根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 该公司是一家上市公司,主要从事电子产品和部件的研发、生产和销售。 2. 核心观点和论据: - 非经常性收益下降,主要受政府补助金额减少和资金收益结构性变化的影响。[1] - 应收账款增长,主要是由于大客户业务拓展带来的营收增长。[1][2] - 毛利率波动受成本端和市场竞争两方面因素影响: - 成本端:上半年部分原材料价格上涨,三季度交货时体现成本压力。[3][4] - 市场竞争:国内教育市场竞争加剧,海外新兴市场销售占比上升。[3] - 公司持续加大研发投入,提升产品和技术差异化,同时优化供应链和运营管理,应对市场竞争。[5][6] - 海外业务保持快速发展,ODM和自有品牌业务并重,正在进一步扩大海外产能。[2][3] - 学习机业务保持增长,正在完善产品线和应用场景,提升竞争力。[9][10][11] - 未来3年股东分红比例不低于当年可分配利润的30%,同时关注回购等方式提升股东回报。[11] - 海外资本开支主要通过与当地合作伙伴合作的方式,不会有大规模的资本性支出。[12] 3. 其他重要内容: - 公司正在加大在电力电子、机器人、穿戴式显示等新兴业务的投入和布局。[6] - 公司正在与政府部门合作,探讨AI在教育领域的应用。[8] - 公司未来将加大对产业链相关标的的投资并购,以加速产业布局和渗透。[13]

文章核心观点 - 视源股份前三季度实现营业收入171.52亿元,同比增长11.50%,归母净利润录得9.31亿元,整体来看营收增势良好,发展韧性突显[1] - 视源股份在技术研发和综合方案解决能力方面不断探索、持续提升,从单一产品提供商向综合解决方案服务商转型[1] - 视源股份的教学大模型2.0发布,在算力、数据、算法以及应用场景方面实现了进一步扩展与优化,全面赋能教育领域[1] - 视源股份依托自身在中国教育信息化领域积累的经验,已与印尼雅加达理工学院合作,帮助印尼加速提升教育信息化的普及率[2] - 视源股份携多项解决方案精彩亮相第136届中国进出口商品交易会,公司强大的解决方案提供能力和出海产品的创新成果备受瞩目[2] - 视源股份在泰国和印尼设立子公司,后续有望在中东市场持续加码,自有品牌MAXHUB也加速拓展欧美市场[2] - 视源股份在2024年民营企业发明专利500强榜单中排名第12名,这是对其创新发展的重要肯定[3] 行业分析 - 人工智能技术的发展成为视源股份显示交互类软硬件产品形态迭代的重要驱动力[1] - 教育市场头部品牌格局相对稳定,如何适应各个国家和地区的本土文化和教育理念,建设并完善教育数智化服务平台,以生态代替硬件优势,成为行业内企业重新定义自身在教育领域竞争力的关键[1] - 全球化发展的势头不可逆转,欧美市场的企业经营相对稳定且预算充足,为数字化转型提供了稳定的市场需求,预计未来也将会是交互智能平板产品的主要市场[2] 公司发展 - 视源股份在新业务新方向的开拓方面亮点突出,如教育业务拓展的希沃教学终端、希沃录播等产品继续保持快速增长,LED业务依托DCI认证电影屏在海内外实现多屏落地,电力电子业务聚焦户用储能、UPS等核心领域[2] - 视源股份持续加强技术和产品创新,紧抓海外市场信息化设备需求增加带来的新机遇,巩固并扩大在全球市场的领导地位,经营业绩持续改善[2]

