丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨奥赛康（002755.SZ） [Table_Title] 存量业务影响见底，创新管线临床推进顺利 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|-----------------------------------|-------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | 报告要点 | | | | | 年 8 月 29 日，奥赛康发布 2024 | [Table_Summary] 2024 半年度报告： | 2024H1 实现收入 9.23 亿元，同比增长 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 奥赛康（002755.SZ） 相关研究 [Table_Title2] 存量业务影响见底，创新管线临床推进顺利公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司 24H1 业绩扭亏为盈,受碳酸锂等原材料价格下跌带来的高价库存对公司的影响逐渐收敛,结合新产品推出和销售渠道拓展,公司有望迎来业绩持续修复 [3] - 公司通过优化人力成本结构、提升广告推广精准投放和素材复用等措施,降低费用率水平,24H1 公司实现扭亏为盈 [3] - 公司加大海外市场推广力度,国外市场营收占比继续提升 [3] - 公司持续推出新产品,拓宽产品系列,预计将在便携储能、太阳能板、储能与太阳能板结合产品等方面继续推出新产品 [3] 财务数据总结 - 24H1 营收 11.4 亿元,同比+24.0%;归母净利润 0.73 亿元,同比扭亏为盈,归母净利率 6.4%,同比+11.9pct [3] - 24Q2 营收 5.6 亿元,同比+18.5%;归母净利润 0.44 亿元,同比扭亏为盈,毛利率 46.2%,同比+9.6pct [3] - 24H1 便携储能营收占比 79.7%,太阳能板营收占比 19.5% [3] - 24H1 中国大陆营收占比 6.1%,海外市场营收占比 93.9% [3] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.09 亿元、3.07 亿元、4.26 亿元 [3] 风险提示 - 未提及 [4]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司2024年H1实现营收379.51亿元,同比增长5.29%;归母净利润10.00亿元,同比下滑2.13%;扣非归母净利润8.94亿元,同比增长5.78%。公司已完成收购新华三30%股权,间接持有新华三股权比例由51%提升至81%。[3] 2. 2024Q2单季,公司实现营收209.45亿元,同比增长7.32%;归母净利润5.87亿元,同比增长0.60%;扣非净利润5.51亿元,同比增长8.46%。2024H1新华三实现营业收入264.28亿元,同比增长5.75%;营业利润19.96亿元,同比增长12.91%。公司销售/管理/研发费用率同比下降。[3] 3. 公司积极推进"AI for ALL"业务战略,发布多项智算解决方案,深耕AIGC技术落地实践。公司已在全球设立17个代表处,海外销售渠道逐步扩大。[3] 4. 公司合计以21.43亿美元购买新华三30%股权,此次收购将增厚公司每股收益,持续提升核心竞争力。[3] 5. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.36/28.33/32.56亿元。[4] 相关报告总结 1. 公司积极推进收购事项,深化"AI in ALL"战略。[3] 2. 公司2023三季报营收稳中略增,持续夯实AI优势。[3] 3. 公司业绩稳定增长,深耕数字经济核心底座。[3]

＃市场ma数rk据etData＃ 日期 2024/9/11 收盘价（美元） 38.37 总股本（百万股） 285.6 总市值（亿美元） 109.6 归母净资产（亿美元） 49.4 总资产（亿美元） 107.7 每股归母净资产（美元） 17.3 数据来源：Wind、公司财报，兴业证券经济与金融研 究院整理 ＃相关rel报ate告dReport＃ ＃title＃ 业绩符合预期，产能有序扩充 ＃createTime1＃ 2024 年 9 月 12 日 投资要点 ＃ su我m们m的ar观y＃点：智利矿业化工（简称 SQM，下同）是全球锂盐及碘业务龙头，另有化肥等业务。2024 年 5 月 SQM 和智利国企 Codelco 签署合作协议，在阿塔卡玛盐湖的锂盐业务公私合营，提锂年限延长、 额度提升。SQM 持续受益于阿塔卡玛盐湖低成本提锂优势，以及中国锂盐工厂、澳洲锂矿及锂盐产能 布局；指引 2025 年末权益产能 30.5 万吨，持续位列全球第一梯队。我们预计公司 2024-2026 年经调 整 EBITDA 分别为 15.80、17.57、22.78 亿美元，分别同比-50.3%、+11.2%、+29.6%。截至 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司净利润创历史同期新高,实现营业收入2268亿元,同比上升18.1%,实现归母净利润797亿元,同比上升25% [1] - 2024年上半年,公司净产量创历史同期新高,达到362.6百万桶油当量,同比提升9.3% [1] - 公司平均实现油价有所提升,达到80.32美元/桶,同比上升9.2%,但平均实现气价有所下降,为7.79美元/千立方英尺,同比下降4.1% [1] - 公司成本管控良好,2024H1桶油主要成本27.75美元/桶油当量,同比下降1.5% [4] - 根据行业最新情况,假设2024-2026年布伦特原油现货均价为80美元/桶,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1418、1521和1633亿元,同比分别增长14.5%、7.2%和7.4% [1] 公司财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为4599亿元,同比增长10.4% [3] - 2024年公司归母净利润预计为1418亿元,同比增长14.5% [3] - 2024年公司基本每股收益预计为2.98元,2025年预计为3.20元,2026年预计为3.43元 [3] - 2024年公司股息率预计为7.5%,2025年预计为8.0%,2026年预计为8.6% [3] - 2023年公司资产负债率为29.5%,2024年预计下降至26.8% [8]

