[Table_StockNameRptType] 普源精电（688337） 公司点评 利润短期承压，高端化+并购助力高质量成长 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-09-04 | | | 570 收盘价（元） | 26.23 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 53.17/22.04 | | 总股本（百万股） | 192.22 | | 流通股本（百万股） | 65.73 | | 流通股比例（ %） | 34.20 | | 总市值（亿元） | 50.42 | | 流通市值（亿元） | 17.24 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 普源精电 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com [Table_Re ...

盛剑科技（603324） 公司点评 2024H1 受验收节奏影响业绩承压，设备及材料新方向持续拓展 盛剑环境于 2024 年 8 月 27 日发布 2024 年半年报：公司 2024 年上 半年实现营业收入 6.64 亿元，同比下降 14.08%；归母净利润 0.66 亿元， 同比下降 14.02%；毛利率为 29.38%，同比上升 1.13pct（按会计政策变更 调整去年毛利率后），归母净利率为 9.98%，同比持平。 公司 2024 年第二季度实现营收 3.98 亿元，同比下降 21.66%，环比 增长 50.33%；归母净利润 0.47 亿元，同比下降 19%，环比增长 148.4%。 二季度毛利率为 28.95%，同比下降 0.05pct，环比下降 1.08pct；归母净利 | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------------|------------| | 投资评级：买入（维持） | | 主要观点： | | 报告日期： 2024-9-4 | | 事件概况 | | 收盘价（元） | 23.69 | | | 近 12 个月最 ...

01-31 3.【华安医药】公司点评美年健康 成长信心足 2023-12-08 | --- | --- | |---------------------------------------|-----------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-09-04 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 3.39 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 7.12/3.25 | | 总股本（百万股） | 3,914 | | 流通股本（百万股） | 3,872 | | 流通股比例（ % ） | 98.92 | | 总市值（亿元） | 133 | | 流通市值（亿元） | 131 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -57% -39% -20% -2% 17% 8/23 11/23 2/24 5/24 美年健康 沪深300 [Table_Author] 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 分析师：陈珈蔚 执业证书号：S001052403 ...

现状与预期 - 美国大储市场当前属于弱现实弱预期，潜在向上空间充裕[1] - 美国大储23FY新增装机7.91GW/24GWh，同增99%/111%[7] - 美国大储23FY并网6.57GW，同增57%[8] 需求来源 - 美国大储需求高增主要来自老电站(以煤炭为主)退役+光伏电站建设量高增[2] - 加州因天然气退役，光伏/储能电站已各自前后弥补退役电站的发电和调峰需求[2] - 德州/WEST目前新能源项目快速弥补退役电站发电需求，储能需求迎来爆发[2] - 其余地区退役电站需求尚未弥补，新能源将迎来快速装机，储能需求随后有望加速释放[49] 电网建设 - 美国高压电网建设缓慢，储能项目可有效推迟部分高压电网建设投资[3] - 36条已规划高压电网线路建设项目成本预算共640亿美元[71] - 大储项目建设有效降低电网建设成本，提升电力稳定性见效更快[82] 并网节奏 - 美国大储并网节奏慢，主要系电网消纳能力不足且电力系统行政效率低下[4] - FERC 2023号令在各州逐步落地，有望25年起加速消纳并网队列[4] - 美国并网队列容量高达2700GW，拖累并网节奏[96] 经济性 - 降息/系统成本下降对美国大储需求刺激效果最明显[5] - 美国大储项目IRR对营收、IRA补贴、融资成本、折现率、系统成本等因素较为敏感[127][133][139][146][154]

华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 现实与预期共振向上，多维度支撑增长 证券研究报告 美国大储深度报告-需求篇： 华安电新 张志邦 SAC职业证书号：S0010523120004 邮箱： zhangzhibang@hazq.com 2024年9月4日 证券研究报告 报告总结 ⚫ 现状：美国大储市场当前属于弱现实弱预期，潜在向上空间充裕 ⚫ 需求来源：美国大储需求高增主要来自老电站（以煤炭为主）退役+光伏电站建设量高增，我们将美国市场主要分为三类： ➢ 1）成熟稳定增长市场：加州因天然气退役，光伏/储能电站已各自前后弥补退役电站的发电和调峰需求，后续将稳定增长； ➢ 2）储能快速增长市场：德州/WEST目前新能源项目快速弥补退役电站发电需求，储能需求迎来爆发； ➢ 3）美国新兴市场：其余地区退役电站需求尚未弥补，风光电站或将迎来快速装机，储能需求随后爆发。 ⚫ 趋势：受制于规划流程久+电网投资数量激增+高压变压器产能提升有滞后性，美国高压电网建设缓慢，储能项目可有效推迟部分高压电网 建设投资数量，潜在需求充裕。 ⚫ 并网节奏：美国大储并网节奏慢，主要系电网消纳能力不足且电力系统行政效率 ...