公司快报 2024 年 10 月 24 日 视源股份(002841.SZ) 经营短期承压，期待后续改善 事件：视源股份公布 2024 年三季度报告。公司 2024 年前三季 度实现收入 171.5 亿元，YoY+11.5%；实现归母净利润 9.3 亿元， YoY-12.3%。经折算，Q3 单季度实现收入 70.3 亿元，YoY-0.2%； 实现归母净利润 4.4 亿元，YoY-5.1%。随着国内经济环境改善， 公司教育业务和企业会议业务有望迎来复苏。 Q3 收入基本持平：2024Q3 公司收入增速转负，我们判断主要受 国内教育业务和海外业务影响。在地方政府预算较为紧张的背景 下，教育交互平板市场需求较疲软。我们判断 Q3 公司国内教育业 务收入有所下降。考虑到 1）近期美国教育经费收紧；2）公司去 年同期海外业务增长较快，我们分析 Q3 海外业务收入同比下降。 Q3 盈利能力同比下降：Q3 公司归母净利率为 6.2%，同比0.3pct。Q3 公司归母净利率下降主要受毛利率下降的影响。Q3 公 司毛利率同比-2.4pct，主要因为：1）国内会议交互平板市场价 格竞争，公司会议交互平板毛利率下降。2）公司毛利率较 ...

财联社财经通讯社打开APP19:25:45【视源股份：前三季度净利润9.31亿元 同比下降12.33%】财联社10 月23日电，视源股份发布2024年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入171.52亿元，同比增长 11.50%；归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比下降12.33%。 其中，第三季度实现营业收入70.32亿元，同比下降0.19%；归属于上市公司股东的净利润4.36亿元，同 比下降5.11%。 视源股份+0.23%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-23 19:25:4522513 阅读商务合作发送 ...

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为70.32亿元，同比下降0.19%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，同比下降5.11%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.94亿元，同比下降10.88%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为7.21亿元，同比下降56.75%[2] - 公司总资产为231.14亿元，较上年度末增长6.00%[2] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为126.17亿元，较上年度末增长1.15%[2] - 公司本期营业收入为171.52亿元，同比增长11.51%[13] - 公司本期营业成本为133.83亿元，同比增长18.04%[13] - 公司2024年第三季度营业利润为101.68亿元，同比增长13.16%[14] - 公司2024年第三季度净利润为98.32亿元，同比增长10.41%[14] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为93.05亿元，同比增长12.41%[14] - 公司2024年第三季度每股收益为1.52元[15] 资产负债变动 - 公司交易性金融资产较期初下降67.87%，主要为结构性存款到期所致[4] - 公司衍生金融资产较期初大幅增加8,426.42%，主要为外汇远期合约公允价值变动所致[4] - 公司应收账款较期初增加39.21%，主要为业务拓展及客户交易额增加所致[4] - 公司债权投资较期初增加142.48%，主要为定期存单增加所致[4] - 固定资产增加47.60%，主要为交互智能显控产品智能制造基地建设项目一期转固所致[5] - 无形资产增加42.82%，主要为报告期内土地使用权增加所致[5] - 长期待摊费用增加282.48%，主要为洁净室装修改造所致[5] - 衍生金融负债减少49.02%，主要为报告期内外汇远期合约公允价值变动所致[5] - 应交税费增加81.99%，主要为报告期内应交增值税和企业所得税增加所致[5] - 一年内到期的非流动负债减少80.87%，主要为报告期内一年内到期的长期借款减少所致[5] - 长期借款增加144.44%，主要为报告期内长期借款增加所致[5] - 库存股增加31.79%，主要为报告期内回购库存股增加及退还限制性股票认购款所致[5] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为72.11亿元[16] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-133.43亿元[16,17] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-39.18亿元[17] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,941.42亿元，同比增长13.08%[16] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为1,605.13亿元，同比增长33.11%[16] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为212.98亿元，同比增长5.75%[16] 其他 - 公司审议通过了增加公司及全资子公司作为募投项目实施主体的议案[9] - 公司根据实际经营及业务发展需要,拟增加经营范围并修改公司章程[9] - 公司期末货币资金余额为36.92亿元,较期初下降21.78%[10] - 公司期末交易性金融资产余额为2.55亿元,较期初下降67.87%[10] - 公司期末应收账款余额为4.12亿元,较期初增加39.19%[10] - 公司期末存货余额为27.46亿元,较期初增加22.75%[10] - 公司期末短期借款余额为29.77亿元,较期初增加17.01%[11] - 公司期末合同负债余额为11.26亿元,较期初增加17.72%[11] - 财务费用减少55.59%，主要为本期债权投资收益增加、利息收入减少及汇率变动所致[5] - 其他收益增加74.54%，主要为本期收到的计入其他收益的政府补助增加所致[5]

