哔哩哔哩(BILI)
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哔哩哔哩:2季度业绩预览:《三谋》拉动游戏收入加速增长
交银国际证券· 2024-07-16 10:01
报告评级 - 报告给出哔哩哔哩(BILI US)的评级为买入 [7] 报告核心观点 - 微幅上调2季度收入预期,主要因新游超预期 [3] - 《三谋》表现亮眼,上调全年游戏收入预期 [4] - 进一步完善商业化基建能力,广告分发和产品方面有较大提升空间 [5] - 维持3季度扭亏为盈预期,并小幅上调2025年净利润预期 [6] 公司投资评级及目标价 - 目标价上调至20美元/155港元,较当前股价有19.7%的潜在涨幅 [6] - 维持买入评级,看好游戏品类拓展、商业化基建完善及电商交易对广告收入增长的拉动 [6] 2季度业绩展望 - 总收入预计同比增长16%至61亿元,VAS/广告收入同比增15%/26% [3] - 毛利率预计同/环比扩大6/1个百分点至29% [3] - 经调整归母净亏损预计3.3亿元,较去年同期/1季度收窄66%/25% [3] 游戏业务表现 - 《三谼》上线以来保持畅销榜前十排名,最高日流水250万美元 [4] - 上调2024/25年游戏收入至54/67亿元,同比增34%/23% [4] - 《三谼》预计贡献游戏收入比例26%/43% [4] 广告业务表现 - 广告分发方面,基于混排流量策略+原生化视频广告提升广告加载率 [5] - 产品方面,聚焦深度转化能力提升,上半年效果广告KA客户数+53% [5] - 优势行业游戏/数码家电/网服教育广告收入同比+30%/50%/100% [5] - 电商领域坚持开环,618活动给品牌客户带来50%+新客率 [5]
哔哩哔哩:2024年投资者大会:社区及商业化健康发展
招银国际· 2024-07-15 09:31
报告公司投资评级 - 报告给出哔哩哔哩的目标价为20.50美元,较当前股价16.71美元有22.7%的潜在上涨空间,维持买入评级 [3] 内容品类持续丰富,拉动平台商业价值持续提升 - 2021-2024年期间,哔哩哔哩持续拓展知识类和消费类相关的泛化内容品类,泛化内容品类的视频观看量占比提升5个百分点 [9] - 1H24汽车/出行/家居家装VV分别同比增长48%/40%/43%,丰富的内容品类带动平台商业价值持续提升 [9] - 1H24平台创作者总收入同比增长32%,其中花火商单/充电/课堂等收入同比增长31%/371%/52% [11] - 1H24平台上有消费行为的用户同比增长71% [11] 完善商业化基础设施,释放广告变现潜力 - 哔哩哔哩从多方面完善商业化基础设施,包括广告分发、广告素材、投放工具、经营数据等 [12] - 在商业基础设施完善的推动下,1H24平台广告主数量同比增长超50% [13] - 公司预计广告主数量/匹配效率/商业流量仍有5/2/2倍提升空间 [13] 游戏业务开启"五年规划" - 公司进一步明确游戏业务发展策略,包括专注做年轻人喜爱的游戏、坚持自研+代理双轮驱动、保持在内容品类游戏的领先优势、未来五年新增至少两款长线运营的垂类头部游戏产品 [15] - 公司看好《三谋》有望成为长线运营产品,主要得益于SLG品类的长生命周期以及游戏研运团队的重视 [14] 财务分析 - 2024-2026年,公司销售收入预计将从25,489百万人民币增长至29,287百万人民币,年复合增长率5.9% [21] - 2024-2026年,公司毛利率预计将从30.0%提升至34.3% [21] - 2024-2026年,公司调整后净利润预计将从-710.0百万人民币转为1,435.5百万人民币 [16]
Bilibili Inc. Announces Results of Annual General Meeting
Newsfilter· 2024-06-29 05:00
