响。[1] - 应收账款增长,主要是由于大客户业务拓展带来的营收增长。[1][2] - 毛利率波动受成本端和市场竞争两方面因素影响: - 成本端:上半年部分原材料价格上涨,三季度交货时体现成本压力。[3][4] - 市场竞争:国内教育市场竞争加剧,海外新兴市场销售占比上升。[3] - 公司持续加大研发投入,提升产品和技术差异化,同时优化供应链和运营管理,应对市场竞争。[5][6] - 海外业务保持快速发展,ODM和自有品牌业务并重,正在进一步扩大海外产能。[2][3] - 学习机业务保持增长,正在完善产品线和应用场景,提升竞争力。[9][10][11] - 未来3年股东分红比例不低于当年可分配利润的30%,同时关注回购等方式提升股东回报。[11] - 海外资本开支主要通过与当地合作伙伴合作的方式,不会有大规模的资本性支出。[12] 3. 其他重要内容: - 公司正在加大在电力电子、机器人、穿戴式显示等新兴业务的投入和布局。[6] - 公司正在与政府部门合作,探讨AI在教育领域的应用。[8] - 公司未来将加大对产业链相关标的的投资并购,以加速产业布局和渗透。[13]

文章核心观点 - 视源股份前三季度实现营业收入171.52亿元,同比增长11.50%,归母净利润录得9.31亿元,整体来看营收增势良好,发展韧性突显[1] - 视源股份在技术研发和综合方案解决能力方面不断探索、持续提升,从单一产品提供商向综合解决方案服务商转型[1] - 视源股份的教学大模型2.0发布,在算力、数据、算法以及应用场景方面实现了进一步扩展与优化,全面赋能教育领域[1] - 视源股份依托自身在中国教育信息化领域积累的经验,已与印尼雅加达理工学院合作,帮助印尼加速提升教育信息化的普及率[2] - 视源股份携多项解决方案精彩亮相第136届中国进出口商品交易会,公司强大的解决方案提供能力和出海产品的创新成果备受瞩目[2] - 视源股份在泰国和印尼设立子公司,后续有望在中东市场持续加码,自有品牌MAXHUB也加速拓展欧美市场[2] - 视源股份在2024年民营企业发明专利500强榜单中排名第12名,这是对其创新发展的重要肯定[3] 行业分析 - 人工智能技术的发展成为视源股份显示交互类软硬件产品形态迭代的重要驱动力[1] - 教育市场头部品牌格局相对稳定,如何适应各个国家和地区的本土文化和教育理念,建设并完善教育数智化服务平台,以生态代替硬件优势,成为行业内企业重新定义自身在教育领域竞争力的关键[1] - 全球化发展的势头不可逆转,欧美市场的企业经营相对稳定且预算充足,为数字化转型提供了稳定的市场需求,预计未来也将会是交互智能平板产品的主要市场[2] 公司发展 - 视源股份在新业务新方向的开拓方面亮点突出,如教育业务拓展的希沃教学终端、希沃录播等产品继续保持快速增长,LED业务依托DCI认证电影屏在海内外实现多屏落地,电力电子业务聚焦户用储能、UPS等核心领域[2] - 视源股份持续加强技术和产品创新,紧抓海外市场信息化设备需求增加带来的新机遇,巩固并扩大在全球市场的领导地位,经营业绩持续改善[2]

