[Table_StockNameRptType] 昊华科技（600378） 公司点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告投资评级 - 景津装备投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度景津装备实现营收47.04亿元（+1.20%），归母净利润6.65亿元（-10.09%），扣非归母净利润6.50亿元（-10.81%），经营活动现金流净额5.89亿元（+492.66%），加权平均净资产收益率为15.03%，同比减少2.47pct单季度来看三季度营收15.77亿元（-0.98%），归母净利润2.06亿元（-20.77%），扣非后归母净利润2.05亿元（-19.53%）[3] - 2024年Q1 - Q3销售毛利率为29.06%，同比降低3.67pct销售净利率为14.14%，同比下降1.77pct费用率方面，2024年前三季度销售、管理及研发费用率分别为4.57%/2.46%/2.44%，同比分别下降3.32%/7.22%/25.82%，公司费用管控能力持续增强[3] - 景津装备过滤成套装备下游行业需求广泛，2024年上半年矿物及加工领域营收占比最高，达29.02%，其次为环保和新能源（26.18%/22.46%），其他行业营收占比均低于10%，过滤装备未来市场空间有望进一步扩大，尤其是新能源领域，同时公司积极推进国际化战略，2024年H1海外共实现营收1.51亿元，占比4.84%，随着产品提升和销售渠道拓展海外市场有望进一步发展[3] - 根据三季报信息，调整景津装备2024 - 2026年营收预测为63.47/69.15/74.83亿元（前值为65.48/70.65/76.41亿元），归母净利润预测为8.87/9.86/11.02亿元（前值为10.12/11.22/12.45亿元），以当前总股本5.76亿股计算的摊薄EPS为1.54/1.71/1.91元（前值为1.76/1.95/2.16元）当前股价对应的PE倍数为12/11/10倍维持买入投资评级[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营收47.04亿元（+1.20%），归母净利润6.65亿元（-10.09%），扣非归母净利润6.50亿元（-10.81%），经营活动现金流净额5.89亿元（+492.66%），加权平均净资产收益率为15.03%，同比减少2.47pct单季度来看三季度营收15.77亿元（-0.98%），归母净利润2.06亿元（-20.77%），扣非后归母净利润2.05亿元（-19.53%）[3] - 2024年Q1 - Q3销售毛利率为29.06%，同比降低3.67pct销售净利率为14.14%，同比下降1.77pct费用率方面，2024年前三季度销售、管理及研发费用率分别为4.57%/2.46%/2.44%，同比分别下降3.32%/7.22%/25.82%[3] - 预测2024 - 2026年营收为63.47/69.15/74.83亿元（前值为65.48/70.65/76.41亿元），归母净利润为8.87/9.86/11.02亿元（前值为10.12/11.22/12.45亿元），以当前总股本5.76亿股计算的摊薄EPS为1.54/1.71/1.91元（前值为1.76/1.95/2.16元）当前股价对应的PE倍数为12/11/10倍[3] - 2023A - 2026E的各项财务指标如营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE、每股收益、P/E、P/B、EV/EBITDA等呈现一定的变化趋势[4][5][6] 行业与市场方面 - 景津装备过滤成套装备下游行业需求广泛，2024年上半年矿物及加工领域营收占比最高，达29.02%，其次为环保和新能源（26.18%/22.46%），其他行业营收占比均低于10%，过滤装备未来市场空间有望进一步扩大，尤其是新能源领域[3] - 公司积极推进国际化战略，2024年H1海外共实现营收1.51亿元，占比4.84%，随着产品提升和销售渠道拓展海外市场有望进一步发展[3]

[Table_StockNameRptType] 恒立液压（601100） 公司点评 恒立液压：利润短期承压，三大战略助力高成长 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-11-07 | | | 570 收盘价（元） | 55.36 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 69.30/41.55 | | 总股本（百万股） | 1340.82 | | 流通股本（百万股） | 1340.82 | | 流通股比例（%） | 100% | | 总市值（亿元） | 742.28 | | 流通市值（亿元） | 742.28 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 恒立液压 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com 相关报告 1.《短期扰动不改 ...

