财务数据 - JD.com (JD)报告了4Q23的财报，营收为3061亿元人民币，同比增长3.6%[1] - 2023年总营收为1.1万亿元人民币，同比增长3.7%，非GAAP净收入为352亿元人民币，同比增长25%[1] - JD零售业务的净产品收入为2465亿元人民币，占总收入的80.5%，同比增长3.7%[1] - JD的服务收入为596亿元人民币，占总收入的19.5%，同比增长3.0%[1] - 电子产品和家电收入年同比增长率为6.1%[5] - 广告收入年同比增长率为-4.0%[5] - 净利润年同比增长率为9.9%[5] - 2023年营收为1,084,662百万人民币，2024年预计将达到1,160,321百万人民币[9] - 2023年净利润为24,167百万人民币，2024年预计将达到30,693百万人民币[9] - 2023年总资产为628,958百万人民币，2024年预计将达到670,177百万人民币[9] - 2023年公司的营业利润在2022年的基础上增长了37.1%[10] - 2024年公司的净利润预计增长27.0%[10] - 公司的净债务与股东权益比率在2023年为0.3[10] - 公司的市盈率在2024年预计为7.9[10] - 公司的市净率在2023年为1.8[10] 未来展望 - JD计划在2024年将额外利润用于用户获取和市场份额增长，维持买入评级，目标价为52美元[1] - JD零售业务的运营利润率为2.6%，预计2024年零售业务的收入和运营利润将同比增长8%和4%[2] - 预计2024年至2026年，JD的营收和净利润将保持增长，2026年的调整后净利润预计为4577.63亿元人民币[4] - 京东2024年预测修订后的数据显示，营收预期为1160.3亿人民币，较之前预期增长0.3%[6] - 京东2024年预测修订后的净利润预期为36.1亿人民币，较之前预期增长2.1%[6] - 京东2024年预测修订后的毛利率为15.0%，与之前预期持平[6] - 京东2024年预测与市场共识相比，营收预期较市场共识高出0.6%[6] - 京东2024年预测与市场共识相比，净利润预期较市场共识低1.2%[6] - 京东基于贴现现金流估值法的目标股价为52.0美元[6] - 京东2024年至2030年的贴现现金流估值显示，每股估值为50.5至56.6美元，目标股价为52.0美元[7] 其他 - JD宣布采取新的股票回购计划，将在未来36个月内回购价值30亿美元的股票，同时宣布每年12亿美元的股息[2] - 风险因素包括消费复苏时间超出预期和业务竞争加剧[7] - CMBIGM认为股票有超过15%的潜在回报[14] - CMBIGM提醒投资者投资有风险，过往表现不代表未来表现[14] - CMBIGM可能会在股票中持有头寸或进行交易[17]

业绩总结 - 公司FY24Q4实现营收14.27亿美元，同比增长1%[1] - 公司预计FY25Q1营收11.5亿美元，同比下滑20%[2] - 2025年预计公司营业收入将达到6,391百万美元，较2022年增长43.3%[5] - 2026年公司毛利预计为3,576百万美元，较2023年增长19.6%[5] - 2027年公司净利润预计为13百万美元，较2026年增长892.3%[5] 用户数据 - 公司AI产品维持较高景气度，FY24Q4数据中心营收达到7.65亿美元，同比增长54%[3] - 公司预计FY25定制芯片营收将达到2亿美元，FY26将实现远超过8亿美元的营收[3] 未来展望 - 公司预计FY25定制芯片营收将达到2亿美元，FY26将实现远超过8亿美元的营收[3] - 2025年预计公司营业收入将达到6,391百万美元，较2022年增长43.3%[5] - 2026年公司毛利预计为3,576百万美元，较2023年增长19.6%[5] - 2027年公司净利润预计为13百万美元，较2026年增长892.3%[5] 新产品和新技术研发 - 公司AI产品维持较高景气度，FY24Q4数据中心营收达到7.65亿美元，同比增长54%[3] 市场扩张和并购 - 公司其他业务承压明显，FY24Q4消费类产品营收同比下滑20%[4]

