报告公司投资评级 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 营收稳健增长 盈利能力提升显著 1) 2024Q3 营收 4.87 亿元,同比+1.72%,环比+1.18%,主要系底盘零部件业务稳步增长 [2] 2) 2024Q3 归母净利 0.23 亿元,同比+128.64%,环比+6.77%,扣非 0.18 亿元,同比+102.56%,环比+2.28%,公司盈利能力明显提升,主要系公司规模效应逐步释放、内部降本增效成果显现 [2] 底盘零部件业务保持稳健 新产品量产爬坡带来订单增量 1) 公司在国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业,连续多年保持细分市场主导地位 [2] 2) 2024H1,公司转向器类零部件销量达 1,374.34 万件,同比+13.50%,减振器类零部件销量达 2,114.63 万件,同比+9.94%,底盘零部件业务保持稳健 [2] 3) 新产品陆续实现量产爬坡,为公司带来订单增量,包括博世智能集成刹车系统核心零部件 IPB-Flange、采埃孚 CDC 减振控制阀零部件 [2] 布局行星滚柱丝杠产能 蓄力公司未来发展 1) 公司持续配合客户开发各型号丝杠零部件的样件生产,包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等,应用于人形机器人执行器及汽车后轮转向系统 [2] 2) 公司拟在江苏昆山经济技术开发区总投资 18.5 亿元,规划用地约 140 亩,建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目,为公司未来发展奠定坚实基础 [2] 财务指标总结 1) 2024-2026年预计营收分别为21.41/25.07/29.85亿元,归母净利润分别为0.84/1.20/1.78亿元,EPS分别为0.23/0.34/0.50元 [3] 2) 2024年毛利率为18.77%,净利率为3.91%,ROA为2.30%,ROE为5.02% [5] 3) 2024年流动比率为0.99,速动比率为0.61,资产负债率为50.77% [5]