报告投资评级 - 买入 -A维持评级，6个月目标价为46.53元[4] 报告核心观点 - 视源股份2024年前三季度实现收入171.5亿元，YoY+11.5%；归母净利润9.3亿元，YoY -12.3%；Q3单季度收入70.3亿元，YoY -0.2%；归母净利润4.4亿元，YoY -5.1%，经营短期承压[1] - Q3收入基本持平主要受国内教育业务和海外业务影响，国内教育业务受地方政府预算紧张影响需求疲软，海外业务受美国教育经费收紧及去年同期高增长影响收入同比下降[1] - Q3盈利能力同比下降，归母净利率为6.2%，同比 -0.3pct，主要受毛利率下降影响，毛利率同比 -2.4pct，原因是国内会议交互平板市场价格竞争及低毛利率生活电器业务收入占比提升[1] - Q3单季度经营性净现金流同比下降 -5.4亿元，主要因应对价格上涨增加原材料策略备货，购买商品、接受劳务支付的现金同比 +16.7亿元[1] - 视源股份是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，积极开拓海外业务、生活电器部件、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线，预计2024 - 2026年EPS分别为1.79/1.95/2.17元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2022 - 2026年主营收入、净利润、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率、净利润率、净资产收益率等数据呈现不同程度的变化[3][9] - 2024Q3的营业收入、归母净利、扣非归母净利、销售毛利率等财务指标较之前有相应变化，如营业收入YoY -0.2%、归母净利YoY -5.1%等[7] - 2022 - 2026年的股息收益率、ROIC等数据分别为2.7%、2.2%、2.1%、2.2%、2.5%和23.6%、10.1%、8.9%、9.1%、9.4%[6] 业务经营相关 - 视源股份的业务包括液晶显示主控板卡、交互智能平板，且在开拓海外业务、生活电器部件、计算设备等新业务方向[1] - 国内教育业务受地方政府预算影响，海外业务受美国教育经费影响，会议交互平板面临市场价格竞争，生活电器业务收入占比提升影响公司整体情况[1] 市场表现相关 - 总市值27,123.76百万元、流通市值20,317.16百万元、总股本696.02百万股、流通股本521.35百万股，12个月价格区间27.12/46.15元，股价表现与沪深300对比有不同的相对收益和绝对收益[4]

财联社财经通讯社打开APP19:25:45【视源股份：前三季度净利润9.31亿元 同比下降12.33%】财联社10 月23日电，视源股份发布2024年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入171.52亿元，同比增长 11.50%；归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比下降12.33%。 其中，第三季度实现营业收入70.32亿元，同比下降0.19%；归属于上市公司股东的净利润4.36亿元，同 比下降5.11%。 视源股份+0.23%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-23 19:25:4522513 阅读商务合作发送 ...

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为70.32亿元，同比下降0.19%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，同比下降5.11%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.94亿元，同比下降10.88%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为7.21亿元，同比下降56.75%[2] - 公司总资产为231.14亿元，较上年度末增长6.00%[2] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为126.17亿元，较上年度末增长1.15%[2] - 公司本期营业收入为171.52亿元，同比增长11.51%[13] - 公司本期营业成本为133.83亿元，同比增长18.04%[13] - 公司2024年第三季度营业利润为101.68亿元，同比增长13.16%[14] - 公司2024年第三季度净利润为98.32亿元，同比增长10.41%[14] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为93.05亿元，同比增长12.41%[14] - 公司2024年第三季度每股收益为1.52元[15] 资产负债变动 - 公司交易性金融资产较期初下降67.87%，主要为结构性存款到期所致[4] - 公司衍生金融资产较期初大幅增加8,426.42%，主要为外汇远期合约公允价值变动所致[4] - 公司应收账款较期初增加39.21%，主要为业务拓展及客户交易额增加所致[4] - 公司债权投资较期初增加142.48%，主要为定期存单增加所致[4] - 固定资产增加47.60%，主要为交互智能显控产品智能制造基地建设项目一期转固所致[5] - 无形资产增加42.82%，主要为报告期内土地使用权增加所致[5] - 长期待摊费用增加282.48%，主要为洁净室装修改造所致[5] - 衍生金融负债减少49.02%，主要为报告期内外汇远期合约公允价值变动所致[5] - 应交税费增加81.99%，主要为报告期内应交增值税和企业所得税增加所致[5] - 一年内到期的非流动负债减少80.87%，主要为报告期内一年内到期的长期借款减少所致[5] - 长期借款增加144.44%，主要为报告期内长期借款增加所致[5] - 库存股增加31.79%，主要为报告期内回购库存股增加及退还限制性股票认购款所致[5] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为72.11亿元[16] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-133.43亿元[16,17] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-39.18亿元[17] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,941.42亿元，同比增长13.08%[16] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为1,605.13亿元，同比增长33.11%[16] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为212.98亿元，同比增长5.75%[16] 其他 - 公司审议通过了增加公司及全资子公司作为募投项目实施主体的议案[9] - 公司根据实际经营及业务发展需要,拟增加经营范围并修改公司章程[9] - 公司期末货币资金余额为36.92亿元,较期初下降21.78%[10] - 公司期末交易性金融资产余额为2.55亿元,较期初下降67.87%[10] - 公司期末应收账款余额为4.12亿元,较期初增加39.19%[10] - 公司期末存货余额为27.46亿元,较期初增加22.75%[10] - 公司期末短期借款余额为29.77亿元,较期初增加17.01%[11] - 公司期末合同负债余额为11.26亿元,较期初增加17.72%[11] - 财务费用减少55.59%，主要为本期债权投资收益增加、利息收入减少及汇率变动所致[5] - 其他收益增加74.54%，主要为本期收到的计入其他收益的政府补助增加所致[5]