评级和目标价 - 蔚来维持“增持”评级，目标价下调至6.28美元[1] - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[6] - 减持评级表示未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%[6] 公司财务数据 - 2023年第四季度蔚来总收入同比增长12.9%，达到556.2亿元[1] - 2024年预计蔚来归母净亏损将继续扩大，预计为188.5亿元[1] - 2026年预计公司营业总收入将达到757.82亿元，较2022年增长53.5%[2] - 2023年公司Non-GAAP归母净利润为-184.75亿元，较2022年下降54.3%[2] - 2023年公司Non-GAAP EPS预计为-10.87元，较2022年下降48.7%[2] - 2023年公司Non-GAAP ROE预计为-72.3%，较2022年下降22.1%[2] - 2026年蔚来的Non GAAP毛利润预计将达到8.82亿元人民币，较2022年增长约69.2%[4] - 2026年蔚来的净利润（净损失）预计将达到-15.64亿元人民币[4] 风险和假设 - 评级和目标价无法达成的风险包括无法获取必要资料或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件[6] - 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[7]

报告公司投资评级 - CrowdStrike 业绩强劲且创纪录,虽然安全市场存在激烈的竞争,但在云安全、下一代SIEM等关键业务领域强势增长,并且通过独特的单一平台和单一代理技术以及不断的创新维持其在网络安全市场的领先地位 [8] - 在AI方面也取得了显著进展,特别是Charlotte AI的全面推出和宣布对Flow Security的收购,增强了公司在云数据保护和安全领域的竞争力 [8] 报告的核心观点 - CrowdStrike 2024财年第四季度总收入为8.45亿美元,同比增长33%,超过预期 [1] - 年度经常性收入(ARR)同比增长34%,达到34.4亿美元,超过预期 [1] - Non-GAAP运营利润为2.131亿美元,同比增长123% [1] - Non-GAAP净利润为2.36亿美元,同比增长110.7%,超过预期 [1] - 经营活动现金流为3.47亿美元,同比增长27% [1][2] - 自由现金流为2.83亿美元,同比增长35%,达到收入的33% [2] 分板块总结 - 订阅收入为7.96亿美元,同比增长33% [4] - 专业服务收入为4940万美元,同比增长26% [4] - 收入约68%来自美国,16%来自欧洲、中东和非洲,10%来自亚太地区,6%来自其他市场 [4] 其他关键点 - CrowdStrike连续四个季度实现GAAP盈利,净新ARR同比增长近200% [5] - 交易量创历史新高,第四季度完成超过250笔金额超过100万的交易,超过490笔金额超过50万的交易,超过1,900笔金额超过10万的交易,交易数量同比增长超过30% [5] - 订阅客户数量为5个或以上、6个或以上、7个或以上模块,分别增长至订阅客户的64%、43%和27% [5] - 收购Flow Security,扩大数据保护范围,并加强与戴尔的合作关系 [6][7]

财务数据 - FY24Q3总收入为3.28亿美元，同比增长19%略超预期[1] - 订阅收入为3.08亿美元，同比增长20%，超过预期[2] - 公司展望FY24Q4总收入为3.28-3.30亿美元，同比增长18%，符合预期[7] 产品情况 - ESQL推出后吸引约1000名客户试用，有助于提高产品操作便捷性和拓展市场份额[3] 评级体系 - 天风证券提供的股票投资评级体系包括买入、增持、持有和卖出四个等级[16] - 买入评级表示预期股价相对收益20%以上，增持评级为10%-20%，持有评级为-10%-10%，卖出评级为-10%以下[16] 行业评级 - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[16]

财务表现 - 迪士尼公司预计在FY24E实现每股收益4.6美元，同比增长22%[1] - 迪士尼的FY24E营收预计为91.8亿美元，同比增长3.3%[2] - 迪士尼的FY24E调整后净利润预计为84.9亿美元，同比增长23.9%[2] 市场前景 - SVoD全球市场规模预计将在2027年达到1.8亿用户，渗透率为22%[39] - 美国非付费电视观众数量将于2024年首次超过付费电视观众数量[41] - Disney+和Hulu在2024年1月份市场份额分别为2.7%和1.9%[42] 流媒体业务 - Disney+国际订阅用户在1QFY24达到65.2mn，占比58.6%，环比减少0.9mn[54] - Hulu在1QFY24净增加1.2mn用户，预计每年净增加5mn用户[56] - 预计迪士尼+的混合ARPU将在FY24-26E以2%的CAGR增长[60] 体验部门 - 预计国际乐园增长将在FY24E年趋于正常化，但在我们的估计中可能保持15%的弹性增长[79] - 预计门票价格将继续上涨，在FY24-26E年间以3%的复合年增长率增长[81] - 预计迪士尼的票价和入园人数自1990年以来的变化[85] 公司展望 - 公司预计2025年营收将达到97,017百万美元，年复合增长率为5.2%[98] - 公司预计2026年的净利润将达到10,661百万美元，年复合增长率为11%[98] - 公司预计2026年的经营现金流为13069亿美元[105]

