业绩总结 - Bilibili在2023年实现了稳步增长，总收入同比增长3%，达到63.5亿元人民币，调整后的净亏损同比减少58%，达到5.56亿元人民币[1] - 广告和增值服务业务表现强劲，广告收入同比增长28%，增值服务收入同比增长22%[2] - Bilibili的整体毛利率在2023年第四季度同比增加5.8个百分点，达到26.1%，调整后的净亏损率从2022年第四季度的-21.4%改善至2023年第四季度的-8.8%[3] 未来展望 - 预计Bilibili将在2024年实现非通用会计净利润盈亏平衡，管理层期望2024年全年总收入同比增长两位数，并计划在2024年第三季度实现非通用会计运营盈亏平衡[4] 市场比较 - Bili的SOTP估值显示，2024年预期收入为61216百万元，其中VAS（直播+会员）、广告、手机游戏和IP衍生品等各项占比分别为35.6%、44.1%、19.0%和1.3%[9] - 在在线游戏和广告行业中，NetEase、Electronic Arts等公司的平均市盈率为18倍，而在线广告领域的公司平均市盈率为14倍[9] - iQiyi和芒果优秀传媒等在线视频公司的平均市销率为1.8倍，而京东和唯品会等第一方电商公司的平均市销率为0.4倍[10] 财务展望 - 公司2024年至2026年的财务摘要显示，营收、毛利润、经营利润、净利润等指标呈现逐年增长趋势[11] - 公司2024年至2026年的现金流量表显示，经营活动、投资活动、融资活动等方面均有明显变化，公司现金持有量逐年增加[12] 风险提示 - CMBIGM提醒投资者在交易任何证券时存在风险，报告中的信息可能不适合所有投资者的目的[16] - CMBIGM可能会在报告中提到的公司的证券上持有头寸、做市商或作为主体参与交易[19]

业绩总结 - 公司2023Q4业绩好于市场预期，总收入63亿元，同比增长3%[1] - 公司广告业务总收入19亿元，同比增长28%，高于市场预期，增长主要系广告产品优化以及广告效率提升[1] - 公司增值服务总收入29亿元，同比增长22%，增长主要得益于直播生态及内容持续扩容[1] - 公司游戏业务收入10亿元，同比下降12%，主要系《时空猎人3》基数较高[1] - 公司毛利率26.1%，同比提升5.8%，实现连续6个季度的提升，主要得益于收入结构及成本结构的改善[1] 未来展望 - 2026年收入/经调整净利润为309/17亿元，对应当前股价2024年PS为1.3倍，维持“买入”评级[1] 财务数据 - 流动资产2023A至2026E分别为18,727万元、21,050万元、22,122万元、23,857万元[2] - 营业总收入2023A至2026E分别为22,528百万元、25,248百万元、28,901百万元、30,918百万元[2] 投资评级 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期[5] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6] 其他 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用[4] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]

业绩总结 - 公司FY2024Q2营业收入为584.4亿美元，同比增长5.7%[1] - 公司FY2024Q2净利润为17.4亿美元，同比增长18.9%[1] - 公司FY2024Q2摊薄EPS为3.92美元，同比增长17.7%[1] - 公司FY2024Q2毛利率为12.5%，较去年同期增长0.1%[2] - 公司FY2024Q2会员收入为11.1亿美元，同比增长8.2%[3] - 公司FY2024Q2全球会员续订率超过90%[3] 未来展望 - 公司预计FY2024Q3-Q4将新开15家门店，其中11家在美国[4] - 公司预计FY2024-FY2026营业收入分别为2721.7/3032.8/3359.7亿美元[6] - 预测2026年公司营业收入将达到335,966百万美元，增长率为10.8%[8] - 预测2026年公司归母净利润将达到9,860百万美元，增长率为17.1%[8] - 预测2026年公司每股收益将达到22.22美元，ROE为31.0%[8] 其他新策略 - FY2026年的ROE预计将达到31.00%，较FY2023A的27.50%有所增长[9] - FY2026年的EPS预计将达到22.22美元，较FY2023A的14.18美元有显著增长[9] - FY2026年的P/E预计将降至32.65，较FY2023A的51.17有明显下降[9] - FY2026年的P/B预计将降至10.13，较FY2023A的12.85有所下降[9] - FY2026年的P/S预计将降至0.96，较FY2023A的1.33有明显下降[9]

