报告行业投资评级 报告给出公用事业行业的投资评级为"看好"。[27] 报告的核心观点 2024H1业绩表现 - 行业整体营收同比下滑2.09%,但利润总额和归母净利润同比增长16.75%和16.94%。[7] - 行业整体ROA和ROE稳步提升,分别达到1.87%和5.22%。[9][10] - 行业整体毛利率和净利率同比提升,分别达到21.40%和9.85%,期间费用率基本持平。[14][15] 细分行业表现 - 2024H1燃气、水电板块营收和业绩表现较好。[17][19] - 火电板块业绩增速较高,主要系上半年煤价低位导致燃料成本较低。[17] - 电能综合服务板块现金流显著好转,或系营收增长、收回补贴等因素导致。[19] 投资建议 - 建议关注水电板块的华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。[23] - 建议关注受水电挤压影响较小的长三角地区火电资产,以及业绩持续超预期的大唐发电。[23] - 建议关注核电板块的中国核电、中国广核。[23] - 建议关注海风资源大省竞配进展和新能源大基地项目落地的相关标的。[23] - 建议关注燃气板块的佛燃能源、新奥股份、皖天然气、蓝天燃气。[23] 风险提示 - 电力市场化改革进展不及预期 - 利好政策出台不及预期 - 新增发电装机容量不及预期 - 下游需求不及预期 - 行业及个股分类方式不同可能存在差异[26]

投资评级 - 报告给出"买入(维持)"的投资评级 [5] 报告的核心观点 传统业务需求回暖，新兴业务快速增长 - 2024年上半年,公司以暖通空调为主的传统业务需求逐步回暖,汽车电子、工业及安全等新兴业务继续稳健推进 [3] - 暖通空调业务销售收入同比增长26.96%,工业及安全业务销售收入同比增长81.75%,汽车电子业务销售收入同比增长31.09% [3] 国内外产能逐步爬坡，蓄力未来发展 - 嘉善四方在超声波燃气表、车载气体传感器产能基础上,冷媒泄漏监测传感器、汽车座椅通风风扇等产品已推进至批量生产阶段 [4] - 匈牙利四方工厂将结合下游市场需求、公司产能等情况分阶段规划发展路径,提升公司对欧洲客户需求的响应速度 [4] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入3.4亿元,同比增长18.2%;实现归母净利润0.41亿元,同比下滑42.4% [2] - 2024年上半年,公司销售毛利率为41.35%,同比减少4.41个百分点;销售净利率为12.20% [2] - 2024年上半年,公司研发费用同比增长60.69%、销售费用同比增长37.37%、管理费用同比增长70.37%、财务费用同比增长79.66%,导致业绩短期承压 [2] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.2、1.6和2.0亿元,对应PE倍数分别为20、15和12倍 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入利润高增长 - 并表江南科友,收入利润显著提升 [3] - 华为等大客户采购量大幅增加,在医保、运营商和电力等领域开拓取得成效 [3] 海外市场取得突破 - 成立三未信安香港有限公司,在香港市场实现项目突破,未来将持续拓展并服务海外市场 [4] 核心技术优势 - 云密码领域国内领先,与主流云厂商合作 [5] - 抗量子密码技术取得进展,获得合作试点项目 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入为4.57、5.56、6.67亿元,归母净利润为0.86、1.18、1.51亿元 [6] 根据目录分别总结 基本数据 - 收盘价25.88元,总市值29.59亿元,总股本1.14亿股 [8] 财务数据 - 2024-2026年营业收入和归母净利润预测 [11] - 资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据预测 [12] 估值分析 - 2024-2026年预测市盈率分别为44.07、34.50、25.15倍 [11] - 2024-2026年预测市净率分别为1.55、1.50、1.44倍 [12] 风险提示 - 自研物联网芯片落地进程不及预期、行业竞争加剧、密码行业政策落地不及预期、技术人才流失等 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入短期受到扰动，中期看订单向好 - 分业务看,数字金融业务解决方案、大数据应用系统解决方案、全财务价值链业务管理解决方案2024 H1实现营收4.54、2.09、0.41亿元,同比下降3.48%、11.84%、1.37% [3] 毛利率改善,费用端降本增效成果显现 - 公司毛利率水平从上年同期的36.34%提升至本期的38.07%,主要是海外业务相关产品毛利率提升导致 [4] - 费用方面,降本增效成效体现,24H1销售/研发/管理费用率分别为9.5%/16.26%/8.14%,其中销售费用率同比-1.07pct,管理费用率同比-0.06pct,研发费用率同比-1.24pct [4] 稳步推进,5月正式签订4960万美元大单 - 公司5月正式与泰国汇商银行签署了总金额为4,960万美金的新核心银行系统项目合同,为公司历史上单一金额最大的核心业务系统替换实施合同 [5] - 项目预计在4年内交付,收入将分段确认,相对平滑 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入达到20.39、24.17、29.10亿元,同比增速+6.30%、+18.57%、+20.37% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.07、1.81、2.99亿元,同比增速+232.82%、+69.50%、+64.88% [6] - 以2024年9月5日收盘价计算,对应2024年58倍PE [6]

