公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

PDD Holdings (PDD) is slated to report third-quarter 2024 results on Nov. 21.For the third quarter, the Zacks Consensus Estimate for revenues is pegged at $14.47 billion, indicating growth of 53.36% from the year-ago quarter’s reported figure.The consensus mark for earnings is pinned at $2.82 per share, suggesting 81.94% growth from the prior-year quarter’s reported number. The figure has been revised 2.9% upward over the past 30 days.Image Source: Zacks Investment ResearchFind the latest EPS estimates and ...

公司股价走势 - PDD Holdings Inc. Sponsored ADR (PDD)股票在过去两周下跌了5.4%但上一交易日形成锤子图形态可能出现趋势反转 [1] 锤子图形态 - 锤子图是烛台图表中流行的价格模式之一其蜡烛体小下影线长且下影线长度至少是实体长度的两倍 [2] - 在下跌趋势中形成锤子图意味着空头可能失去对价格的控制多头成功阻止价格进一步下跌可能预示趋势反转 [2] - 锤子图可出现在任何时间框架上有局限性应与其他看涨指标结合使用 [2] 公司盈利预期及排名 - 过去30天公司当前年度的每股收益(EPS)共识估计增长了1.3%表明卖方分析师大多认为公司将报告比之前预测更好的收益 [3] - 公司目前有Zacks排名2(买入)在4000多只股票中处于前20%排名基于盈利估计修订和每股收益惊喜趋势排名1或2的股票通常跑赢市场 [3] - Zacks排名是一个很好的时机指标对于PDD Holdings Inc. Sponsored ADR来说排名2是潜在转机更确凿的基本面迹象 [3]

公司核心观点 - PDD Holdings (NASDAQ: PDD)目前提供了绝佳的价值和增长机会 根据估值模型其企业价值两年复合年增长率为37% 投资安全边际为43.5% [1] 分析师相关 - 分析师Oliver Rodzianko是专注于科技行业的投资分析师 专长涵盖人工智能半导体软件和可再生能源 关注具有弹性管理和持久竞争优势的公司 其见解经常被Seeking Alpha列为必读内容 并通过GuruFocus在福布斯发表 也在TipRanks发布 寻求价值驱动的增长投资以提供可靠和合乎道德的回报 结合传统基本面分析和现代专有工具 [1] - 分析师未持有文章提及公司的股票期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无计划建立此类头寸 文章为分析师自己撰写表达自己的观点 除Seeking Alpha外未接受报酬 与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

公司财报相关 - PDD Holdings Inc将在2024年11月21日美国市场开盘前报告截至2024年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2024年11月21日美国东部时间上午7:30（印度标准时间下午12:30 香港时间晚上8:30）举行财报电话会议 [1] 财报电话会议相关 - 电话会议将在https://investor.pddholdings.com/investor - events进行网络直播 [2] - 电话会议结束后可在同一网站重播 [2] 公司概况相关 - PDD Holdings是一家跨国商业集团拥有并运营一系列业务 [3] - 公司旨在让更多企业和人员融入数字经济使当地社区和小企业受益于提高的生产力和新机遇 [3]

公司股价表现 - 最近交易日结束时PDD Holdings Inc. Sponsored ADR股价为113.41美元较前一交易日收盘价变动 -0.34%落后于标普500指数且低于道琼斯指数涨幅高于纳斯达克指数跌幅 [1] - 公司股价上月下跌11.24%低于集团板块跌幅且低于标普500指数涨幅 [1] 公司盈利预期 - 公司即将公布的每股收益预计为2.82美元较去年同季度增长81.94%收入预计为144.7亿美元较去年同季度增长53.36% [2] - 公司全年每股收益预计为12.01美元收入预计为564.7亿美元较去年分别增长+83.08%和+62.99% [3] - 过去一个月Zacks共识每股收益预期上升1.31% [6] 分析师估计调整与公司排名 - 分析师估计调整反映公司短期业务模式动态积极调整表明分析师对公司业务和盈利能力持乐观态度 [4] - Zacks排名系统从1（强力买入）到5（强力卖出）公司目前Zacks排名为2（买入） [6] 公司估值 - 公司目前的远期市盈率为9.47低于行业平均远期市盈率17.35 [7] - 公司目前的PEG比率为0.26低于多元化运营行业昨日收盘平均PEG比率1.95 [7] 行业情况 - 多元化运营行业属于集团板块行业Zacks行业排名为72处于所有250多个行业的前29% [8]

文章核心观点 - PDD Holdings Inc. Sponsored ADR (PDD)股票近期呈下降趋势且面临抛售压力但有望反转 [1] 根据相关目录分别进行总结 股票处于超卖状态 - 可通过相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖 RSI在0到100之间波动通常低于30视为超卖 [2] - PDD股票RSI读数为29.39表明抛售可能接近尾声可能即将反转 [3] 盈利预期提升 - 过去30天覆盖PDD股票的卖方分析师一致上调本年度盈利预期共识每股收益（EPS）估计值增加1.3%盈利预期上调通常会带来近期股价上涨 [3] 股票排名情况 - PDD目前的Zacks排名为2（买入）在4000多只股票中处于前20%这表明其近期有潜在反转可能 [3]

