```markdown 量化模型与构建方式 模型名称：中欧丰泰港股通A - **模型构建思路**：通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益[13] - **模型具体构建过程**： - **投资范围**：包括国内依法发行上市的股票、存托凭证、港股通标的股票、债券、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、股指期货、国债期货、股票期权、信用衍生品等[13] - **投资比例**：股票及存托凭证投资占基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不低于非现金基金资产的80%[13] - **业绩基准**：中证港股通综合指数收益率(人民币)*80%+沪深300指数收益率*10%+中债综合全价指数收益率*10%[13] - **模型评价**：该模型通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益[13] 模型的回测效果 - **中欧丰泰港股通A** - **收益率**：任职以来年化收益率8.99%，2024年收益率16.42%，2023年收益率-9.60%，2022年收益率12.77%[16] - **最大回撤**：任职以来-27.88%，2024年-21.45%，2023年-22.26%，2022年-6.60%[16] - **年化波动率**：任职以来23.72%，2024年24.01%，2023年21.64%，2022年30.13%[16] - **夏普比率**：任职以来0.40，2024年0.91，2023年-0.48，2022年1.44[16] - **季度胜率**：57%[16] 量化因子与构建方式 因子名称：选股因子 - **因子的构建思路**：自下而上选股，长期持有优秀公司，分享企业的价值创造[14] - **因子具体构建过程**： - **选股理念**：好公司、好价格、风险控制好[14] - **选股风格**：偏大盘价值风格，价值风格占比平均为53.46%，大盘风格占比平均为70.30%[19][20] - **持股特征**：持股略集中，高质量特征，前十大重仓股集中度均值53.96%，PE整体水平偏高，ROE整体水平偏高[21][22][23][24][25] - **长期重仓**：具备显著alpha收益，长期重仓股超额平均为24.17%[26][27] - **个股交易**：平均换手率约2倍，隐形交易累计贡献7.07%[28][29][30] - **因子评价**：该因子通过自下而上选股，长期持有优秀公司，分享企业的价值创造，具有显著的alpha收益[14][26] 因子的回测效果 - **选股因子** - **长期重仓股超额收益**：腾讯控股17.41%，中海物业-4.31%，中国海洋石油54.56%，紫金矿业29.05%，平均24.17%[26][27] - **隐形交易超额收益**：7.07%[30] ```

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业总收入11.62亿元,同比增长16.16%;实现归母净利润1.59亿元,同比增长75.34%,整体毛利率为40.82%,同比提升3.69个百分点 [3] - 公司有望受益于政策推动叠加下游需求高景气,主营业务保持快速增长态势 [3] - 预计公司2024-2026年实现营收19.01/24.30/31.09亿元,同比增长35.14%/27.78%/27.94%;归母净利润分别达到2.39/3.13/4.11亿元,同比增长48.88%/30.78%/31.25% [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入11.62亿元,同比增长16.16%;实现归母净利润1.59亿元,同比增长75.34% [3] - 2024年第三季度,公司实现营业总收入3.57亿元,同比增长15.99%;实现归母净利润4826.91万元,同比增长2.84% [3] - 截至2024Q3末,公司合同资产达7128.33万元,较2023年末增长94.55% [3] 行业及政策分析 - 2024年9月,工信部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》,提出至2027年完成约200万套工业软件及80万套工业操作系统的更新换代任务,公司作为国产DCS龙头有望受益 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司海外业务快速增长,前三季度归母净利润预告中值超Wind全年一致预期 [2] - 公司是商用车领域的监控信息化龙头,在技术和性价比方面具有优势 [2] - 公司全球化布局成效显著,海外业务占比持续提升,带动整体毛利率提升 [2] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持高速增长 [3] 财务数据总结 - 2024年营收预计为23.13亿元,同比增长36.12% [3] - 2024年归母净利润预计为2.48亿元,同比增长143.75% [3] - 2024年每股收益预计为1.44元,对应PE为29倍 [3] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等均呈现持续改善趋势 [8]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级: 看好(维持) [6] 核心观点 1) 926新政后,市场热度提升明显。根据数据,重点23城新房成交环比上涨70%,冰山指数热度显著提升,环比上涨1个点,一线城市涨超3个点。[9] 2) 新政后第二周,10个城市二手房同比增长161%,22个城市新房同比增长26%。冰山活跃度指数提升明显,较9月周均值13.6上涨6.4个点。但房价端暂未看到明显变化。[9] 3) 本周23个主要城市新房成交面积环比上涨41%,其中一线城市增幅最大达74%。重点13城二手房成交面积208万平,超过新政后当周成交规模,达近三个月成交高点。冰山活跃指数虽有所下降,但整体仍保持高位,冰山房价指数月度滚动环比降幅连续3周保持收窄。[9] 4) 财政部明确支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地,这有利于地方化债和防范房企风险暴露。[9] 5) 在周期房地产行业供给侧出清背景下,我们主要看好产品力强的央国企,其核心逻辑在于央国企穿越周期安全边际高,且本轮地产周期需求修复和政策推动倾向于新房中的改善型产品。[9][10]