投资评级: 买入(维持) 报告公司投资评级 - 报告维持对先声药业的"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 2024H1 公司经调整利润快速增长,创新药商业化推进下创新占比持续提升 [2] 2) 多款重磅创新药陆续获批上市或进入III期临床,看好创新药占比持续提升趋势 [2] 3) 预计2024-2026年公司EPS分别为0.38、0.48和0.59元/股,维持"买入"评级 [3] 财务数据总结 1) 2024H1收入约31.14亿元,同比下降7.9%;创新药收入约22.03亿元,占比约70.7% [2] 2) 2024H1经调整归母净利润约5.38亿元,同比增长36.5% [2] 3) 预测2024-2026年营收和归母净利润将保持较快增长,分别达到78.66亿元和14.9亿元 [7]

报告行业投资评级 报告给予国防军工行业"看好"的投资评级。[53] 报告的核心观点 1) 国防军工板块2024年上半年营收和归母净利润分别同比下滑11%和28%,受人事调整、订单推迟、供应链降价等影响,板块业绩短期承压。[7][9] 2) 从长期来看,国防军工板块的盈利能力已回调接近2019年上一轮周期起点,新订单下达、提质增效等催化下,2024年下半年板块盈利水平有望筑底回升,进入新一轮上行周期。[9] 3) 船舶板块趋势向好,2024年业绩有望持续释放;航空装备板块受益于主机厂提振,保持相对稳健;军工电子板块受降价等影响业绩下滑明显;航天装备板块"外延"式增长潜力大,资产证券化率有望提升;陆军装备板块短期业绩存在波动,但行业需求有望逐步向好。[3][4][5][6][7] 4) 行业景气回升配合相对低估值,当前处历史低位具高性价比,建议加配国防军工。[47] 分类总结 船舶 1) 船舶板块趋势向好,2024年业绩有望持续释放。[3][13][14][15] 2) 2024年上半年,船舶板块营收同比增长24%,归母净利润同比增长116%,毛利率和净利率同比均有提升。[13][14][15] 3) 建议关注中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力、中国海防、亚星锚链等公司。[48] 航空装备 1) 航空装备板块受益于主机厂提振,2024年营收和净利润有望保持较快增长。[4][16][17][18][19][20][21] 2) 2024年上半年,航空装备板块营收同比下滑5%,归母净利润同比下滑11%,毛利率和净利率同比均有所下滑。[16][17][18] 3) 建议关注中直股份、中航西飞、中航沈飞、航发动力、航发控制、洪都航空、航天彩虹、中无人机等公司。[48] 军工电子 1) 军工电子板块受增值税、降价等影响,2024年上半年业绩下滑明显。[5][22][23][24] 2) 2024年上半年,军工电子板块营收同比下滑17%,归母净利润同比下滑51%,毛利率和净利率同比均有所下降。[22][23][24] 3) 建议关注中航光电、振华科技、北方导航、睿创微纳、高德红外等公司。[48] 航天装备 1) 航天装备板块"外延"式增长潜力大,资产证券化率有望持续提升。[6][25][26][27] 2) 2024年上半年,航天装备板块营收同比下滑24%,归母净利润同比下滑25%,但毛利率和净利率同比均有所提升。[25][26][27] 3) 建议关注星网宇达、中天火箭、中国卫星、航天电子等公司。[43] 陆军装备 1) 陆军装备板块短期业绩存在波动,但行业需求有望逐步向好。[7][28][29][30] 2) 2024年上半年,陆军装备板块营收同比下滑23%,归母净利润同比下滑41%,毛利率和净利率同比均有所下降。[28][29][30] 3) 建议关注中兵红箭、内蒙一机等公司。[46]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 收入受验收放缓影响，研发投入逆势增加 - 金融机构在 IT 投入上放缓，项目立项、实施及验收等时间周期加长，导致公司收入下降 [3] - 研发投入加大的原因包括公司加大"3+1"基础技术平台的投入，以及在信创关键技术上采用创新的存算分离架构并实现领先替代的信创化策略 [3] 证券 IT 产品稳步升级 - 新一代核心交易系统 A5 在信创核心系统和关键项目上均顺利推进 [4] - 财富管理领域保持优势，C6、W5、E5 等产品系列全面实现信创适配并通过生产验收 [4] 资管 IT 积极拓展 - 公司在资管行业营销 CRM、产品运营领域继续保持领先地位，并积极运用 AI 技术提升产品能力 [5] - 公司在新一代投资及风险管理领域，打造了创新的基础平台，并在多家基金、证券资管、保险资管、银行理财子客户落地 [5] 财务数据总结 - 2024-2026 年公司营业收入预计达到 8.08、9.39、10.82 亿元，同比增速+8.61%、+16.19%、+15.24% [6] - 2024-2026 年归母净利润预计为 2.38、2.96、3.59 亿元，同比增速+2.07%、+24.21%、+21.23% [6] - 2024 年 PE 为 22 倍 [6]