文章核心观点 - 公司宣布其2024年度股东大会上提出的所有决议案均已获得通过 [1][2] - 通过的决议案包括:重选董事、授予董事发行新股和回购股份的一般授权、批准修订后的2018年股权激励计划 [2] 公司概况 - 公司是中国年轻一代的标志性品牌和领先视频社区 [3] - 公司以"所有你喜欢的视频"为价值主张,致力于丰富中国年轻一代的日常生活 [3] - 公司围绕热情用户、优质内容、才华横溢的创作者及他们之间的强烈情感纽带建立社区 [3] - 公司率先推出"弹幕"功能,改变了用户的观影体验 [3] - 公司已成为中国年轻一代的多元兴趣聚集地,并成为推广中国文化的前沿阵地 [3]
Bilibili Inc. Announces Results of Annual General Meeting
SHANGHAI, China, June 28, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Bilibili Inc. (NASDAQ:BILI), an iconic brand and a leading video community for young generations in China, today announced that each of the proposed resolutions (the "Proposed Resolutions") set out in the notice of the annual general meeting dated April 9, 2024 (the "AGM Notice") has been adopted at its annual general meeting of shareholders held in Shanghai, China today. After the adoption of the Proposed Resolutions, all corporate authorizations and actio ...
哔哩哔哩:《三国:谋定天下》流水超预期,关注长线运营潜力
交银国际证券· 2024-06-20 09:31
报告公司投资评级 - 报告维持哔哩哔哩(BILI US)的买入评级,目标价17美元/132港元(9626 HK) [3] 报告的核心观点 - 哔哩哔哩首款SLG手游《三国:谋定天下》(《三谋》)自6月13日正式公测以来,连日稳居iOS游戏下载榜前两名,首月流水预计可达5-8亿元人民币,超出此前预期 [1][3] - 《三谋》采取差异化定位,通过降肝减氪等措施优化游戏体验,并通过自有平台UP主合作拓展泛用户,有望助力公司拓展非二次元品类游戏布局及探索海外机会 [1][2] - 根据数据显示,《三谼》上线初期聚焦多渠道营销,日均下载量约为同类头部游戏的30倍,投放素材数约为同类游戏的1.4-1.6倍 [1] - 公司新游收入贡献有望好于此前预期,下半年游戏收入有望加速增长,拉动全年游戏收入增12-20%,好于目前市场预期的中低个位数增长 [3] 公司研究报告目录分析 三国SLG手游市场概况 - 阿里《三国志·战略版》表现领先,上线以来最高月流水达12亿元人民币,全球玩家达1亿 [1] - 网易《率土之滨》长线运营潜力较强,2024年1季度收入创近三年新高 [1] - 《三谋》上线初期聚焦多渠道营销,日均下载量约为同类头部游戏的30倍,投放素材数约为同类游戏的1.4-1.6倍 [1] 《三国:谋定天下》游戏特点 - 《三谋》采取差异化定位,通过降肝减氪等措施优化游戏体验,并通过自有平台UP主合作拓展泛用户 [1] - 《三谋》有望助力公司拓展非二次元品类游戏布局及探索海外机会,国际服流水占比有望超过25% [2] 投资建议 - 预计《三谼》首月(按30天估算)流水可达5-8亿元,全年贡献收入8-13亿元,拉动全年游戏收入增12-20% [3] - 公司新游收入贡献有望好于此前预期,下半年游戏收入有望加速增长 [3] - 维持买入评级,目标价17美元/132港元(9626 HK) [3]
哔哩哔哩:24Q1广告业务超预期,盈利能力持续改善,关注Q2重点游戏新品上线
申万宏源研究· 2024-05-28 15:02
