[Table_StockNameRptType] 广和通（300638） 公司点评 FWA 业务短期承压，关注 AI 和机器人机遇 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 制冷配件业务Q2收入约28亿元,同比增长21%,主要系Q1订单延迟确认和商用制冷零部件业务加速成长 [5] - 汽车热管理业务Q2收入约2亿元,同比增长116%,主要系核心客户加速放量,延续高增长 [5] - 制冷设备业务Q2收入约4亿元,同比增长10%,较Q1有所改善 [5] 利润分析 - Q2毛利率为18.3%,同比下降0.7个百分点,环比上升0.8个百分点,受产品结构调整、海运费及原材料上涨等因素影响 [5] - Q2净利率为7.1%,同比上升1.8个百分点,环比下降0.8个百分点,主要因去年同期节能业务剥离产生较大营业外支出,以及费用优化 [5] 投资建议 - 公司为空调产业链核心零部件标的,商用空调零部件或持续受益国产替代 [5] - 汽车热管理业务增长逻辑持续验证,收购上海大创赋能新能源汽车热管理业务扩张,有望持续贡献业绩增量 [5] - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润均保持10%左右的增长,维持"买入"评级 [5][6] 财务数据总结 - 2024年预计收入125.32亿元,同比增长10.1%;归母净利润10.47亿元,同比增长41.9% [6] - 2025年预计收入137.82亿元,同比增长10.0%;归母净利润11.74亿元,同比增长12.1% [6] - 2026年预计收入150.60亿元,同比增长9.3%;归母净利润13.67亿元,同比增长16.5% [6] - 毛利率预计2024-2026年维持在18.6%-18.7%之间 [6] - ROE预计2024-2026年在17.1%-19.1%之间 [6] - PE预计2024-2026年在8.16-10.65倍之间 [6]

[Table_StockNameRptType] 策略研究 深度报告 吹尽狂沙始到金 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Q2 业绩受大盘拖累，持续关注大盘修复情况及重点影片上映节奏 | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------------------| | | | | [Table_Author] [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-8-31 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 9.82 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 16.51/9.24 | | 总股本（百万股） 流通股本（百万股） | 2,179.37 2,107.84 | | 流通股比例（%） | 96.72 | | 总市值（亿元） | 214.0 | | 流通市值（亿元） | 207.0 | | [ 公司价格与 Table_Chart] | 上证指数走势比较 | -40% -20% 0% 20% 40% 沪深300 万达电影 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：石月昊 执业证书号：S00105240800 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 营收持续攀升，各产品销量大幅增长 公司积极开拓市场,产品项目新增明显。2024H1实现营收39.71亿元,智能电控产品销量1,997,738套,同比增长32.04%;盘式制动器销量1,397,998套,同比增长14.99%;轻量化制动零部件销量6,129,602件,同比增长61.17%;机械转向产品销量1,327,995套,同比增长21.34%。[4] 线控底盘产品有序交付，转向产品新定点攀升 1) WCBS完成系统架构、技术途径的策划,WCBS1.5技术平台完成设计、开发及性能测试,已成功在多个客户项目上成功量产;针对自动驾驶的需求,公司在规模化量产的线控制动WCBS1.0基础上,已完成具备制动冗余功能线控制动系统WCBS2.0的研发工作,2024年上半年,WCBS2.0成功在首个客户项目上实现小批量供货,预计将于今年第三季度实现量产。[5] 2) 从2022年5月收购浙江万达以来,万达转向经营情况显著改善,23年盈利显著改善,2023年净利润4606.03万元,净利率从0.61%提升至4.47%。机械转向产品(MSG、机械转向管柱)和电动助力转向系统(EPS)新增定点项目数较去年同期大幅增长。[5] 产能建设持续加快，新增主要产品布局 1) 公司上半年新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套生产线。拟募集资金用于扩充EPB、EMB、线控底盘制动系统等产能。[6][7] 2) 新增国内轻量化生产基地三期项目,主要满足汽车副车架、空心控制臂等轻量化产品生产。[7] 3) 墨西哥二期项目顺利推进中,拟支持高强度铝合金铸件项目、年产720万轻量化零部件及200万件制动钳项目,进一步提升公司轻量化业务的生产供应能力,加强全球化布局。[7] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计公司将实现归母净利润11.24/15.48/20.48亿元,同比增长26.1%/37.7%/32.3%。