浦银国际研究 浦银国际 公司研究 亚朵集团 （ATAT.US） 公司研究 | 消费行业 亚朵集团（ATAT.US）：快速拓店， 全年开店与收入有望超管理层指引 亚朵集团 3Q24 录得收入人民币 18.99 亿元，同比增长 46.7%，好于我 们的预期。其中，在快速拓店的带动下，加盟酒店收入录得 11.8 亿元 人民币，同比增长 51%，亚朵星球的优异表现带动零售业务同比增长 104%，共录得 4.8 亿元。归母净利润为 3.8 亿元，同比增长 47.3%。我 们维持亚朵集团"买入"评级，上调目标价至 31.5 美元。 快速拓店，管理层再次提升 2024 年全年开店指引：亚朵在 3Q24 净 开店 140 家，再创单季度开店数量新高。其中，中高端酒店仍是开 店重点。截至 2024 年三季度末，亚朵今年已净新开店 360 家，管理 层再次上调开店目标至 450 家（半年报时候上调至 400 家）。同时， 在公司持续快速开店的助力下，管理层有信心在 2025 年达成 2,000 家好店的目标。值得关注的是，公司在三季度新开萨和（SAVHE）酒 店，深化高端酒店布局。 3Q24 经营指标受高基数影响下滑，但 4Q2 ...

亚朵 (ATAT.NASDAQ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 事件 11 月 19 日公司公告 3Q24 业绩，实现营收 19.0 亿元/+46.7%，净 利润 3.8 亿元/+45.3%，经调整净利 3.84 亿元/+41.2%，经调整 EBITDA 5.32 亿元/+40.0%。 点评 Q3RevPAR 高基数下承压，国庆表现回暖、预计 Q4 环比降幅收窄。 Q3RevPAR 380 元/-10.5%（前值-6.5%），同店 RevPAR 同比-8.4% （前值-3.8%）、好于整体；拆分看 OCC 80.3%/-2.1pct（前值 +1.3pct），ADR 456 元/-8.0%（前值-7.2%，ADR 下滑主因暑期高基 数、OCC 受出境游分流，9 月受台风天气、新店集中开业负面影响。 24 年国庆期间公司 RevPAR-3.9%，OCC 同比+0.5pct，ADR-7.9%， OCC 恢复正增长，我们预计 Q4 基数下降情况下经营表现望回暖。 零售维持三位数增长，与酒店业务协同。Q3 公司零售 GMV5.7 亿元 /+108%，零售收入+104%，维持高增长，双十一于多个电商平台在 枕 ...

公司运营情况 - 截至2024年9月30日公司有1533家酒店175199间客房在运营酒店和客房数量同比分别增长37.9%和36.1% 还有732家托管酒店正在开发中 [3] - 2024年第三季度公司平均每日房价为456元人民币入住率为80.3%每间可用客房收入为380元人民币 [4] - 2024年第三季度公司零售业务产生的商品交易总额为5.66亿元人民币同比增长107.7% [5] 公司财务情况 - 2024年第三季度公司净收入为18.99亿元人民币（2.71亿美元）同比增长46.7%净收入主要受托管酒店和零售业务增长的推动 [9] - 2024年第三季度公司净利润为3.81亿元人民币（5400万美元）同比增长45.3%调整后净利润（非GAAP）为3.84亿元人民币（5500万美元）同比增长41.2% [22][23] - 2024年第三季度公司的EBITDA（非GAAP）为5.29亿元人民币（7500万美元）同比增长42.9%调整后EBITDA（非GAAP）为5.32亿元人民币（7600万美元）同比增长40.0% [24][25] - 2024年第三季度公司经营现金流入为4.33亿元人民币（6200万美元）投资现金流出为5.72亿元人民币（8100万美元）融资现金流出为4.21亿元人民币（6000万美元）截至2024年9月30日公司现金及现金等价物和受限现金余额为27亿元人民币（3.91亿美元） [26] - 2024年第三季度公司总负债为46.19亿元人民币（6.58亿美元）股东权益为25.91亿元人民币（3.69亿美元） [39][40][41] 公司业务板块情况 - 托管酒店2024年第三季度收入为11.79亿元人民币（1.68亿美元）同比增长51.0%主要受酒店网络扩张和供应链业务增长推动 [10] - 租赁酒店2024年第三季度收入为1.90亿元人民币（2700万美元）同比下降20.4%主要由于产品组合优化导致租赁酒店数量减少以及每间可用客房收入下降 [11] - 零售业务2024年第三季度收入为4.80亿元人民币（6800万美元）同比增长104.0%主要由于零售品牌得到广泛认可以及产品创新和开发有效 [12] - 其他业务2024年第三季度收入为5000万元人民币（700万美元）同比增长26.4%主要受会员业务快速增长推动 [13] 公司成本情况 - 2024年第三季度公司运营成本和费用为14.42亿元人民币（2.05亿美元）包括300万元人民币的股份支付费用 [14] - 酒店运营成本2024年第三季度为8.76亿元人民币（1.25亿美元）同比增长主要由于与酒店网络扩张相关的可变成本增加 [15] - 零售成本2024年第三季度为2.27亿元人民币（3200万美元）同比增长与零售业务快速增长有关 [17] - 销售和营销费用2024年第三季度为2.18亿元人民币（3100万美元）同比增长主要由于公司加强品牌认知投资和有效开发线上渠道 [18] - 一般和管理费用2024年第三季度为8200万元人民币（1200万美元）不包括股份支付费用同比增长主要由于劳动力成本增加 [19] - 技术和开发费用2024年第三季度为3000万元人民币（400万美元）同比增长主要由于增加对技术系统和基础设施的投资 [20] 公司展望 - 对于2024年全年公司目前预计总净收入较2023年全年增长48% - 52% [28]