新 股 研 究 北 交 所 新 股 申 购 报 告 北交所新股申购报告 2024 年 09 月 16 日 铜冠矿建（920019.BJ）：一体化矿服企业，"双超"技术行业领先 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入3.52亿元,同比增长22.41%;实现归属于母公司的净利润1.03亿元,同比增长40.68%;实现归属于母公司扣除非经常性损益的净利润0.95亿元,同比增长43.09%[1] - 2024年单二季度公司实现营收1.86亿元,同比增长18.76%;归母净利润0.48亿元,同比增长19.45%;扣非归母净利润0.44亿元,同比增长25.98%[1] - 报告期内软件产品使用授权收入3.34亿元,同比增长27.24%,占比94.78%,同比提升3.37pcts;运维服务收入0.15亿元,同比增长31.09%,占比4.25%,同比提升0.27pcts[1] - 公司加速推进"集群数据库"、"数据库一体机"等重要产品技术迭代,并突破性研发出分布式原生多模数据库,创新性地集成了对图、关系、键值、向量等多模数据的处理能力[1] - 公司金融客户的应用已超越传统OA,深入运营、生产等多领域,构建全方位服务网络,市场影响力与竞争力同步增强[1] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现毛利率97.16%,同比提升1.41pcts;整体费用率74.71%,同比下降2.93pcts[2] - 预计2024-2026年归母净利润为3.55/4.30/5.17亿元[2] - 2023-2026年营业收入增长率分别为15.4%/18.0%/20.9%/20.1%;归母净利润增长率分别为10.1%/19.8%/21.2%/20.3%[3] - 2023-2026年毛利率维持在95.8%-95.9%,ROE为21.0%/10.9%/11.7%/12.3%[3] - 2023-2026年资产负债率分别为22.8%/10.5%/9.8%/9.2%,流动比率为4.79/10.98/11.86/12.57[4]

公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 光伏电池组件 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃dyCompany＃ 阿特斯 （ 688472 ） 688472 ＃title＃ 光伏业务盈利持续坚挺，上修全年储能出货指引 ＃createTime1＃ 2024 年 09 月 13 日 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 事件：公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业总收入 219.6 亿元，实现 归母净利润 12.39 亿元，实现扣非归母净利润 12.28 亿元。其中，2024 年 Q2 单季度实现营业总收入 123.6 亿元，实现归母净利润 6.61 亿元，实现扣非归 母净利润 5.9 亿元。 ⚫ 短期受存货减值影响较大，光伏业务 Q2 盈利持续坚挺。公司 2024Q1/Q2 存 货减值分别为 2.3 亿元/4.1 亿元，对公司单季度业绩表现形成较大扰动。但 公司光伏业务 Q2 盈利保持坚挺，单季度组件分部实现利润达 2.2 亿元，主要 原因系盈利较好的北美市场表现突出，2024H1 占比超 25%。后续展望， ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 营收增长较快 - 2024H1 营收同比增长63.48%,主要系华为等大客户采购量同比大幅增加,以及公司在医保、运营商和电力等领域开拓有效,此外,江南科友纳入合并范围增厚公司业绩 [2][3] - 2024H1经营活动现金流改善,主要系公司高度重视应收账款管理和催收,并在销售人员业绩考核和客户信用管理等方面采取措施 [3] 加大销售投入,毛利率同比提升 - 2024H1销售费用较上年同比增长80.26%,主要系公司增加销售人员数量、引进高水平管理人才 [3] - 2024H1公司综合毛利率为76.83%,同比提升5.91个百分点 [3] 布局新兴技术,出海业务实现突破 - 公司较早关注密评,为政务、能源、金融、通信等行业各类用户累计提供数千个密码应用解决方案 [3] - 新推出的XT、XR系列芯片在物联网市场实现多个应用场景拓展 [3] - 三未信安香港有限公司作为出海业务第一站,已实现项目突破,未来公司将进一步拓展并服务海外市场 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润为0.92/1.13/1.39亿元 [4] - 2024-2026年营业收入预计为465/587/719百万元,同比增长29.6%/26.3%/22.4% [2] - 2024-2026年归母净利润预计为92/113/139百万元,同比增长37.0%/23.0%/22.7% [2] - 2024-2026年毛利率预计为72.1%/71.9%/71.9% [2] - 2024-2026年ROE预计为4.7%/5.5%/6.4% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 2024年上半年公司营收200.86亿元,同比增长16.33%;归母净利润8.64亿元,同比增长12.48% [5] - 2024年Q2公司营收107.94亿元,同比增长15.28%;归母净利润4.85亿元,同比增长13.51% [5] 全球化布局应对挑战 - 公司近年来加速全球化产能布局,在韩国、摩洛哥等地推进一体化产业基地建设项目 [5] - 全球化产能布局有望进一步巩固公司全球龙头地位 [5] 一体化布局增厚盈利能力 - 公司镍自供比率预计近50%,随着新项目爬坡完成,明年自供比例有望进一步提升 [5] - 一体化布局的不断完善有望进一步巩固公司盈利能力优势 [5] 财务数据总结 营收及利润增长 - 预计公司2024-2026年实现营收43572/53973/60632百万元,同比增长27.1%/23.9%/12.3% [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2038/2492/2972百万元,同比增长4.7%/22.3%/19.3% [7] 盈利能力 - 预计公司2024-2026年毛利率为12.6%/12.4%/12.6% [7] - 预计公司2024-2026年ROE为9.7%/10.8%/11.7% [7] 估值水平 - 以2024年9月12日收盘价计算,公司2024-2026年市盈率为13.4/11.0/9.2倍 [6][7]