公司业绩 - 米其林公司2023年营业利润达到36亿欧元，同比增长5.2%[2] - 2023年全球轮胎市场消费量为17.85亿条，同比增长2.3%[6] - 2023年米其林分部营业利润达到36亿欧元，创下自2007年以来的最高水平[22] - 2023年米其林营业收入略微下降0.9%，主要受销量下滑和货币汇率变化影响，但价格混合效应带来正面影响[28] - 2023年米其林特种轮胎板块营收同比增长0.6%，达到70.29亿欧元[50] 未来展望 - 2024年米其林预计轮胎销量同比变化为-2%至0%，分部营业利润预计将超过35亿欧元[5] - 米其林预计2024年全球轮胎市场总体呈平稳态势，销量同比变化为-2%～+2%[67] 市场趋势 - 全球乘用车配套轮胎消费量同比增长9%，其中欧洲、北美和中国市场分别增长11%、9%、9%[15] - 公司在非洲/印度/中东地区巩固了地位，提高产品价格以抵消不利的货币波动[49] - 亚洲是全球最大的轮胎消费市场，乘用车胎消费量和卡客车胎消费量均呈上升趋势[99] 新产品和新技术研发 - 公司专注于增值产品，推出米其林联网移动服务解决方案，结合轮胎管理和数字支持服务[45] 市场扩张和并购 - 公司在市场份额方面取得增长，特别是在北美市场[44] - 公司在非洲/印度/中东地区巩固了地位，提高产品价格以抵消不利的货币波动[49]

业绩总结 - 哔哩哔哩2023年4季度收入为63亿元人民币，同比增长3%[1] - 哔哩哔哩2023年4季度归母净亏损为5.6亿元人民币，同比收窄58%[1] - 哔哩哔哩2023年全年首次实现正向经营现金流2.7亿元人民币[1] - 2023年第四季度总收入为6,349百万人民币，环比增长9%、同比增长3%[4] - 广告收入同比增长28%，达到1,929百万人民币[4] - 归属于股东净利润为-1,296百万人民币，同比下降13%[4] - 2024年1季度总收入为5,576百万人民币，环比下降12%，同比增长10%[5] - 移动游戏收入为998百万人民币，环比下降1%，同比下降12%[5] - 广告收入为1,586百万人民币，环比下降18%，同比增长25%[5] - 归属于股东净利润为-785百万人民币，净利润率为-14%[5] 用户数据 - 2024年第四季度，哔哩哔哩的MAU/DAU环比下降，日均使用时长为95分钟[3] - 总用户时长同比增长7%，日均观看同比增长10%[3] - 2024年第四季度大会员达到2,190万，月均视频上传数量为2320万[3] 未来展望 - 2024年预计收入将达到309.98亿元人民币，较2023年增长9.7%[8] - 2024年预计税前利润将为1.55亿元人民币，较2023年增长605.7%[8] - 2024年预计营运资本变动为15.43亿元人民币，较2023年增长888.3%[8] - 2024年预计资本开支将为7.36亿元人民币，较2023年增长10.1%[8] - 2024年预计投资活动现金流为-6.41亿元人民币，较2023年减少104.5%[8]

业绩总结 - 百度2023年第4季度总收入为350亿元，同比增6%[1] - 百度2023年第4季度调整后净利润为78亿元，同比增39%[1] - 百度核心收入为275亿元，同比增7%[1] - 百度2024年目标价调整为140美元，潜在涨幅+35.5%[1] - 百度预计2024年至2026年收入和净利润呈逐年增长趋势[1] 业务展望 - 百度核心广告收入增速高于GDP增速目标，AI相关收入占比3-4%[1] - 百度移动生态中，百度app月活跃用户数同比增长3%至6.67亿[4] - 百度AI带来增长空间，文心大模型调用量高速增长[5] - 百度智能云上线开发工具，累计精调模型达10,000个[6] - 萝卜快跑4季度订单量同比增长49%[7] 财务数据 - 百度2023年第4季度调整后运营利润为62亿元，同比增长13%[9] - 百度2023年第4季度调整后每股盈利为21.9人民币，同比增长43%[9] - 百度核心营收预测2024年下调至25,286百万人民币，环比下降12%[10] - 百度2024年预计收入达1454.81亿元人民币，2025年预计达1573.61亿元人民币[1] 股价评级 - 百度目标价从326美元上调至383美元，评级维持买入[11] - 交银国际预测百度潜在涨幅为17.8%[11] - 百度股价为343美元，目标价为383美元，潜在涨幅11.7%[11]

