证 2024 年 09 月 12 日 告 公 究 汽车底盘细分行业龙头，人形机器人丝杠有望打 开公司成长快通道 —北特科技（603009.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 ▌ 深耕汽车底盘领域二十余载，经营基本盘稳固 汽车底盘细分行业龙头，盈利快速增长通道打开。公司主营 业务包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机 业务三大板块。其中，底盘零部件业务在更为细分的转向器 齿条、减振器活塞杆行业内，处于市场龙头地位；空调压缩 机业务也在商用车同行业中保持领先地位。2020-2023 年， 公 司 实 现 营 收 分 别 为 14.7/17.4/17.1/18.8 亿元， YoY+12.9%/+18.2%/-1.9%/+10.3% 。 盈 利 能 力 方 面 ， 公 司 2020-2023 年实现归母净利润 0.30/0.65/0.46/0.51 亿元， YoY+122.4%/+114.7%/-29.4%/+10.7%，2020-2023 年 CAGR 为 19.3%。分业务来看，2023 年公司底盘零部件、空调压缩机 和铝合金轻量化业务的营收分别为 12.9/4.4/1.3 亿元，营收 占比 ...

证券代码：603009 证券简称：北特科技 上海北特科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 投资者关系活动 类别 特定对象调研 £分析师会议 £媒体采访 £业绩说明会 £新闻发布会 £路演活动 £现场参观 其他 （ 机构 策略会） 参与单位名称及 姓名 （排名不分先后） 详见附件 | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------------|-------| | 时间 | 2024 年 8 月（详见附件） | | | 地点 | 公司会议室、机构策略会 | | | 会议形式 | 现场会议 | | | 上市公司接待人 | 公司董事、总经理：靳晓堂 | | | 员姓名 | 公司副总经理、董事会秘书：刘功友 | | | 投资者关系活动 | 风险提示： | | | --- | --- | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | | | | 主要内容介绍 | 1 、 市 ...

行星滚柱丝杠或将打开第二成长曲线 - 行星滚柱丝杠为人形机器人核心零部件，加工难度高、本土化率较低、壁垒较高[12] - 公司作为转向器齿条龙头企业，具备布局行星滚柱丝杠产品能力，且拥有先进的生产工艺和设备优势[13,14] - 行星滚柱丝杠市场空间广阔，2025年市场规模预计达到120亿元，未来10年CAGR有望超过20%[16] 汽车零部件业务优势明显 - 公司汽车零部件业务龙头地位稳固，转向器齿条和减震器活塞杆市占率分别达50%和45%以上[8] - 公司底盘高精密零部件生产基地拥有先进设备，为开拓人形机器人业务奠定基础[14] - 轻量化市场前景广阔，公司铝合金业务收入增长迅速，2025年国内市场规模有望达2784亿元[18,19] 业绩预测亮眼 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.61/1.15/1.71亿元，同比增长20.01%/88.94%/47.85%[10] - 对应PE为87.43/46.27/31.30倍，ROE分别为6.48%/8.74%[10] 风险提示 - 整车竞争的降价压力及原材料上涨[3] - 人形机器人产业化不及预期[3]

投资评级:增持(首次) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-19 | | 收盘价(元) | 16.15 | | 流通股本(亿股) | 3.38 | | 每股净资产(元) | 4.87 | | 总股本(亿股) | 3.59 | 最近 12 月市场表现 -15% 33% 80% 128% 175% 223% 北特科技 沪深300 分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 相关报告 北特科技(603009) / 汽车零部件 / 公司深度研究报告 / 2024.08.20 轻量化逐步兑现，人形机器人打开增长空间 证券研究报告 ❖ 公司龙头地位稳固，底盘业务前景广阔：公司目前已建立相对完善的客户 体系，2022 年公司转向器齿条产品市占率高达 50%，减震器活塞杆市占率达 45%以上。汽车零部件行业技术壁垒较高，整车厂与零部件供应商关系粘性较 高，公司龙头地位稳固。根据盖世汽车研究院预测，2026 年国内乘用车线控 底盘核心系统市场规模将达 650 亿元，20 ...

证券代码：603009 证券简称：北特科技 上海北特科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 £特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活动 £媒体采访 业绩说明会 £新闻发布会 £路演活动 类别 £现场参观 £其他 （请文字说明其他活动内容） 时间 2024 年 8 月 19 日 15:00-16:00 地点 上证路演中心 会议形式 上证路演中心网络互动 上市公司接待人 公司总经理靳晓堂、独立董事包维义、财务总监张艳、董事会秘书刘 功友 员姓名 投资者关系活动 本 次 业 绩 说 明 会 在 上 证 路 演 中 心 （ http:// 主要内容介绍 roadshow.sseinfo.com）举行，公司参会人员线上回答了投资者 提出的以下问题： 问 1：公司未来的分红计划和派息政策？ 答：尊敬的投资者，您好！公司在实现盈利的情况下，会按照 披露的《上海北特科技股份有限公司未来三年（2024-2026 年） 股东分红回报规划》，来实施具体分红方案。感谢您的关注！ 问 2：请问未来的业绩会大幅增长吗？公司的股价走势如何？ 答：尊敬的投资者，您好！公司属于汽车零部件行业，业务发 展与汽车行业高度 ...