报告公司投资评级 - 维持买入评级 [6] 报告的核心观点 - 广告业务超预期,收入同比增长31%,连续两个季度环比提升 [3] - 用户保持健康增长,MAU达3.42亿,同比增长8%,环比增长2%;DAU达1.02亿,同比增长9%,环比增长2% [2] - 毛利率持续提升,已实现连续七个季度环比提升,达28% [5] - 费用有效控制,销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比下降 [5] - 经营性现金流持续正向,已实现连续三个季度转正 [5] - 预测2024-2026年收入分别为252.53/281.39/314.39亿元,调整后归母净利润分别为-4.15/10.28/18.82亿元 [6] 游戏业务总结 - 游戏收入同比下滑13%,略低于预期 [4] - 进入新一轮产品周期,重点关注Q2新游戏《物华弥新》和《三国:谋定天下》上线 [4] - 新游戏产品预计Q3有更明显业绩体现 [4] IP衍生及其他业务总结 - IP衍生及其他(原电商及其他业务)收入同比下滑5% [4]
3 Sorry China Stocks to Sell in May While You Still Can
investorplace.com· 2024-05-27 23:00
文章核心观点 - 当前全球市场动态变化,利率预计将维持较高水平,资金将从风险较高的中国股票等资产流出 [1][2] - 中国近期在台湾附近的军事演习加剧了中美之间的紧张局势,给中国股市带来了更多波动性 [1][2] - 投资者在选择中国股票时需要更加谨慎,监管环境的不确定性和复杂的地缘政治局势都是主要隐忧 [2] 行业总结 - 中国股市整体面临较大压力,投资者需要更加谨慎选择投资标的 [1][2] - 中国公司尤其面临风险,投资者需要选择性地进行投资 [2] 公司总结 Bilibili (BILI) - 作为中国版YouTube,Bilibili拥有超3亿月活用户和1亿日活用户,但增长乏力,财务表现不佳 [3][4][5] - 公司一季度营收增长仅5.51%,远低于过去5年48%的平均水平,盈利能力也持续亏损 [4] - 移动游戏收入同比下降13.1%,远低于分析师预期的2.8%下降,令人担忧 [5] Nio (NIO) - 作为中国电动车领域的新兴企业,Nio每季度亏损数十亿,尚未展现清晰的盈利前景 [6][7] - 受到宏观经济放缓的影响,Nio股价今年以来下跌超42%,去年也下跌超34% [6] - 过去5年Nio收入增长899%,但净利润率为负38%,未来面临地缘政治和价格战等压力 [7] iShares MSCI China ETF (MCHI) - MCHI ETF目前表现强劲,但其背后的基本面并未真正改善,存在泡沫风险 [8][9][10] - MCHI波动率高达25%,远高于所有ETF的中位数,且费率也高于行业中位数 [9] - MCHI有15%以上的投资集中在中国金融股,与国内经济状况高度相关,前景堪忧 [10]
哔哩哔哩:2024Q1业绩点评:减亏持续推进,广告业务强劲增长,积极关注新游表现
东吴证券· 2024-05-26 15:02
报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司广告业务延续高增长,增值服务稳健运营[1] - 游戏业务短暂承压,期待新游上线表现[1] - 毛利率稳步提升,持续降本增效,维持2024Q3经调经营利润扭亏指引[1] - 考虑到公司广告业务增速强劲,游戏业务有望迎来边际拐点,略上调此前盈利预测[1] 报告内容总结 财务数据 - 2024Q1公司实现营收57亿元,同比增长12%,环比下降11%[1] - 2024Q1实现经调整净亏损4.56亿元,同比收窄56%[1] - 2024Q1广告业务实现营收16.69亿元,同比增长31%,环比下降14%[1] - 2024Q1增值服务业务实现营收25.29亿元,同比增长17%,环比下降11%[1] - 2024Q1游戏业务实现营收9.83亿元,同比下降13%,环比下降2%[1] - 2024Q1毛利率为28.3%,同比提升6.6个百分点,环比提升2.2个百分点[1] - 2024-2026年营收预测为253/289/309亿元,Non-GAAP净利润预测为-3.95/11.82/17.99亿元[1] 投资要点 - 广告业务延续高增长,预计2024Q2-3广告收入将受益于618电商节及暑期游戏大厂新品上线[1] - 增值服务业务看好公司推出付费课堂、充电视频等多元化变现方式[1] - 游戏业务短期承压,但新游《物华弥新》已上线,重点SLG新游《三国:谋定天下》将于2024年6月13日公测[1] - 公司持续降本增效,维持2024Q3经调整经营利润扭亏为盈的预期[1] - 公司盈利预测略有上调,维持"买入"评级[1]
