报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩预告符合预期 - 24Q3公司预计实现营收14.16至14.75亿元,同比增长20%至25%;归母净利润6.90至7.19亿元,同比增长18%至23%;扣非后归母净利润6.53至6.79亿元,同比增长22%至27%,符合此前预期 [2] - 24年前三季度,公司预计实现营收40.30至41.91亿元,同比增长25%至30%;实现归母净利润20.18至20.98亿元,同比增长25%至30% [2] 产品结构优化带来高增长 - 桌面通信终端市场相对成熟,公司SIP话机市占率全球第一,24H1受益于补库需求 [3] - 会议产品和云办公终端作为第二、三成长曲线,贡献更快的成长,24H1分别增长51%、29% [3] - 展望2025年,会议产品受益于混合办公大趋势,有望延续快速成长;云办公终端23年完成产品优化调整,24年发布新品、完善产品矩阵,成长有望进一步提速 [3] 重视股东回报 - 公司发布中期利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利6.0元(含税),约占24H1归母净利的56% [3] - 若维持23年度分红的分红比例57%不变,24年年度分红或达1.14元/股,则24全年股息率或达4.29% [3] 财务数据总结 - 预计公司24-26年归母净利润分别为25.3、29.7、34.5亿元,分别同比+25.9%、17.3%、16.4% [4][5] - 对应24-26年PE分别为20、17、15倍 [4][5]