Atour Lifestyle Holdings Limited (ATAT) is scheduled to release third-quarter 2024 results on Nov. 19, 2024.Stay up-to-date with all quarterly releases: See Zacks Earnings Calendar.The Zacks Consensus Estimate for ATAT’s third-quarter earnings per share is pegged at 38 cents, indicating 40.7% growth from 27 cents reported in the prior-year quarter. The consensus mark has increased 5.6% in the past 60 days.Image Source: Zacks Investment ResearchThe consensus mark for third-quarter revenues is pegged at $264. ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖予以“买入”评级，目标价32.5美元[1] 报告的核心观点 - 报告认为亚朵酒店是中国中高端酒店行业龙头，高品质服务打造国民品牌，其轻资产加盟模式实现快速扩张，场景零售业务增长迅猛成为业绩增长第二曲线，会员体系建设完善，运营能力行业领先，在中高端酒店市场份额有望进一步扩大，具有投资价值[1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 亚朵集团成立于2013年2月，创始人王海军，旗下拥有6个住宿品牌和场景零售品牌亚朵百货，已孵化3个原创生活方式品牌[2] - 截至2024Q2，已开业酒店1,412家，客房161,686间，储备酒店712家，注册会员超7,600万，自2017年起总体客户满意度在六大主流中高端连锁酒店中排名第一[2] - 公司高管团队具备丰富酒店及其他行业从业经验，创始人王海军毕业于燕山大学，核心管理团队成员均有相关行业经验[7] - 公司股权结构稳定，截至2024年6月12日，创始人王海军持股22.1%，拥有投票权69.9%，前四大股东合计约持有54.3%股份[9] - 公司主要以加盟模式扩张，截至FY24Q2，有30家直营店，1,382家加盟店，加盟店占比98%，还有712家筹备中门店[10] - 2023年公司总收入46.7亿元，加盟酒店收入占比58.0%为主要收入来源，零售业务收入增速最快且毛利率最高[12] - 直营酒店收入主要包括客房、餐饮和其他收入，加盟酒店收入由首次加盟费、持续加盟费、酒店及其他用品销售和其他收入构成[13][14] - 亚朵酒店有较高加盟标准，包括酒店位置、规模、设施等要求，有助于筛选有实力加盟商保证加盟酒店质量[15][16] 行业概况 - 中国酒店行业受疫情影响，连锁化率不断提升，连锁酒店抗风险能力强于单体酒店，2017 - 2023年国内酒店连锁化率从20%提高到41%，预计2026年将达47.8%[17][18] - 中国酒店行业格局变化，中高端酒店数量占比逐步提高，受居民可支配收入提升和商旅需求增长驱动[23][24][25] - 中国中高档连锁酒店市场是增速最快的细分市场，2016 - 2021年其总收入CAGR达27.6%[27] - 酒店行业马太效应明显，亚朵酒店在国内高端酒店市场市占率第一（11.1%），但较美国同档次品牌仍有增长空间[29] 公司竞争优势 - 产品服务方面，精准定位中高端市场，通过软硬件设计满足消费者个性需求，营造独特人文氛围，注重实用与美观结合，提高公区利用率，在数字化和智能化方面投入提升服务便捷性和效率，基于“峰终定律”打造服务理念，独创店长 + 政委管理模式保障服务质量，客户满意度高[33][34][35][36][37] - 会员体系方面，门槛低、权益直击痛点，分为5档，会员可享多种优惠权益，规模增长快且忠诚度高，会员复购率和留存率稳步上升，会员群体年轻化、商旅出行占比高，有助于提升直销比例降低渠道成本[39][42][43][45] - 零售业务方面，是中国酒店行业第一家开展场景化零售业务的公司，以自有品牌提供多种产品，通过酒店和线上渠道销售，满足消费者“先体验，后购买”心理，实现酒店与零售相互导流，收入增长迅速，成为公司第二增长曲线[48][49][50][51] - 运营能力方面，入住率恢复水平领先同行，与可比公司差距逐步缩小，2023年入住率为78%，略低于华住[53]

