报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 24Q2公司实现营收17亿元/同比+13.5%，归母净利润3.1亿元/同比+5.2% [3] - 24H1公司实现营收28亿元/同比+18.5%，归母净利润4.8亿元/同比+7.5% [3] - 主品牌薇诺娜上半年营收增长5.7%，占比85% [3] - 线上渠道24H1同比增长17%，其中阿里系实现正增长，抖音提速 [3] 公司发展情况 - 公司品牌进入2.0时代，产品不断推陈出新，并逐步走向海外市场 [4] - 公司积极布局全球研发中心，23年成立法国研究中心，今年将建设瑞士研究中心 [4] - 公司24年将在泰国设立分公司，辐射东南亚市场，未来将计划向欧美市场进军 [4] 盈利预测及估值 - 我们下调此前盈利预测，预计24-25年归母净利润为9.1/10.8亿元 [4] - 目前公司仍处于调整期，期待后续经营持续优化，维持"买入"评级 [4]