报告投资评级 - 鼎龙科技（60304）投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年10月30日晚鼎龙科技发布2024年三季报，Q3实现营业收入1.65亿元同比增长10.76%环比下降4.36%，归母净利润0.36亿元同比增长8.01%环比增长23.98%，销售毛利率40.57%环比变化+7.92pct [1] - Q3植保材料量价齐升，销量达到108吨环比增长139.9%，均价达到31万元/吨环比增长45.9%染发剂原料量价走弱，销量达到414吨环比下降2.4%，均价达到26万元/吨环比下降10.9%，产品结构改善使公司三季度毛利率有所改善[1] - 染发剂原料下游客户整体处于去库阶段，目前处于末期预计明年结束，未来染发剂原料库存有望进入新一轮景气补库阶段，公司实现对内蒙鼎利的完全持股，募投项目中两个车间555吨产能于6月中旬开始试产，第三个车间305吨产能将于年末开始试生产[1] - 下调鼎龙科技2024 - 2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.60、2.13、2.66亿元（2024 - 2026前值分别为2.22、2.74、3.19亿元），同比增速为 - 8.0%、32.8%、25.2%，当前股价对应PE分别为28、21、17倍[1] 财务相关总结 - 2023 - 2026年营业收入分别为742、682、889、1091百万元，收入同比分别为 - 10.7%、 - 8.0%、30.4%、22.7%，归属母公司净利润分别为174、160、213、266百万元，净利润同比分别为15.5%、 - 8.0%、32.8%、25.2%，毛利率分别为40.3%、39.2%、40.4%、41.3%，ROE分别为9.2%、8.0%、9.7%、10.8%，每股收益分别为0.99、0.68、0.90、1.13元，P/E分别为36.36、28.09、21.15、16.89，P/B分别为4.47、2.26、2.04、1.82，EV/EBITDA分别为30.40、16.64、12.26、9.49 [3][5][6] - 2023 - 2026年现金流量表中经营活动现金流分别为未提及、200、239、178、251百万元，净利润分别为174、161、213、267百万元，折旧摊销分别为37、35、37、39百万元，财务费用分别为0、3、4、4百万元，投资损失分别为2、1、2、2百万元，营运资金变动分别为 - 18、47、 - 74、 - 58百万元，其他经营现金流分别为196、107、284、322百万元，投资活动现金流分别为 - 119、 - 292、 - 90、 - 88百万元，资本支出分别为 - 118、 - 82、 - 89、 - 86百万元，长期投资分别为 - 1、0、0、0百万元，其他投资现金流分别为0、 - 210、 - 2、 - 2百万元，筹资活动现金流分别为866、 - 54、11、 - 4百万元，短期借款分别为 - 47、5、5、0百万元，长期借款分别为52、10、10、0百万元，普通股增加分别为59、0、0、0百万元，资本公积增加分别为812、 - 15、0、0百万元，其他筹资现金流分别为 - 11、 - 54、 - 4、 - 4百万元，现金净增加额分别为939、 - 109、99、158百万元[4] - 2023 - 2026年资产负债表中流动资产分别为1601、1437、1647、1899百万元，现金分别为1195、1086、1185、1343百万元，应收账款分别为131、120、156、191百万元，其他应收款分别为8、7、9、11百万元，预付账款分别为2、2、3、3百万元，存货分别为251、209、278、332百万元，其他流动资产分别为14、13、15、17百万元，非流动资产分别为529、792、848、899百万元，长期投资分别为0、0、0、0百万元，固定资产分别为264、281、282、286百万元，无形资产分别为69、68、66、65百万元，其他非流动资产分别为195、443、499、548百万元，资产总计分别为2130、2230、2494、2798百万元，流动负债分别为159、157、199、235百万元，短期借款分别为7、12、17、17百万元，应付账款分别为90、79、103、123百万元，其他流动负债分别为63、66、79、94百万元，非流动负债分别为60、70、80、80百万元，长期借款分别为52、62、72、72百万元，其他非流动负债分别为8、8、8、8百万元，负债合计分别为220、227、279、315百万元，少数股东权益分别为13、14、14、15百万元，股本分别为236、236、236、236百万元，资本公积分别为1233、1218、1218、1218百万元，留存收益分别为428、535、748、1014百万元，归属母公司股东权益分别为1897、1989、2201、2468百万元，负债和股东权益分别为2130、2230、2494、2798百万元[5]