SHANGHAI, Nov. 05, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Atour Lifestyle Holdings Limited (“Atour” or the “Company”) (NASDAQ: ATAT), a leading hospitality and lifestyle company in China, today announced that it will report its unaudited financial results for the third quarter 2024 on Tuesday, November 19, 2024, before the U.S. markets open. The Company will host a conference call at 7:00 AM U.S. Eastern time on Tuesday, November 19, 2024 (or 8:00 PM Beijing/Hong Kong time on the same day). A live webcast of the conferen ...

The primary purpose of a business is to generate profits that can be reinvested for its expansion or utilized for rewarding shareholders. Net profit margin is an effective tool to measure the profits reaped by a business. A higher net margin underlines a company's efficiency in translating sales into actual profits. Moreover, this metric gives insight into how well a company is run and the headwinds weighing on it. Vertiv Holdings Company (VRT) , Limbach Holdings, Inc. (LMB) , Atour Lifestyle Holdings Limit ...

文章核心观点 - Atour Lifestyle (NASDAQ: ATAT)是中国酒店行业中上中端市场的主导者[1] - 公司所处的蓝海市场为其未来持续增长奠定了基础[1] - 公司零售业务蓬勃发展[1] 行业总结 - 公司所处的酒店行业属于中国上中端市场[1] - 该市场被视为蓝海市场,未来增长前景广阔[1] 公司总结 - 公司是中国酒店行业中上中端市场的主导者[1] - 公司的零售业务表现良好,正在蓬勃发展[1] - 公司的投资者为长期持有,关注中国公司[1] - 分析师拥有10年投资银行从业经验,专注于行业和公司研究[1] - 分析师目前就读于清华大学,主修金融和经济,并有会计专业方向[1] - 分析师在学生投资基金中担任联合创始人和分析师,积累了丰富的实践经验[1] - 分析师对中国公司有深入的了解和独特的视角,希望发掘被忽视的优质公司[1]

Investors can be lured by profits and earnings surprises in the ongoing reporting cycle. However, during this earnings season and beyond, betting on stocks with a healthy cash level can be far more rewarding because cash is the lifeblood of a company’s existence, a measure of resiliency and a revelation of its true financial health.In this regard, stocks like Atour Lifestyle Holdings Limited (ATAT) , Limbach Holdings, Inc. (LMB) , LSI Industries Inc. (LYTS) and Euroseas Ltd. (ESEA) are worth buying.Even aft ...

Atour Lifestyle Holdings Limited’s (ATAT) stock has showcased a remarkable 43.7% rally over the past month, significantly outpacing the industry’s 15.8% rise. The recent increase in share price can be primarily attributed to the fiscal stimulus from the People's Bank of China, which included interest rate cuts and enhanced funding opportunities. Recently, the company also unveiled a three-year annual dividend policy, which boosted investor sentiment.The company’s stock has also outperformed other Consumer D ...