人工智能是一把"金钥匙"，不仅影响未来的教育，也影响教育的未来。 如何深度融合教育与科技，将AI技术融入到教、学全流程，是当前教育界共同关注的话题。 10月17日晚间，视源股份(002841)举办"希沃未来教育创新日"活动，公司首席技术官、旗下知名教育品 牌希沃产品负责人与一线教师、体验官共话"AI+教育"应用趋势的变化。 当谈及日常备课时，教研员表示，当前市面上通用的AI大模型在处理教研设计、科研设计等环节时， 难以理解用户的实际需求，往往需要人工另外耗费大量时间进行处理。 该教研员提出的问题，实际上是众多一线教育工作者在教学实践过程中经常会遇到的难题。 基于多年在教育领域的深耕细作，希沃于2023年首次发布了希沃教学大模型，并通过将教学大模型与教 师、学生端硬件的相互融合，助力"人工智能+教育"的真正落地应用。 时隔一年，希沃的软硬件矩阵也迎来了全面升级。 在17日的活动中，教学大模型2.0以及全系列AI赋能的产品方案全新亮相市场。 "新"意十足希沃软件产品负责人介绍道，目前AI技术已经融入到了希沃软件的细节功能中。 例如，在AI备课工具中，希沃上线AI自动生成课件与教案功能,更好地辅助教师备课，减轻教研 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 报告的核心观点 - 整机基本盘稳健,自有品牌加速出海 [5] - 公司核心产品市场占有率领先 [5] - 公司加速海外业务拓展和全球化生态建立 [5] - AI+教育积极探索 [5] - 希沃打造"教学专用大模型"+"本地化算力"的全新模式 [5] - 希沃课堂智能反馈系统在全国范围内持续推广应用 [5] - 重视股东回报,提高分红+积极回购彰显信心 [5] - 2023年公司分配现金股利约5.92亿元,占2023年度归属于上市公司股东的净利润的43.19% [5] - 公司2023年9月26日披露的回购股份方案已于2024年3月29日全部实施完毕,共计回购股份约506万股 [5] - 2024年7月27日,公司计划再次以自有资金1亿元-2亿元回购公司股份 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为13.32/16.21/19.7亿元 [6][7] - 2024-2026年PE分别为16/13/11倍 [6] - 2023年营业总收入为20,173百万元,同比下降3.9% [7] - 2023年归母净利润为1,370百万元,同比下降33.9% [7] - 2023年毛利率为25.7%,ROE为11% [7]