证券研究报告·海外公司点评·互联网电商 SEA（SE） 23Q4 业绩点评：业绩优于预期，期待 2024 2024年 03月 10日 年电商业务高质量增长 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理 郭若娜 营业总收入（百万美元） 12,450 13,064 15,157 16,796 17,817 执业证书：S0600122080017 同比 25% 5% 16% 11% 6% guorn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万美元） -1,651 151 338 847 1,360 同比 - - 124% 151% 60% 股价走势 Non-GAAP 净利润（百 -1,145 836 944 1,351 1,894 40% 万美元） 20% 0% 同比 - - 13% 43% 40% -20% EPS-最新摊薄（美元/股） -2.92 0.27 0.60 1.50 2.41 -40% -6 ...

业绩总结 - 满帮集团2023年第四季度实现营收24.08亿元，同比增长25.3%[1] - 2026年预测营业总收入为172.26亿元，较2023年增长约104.4%[3] 用户数据 - 直客货主比例持续提升，贡献超过45%的履约订单；公司平均托运人MAU为224万，同比增长18.7%[1] 未来展望 - 盈利预测：预计2026年收入为172亿元，同比增长28%；2026年Non-GAAP净利润为63亿元，同比增长32%[1] - 2026年预测净利润为58.35亿元，较2023年增长约152.3%[3] - 2026年预测每股净资产为45.83元，较2023年增长约36.7%[3]

业绩总结 - 公司2023年全年收入同比增长23%，达43.68亿美元，Q4收入同比增长10%至13.15亿美元[3] - 大中华区和亚太地区持续扩张，2023年大中华区收入同比增长61%至8.41亿美元，亚太地区收入同比增长40%至3.50亿美元[4] - 公司专业运动品类的收入增速最为亮眼，2023年增长达45%[6] - 公司预计2024年全年收入将增长中双位数，专业运动品类增速预计超过20%[10] - 公司24Q1营业利润率预计为9.0-10.0%，2024全年营业利润率预计为10.5-11.0%[12] 未来展望 - 公司业绩增长预期稳健，受大中华区业务和DTC业务推进影响，有望表现更加亮眼[11]

业绩总结 - Bilibili在2023年实现了稳步增长，总收入同比增长3%，达到63.5亿元人民币，调整后的净亏损同比减少58%，达到5.56亿元人民币[1] - 广告和增值服务业务表现强劲，广告收入同比增长28%，增值服务收入同比增长22%[2] - Bilibili的整体毛利率在2023年第四季度同比增加5.8个百分点，达到26.1%，调整后的净亏损率从2022年第四季度的-21.4%改善至2023年第四季度的-8.8%[3] 未来展望 - 预计Bilibili将在2024年实现非通用会计净利润盈亏平衡，管理层期望2024年全年总收入同比增长两位数，并计划在2024年第三季度实现非通用会计运营盈亏平衡[4] 市场比较 - Bili的SOTP估值显示，2024年预期收入为61216百万元，其中VAS（直播+会员）、广告、手机游戏和IP衍生品等各项占比分别为35.6%、44.1%、19.0%和1.3%[9] - 在在线游戏和广告行业中，NetEase、Electronic Arts等公司的平均市盈率为18倍，而在线广告领域的公司平均市盈率为14倍[9] - iQiyi和芒果优秀传媒等在线视频公司的平均市销率为1.8倍，而京东和唯品会等第一方电商公司的平均市销率为0.4倍[10] 财务展望 - 公司2024年至2026年的财务摘要显示，营收、毛利润、经营利润、净利润等指标呈现逐年增长趋势[11] - 公司2024年至2026年的现金流量表显示，经营活动、投资活动、融资活动等方面均有明显变化，公司现金持有量逐年增加[12] 风险提示 - CMBIGM提醒投资者在交易任何证券时存在风险，报告中的信息可能不适合所有投资者的目的[16] - CMBIGM可能会在报告中提到的公司的证券上持有头寸、做市商或作为主体参与交易[19]