报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度收入19.38亿元,同比下滑2.05%;归母净利润0.18亿元,同比增长408.98% [1] - 2024Q3收入7.59亿元,同比下滑6.10%;归母净利润0.47亿元,同比下滑0.62% [1] - 冲泡业务收入下滑,即饮业务保持增长 [1] 盈利能力 - 毛利率略有增长,24Q1-Q3为34.64%,同比+2.40pct;24Q3为40.94%,同比+2.41pct [2] - 费用率保持相对稳定,24Q1-Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为27.55%/8.81%/1.58%/-2.71% [2] - 净利率有所提升,24Q1-Q3为0.90%,同比+0.74pct;24Q3为6.22%,同比+0.34pct [2] 未来展望 - 下调此前对冲泡和即饮新品放量的业绩预期,预计2024-2026年收入和净利润将保持增长 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.77、0.92、1.09元,对应PE分别为18.46、15.46、13.10倍 [4] 财务数据总结 利润表 - 2024-2026年营业收入预计分别为38.76亿元、43.02亿元、48.46亿元,同比增长分别为6.93%、10.99%、12.63% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.17亿元、3.79亿元、4.47亿元,同比增长分别为13.13%、19.43%、17.94% [4] 资产负债表 - 2023年末资产总计52.35亿元,其中流动资产35.88亿元,非流动资产19.60亿元 [8][9] - 2023年末负债合计18.84亿元,其中流动负债17.86亿元,非流动负债0.98亿元 [10] - 2023年末归属母公司股东权益33.49亿元 [10] 现金流量表 - 2023年经营活动现金流383百万元,投资活动现金流-138百万元,筹资活动现金流-18百万元 [10] - 2024-2026年经营活动现金流预计分别为421百万元、560百万元、522百万元 [10]