人工智能是一把"金钥匙"，不仅影响未来的教育，也影响教育的未来。 如何深度融合教育与科技，将AI技术融入到教、学全流程，是当前教育界共同关注的话题。 10月17日晚间，视源股份(002841)举办"希沃未来教育创新日"活动，公司首席技术官、旗下知名教育品 牌希沃产品负责人与一线教师、体验官共话"AI+教育"应用趋势的变化。 当谈及日常备课时，教研员表示，当前市面上通用的AI大模型在处理教研设计、科研设计等环节时， 难以理解用户的实际需求，往往需要人工另外耗费大量时间进行处理。 该教研员提出的问题，实际上是众多一线教育工作者在教学实践过程中经常会遇到的难题。 基于多年在教育领域的深耕细作，希沃于2023年首次发布了希沃教学大模型，并通过将教学大模型与教 师、学生端硬件的相互融合，助力"人工智能+教育"的真正落地应用。 时隔一年，希沃的软硬件矩阵也迎来了全面升级。 在17日的活动中，教学大模型2.0以及全系列AI赋能的产品方案全新亮相市场。 "新"意十足希沃软件产品负责人介绍道，目前AI技术已经融入到了希沃软件的细节功能中。 例如，在AI备课工具中，希沃上线AI自动生成课件与教案功能,更好地辅助教师备课，减轻教研 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 报告的核心观点 - 整机基本盘稳健,自有品牌加速出海 [5] - 公司核心产品市场占有率领先 [5] - 公司加速海外业务拓展和全球化生态建立 [5] - AI+教育积极探索 [5] - 希沃打造"教学专用大模型"+"本地化算力"的全新模式 [5] - 希沃课堂智能反馈系统在全国范围内持续推广应用 [5] - 重视股东回报,提高分红+积极回购彰显信心 [5] - 2023年公司分配现金股利约5.92亿元,占2023年度归属于上市公司股东的净利润的43.19% [5] - 公司2023年9月26日披露的回购股份方案已于2024年3月29日全部实施完毕,共计回购股份约506万股 [5] - 2024年7月27日,公司计划再次以自有资金1亿元-2亿元回购公司股份 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为13.32/16.21/19.7亿元 [6][7] - 2024-2026年PE分别为16/13/11倍 [6] - 2023年营业总收入为20,173百万元,同比下降3.9% [7] - 2023年归母净利润为1,370百万元,同比下降33.9% [7] - 2023年毛利率为25.7%,ROE为11% [7]

营业外支出和资产处置 - 2024年上半年营业外支出中,对外捐赠和非流动资产损毁报废损失有所增加,主要是为了加快资产周转,针对账龄较长的办公设备进行处置[1][2] - 相关策略对公司的长期盈利能力预计不会形成重大影响[1] 关联交易 - 公司的关联劳务交易占营收比例极低,主要基于业务及产品需求,不代表公司战略重心转变[2] - 公司严格遵守相关制度,履行关联交易审批程序,对关联方应收账款信用风险可控[2][3][4] - 关联交易对公司整体营收和利润贡献很小[4] 经营情况 - 2024年Q2毛利率已实现环比略有提升[3] - 应收账款和其他应收款增加主要源于海外大客户开拓等出口业务,整体风险可控[3] - 2024年上半年存货跌价损失金额与去年同期大致相当,公司将加强供产销计划协同,提高存货周转效率[3] - 资产处置收益变动影响金额不大,公司资产管理策略暂无重大变化[3] - 关联销售占营收比例极低,不会对未来业绩预期带来明显影响[4] - 2024年上半年政府补助在净利润中占比不高,政策变化影响不大[4]