报告行业投资评级 行业评级: 看好(维持) [4] 报告的核心观点 1) 新船造价指数自2021年以来显著上涨,现阶段新船价格指数处于历史峰值99%分位 [7] 2) 2024年1-9月新接订单量同比增长31%,油轮新接订单占比高 [2][7] 3) 截止2024年9月底全球手持订单约3.43亿载重吨,同比增长26% [8][10] 4) 2024年1-9月全球完工交付约6799万载重吨,同比微降0.4% [2] 5) 船舶行业板块性机会:行业高景气、竞争格局改善、中船集团协同效应提升 [2] 6) 重点推荐中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、中船防务、亚星锚链 [2] 报告分类总结 1. 新船价格指数 - 新船价格指数自2021年以来显著上涨,现阶段新船价格指数处于历史峰值99%分位 [7] - 2024年1-9月新船价格指数环比上周持平,同比增长8.1%,2021年以来增长50.9% [2][7] 2. 新接订单 - 2024年1-9月新接订单量同比增长31%,油轮新接订单占比高达34% [2][7] 3. 手持订单 - 截止2024年9月底全球手持订单约3.43亿载重吨,同比增长26% [8][10] 4. 完工交付 - 2024年1-9月全球完工交付约6799万载重吨,同比微降0.4% [2] 5. 投资建议 - 船舶行业板块性机会:行业高景气、竞争格局改善、中船集团协同效应提升 [2] - 重点推荐中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、中船防务、亚星锚链 [2]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司是服务于公立医疗机构检验科的中间渠道服务商,提供检测综合服务平台业务,并向自有IVD产品和智慧医疗两个领域拓展 [2] - 公司医疗信息化业务收入增长迅速,2023年收入1.33亿元,占总收入1.45%,增速为10.42% [2] 公司行业资源和数据优势 - 公司通过自建和投资合作等方式,服务范围覆盖全国,为4,000余家医疗机构提供服务,服务客户数量位居同行业前列 [3] - 公司积累了丰富的数据治理和应用能力,基于6年积累的10万条数据标注和治理规则,成功打造出CDx医疗数据基座 [3] 公司与华为云合作 - 2023年6月,公司与华为云签署全面战略合作,双方将基于华为云平台打造面向医疗领域的AI大模型 [4] - 2024年,公司加强与华为云合作,推出医疗大模型联创计划,构建全栈自主的智慧医疗场景能力 [4] - 公司与华为云联合推出了"健康小美"健康管理AI机器人,以及"桂中大药房智慧升级计划" [4] 公司产品动态 - 2024年9月,公司与华为云发布大模型原生解决方案,包括CDx数据基座、"良医"医疗智能体、"小慧"健康智能体等新产品 [5] - "小慧"APP安卓版已处于公测阶段,鸿蒙版正处在开发认证阶段 [5] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司收入分别为105.23、121.85、141.01亿元,同比增长15.04%、15.79%、15.73% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.89、5.12、6.88亿元,同比增长42.25%、31.81%、34.30% [9] - 对应2024-2026年PE为26、20、15 [9]

投资评级 - 报告给予"买入"评级 [7] 公司概况 - 锐明技术是商用车领域的监控信息化龙头,以AI和视频技术为核心,以商用车的安全、合规、效率提升为核心目标 [1][2] - 公司成立于2002年,经过20多年发展,已形成商用车通用产品与商用车信息化产品两大产品条线,覆盖交通运输、前装、创新业务等多行业 [16][17] - 公司前两大股东为联合创始人赵志坚和望西淀,拥有丰富的研发和管理经验 [17] - 公司通过股权激励计划调动核心员工积极性,考核目标彰显业绩信心 [18][19] 产品体系 - 公司推出六大基础产品家族,满足客户从效率到安全的全方位需求,可以快速形成全套解决方案 [20][21] - 公司在货运、出租、公交等细分领域推出针对性的行业解决方案 [22][23][24] - 前装业务是公司重点孵化的新兴业务,通过欧标解决方案等高价值产品拓展前装市场 [24] 行业发展 - 政策法规是行业发展的关键驱动力,各国普遍通过政策法规要求商用车配备监控信息化产品 [30][31][32][33][34][35] - 技术升级是产品价值量提升、市场扩容的过程,从第二代到第三代产品单价提升3-5倍 [36][37][38] - 全球商用车销量进入恢复性增长阶段,欧美市场未来5年车用视频监控系统增量850万套,年复合增速超18% [39][40][41][42][43] 公司竞争优势 - 公司在商用车监控信息化领域处于龙头地位,产品安装数量领先于同行 [44][45][46] - 公司在技术、成本和定制化能力方面具有竞争优势,有望维持行业领先地位 [46][47][48][49][50] - 公司持续高投入研发,以"1+3"研发平台构筑技术壁垒 [48][49][50] 海外业务 - 公司实施出海战略,海外收入占比持续提升,2024H1达52.2% [51][52][53][54][55] - 公司在海外采取本地化营销策略,投建海外智能制造中心,为海外业务增长奠定基础 [55] - 北美、欧洲等优势市场以及欧标带来的新机遇,为公司海外业务增长提供动力 [56] 财务分析 - 公司ROE正处于修复阶段,仍有较大上升空间 [57][58][59] - 公司毛利率和费用率呈现改善趋势,人效提升有助于进一步提升盈利能力 [60][61][62][63][64][65][66] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持高增长 [69][70] - 给予公司2024年40倍PE,对应目标价58.06元,首次覆盖给予"买入"评级 [70][71] 风险提示 - 贸易摩擦风险、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险 [72]

报告行业投资评级 报告给予行业"看好(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 信贷保持中低增速,M2增速企稳回升。财政资金拨付后有望拉动信贷回暖。[1] 2) 信贷需求仍待修复,总量目标再度弱化。居民端需求仍待修复,一揽子政策效果有待释放。企业端票据未显著冲量,总量目标持续弱化。[1] 3) 社融仍受信贷拖累,财政政策持续发力。政府债券为支撑项,人民币信贷为拖累项。[1] 4) M1持续走低,M2企稳回升。主要受理财回表及股市行情推动。[1] 5) 稳增长、化风险领域的财政政策加力,风险偏好有望继续小幅修复,看好银行板块投资机会。[1] 报告内容总结 信贷情况 1) 2024年9月人民币信贷新增1.6万亿,同比少增7200亿。其中,居民贷款新增5000亿,同比少增3585亿;企业实体贷款新增14200亿,同比少增4030亿。[1] 2) 2024年1-9月累计新增人民币信贷1.6万亿,同比少增3.7万亿,主要是居民短贷、居民长贷、企业短贷、企业长贷同比少增。[6] 社融情况 1) 2024年9月社融新增3.8万亿,同比少增3692亿。政府债券为支撑项,人民币信贷为拖累项。[1] 2) 2024年1-9月累计新增社会融资2.6万亿,同比少增3.7万亿,主要是人民币信贷同比少增。[6] 货币供给 1) 2024年9月M1同比下降7.4%,跌幅环比扩大0.1个百分点,资金活化程度仍有待提升。M2同比增速为6.8%,增速环比扩大0.5个百分点,主要受理财回表及股市行情推动。[1] 投资建议 1) 看好银行板块投资机会,重点推荐市场化中小行,包括常熟银行、沪农商行、兴业银行等。[1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩预告符合预期 - 24Q3公司预计实现营收14.16至14.75亿元,同比增长20%至25%;归母净利润6.90至7.19亿元,同比增长18%至23%;扣非后归母净利润6.53至6.79亿元,同比增长22%至27%,符合此前预期 [2] - 24年前三季度,公司预计实现营收40.30至41.91亿元,同比增长25%至30%;实现归母净利润20.18至20.98亿元,同比增长25%至30% [2] 产品结构优化带来高增长 - 桌面通信终端市场相对成熟,公司SIP话机市占率全球第一,24H1受益于补库需求 [3] - 会议产品和云办公终端作为第二、三成长曲线,贡献更快的成长,24H1分别增长51%、29% [3] - 展望2025年,会议产品受益于混合办公大趋势,有望延续快速成长;云办公终端23年完成产品优化调整,24年发布新品、完善产品矩阵,成长有望进一步提速 [3] 重视股东回报 - 公司发布中期利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利6.0元(含税),约占24H1归母净利的56% [3] - 若维持23年度分红的分红比例57%不变,24年年度分红或达1.14元/股,则24全年股息率或达4.29% [3] 财务数据总结 - 预计公司24-26年归母净利润分别为25.3、29.7、34.5亿元,分别同比+25.9%、17.3%、16.4% [4][5] - 对应24-26年PE分别为20、17、15倍 [4][5]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 行业评级为"看好(维持)" [7] 报告的核心观点 1. 最差时点已经过去,静待政策落地 [17][18] 2. 废弃电器电子产品等更新类支持资金优先落地 [21][22] 行业投资机会 景津装备 - 压滤机行业龙头企业,配件+成套装备贡献增长 [5][46] 伟明环保 - 盈利能力领先的垃圾焚烧运营商,海外市场开拓可期 [5][47] 瀚蓝环境 - 纵横一体化发展的综合运营商,焚烧业务已拓展至泰国 [5][48] 盈峰环境 - 高端环卫装备龙头企业,电动化转型领先 [5][49] 行业动态 1. 财政部、生态环境部印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》 [28] 2. 生态环境部印发《入海排污口监督管理办法(试行)》 [29] 3. 工业和信息化部发布《印染行业绿色低碳发展技术指南(2024版)》 [30] 4. 中国电建签订越南胡志明市垃圾发电项目 [32] 5. 中国天楹签订越南兴安省垃圾焚烧发电项目 [33] 6. 多地出台大气污染防治政策 [34][35][36][37] 行业数据 1. 国内外碳市场价格走势 [39][40][41][42] 2. 电池材料价格走势 [43][44] 风险提示 [51] - 宏观经济大幅变动 - 新材料业务进展不及预期,高冰镍价格下跌 - 水价及其他政策推行不及预期 - 应收账款增长 - 行业竞争加剧 - 出海进度不及预期 - 海外项目盈利不及预期