报告公司投资评级 - 报告给予特锐德(300001)首次"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事电动汽车充电网和"智能制造+系统集成"两大业务 [1][4] - 在国内充电运营行业处领先地位,在中高端箱变等产品细分领域处行业前列 [1][4] - 2024H1公司实现营收63.32亿元,同比+12.93%;归母净利1.93亿元,同比+105.26% [4] 充电网业务 - 充电桩市场空间广阔,充电运营行业集中度较高 [26][30] - 公司充电网规模处行业领先地位,充电利用率高于行业平均水平 [39][40][48] - 公司积极开拓SAAS平台、虚拟电厂等新业务,提高运营质量和经济性 [40][53] 智能制造业务 - 电网建设投资持续增长,带动电力设备需求 [55][56][59] - 公司在发电侧、电网侧、用户侧持续发力,产品性能和技术水平行业领先 [59][60][61] - 海外市场需求旺盛,公司海外业务拓展有望推进 [62][63][64][65][66][70] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [75][76] - 充电网业务和智能制造业务均有望实现较高增速和稳定盈利 [75] 风险提示 - 下游客户销量不及预期 - 新业务拓展不及预期 - 海外业务盈利低于预期 [77]

上海沿浦（ [Table_StockNameRptType] 605128） 公司点评 再次作为 Tier1 获新客户骨架产品定点，成长逻辑再验证 | --- | --- | |-------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | 2024-09-04 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 26.29 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 60.08/21.80 | | 总股本（百万股） | 118 | | 流通股本（百万股） | 118 | | 流通股比例（ % ） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 31 | | 流通市值（亿元） | 31 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -28% -7% 15% 37% 58% 9/23 12/23 3/24 6/24 9/24 上海沿浦 沪深300 [Table_Author] 分析师：陈佳敏 执业证书号：S0010524040001 电话：1391 ...

3.剥离油气+收入确认后移承压业绩， 锂电高端设备业务多维提速 2023-10-31 道森股份（ [Table_StockNameRptType] 603800） 公司点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2024-09-04 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 17.10 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 34.90/16.31 | | 总股本（百万股） | 208 | | 流通股本（百万股） | 208 | | 流通股比例（ % ） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 36 | | 流通市值（亿元） | 36 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -59% -40% -21% -2% 17% 9/23 12/23 3/24 6/24 9/24 道森股份 沪深300 [Table_Author] 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhang ...

报告公司投资评级 - 报告将公司投资评级下调为"增持"[1] 报告的核心观点 营收增长稳健，战略业务陆续放量 - 公司传统业务夯实基础，其中暖通空调业务已实现触底回暖[4] - 汽车电子业务增速持续，营收攀升[4] - 公司积极开拓工业及安全、智慧计量、医疗健康等战略业务[4] - 公司继续加大对低碳热工科技领域的研发投入，并战略投资相关公司[4] 产能不断提升，积极布局海外 - 嘉善四方产线陆续投产，供应链管理实现自主生产[5] - 匈牙利四方海外生产基地在有序建设中，提升公司对海外客户需求的响应速度[5] 传统业务夯实基础，提升产品竞争力 - 暖通空调业务需求回暖，公司发挥在智能家居领域的客户优势和气体传感器技术平台优势[6] - 科学仪器业务以环境监测为主，在"双碳"及科学仪器国产化政策背景下公司积极开发温室气体分析仪器等碳计量相关市场[6] 汽车业务批量收获新定点，汽车电子业务有序拓展 - 2024年新增汽车舒适系统配套传感器项目定点金额累计超6.9亿元[7] - 公司积极拓展进入新的知名汽车集团供应链体系[7] - 高温气体传感器海外市场大规模配套的基础上，积极开发国内前装客户市场[7] - 动力电池热失控监测传感器已入围国内车企及头部电池企业供应商库[7] 根据相关目录分别进行总结 营收及盈利情况 - 2024年上半年营收3.40亿元，同比+18.21%；归母净利润约0.41亿元，同比-42.37%[3] - 2024年Q2营收1.98亿元，同比+34.12%，环比+39.69%；归母净利润0.22亿元，同比-34.79%，环比+8.32%[3] - 公司归母净利润率约12.16%，同比下降12.78个百分点[4] - 各项费用率增长较大，显著大于收入增速，继而影响公司盈利能力[4] 业务板块情况 - 气体传感器业务2024年上半年实现营收约2.64亿元，同比+13.83%，毛利率38.47%[4] - 气体分析仪器业务2024年上半年实现营收约0.5536亿元，同比+14.31%，毛利率66.14%[4] - 暖通空调业务需求回暖，营收同比+26.96%[6] - 科学仪器业务以环境监测为主，营收同比+14.73%[6] - 汽车电子业务营收同比增长31.09%[7] 未来发展规划 - 嘉善四方产线陆续投产，匈牙利四方海外生产基地在有序建设中[5] - 公司积极开拓工业及安全、智慧计量、医疗健康等战略业务[4] - 公司继续加大对低碳热工科技领域的研发投入，并战略投资相关公司[4] - 公司积极拓展进入新的知名汽车集团供应链体系[7] - 动力电池热失控监测传感器已入围国内车企及头部电池企业供应商库[7]

1 HUAAN SECURITIES 证券研究报告 2024年9月3日 美联储降息落地在即，关注受益资产 — 大 类 资 产 配 置 月 报 第 3 8 期 ： 2 0 2 4 年 9 月 分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007 联系方式：zhengxx@hazq.com 分析师：张运智 SAC执业证书号：S0010523070001 联系方式：zhangyz@hazq.com 2 核心结论：关注美联储降息直接受益资产，超配美债、美股，低配美元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------|----------|------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------|---------| | 大类 | 项 ...