报告投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内业绩符合预期，前三季度营收实现48.89亿元，同比增长23.11%；归母净利润为6.17亿元，同比增长156.09%；基本每股收益2.1元，同比增长183.78%；截至报告期，经营活动现金流为0.85亿元，同比减少82.56%；财务费用同比上升67.86%，资产减值损失同比减少78.49%；第三季度营收16.87亿元，同比增长10.97%，环比减少0.05%；归母净利润为1.91亿元，同比增长19.02%，环比减少32.49%[2] - 加快新技术开发，一体化布局持续推进，专注于腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，腾驰新能源已具备20,000吨三元前驱体和5,000吨四氧化三钴的产能，实现多种溶液稳定供应，开发多种离子深度净化技术，产业链一体化稳步推进，生产技术优势进一步显现[3] - 考虑到公司产能持续扩张，出货量稳步增长，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为8.50/10.92/14.27亿元，对应PE 18、14、11倍，维持买入评级[3] 财务数据相关总结 - 报告期内总市值160亿元，流通市值91亿元，总股本295百万股，流通股本168百万股，流通股比例56.96%，收盘价54.28元，近12个月最高/最低为62.98/27.60元[1] - 主要财务指标方面，2023 - 2026年预计营业收入分别为5543、7310、8560、8948，收入同比分别为15.5%、31.9%、17.1%、4.5%；归属母公司净利润分别为378、850、1092、1427，净利润同比分别为37.7%、124.9%、28.5%、30.6%；毛利率分别为18.8%、19.9%、25.4%、28.4%；ROE分别为4.4%、9.1%、10.4%、12.0%；每股收益分别为1.28、2.88、3.71、4.84；P/E分别为30.76、18.11、14.10、10.79；P/B分别为1.36、1.64、1.47、1.29；EV/EBITDA分别为13.91、9.36、6.72、4.36[5][7] - 资产负债表方面，2023 - 2026年流动资产分别为6389、7842、9340、11083；非流动资产分别为3443、3308、3147、2960；资产总计分别为9831、11150、12487、14043；流动负债分别为1106、1507、1682、1741；非流动负债分别为206、258、310、362；负债合计分别为1312、1764、1991、2103；少数股东权益分别为0、2、4、7；股本均为295；资本公积均为5996；留存收益分别为2228、3094、4201、5643；归属母公司股东权益分别为8519、9384、10492、11934[6] - 现金流量表方面，2023 - 2026年经营活动现金流分别为789、1307、1047、1584；投资活动现金流分别为-963、-69、-62、-65；筹资活动现金流分别为-498、145、91、87；现金净增加额分别为-678、1398、1091、1621[6]

[Table_StockNameRptType] 秦川机床（000837） 公司点评 24 三季报点评：Q3 净利同比转正，推股权激励计划持续释放活力 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

投资评级：增持（维持） 报告日期： 2024-11-7 收盘价（元） 63.75 近 12 个月最高/最低（元） 92.19 /44.48 总股本（百万股） 273.47 流通股本（百万股） 202.05 流通股比例（%） 73.88% 总市值（亿元） 174.34 流通市值（亿元） 128.81 精测电子（ 300567） 公司点评 2024Q3 业绩持续增长，半导体量检测设备先进制程不断突破 主要观点： 事件概况 精测电子于 2024 年 10 月 24 日发布 2024 年三季度报告：2024 年前 三季度实现营业收入为 18.31 亿元，同比增加 18.5%；归母净利润为 0.82 亿元，同比增加 752.58%；毛利率为 43.43%，同比下降 1.68pct；归母净 利率为 4.49%，同比增加 5.31pct。 2024 年第三季度实现营业收入 7.10 亿元，同比增长 63.35%，环比 增长 0.93%；归母净利润为 0.32 亿元，同比上升 231.25%，环比下降 50.71%；毛利率为 43.97%，同比下降 4.60pct；归母净利率为 4.57%，同 比上升 10.25pct。 业 ...