哔哩哔哩:振兴商业模式 ; 完整的盈亏平衡目标
招银国际· 2024-05-24 11:22
报告公司投资评级 - Bilibili 公司维持买入评级 [1] 报告的核心观点 弹性广告和VAS收入增长 - 第1季度广告收入同比增长31%,达到16.7亿元人民币,主要得益于基于绩效的广告强劲增长50%以上 [1] - 在弹性直播业务和创新VAS服务的推动下,VAS收入在第1季度同比增长17%,达到25.3亿元人民币 [1] - 管理层预计,在增强的广告基础设施的推动下,强劲的广告收入增长势头将在FY24继续 [1] 用户和商业生态系统的健康发展 - 第1季度平均DAU同比增长9%,达到1.0240亿,平均每日时间同比增长9%,达到105分钟 [1] - Bili扩大了与电子商务平台的合作,管理层预计今年618购物节期间的电子商务广告总预算将同比增长30%以上 [1] 在第3季度实现非GAAP运营盈亏平衡 - 由于有利的收入组合转变和有效的成本控制,毛利率在第1季度同比增长6.6个百分点,季度环比增长2.2个百分点至28.3% [1] - 在GPM的稳健扩张和运营效率提高的支持下,该公司仍有望在第三季度实现非GAAP运营盈亏平衡 [1] 根据相关目录分别进行总结 收益汇总 - 2024年收入预计为254.89亿元人民币,同比增长13.1% [1] - 2024年调整后净亏损预计为7.1亿元人民币,较上次预期收窄 [1] SOTP估值 - 根据SOTP估值,Bili的目标价为每ADS 20.5美元,包括: - 广告业务8.5美元,基于15x 2024E的PE [3] - VAS业务7.5美元,基于2.0x 2024E PS [4] - 手机游戏4.3美元,基于15x 2024E PE [5] - IP衍生品和其他0.3美元,基于0.4x 2024E PS [6] 同行比较 - 网络游戏行业平均PE为18x,在线广告行业平均PE为15x [7] - 在线视频行业平均PS为2.0x,第一方电商行业平均PS为0.4x [8]
哔哩哔哩:Revitalizing business model; intact breakeven target
招银国际· 2024-05-24 11:02
报告公司投资评级 报告给予Bilibili公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) Bilibili的广告收入和增值服务收入保持强劲增长 [2][3] 2) Bilibili的用户和商业生态系统健康发展 [2] 3) Bilibili有望在2024年第三季度实现非公认会计准则下的营业收支平衡 [4] 财务数据总结 1) 2024年预计总收入为人民币254.89亿元,同比增长13.1% [6] 2) 2024年预计调整后净亏损为人民币7.10亿元,较之前预测收窄 [6] 3) 2024年预计毛利率为30.0%,较之前预测提升0.9个百分点 [6] 4) 2024年预计营业利润率为-8.1%,较之前预测提升1.4个百分点 [6] 5) 2024年预计调整后净利润率为-2.8%,较之前预测提升0.8个百分点 [6] 估值分析 1) 基于SOTP估值方法,给予Bilibili目标价为每股20.5美元,对应2024年预测市盈率2.4倍 [7] 2) 广告业务估值占比41.3%,基于2024年预测市盈率15倍 [7] 3) 增值服务业务估值占比36.7%,基于2024年预测市销率2.0倍 [7] 4) 手机游戏业务估值占比20.8%,基于2024年预测市盈率15倍 [7] 5) IP衍生品及其他业务估值占比1.3%,基于2024年预测市销率0.4倍 [8]