证券研究报告|公司深度研究报告 星宇股份：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙 头再启航 华西证券汽车团队 2024年11月16日 分析师：赵水平 SAC NO：S1120524050002 联系人：钟思婷 zhongst@hx168.com.cn 分析师：白宇 SAC NO：S1120524020001 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资建议 1945 1947 1 当前时间节点来看，星宇股份的下一个成长空间在哪里？ 我们的核心观点： (1） 车灯技术和价值量紧密相关，技术优势能够保证公司享受产品升级价值量提升的红利，而车灯技术又需要不断的研发投入，对比行业 玩家的研发投入，星宇处于什么水平？ （2）车灯赛道bom成本拆分，原材料占比约80%+，制造占比约10%+，人工占比约7%+，由此可见，产业链的垂直整合至关重要。星宇 布局整个产业链+高效的经营管理将带来整体利润率的提升。 （3）长期以来，国外供应商欧司朗控制了车灯技术（光源）升级的源头，国内厂家都是跟随策略，而目前，车灯逐渐由功能件转为智能部 件，随着国内自主供应商端侧SOC芯片的量产，将给智能大灯带来新的变化。 （4）细拆车灯头部tier 1 ...