证券代码：002841 证券简称：视源股份 广州视源电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号： 2024-08 | | 投资者关系 | □特定对象调研 □媒体采访 | □分析师会议 ☑ 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | □其他（电话会议） | | 参与单位名称及 人员姓名 | 投资者网上提问 | | | 时 间 | 2024 年 9 月 12 日 ( | 周四 ) 下午 15:30~16:30 | | 地 点 | 采用网络远程的方式召开业绩说明会 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 视源股份（002841.SZ） 2024 年 09 月 12 日 | --- | --- | |----------------------------------------------------|-----------------------| | 买入（首次） 视源股份： | AI 教育赋能，海外自 | | | | | | | | 所属行业：电子 / 消费电子 当前价格 ( 元 ) ： 32.78 | 有品牌加速 | 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 视源股份 沪深300 -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|----------------|--------------| | 2023-09 \n沪深 300 对比 | 2 ...

证券研究报告 | 2024年09月11日 视源股份（002841.SZ） 优于大市 2Q24 毛利率环比改善，海外业务拓展顺利 1H24 公司主要业务营收均实现同比增长。公司发布 2024 半年报，1H24 营收 101.20 亿元（YoY +21.4%），归母净利润 4.95 亿元（YoY -17.8%），扣非 后归母净利润 4.70 亿元（YoY +1.48%）。其中 2Q24 营收 56.25 亿元（YoY +22.8%，QoQ +25.2%），归母净利润 3.17 亿元（YoY -0.5%，QoQ +77.4%）。 分业务看，液晶显示主控板卡营收 33.24 亿元（YoY +11.18%），占总营收 32.85%，交互智能平板营收 34.47 亿元（YoY +24.65%），占总营收的 34.06%, 家用电器控制器营收 8.03 亿元（YoY +59.53%），占总营收的 7.94%。 1H24 公司智能电视主控板卡出货量占比同比提升 7pct。据奥维云网数据， 受大型体育赛事拉动，1H24 全球电视出货量同比增长 1.1%。得益于主要电 视机客户出货量增长以及在关键客户中的份额实现突破，1H24 ...

关于参加广东辖区2024年投资者网上集体接待日活动的公告 证券代码：002841 证券简称：视源股份 公告编号：2024-052 广州视源电子科技股份有限公司 关于参加广东辖区 2024 年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有任何 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，广州视源电子科技股份有限公司（以下 简称"公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心 携手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系 管理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周四） 15:30-16:30。届时公司董事长王洋先生、副董事长兼总经理周开琪先生、财务负 责人胡利华先生、董事会秘书费威先生将在线就 2024 年半年度业绩、公司治理、 发展战略、经营状况等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流。欢迎广大 投资者踊跃参与！ 特此 ...

公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入101.20亿元，同比增长21.38% [3] - 实现归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比下降17.82% [3] - 实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润4.70亿元，同比增长1.48% [3] - 基本每股收益0.71元 [3] - 报告期末总资产231.11亿元，归属于上市公司股东的所有者权益123.48亿元 [3] - 经营活动现金流量同比减少256.88%，主要是为应对价格上涨增加原材料备货和产成品备货所致 [3] 主要业务板块情况 部件业务 - 液晶显示主控板卡等相关业务实现收入379,014.04万元，同比增长13.42% [3] 生活电器业务 - 实现收入81,988.51万元，同比增长60.69% [3] - 主要客户份额提升，国内外客户出货量持续增长 [3] 教育业务 - 实现收入151,760.62万元，同比下降13.70% [3] - 国内教育交互智能平板出货量同比下降10.0%，希沃交互智能平板出货量份额达44.5%，同比提升 [4] - 希沃教学终端、希沃录播及希沃魔方数字基座等产品收入快速增长 [4] 企业服务业务 - 实现收入84,601.49万元，同比增长5.61% [3] - 数字标牌、音视频会议终端及商用办公终端等产品持续发展 [4] 海外业务 - 实现收入232,398.10万元，同比增长69.32% [3] - ODM业务和自有品牌业务均实现快速增长 [6] - 聚焦中东、东南亚等新兴市场，在泰国和印尼设立子公司 [6] 毛利率提升措施 - 持续发展生活电器业务，该业务毛利率不断提升 [4] - 加速从单一产品向软硬件一体化解决方案供应商转型，如希沃魔方数字基座、希沃录播等高毛利业务快速发展 [4] - 布局新一代教育及会议交互智能平板，基础款型成本优化，旗舰款型可大幅提升产品附加值 [4][5] - 持续提升运营效率，优化费用结构，通过策略性备货等方式平抑原材料价格波动影响 [5] 新业务发展 - LED业务持续开拓国内外渠道市场，与多家全球知名品牌建立合作 [8] - 计算设备业务在智能制造和智慧城市领域持续深化，客户合作拓展取得积极成效 [8] - 电力电子业务聚焦户用储能、UPS、工商业储能等核心领域，产品线不断完善 [8] - 积极推进投并购工作，加快新业务发展，培育新的业绩增长点 [8]