营业外支出和资产处置 - 2024年上半年营业外支出中,对外捐赠和非流动资产损毁报废损失有所增加,主要是为了加快资产周转,针对账龄较长的办公设备进行处置[1][2] - 相关策略对公司的长期盈利能力预计不会形成重大影响[1] 关联交易 - 公司的关联劳务交易占营收比例极低,主要基于业务及产品需求,不代表公司战略重心转变[2] - 公司严格遵守相关制度,履行关联交易审批程序,对关联方应收账款信用风险可控[2][3][4] - 关联交易对公司整体营收和利润贡献很小[4] 经营情况 - 2024年Q2毛利率已实现环比略有提升[3] - 应收账款和其他应收款增加主要源于海外大客户开拓等出口业务,整体风险可控[3] - 2024年上半年存货跌价损失金额与去年同期大致相当,公司将加强供产销计划协同,提高存货周转效率[3] - 资产处置收益变动影响金额不大,公司资产管理策略暂无重大变化[3] - 关联销售占营收比例极低,不会对未来业绩预期带来明显影响[4] - 2024年上半年政府补助在净利润中占比不高,政策变化影响不大[4]

1. 视源股份:显示主控板卡与交互智能平板全球龙头 1.1. 业务拓展助力成长,五大业务主线明确 [1][10][11] - 公司成立于2005年,主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售 - 公司业务主要分为部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务,产品矩阵丰富 1.2. 股权结构稳定,高管深度绑定 [13] - 公司股权结构较分散,无控股股东,前三大股东持股较接近 - 公司采取高管轮岗制,董事长、总经理等高管均为内部培养或外部引进的职业经理人 1.3. 公司经营稳健增长, 现金流表现良好 [14][15][16][17][18][19][20] - 2023年受疫情等因素影响,业绩承压,但公司持续加大研发投入,推出多项新技术产品 - 公司电视主板坚持"零应收款"原则,现金流表现良好,并通过现金分红回馈投资者 2. 板卡业务有望恢复,智能控制器提供增长点 2.1. 板卡行业呈回暖迹象,公司卡位板卡龙头深度受益 [21][22][23][24][25][26][27][28] - 2024年全球TV出货量有望回暖,国内以旧换新政策有望刺激需求 - 公司液晶电视主控板卡在全球市场占据领先地位,产品线丰富多样 2.2. 部件业务朝生活电器延伸,智能控制器成为新增长点 [29][30][31][32] - 公司为家电客户提供高可靠性、高性价比的控制器等产品与服务 - 智能控制器市场规模快速增长,为公司新的增长点 3. 海外 IFPD 市场空间广阔,公司发力自有品牌 3.1. 政策推动+IFPD 低渗透率,海外 IFPD 增长可期 [34][35] - 疫后海外重视教育信息化,通过财政支持等政策推动教育IFPD普及 - 海外IFPD渗透率整体较低,存在较大提升空间 3.2. 公司海外 IFPD 份额领先,业绩高速成长 [39][40][41] - 公司海外交互智能平板业务高速增长,在教育和会议市场占据领先地位 - 公司海外终端收入占比较高,业绩表现良好 3.3. 公司自有品牌加速海外渠道建设,有望提高海外业务利润率 [42][43][44][45][46][47][48] - 公司加快海外自有品牌MAXHUB的渠道建设和生态布局 - 自有品牌有望提升海外业务毛利率 4. 国内教育平板迎来政策红利,AI 大模型助力希沃成长 4.1. "设备更新"政策注入增量资金,教育信息化采购有望活跃 [48][49][50][51][52] - 多项政策支持教育信息化设备更新,为教育信息化采购提供资金支持 - 教育信息化企业商业模式主要采用B2G/B2B模式,国家财政教育经费为重要采购资金来源 4.2. 教育数字化,AI 大模型赋能教育成趋势 [53][54][55] - 教育数字化是教育改革的重要抓手,AI大模型有望赋能教育全链条 - AI技术在教育行业落地需要大模型、行业理解和教育数据作为核心竞争力 4.3. 希沃硬件+软件+服务全覆盖,教育大模型提供价值增量 [56][57][58][59][60] - 希沃专注教育15年,提供硬件+软件+服务全系列产品 - 希沃教学大模型与软硬件深度融合,有望提升教育业务毛利率