北特科技（603009.SH）/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 17 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：增持（维持） 市场价格：16.82 元 分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001 分析师：何俊艺 执业证书编号：S0740523020004 分析师：毛䶮玄 执业证书编号：S0740523020003 公司盈利预测及估值 [Table_Finance] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,706 | 1,881 | 2,173 | 2,748 | 3,537 | | 增长率 yoy% | -2% | 10% | 16% | 26% | 29% | | 净利润（百万元） | 46 | 51 | 75 | 114 | 169 | | 增长率 yoy% ...

公司投资评级 - 报告对北特科技的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 北特科技2024年上半年归母净利润高速增长，新品放量有望增厚公司业绩[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，北特科技实现营收9.7亿元，同比增长14.1%；归母净利润0.38亿元，同比增长101.6%；扣非后归母净利润0.32亿元，同比增长143.7%[3] 市场表现 - 北特科技相对于沪深300的表现：1个月-3.5%，3个月-3.8%，12个月131.2%[4] 业务发展 - 北特科技的底盘零部件业务和出口业务双轮驱动，2024年上半年实现出口主营业务收入7087万元，同比增长10.76%[6] - 公司毛利率和净利率同比改善，2024年上半年毛利率19.2%，同比+1.47pct；净利率3.91%，同比+1.79pct[7] 产品研发 - 公司持续加大研发投入，开发新型制冷剂对应的技术路线压缩机、集成式热管理系统、电动压缩机用控制器及Sic控制器等，人形机器人用丝杠全工序产线已建设完毕[8] 盈利预测 - 预计北特科技2024-2026年实现营业总收入分别为21.38亿元、24.98亿元、31.19亿元，归母净利润分别为0.84亿元、1.14亿元、1.82亿元，维持“买入”评级[10]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 15 日 北特科技（603009.SH） 1H24 底盘主业稳健增长，推动机器人丝杠产线建设 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,706 | 1,881 | 2,148 | 2,439 | 2,711 | | 增长率 yoy（%） | -1.9 | 10.3 | 14.2 | 13.5 | 11.1 | | 归母净利润（百万元） | 46 | 51 | 85 | 100 | 126 | | 增长率 yoy（%） | -29.4 | 10.7 | 66.7 | 18.2 | 25.3 | | ROE（%） | 2.5 | 2.9 | 4.6 | 5.2 | 6.2 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.13 | 0.14 | 0.24 | 0.28 | 0.3 ...

北特科技（603009.SH）系列点评一 盈利能力显著提升 丝杠产线全面推进 2024 年 08 月 15 日 ➢ 事件概述：公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 营收 9.70 亿元，同比 +14.06%；归母净利润 0.38 亿元，同比+101.60%；扣非归母净利润 0.32 亿元， 同比+143.72%；其中 2024Q2 营收 4.81 亿元，同比+4.04%，环比-1.80%； 归母净利润 0.21 亿元，同比+65.19%，环比+30.58%；扣非归母净利润 0.17 亿 元，同比+86.52%，环比+18.13%。 ➢ 营收稳健增长 盈利能力提升显著。1）收入端：2024Q2 营收 4.81 亿元， 同比+4.04%，环比-1.80%，同比增长主要系底盘零部件业务稳步增长；2）利润 端：2024Q2 归母净利 0.21 亿元，同比+65.19%，环比+30.58%，扣非 0.17 亿 元，同比+86.52%，环比+18.13%。2024Q2 毛利率达 19.37%，同比+1.25pct， 环比+0.33pct，归母净利率达 4.46%，同比+1.65pct，环比+1.10pct。公司 ...

本轮A股高切低行情分析 - 本轮A股高切低行情最优解是基于业绩的低位内需品种(军工+医药+农林牧渔)>基于政策左侧交易品种(消费+地产链)>科技成长中小盘[4,5,6,7] - 高切低行情平均持续时间在2个月左右，暗示8月这种高切低局面仍难言结束[3] - 高切低的情景一是风险偏好的修复，往往出现在市场加速探底阶段，科技成长和中小盘的弹性凸显[5] - 高切低的情景二是经济预期的向上，经济下行压力加大时稳增长政策(尤其是地产政策)，领涨的是大消费和地产链等偏内需品种[6] 机器人行业发展 - 2024世界机器人大会将于8月21日-25日在京召开，人形机器人"进厂打工"加速[8,9,10,11,12] - 2024年7月，涉及机器人行业的相关领域共发生了43起投资和融资活动，相较于6月增长了近45%[13] - 北特科技、斯菱股份、双林股份、贝斯特、步科股份等A股相关公司受关注[13] 研报数据雷达 - 富创精密拟收购亦盛精密进入非金属半导体零部件领域[14] - 鸿日达消费电子主业稳步增长，半导体散热片放量在即[14] - 风辰股份营收创历史同期新高，产品结构不断改善驱动业绩长期向好[14] - 百克生物水痘疫苗市占率高，带状疱疹疫苗放量潜力优秀[14]