报告公司投资评级 - BOSS直聘的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 收入 - 24Q1营收创19年以来新高,达17.04亿元,同比增长33.4% [8][9] - 其中,招聘服务业务(面向企业端用户)营收16.84亿元,同比增长33.7% [8] - 其他服务(面向C端用户)营收1967万元,同比增长12.4% [8] - 24Q1calculated cash billings达20.51亿元,同比增长24.3% [9][10] - 24Q2预计营收19.1-19.6亿元,同比增长28.4%-31.7% [9] 业务数据 - 24Q1平均MAU约4662万人,同比增长17.4% [11][12] - 截至3月底过去12个月,平台付费企业数约570万,同比增长42.5% [11] - 大企业端招聘需求持续恢复,4月500人以上中大型企业日均新增职位数环比增10%+ [11] - 积极开拓增量市场,蓝领和低线城市成为新增长点 [13][14] - 收购"我的打工网"有望巩固在蓝领招聘行业的竞争力 [13] 盈利能力 - 24Q1毛利率82.7%,同比提升2.0个百分点 [17] - 24Q1归母净利润2.45亿元,同比增长650% [19][20] - 24Q1经调整净利润5.3亿元,同比增长117% [19][20] 盈利预测及投资建议 - 预计24-25年营收分别为78.3、97.9亿元,同比增长31.5%、25.1% [24] - 预计24-25年经调整净利分别为24.6、28.8亿元 [24] - 给予公司24年35倍PE,对应每ADS合理价值为26.86美元,维持"买入"评级 [26]