报告行业投资评级 报告给予行业"看好(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 信贷保持中低增速,M2增速企稳回升。财政资金拨付后有望拉动信贷回暖。[1] 2) 信贷需求仍待修复,总量目标再度弱化。居民端需求仍待修复,一揽子政策效果有待释放。企业端票据未显著冲量,总量目标持续弱化。[1] 3) 社融仍受信贷拖累,财政政策持续发力。政府债券为支撑项,人民币信贷为拖累项。[1] 4) M1持续走低,M2企稳回升。主要受理财回表及股市行情推动。[1] 5) 稳增长、化风险领域的财政政策加力,风险偏好有望继续小幅修复,看好银行板块投资机会。[1] 报告内容总结 信贷情况 1) 2024年9月人民币信贷新增1.6万亿,同比少增7200亿。其中,居民贷款新增5000亿,同比少增3585亿;企业实体贷款新增14200亿,同比少增4030亿。[1] 2) 2024年1-9月累计新增人民币信贷1.6万亿,同比少增3.7万亿,主要是居民短贷、居民长贷、企业短贷、企业长贷同比少增。[6] 社融情况 1) 2024年9月社融新增3.8万亿,同比少增3692亿。政府债券为支撑项,人民币信贷为拖累项。[1] 2) 2024年1-9月累计新增社会融资2.6万亿,同比少增3.7万亿,主要是人民币信贷同比少增。[6] 货币供给 1) 2024年9月M1同比下降7.4%,跌幅环比扩大0.1个百分点,资金活化程度仍有待提升。M2同比增速为6.8%,增速环比扩大0.5个百分点,主要受理财回表及股市行情推动。[1] 投资建议 1) 看好银行板块投资机会,重点推荐市场化中小行,包括常熟银行、沪农商行、兴业银行等。[1]