盛弘股份(300693) 报告日期：2024 年 09 月 04 日 充电桩业务高速增长，海外储能需求有望回升 ——盛弘股份 2024 年半年报点评报告 投资要点 ❑ 营收稳健增长，24H1 归母净利润同比增长 0.02% 2024H1，公司实现营业收入 14.31 亿元，同比增长 29.84%；归母净利润 1.81 亿元， 同比增长 0.02%；销售毛利率为 39.57%，同比下降 1.97pct；销售净利率为 12.53%， 同比下降 3.94pct。2024Q2，公司实现营业收入 8.32 亿元，同比增长 27.11%；归母净 利润 1.15 亿元，同比下降 3.12%；毛利率 39.59%，环比下降 1.27pct；公司盈利能力 下降主要系储能产品毛利率降低所致。 ❑ 新能源电能变换设备：国内市场高增，海外降息落地有望驱动工商储需求回升 2024H1 公司新能源电能变换设备实现销售收入 4.65 亿元，同比增长 19.59%，毛利率 30.01%，同比下降 5.63pct。公司在产品设计和性能、品牌和认证、规模、服务等方 面优势突出，储能产品主要销往国内和欧美市场。我们认为后续随着美国降息逐步落 地， ...

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行 业 公 司 研 究 ｜ 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 ｜ 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|-------| | | | | | | | | | 综合能源时代到来，产业迎来新一轮投资与发展机遇。从二级市场 | 公司推荐 | | | 投资角度，我们重点推荐新能源汽车推广放量与核电新项目审批重启等 方面的主题性投资机会。同时建议关注新科技与新业态，比如：动力电 | 国轩高科 | 买入 | | | 中广核技 | 增持 | | 池新材料、退役电池储能梯次利用、售电改革、增量配电网、碳交易、 | 福能股份 | 买入 | | 能源区块链、核技术应用等，这些领域亦值得一级市场投资者关注。 | 东方电气 | 增持 | | 投资要点 | 金智科技 | 增持 | | 新能源汽车推广持续放量，产业链将充分受益 | ...