Q2 收入快速增长，发布员工持股计划 2024 年 08 月 28 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 26 日，公司发布半年报，24H1 实现营业收入 101.20 亿元，同 比增长 21.38%；实现归母净利润 4.95 亿元，同比下降 17.82%；实现扣非净利润 4.70 亿元，同比增长 1.48%。单 Q2 营收 56.25 亿元，同比增长 22.81%，环比增长 25.16%； 归母净利润 3.17 亿元，同比下降 0.55%，环比增长 77.44%；扣非净利润 3.28 亿元，同 比增长 30.53%，环比增长 131.05%，当期计提因取消股权激励计划一次性确认的股份支 付费用 5507 万元。 ➢ Q2 收入延续快速增长，主要由生活电器/海外业务驱动，但国内教育市场承压。 分业务看，24H1 公司 1）部件业务实现收入 38 亿元，同比增长 13%，主因电视机客户 出货量增长以及在关键客户中的份额实现突破，其中生活电器业务收入 8 亿元，同比增长 61%；2）教育业务（希沃）实现收入 15 亿元，同比下降 14%。国内交互智能平板市场 整体出货量及销售额均有所下降。2024 年上半年国内教育 ...

公司快报 2024 年 08 月 27 日 视源股份(002841.SZ) Q2 收入延续快速增长 事件：视源股份公布 2024 年半年度公告。公司 2024H1 实现收 入 101.2 亿元，YoY+21.4%；实现归母净利润 5.0 亿元，YoY-17.8%。 经折算，Q2 单季度实现收入 56.3 亿元，YoY+22.8%；实现归母净 利润 3.2 亿元，YoY-0.5%。随着国内经济环境改善，公司教育业 务和企业会议业务有望迎来复苏。 Q2 收入延续快速增长：2024Q2 公司收入保持快速增长，我们判 断主要受海外业务和生活电器业务增长拉动。根据公司公告， 2024H1 公司海外业务、生活电器业务分别增长 69%、61%。公司海 外 ODM 业务一方面不断加强与品牌客户的合作关系，稳固存量市 场份额；另一方面积极获取欧洲、印度教育信息化带来的设备需 求。同时，公司通过不断丰富升级产品矩阵、强化与微软等头部 客户的战略合作推动海外自主品牌业务的发展。受国内教育平板 行业采购需求疲软影响，我们判断 Q2 公司教育业务有所承压。根 据公司公告，2024H1 公司教育业务收入下降 14%。 Q2 盈利能力同比 ...