评级和目标价 - NIO公司的目标价从US$6.80下调至US$6.20，维持持有评级[1] - 买入评级：预计未来12个月内股票潜在回报超过15%[10] - 持有评级：预计未来12个月内股票潜在回报+15%至-10%[10] - 卖出评级：预计未来12个月内股票潜在亏损超过10%[10] 财务数据 - 预计FY24E净亏损将从RMB14.7亿上调至RMB17.2亿[3] - 2023年公司的销售量同比增长25.0%，环比下降9.7%[4] - 2023年公司的总体平均销售价格同比下降14.8%，环比下降0.6%[4] - 公司预计2025年的营收将比之前预期下降7.1%[4] - 2023年预计净利润为211.47亿人民币，2024年预计净利润为171.7亿人民币[5] - 2023年预计营收为556.18亿人民币，2024年预计营收为652.39亿人民币[5] - 2023年预计EBITDA为136.33亿人民币，2024年预计EBITDA为83.73亿人民币[5] - 2023年预期净利润为-20459百万人民币，2024年预期净利润为-16876百万人民币[6] - 2023年预期净现金流为-1872百万人民币，2024年预期净现金流为-10446百万人民币[6] - 2023年预期市值为23.155亿人民币，2024年预期市值为38.622亿人民币[6]

公司业绩 - AMD预计FY2024E/FY2025E/FY2026E营业收入分别为291.8/364.4/437.9亿美元，同比增长29%/25%/20%[1] - 预计经调整净利润分别为74/103/131亿美元，同比增长73%/39%/28%[8] - AMD目标市值为3700亿美元，合理估值为229美元[9] - AMD在CPU和GPU市场都占据第二位[9] - AMD在AI浪潮中受益，预计FY2024E/FY2025E/FY2026E营业收入分别为291.8/364.4/437.9亿美元，同比增长29%/25%/20%[8] 数据中心业务 - 数据中心业务增量为AMD2024年业绩与估值的聚焦点，公司具备最全的CPU+GPU+FPGA+DPU数据中心产品组合，短期由AI训练推动，中长期趋势将转向大语言模型的推理应用[3] - AMD在服务器CPU市场的市占率稳步上升，第四代EPYC领先于第四、五代可扩展Xeon[35] - AMD面向数据中心的加速器产品Instinct系列中推出针对AI和HPC的APU加速器MI300A和针对生成式AI和大语言模型的GPU产品MI300X[36] - AMD的软件生态是破局的关键，市场一致认为AMD数据中心加速器的瓶颈在于软件生态[44] 技术发展 - MI300A是市场上首款“CPU+GPU+内存”一体化产品，结合了Zen 4 CPU和CDNA 3 GPU，共配置128GB的HBM3内存和1个CDNA 3图形引擎[37] - MI300X采用chiplet技术，具有256MB Infinity Cache用作共享L3缓存层，拥有304个GPU计算单元，性能大幅提升[41] - MI300X在推理性能方面优于H100 HGX，单个MI300X芯片的推理性能是H100的1.2倍，关键AI kernel性能表现也优于H100[42] - MI300X平台训练30B MPT模型的性能与H100 HGX持平，配备了400GbE网络并支持多种网卡，比英伟达的选择更多[43] 公司战略 - 苏资丰领导下的AMD制定了三项核心战略：以产品驱动、维持良好的合作伙伴关系和简化运营[21] - AMD采取了短期兼容CUDA，长期自研+收购的策略，通过HIP兼容CUDA吸引用户转移[47] - AMD收购Pensando，布局DPU优化数据中心工作负载，DPU可实现对网络、存储、安全等基础设施的加速和隔离[56] - 通过收购赛灵思，AMD成为新的FPGA最大厂商，在多个细分行业中处于领先地位[80]

业绩总结 - 公司23Q4实现收入77.06亿元，同比增长1%[2] - 公司23Q4实现经调整净利润6.82亿元，同比增长9%[3] - 预计2024-2026年经调整净利润为37/47/56亿元，对应PE为6.9X/5.5X/4.6X[5] 用户数据 - 公司23Q4会员收入48.09亿元，同比增长1%[4] - 公司23Q4付费会员数同比增长100%，达到140万人[7] 未来展望 - 预计2021A-2026E公司盈利预测更新[8] 新产品和新技术研发 - 公司23Q4广告收入同比增长60%，达到3000万元[7] 市场扩张和并购 - 公司23Q4内容发行收入同比下滑，达到1000万元[7] 其他新策略 - 公司23Q4销售、管理费用为1600万元，研发费用为20%[8] - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] - 报告中提到的投资评级分为股票评级和行业评级，包括增持、谨慎增持、中性和减持等级[18] - 报告中列举了海外当地市场指数，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲的指数名称[19]

业绩总结 - 公司下调了FY2024-FY2026的营收和净利润预测，给予增持评级[2] - 公司发布的FY2024Q2财报显示营收为366.8百万美元，业绩符合预期，但展望略低预期[3] 新产品和新技术研发 - 公司将在2024H2推出800G认证产品，预计在1.6T时代受益，具备领先地位[4]