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内赣锋锂业业绩同比下降但Q3环比上升一体化布局持续推进海外项目产能建设有进展维持买入评级[1][2][3] 财务数据相关 - 2024年前三季度营收139.25亿元同比-45.78%归母净利-6.40亿元同比-110.66%扣非净利-3.58亿元同比-108.22%Q3营收43.36亿元同比-42.46%环比-4.29%归母净利1.20亿元同比-24.85%环比+137.32%[2] - 前三季度业务整体毛利率为10.34%同比-7.08pct24Q3毛利率9.33%环比下降6.61pct24年Q3计提资产减值1.9亿元Q3期间费用率为10.59%环比-9.59pct[2] - 预计24 - 26年归母净利润-3.20/2.65/11.12亿元对应PE -208/259/62倍[3] - 2023 - 2026年主要财务指标如营收收入同比归属母公司净利润净利润同比毛利率ROE每股收益P/E等呈现不同程度变化[4][7] - 现金流量表中各指标如经营活动现金流净利润折旧摊销等在2023 - 2026年有不同表现[5] - 资产负债表和利润表中各项指标在2023 - 2026年期间有相应数据体现[6] 公司布局相关 - 继续增持Mali Lithium公司股权至60%取得控制权其旗下Goulamina锂辉石项目一期浮选产线收尾破碎产线已完成并启动预计年内产出首批锂辉石产品阿根廷Cauchari - Olaroz锂盐湖项目产能爬坡至70%左右计划2024年生产20000 - 25000吨碳酸锂产品继续推进阿根廷Mariana锂盐湖项目建设工作并计划2024年底前试生产[3]

英杰电气（ 300820） 公司点评 2024Q3 业绩符合预期，半导体射频电源稳步推进，引领国产替代 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度杭氧股份实现营业收入103.53亿元同比增加5.85%归母净利润为6.75亿元同比下降20.86%整体符合预期2024年第三季度公司实现营业收入36.3亿元同比上升8.66%环比提升5.94%归母净利润2.4亿元同比下降26.99%环比提升2.13%业绩韧性展现[2] - 截至2024年三季度末公司存货相较二季度末下降7.57%合同负债相较二季度末提升9.11%经营活动产生的现金流量净额环比下降 -39.37%2024年上半年设备累计订货额37.81亿元在手订单充沛[3] - 氧氮氩零售气价提升将有望提升公司气体盈利性10月氧氮氩价格环比上涨海外拓展不断推进成立海外BU整合资源加快提升国际化经营能力2024年上半年设备销售外贸订单金额和订单占比都已超去年主要出口国家包括印度、墨西哥和中东等[3] - 考虑下游需求影响小幅下调公司盈利预测预测2024 - 2026年营业收入分别为148.66/180.66/211.12亿元（调整前为150.09/181.61/212.28亿元）归母净利润分别为10.45/13.40/15.11亿元（调整前为11.43/14.08/15.93亿元）以当前总股本9.84亿股计算的摊薄EPS为1.1/1.4/1.5元公司当前股价对2024 - 2026年预测EPS的PE倍数分别为25/19/17倍作为空分设备和气体运营的领军企业优势产品夯实业绩基础品类及模式上的拓展带来弹性维持买入评级[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2023 - 2026年杭氧股份营业收入分别为133.09/148.66/180.66/211.12亿元收入同比分别为4.0%/11.7%/21.5%/16.9%归属母公司净利润分别为12.16/10.45/13.40/15.11亿元净利润同比分别为0.5%/ - 14.0%/28.2%/12.8%毛利率分别为22.9%/20.5%/21.3%/21.3%ROE分别为14.2%/11.6%/14.1%/14.9%每股收益分别为1.2/1.1/1.4/1.5元P/E分别为24/25/19/17P/B分别为3/3/3/2EV/EBITDA分别为13.3/10.8/9.2/8.4[6] - 2023 - 2026年杭氧股份流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等各项财务指标数据详见[7] 公司运营相关 - 2024年上半年设备累计订货额37.81亿元在手订单充沛[3] - 成立海外BU整合设备出口和气体境外投资团队资源不断加快提升国际化经营能力通过建立专业化外贸团队加强境外市场开拓力度2024年上半年设备销售外贸订单金额和订单占比都已超去年主要出口国家包括印度、墨西哥和中东等[3] 产品价格相关 - 10月氧氮氩价格环比上涨液氧月均价380元/吨环比涨3%液氮产品月均价至435元/吨较上月均价上涨2.4%液氩月均价为647元/吨环比涨3.85%同比降42.69%[3]