财务数据 - 2024年上半年公司营业收入为101.20亿元，同比增长21.38%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为4.95亿元，同比下降17.82%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.70亿元，同比增长1.48%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.51亿元，同比下降256.88%[14] - 公司获得政府补助1.41亿元[18] - 公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动收益8.02亿元[18] - 公司因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用为5.51亿元[18] - 公司非流动性资产处置收益为35.27万元[18] - 公司其他营业外收支净额为35.96万元[18] - 公司非经常性损益合计2.47亿元[19] - 2024年上半年公司实现营业收入1,011,989.10万元，同比增长21.38%[24] - 2024年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润49,500.43万元，同比下降17.82%[24] - 营业收入合计为101.20亿元，同比增长21.38%[58] - 交互智能平板营业收入为34.47亿元，同比增长24.65%[58] - 家用电器控制器营业收入为8.03亿元，同比增长59.53%[58] - 国外营业收入为29.00亿元，同比增长62.05%[58] - 应付账款为42.45亿元，同比增长43.08%[56] - 长期借款为5.02亿元，同比增长146.61%[56] - 报告期内投资额为16.52亿元，同比增长250.26%[79] - 公允价值变动收益为893.42万元[67] - 资产减值损失为11.65亿元[67] - 信用减值损失为1.19亿元[67] 业务数据 - 液晶显示主控板卡等相关业务实现营业收入379,014.04万元，同比增长13.42%[25][26] - 智能电视主控板卡出货量占公司液晶电视主控板卡出货量的82.02%，同比增长7.34个百分点[26] - 生活电器业务实现营业收入81,988.51万元，同比增长60.69%[28] - 希沃交互智能平板出货量份额达44.5%，同比进一步提升[30] - 希沃白板活跃教师用户数约630万，较去年同期增长80万；累计产生课件总数达10.5亿份，较2023年末新增课件超过2.2亿份[31] - MAXHUB交互智能平板在2024年上半年国内IFPD会议市场销量份额达27.1%[38] - MAXHUB企业服务业务实现营业收入84,601.49万元，同比增长5.61%[38] - 2024年上半年海外业务实现收入232,398.10万元，同比增长69.32%[42] - LED业务实现营业收入26,000.39万元，同比增长16.48%[45] - 计算设备业务继续深耕智能制造和智慧城市领域，在运动控制类计算硬件产品、机器视觉类计算硬件解决方案产品等相关领域持续加大布局[47] - 电力电子业务在户用储能、UPS、工商业储能等领域的核心部件、整机及系统持续加大投入，进一步完善产品线[47] 重大投资 - 公司正在进行多个重大非股权投资项目，包括重庆视源科技研发中心和结算中心项目、合肥高新学生智慧终端研发中心项目、华中区域总部项目等[81,82] - 公司正在进行交互智能显控产品智能制造基地建设项目、视源股份总部扩建项目等重大非股权投资[87,88,89] - 公司报告期内进行了远期交易和外汇期权等衍生品投资，主要用于套期保值，投资金额占公司净资产的11.97%[94,95] - 公司2021年非公开发行股票募集资金总额为19.95亿元，截至报告期末已累计使用15.94亿元[113] - 公司尚未使用的募集资金45.21亿元存放于公司募集资金专户，继续用于承诺投资项目[112] - 公司获得中国证监会批准,向特定对象发行股票募集资金总额为19.95亿元,扣除发行费用后实际募集资金净额为19.74亿元[115] - 公司使用募集资金置换已预先投入募投项目的自筹资金为1.25亿元[115] - 本报告期内,公司实际使用募集资金3.82亿元,截至2024年6月30日,募集资金专户余额为4.52亿元[117] - 募集资金投资项目"交互智能显控产品智能制造基地建设项目"投资进度为80.78%[117] 公司治理 - 公司决定终止实施限制性股票激励计划并回购注销已授予但尚未解除限售的限制性股票[146][147][148][149] - 部分董监高锁定股解除限售[179] - 公司于2023年9月26日披露的回购股份方案已实施完毕,累计回购5,061,660股,占公司总股本0.72%[180] - 公司于2024年7月27日再次披露回购股份方案,截至2024年7月31日累计回购1,645,584股,占公司总股本0.24%[182] - 有限售条件股份减少225,994股[178] - 无限售条件股份增加225,994股[178] - 公司股东总数为27,470户，其中持股5%以上的主要股东包括黄正聪(11.07%)、王毅然(10.82%)、孙永辉(10.73%)等[188] - 前10名股东中存在一致行动人关系，包括黄正聪、王毅然、孙永辉、于伟、周开琪、尤天远[191] - 董事、监事和高管持股情况稳定，未发生重大变动[193] 风险管控 - 公司将持续