行业概况 - 赞克斯多元化运营行业包含在多个终端市场运营的公司，涉及领域广泛如油气、工业、电子等，还提供相关设备、解决方案和服务，在全球多地有业务[3] - 行业参与者的前景与终端市场运营状况紧密相连，受航空航天与国防市场、创新与技术进步投资等因素影响，同时面临制造业疲软和供应链中断等挑战[4][5][6][8] 行业排名与前景 - 赞克斯多元化运营行业在赞克斯行业排名中位列第61，处于前24%，排名表明前景良好，过去一年行业盈利预期增长14.4%[9][10][11] - 行业在赞克斯排名前50%是因为其成分公司总体盈利前景积极，分析师对其盈利增长潜力更有信心[11] 行业与标准普尔500指数比较 - 过去一年赞克斯多元化运营行业表现不及标准普尔500指数，行业涨幅13.7%，标准普尔500指数涨幅36.6%[13] - 基于前瞻性市盈率，行业当前交易倍数为15.42X，低于标准普尔500指数的22.43X，过去五年行业交易倍数最高38.15X，最低15.42X，中位数20.62X[14] 推荐股票 - PDD控股是一家跨国商业集团，其电子商务业务模式是优势，旗下拼多多平台产品种类丰富推动业务增长，Temu平台也有积极表现，过去60天2024年盈利预期提高0.5%，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜幅度41.1%，过去一年股价上涨16.2%，赞克斯排名第2[15][16] - 联邦信号为市政、政府和商业客户提供产品和解决方案，受益于售后市场需求和订单量，定价策略有效，公共安全设备等需求增长推动业绩，过去60天2024年盈利预期上调1.2%，过去四个季度均超预期，平均惊喜幅度11.8%，过去一年股价上涨38.9%，赞克斯排名第2[17][18]

分组1：投资评级相关 - 报告公司投资评级为中性[1][5] 分组2：核心观点相关 - 考虑到中期脆弱的市场情绪将拼多多下调至中性尽管拼多多依然是研究人员最喜欢的中国电商平台但基于当前股价因素考量暂时下调评级至中性[5][8] - 笼罩TEMU的关税问题短期难以消解特朗普潜在的关税政策可能对TEMU有严重影响而拜登当局对《1974年贸易法》改革的呼吁很可能对TEMU影响甚微但基于特朗普当局将如何施政目前尚不明朗整体上美国关税问题对拼多多业务的实际影响目前难以判断[5][7] - 拼多多国内业务稳健第三季度业绩可能超预期目前预计总收入将达到人民币1044亿同比增速51.6%高出当前彭博一致预期1.8%其中佣金收入为人民币529亿同比增速80%营销收入为人民币490亿同比增速31%在利润端预计第三季度经调整后净利润为人民币313亿元净利润30%高出目前彭博一致预期7.2%[7] - 即使业绩可能超预期中长期看决定股价的因素并不是其国内电商的业务表现和短期业绩情况而是地缘政治风险等干扰但此干扰在短期内难以得到有效的消解因此股价在中长期可能会继续承压虽然当前1700亿美金市值仅代表2024年~10x估值是中国电商板块最具备性价比的选择[8] 分组3：财务数据相关 - 2022年12月 - 2025年12月期间的营收分别为130558 247639 414070 535334（单位：百万人民币）营收增长率分别为39% 90% 67% 29%经调整后的净利润分别为39530 67899 127708 155776净利润增长率分别为186% 72% 88% 22%[4] - 2021年12月 - 2025年12月期间的总收入分别为93950 130558 247639 414070 535334（单位：百万人民币）成本分别为31718 31462 91724 150604 185991（单位：百万人民币）毛利润分别为62232 99095 155916 263465 349343（单位：百万人民币）运营利润分别为6897 30402 58699 122946 149752（单位：百万人民币）调整后的息税折旧摊销前利润分别为13167 38942 66231 134321 166809（单位：百万人民币）[20] - 2021年12月 - 2025年12月期间的经营现金流分别为21013 12955 58640 44765 88895（单位：百万人民币）投资活动现金流分别为 - 35562 - 26440 9495 13062 14129（单位：百万人民币）融资活动现金流分别为 - 1875 - 11841 - 44 0 - 100（单位：百万人民币）期初现金分别为74844 66044 72256 200374 375153（单位：百万人民币）期末现金分别为66043 72256 200374 375153 627793（单位：百万人民币）[21]

文章核心观点 - PDD Holdings创始人Colin Huang曾一度成为中国最富有的人,但由于公司股价大跌近30%,他的净资产从最高的469亿美元下降到439亿美元,目前排名第四[2] - PDD在2022年第二季度净利润增长144%至320亿元人民币,但增速低于上一季度的三倍以上[3] - PDD表示未来利润将受到供应链投资增加和向商家减免100亿元人民币费用的影响而下降[3] 公司概况 - PDD的拼多多APP深受中国消费者的喜爱,主要销售13美元的冬季外套等廉价商品[4] - PDD正面临来自阿里巴巴和京东的激烈竞争,同时在海外市场如印尼也遇到了一些障碍[4] - 印尼政府曾要求苹果和谷歌从应用商店下架PDD的海外版本Temu,担心会引入大量低价商品[4] - PDD表示Temu会遵守其运营所在市场的法律法规[4]