1. 视源股份:显示主控板卡与交互智能平板全球龙头 1.1. 业务拓展助力成长,五大业务主线明确 [1][10][11] - 公司成立于2005年,主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售 - 公司业务主要分为部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务,产品矩阵丰富 1.2. 股权结构稳定,高管深度绑定 [13] - 公司股权结构较分散,无控股股东,前三大股东持股较接近 - 公司采取高管轮岗制,董事长、总经理等高管均为内部培养或外部引进的职业经理人 1.3. 公司经营稳健增长, 现金流表现良好 [14][15][16][17][18][19][20] - 2023年受疫情等因素影响,业绩承压,但公司持续加大研发投入,推出多项新技术产品 - 公司电视主板坚持"零应收款"原则,现金流表现良好,并通过现金分红回馈投资者 2. 板卡业务有望恢复,智能控制器提供增长点 2.1. 板卡行业呈回暖迹象,公司卡位板卡龙头深度受益 [21][22][23][24][25][26][27][28] - 2024年全球TV出货量有望回暖,国内以旧换新政策有望刺激需求 - 公司液晶电视主控板卡在全球市场占据领先地位,产品线丰富多样 2.2. 部件业务朝生活电器延伸,智能控制器成为新增长点 [29][30][31][32] - 公司为家电客户提供高可靠性、高性价比的控制器等产品与服务 - 智能控制器市场规模快速增长,为公司新的增长点 3. 海外 IFPD 市场空间广阔,公司发力自有品牌 3.1. 政策推动+IFPD 低渗透率,海外 IFPD 增长可期 [34][35] - 疫后海外重视教育信息化,通过财政支持等政策推动教育IFPD普及 - 海外IFPD渗透率整体较低,存在较大提升空间 3.2. 公司海外 IFPD 份额领先,业绩高速成长 [39][40][41] - 公司海外交互智能平板业务高速增长,在教育和会议市场占据领先地位 - 公司海外终端收入占比较高,业绩表现良好 3.3. 公司自有品牌加速海外渠道建设,有望提高海外业务利润率 [42][43][44][45][46][47][48] - 公司加快海外自有品牌MAXHUB的渠道建设和生态布局 - 自有品牌有望提升海外业务毛利率 4. 国内教育平板迎来政策红利,AI 大模型助力希沃成长 4.1. "设备更新"政策注入增量资金,教育信息化采购有望活跃 [48][49][50][51][52] - 多项政策支持教育信息化设备更新,为教育信息化采购提供资金支持 - 教育信息化企业商业模式主要采用B2G/B2B模式,国家财政教育经费为重要采购资金来源 4.2. 教育数字化,AI 大模型赋能教育成趋势 [53][54][55] - 教育数字化是教育改革的重要抓手,AI大模型有望赋能教育全链条 - AI技术在教育行业落地需要大模型、行业理解和教育数据作为核心竞争力 4.3. 希沃硬件+软件+服务全覆盖,教育大模型提供价值增量 [56][57][58][59][60] - 希沃专注教育15年,提供硬件+软件+服务全系列产品 - 希沃教学大模型与软硬件深度融合,有望提升教育业务毛利率

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [4] 报告的核心观点 - 1H24公司主要业务营收均实现同比增长,其中液晶显示主控板卡营收同比增长11.18%,交互智能平板营收同比增长24.65%,家用电器控制器营收同比增长59.53% [1] - 1H24公司智能电视主控板卡出货量占比同比提升7pct,达到82.02% [2] - 1H24公司教育业务营收同比下滑13.70%,受采购需求疲软及价格竞争等因素影响 [2] - 1H24公司企业服务业务实现营收8.5亿元,同比增长5.61% [2] - 1H24公司海外业务营收23.24亿元,同比增长69.32%,ODM及自主品牌共同驱动 [2] 分产品营收及毛利率分析 - 液晶显示主控板卡营收占比32.85%,毛利率较高 [1][6][9] - 交互智能平板营收占比34.06%,毛利率较高 [1][6][9] - 家用电器控制器营收占比7.94%,毛利率较低 [1][6][9] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润同比增长1.3%/8.4%/20.6%至13.88/15.05/18.15亿元 [3] - 对应2024-2026年PE分别为16.0/14.8/12.3倍 [3] 风险提示 - 未提及 [4]