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 新业务持续拓展，成长空间广阔 [2] 根据相关目录分别进行总结 液晶显示主控板卡行业 - 液晶显示主控板卡是液晶显示产品的核心部件之一，技术不断进步和升级。近三年全球电视出货量保持在2亿台左右。公司自该业务创立以来，提供的液晶电视主控板卡获得了国内外主要电视品牌厂商的认可，连续多年位居全球液晶电视主控板卡行业领先地位。公司液晶电视主控板卡在2021/2022/2023年的销量占各期全球液晶电视主控板卡出货量的比例为31.57%/33.19%/28.18% [3] 教育信息化行业 - 教育作为AIGC应用的典型场景之一，落地的竞争要素主要体现在模型和算力资源、教育行业理解和经验、垂类教育数据三方面。公司教育业务品牌希沃（seewo）作为教育数字化应用工具与服务提供商，积累了大量经验和数据，并积极推动AIGC与教育教学深度融合，希沃（seewo）连续12年（2012-2023）蝉联中国教育交互智能平板行业市占率桂冠，教学应用覆盖800万教师。该业务有望给公司带来成长动力 [4] 企业服务行业 - 公司企业服务品牌MAXHUB聚焦于智慧协同领域，以智能会议平板为核心，搭配视频会议终端、商用办公终端等多种终端设备和软件应用，针对不同规模企业、不同类型组织提供差异化解决方案，并通过公司自研的MAXHUB领效智会大模型进一步赋能，提升会议效率、办公效率及运营效率，助力组织实现数字化转型。根据迪显咨询《2023Q4中国IFPD市场研究报告》统计，MAXHUB品牌已经连续7年在中国会议平板市场份额排名第一 [5] 新业务 - 公司电力电子业务在新能源领域持续探索和发力，在户用储能、UPS等领域的核心部件、整机及系统方面持续加大投入，逐步完善产品线，力求为全球客户提供安全、高效的系统解决方案及服务。公司在机器人领域进行战略布局，在AI算法、计算机视觉等机器人关键技术方面持续研究。在商用领域，公司主要聚焦于服务类机器人的研发和解决方案的制定，公司商用清扫机器人已应用于部分医院、图书馆、写字楼及商场等公共场所，并持续拓展新的应用场景 [6] 盈利预测、估值与评级 - 根据公司公告，公司2023年受到产品降价以及全球化市场营销带来的销售费用上升，对公司净利润造成一定影响，该影响可能持续。我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为14.05/16.02亿元，较前次下调幅度为45%/48%，新增公司2026年归母净利润预测为18.02亿元，对应PE14/12/11X，我们看好公司新业务带来的成长空间，维持"买入"评级 [7]

公司概况 - 公司主营业务包括交互智能显控产品、教育信息化解决方案等,致力于为客户提供优质的产品和服务 [1][2][3] - 公司坚持全球化战略,ODM 业务和自有品牌业务并举,不断加强海外业务技术和产品的创新突破 [3][5] - 公司布局交互智能显控产品智能制造基地,提升新产品研发设计阶段的生产适配性,缩短开发周期,并增强产品研发试产阶段的保密性 [7] 业务发展 - 公司积极布局新一代教育和会议交互智能平板产品等相关产品,进一步提升产品附加值并优化成本 [2][3] - 公司持续推进全价值链的降本控费,通过与核心供应商的深度合作和策略性备货改善和提升公司毛利率 [2] - 公司不断提升内部运营效率,通过上述举措,公司盈利能力逐步得以改善 [2] - 公司将积极面对竞争,进一步提升技术、成本、组织效率等方面的竞争实力 [2] 研发投入 - 2023 年度,公司研发投入 143,676.99 万元,占当年营业收入 7.12% [6] - 公司研发投入稳健,秉持实用导向原则,同时注重产出效益 [6] 人才引进 - 公司着重于对人才的精心筛选与长期培育,为公司的长远发展和业务持续增长奠定坚实的人才基础 [7] - 公司着力提高人均产出与利润,以提升公司的运营效率和盈利能力,进而促进公司的稳健与可持续发展 [7] 股东回报 - 公司坚持通过现金分红等方式,积极回馈投资者,派息融资比(上市以来累计现金分红/上市以来累计股权募资*100%)超 100% [8] - 公司亦于 2023 年 10 月 24 日至 2024 年 3 月 29 日累计回购公司股份 5,061,660 股,该等股份将用于后续实施股权激励或员工持股计划 [8]