[8] 2) 2024-2026年预计毛利率将为21.0%/21.9%/22.7%,ROE将为17.1%/19.7%/21.4%。[9] 3) 2024-2026年预计每股收益为1.85/2.55/3.38元,对应PE为20.07x/14.58x/11.02x。[8][9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1H24业绩承压下滑 - 1H24公司实现归母净利润0.70亿元,同比-73.78%;2Q24公司实现归母净利润0.31亿元,同比-80.60%,环比-22.26%。主要原因是新能源行业竞争加剧,下游客户需求低于预期,六氟磷酸锂产品售价持续下跌,导致主营业务毛利大幅下降 [3] 电子信息材料业务持续推进 - 公司近年来加大对电子信息材料的投入,主营产品包括电子级氢氟酸、电子级硅烷等。1H24公司电子信息材料板块实现营收5.88亿元,同比+11.40%,毛利率21.82%。公司在电子化学品领域处于领先水平,已与多家知名半导体和面板企业建立合作关系 [4] 多元化布局协同发展 - 随着公司各类电解质锂盐和电子化学品的快速放量,公司长期业绩有保障。短期来看,考虑到六氟磷酸锂价格从高位回落触底,盈利能力处于低位,我们调整公司业绩预测 [5] 财务数据总结 - 1H24公司实现营业总收入46.09亿元,同比-12.46%;实现归母净利润0.70亿元,同比-73.78%;实现扣非归母净利润0.15亿元,同比-93.27% [3] - 预计公司2024年-2026年分别实现归母净利润2.98、4.10、7.12亿元,对应PE分别为40、29、17倍 [5] - 公司毛利率2023年为16.3%,预计2024年-2026年分别为11.6%、13.0%、13.7% [6] - 公司ROE 2023年为5.5%,预计2024年-2026年分别为3.3%、4.3%、6.9% [6]

本周市场表现回顾 - 本周上证综指下跌 0.43%，创业板指上涨 2.17%，沪深 300 指数下跌 0.17%。中证 1000 指数上涨 2.98%。机械设备行业指数上涨 2.63%，跑赢上证综指 3.06pct，跑赢创业板指 0.46pct，跑赢沪深 300 指数 2.80pct，跑输中证 1000 指数 0.35pct。年初至今来看,机械设备行业指数下跌 18.89%。[12][13] - 从涨跌幅情况来看，本周亿嘉和、宝馨科技、金太阳涨幅居前；时代电气、凤行股份、中国中车跌幅较大。从换手率情况来看，强瑞技术、智立方、金太阳的换手率居前。[18][19] 周观点更新 - 机械本周指数+2.63%，居申万行业第 11。二级行业来看，自动化设备板块涨幅相对较大（+5.11%），轨交设备板块下跌幅度较大（-8.08%）。[20] - 本周市场指数经历 4 天震荡波动后周五整体反弹，成交量也有所放大。总体看来，本周消费电子产业链整体表现不错，相关自动化设备大涨，而前期上涨的轨交设备资金集体兑现。向后市看，中报业绩披露完成，市场也呈现出逐步好转态势，未来可继续关注政策端和消息面的刺激，寻找共振及低估值板块，反弹力度或许更强。[20] 板块观点更新 - 通用设备：本周申万机械通用设备指数上涨 4.97%，我们维持此前看好观点不变，今年以来，下游出口需求保持强势，而内需出现回暖迹象，通用设备整体有望维持较好表现。[21] - 工程机械：本周工程机械板块上涨，+1.43%。当前市场对于地产的预期进一步改善。我们继续推荐工程机械板块，看好杭叉集团（"买入"评级）、柳工（"买入"评级）、恒立液压（"买入"评级），建议关注徐工机械、三一重工、中联重科、浙江鼎力、安徽合力等。[21] - 科学仪器：我们继续看好大规模设备更新政策后续对科学仪器行业的需求催化，推荐普源精电（"买入"评级），建议关注：鼎阳科技、优利德、坤恒顺维等。[21] - 工商业制冷设备：继续关注后续国内大规模设备更新政策对于石化化工等领域设备的需求催化。[21] - 工业母机：持续关注需求端及政策端利好，建议重点关注工业母机板块。工业母机整机板块建议重点关注整机海天精工、秦川机床、浙海德曼，零部件板块建议重点关注华中数控、贝斯特。[21][22] - 光伏设备：光伏设备仍需紧密跟踪行业边际创新及变化，topcon 0BB 产业化及钨丝金刚线行业更新陆续发布，推荐京山轻机、高测股份、奥特维，建议关注帝尔激光、迈为股份、罗博特科等。[22] - 先进封装设备：先进封装整体产业发展趋势持续向好，持续关注海外领军企业 cowos、HBM 等方向进展，国内先进封装产业链的发展与设备公司的创新研发的持续共振，带来的持续投资机会，推荐芯碁微装，建议关注芯源微、快克智能、耐科装备等。[22] - 人形机器人：近期传感器的关注度较高。重点关注一维力矩传感器和谐波减速器的协同配合、六维力矩传感器硅基 mems 技术路径的发展，建议重点关注传感器及丝杠行业。建议关注安培龙、芯动联科、秦川机床、贝斯特等。[22] 本周重点研究成果 - 《兰石重装：改革进行中，布局核电全产业链》[23] - 《青鸟消防：利润端短期承压，海外及新兴业务加速发展》[24] - 《安培龙：受益于汽车电子国产替代，发力传感器模组上游》[25][26] - 《汉钟精机：业务稳定发展，盈利能力持续提高》[27] - 《京山轻机：24年 H1 业绩韧性展现，深化全球布局，钙钛矿整线&单机持续推进》[28] - 《恒立液压：业绩稳健增长，多元化+出海战略持续推进》[29] - 《景津装备：业务稳定拓展，成套设备持续推进》[30][31] 行业重要新闻 - 光伏/风电设备方面：南网&云南签署全面深化战略合作协议、隆基绿能与 TCL 中环同日宣布上调硅片报价、广西能源新增投资 15.13 亿元大力开发风光项目[32] - 机器人方面：新松攻克新一代真空机械手、威迈尔首款类人形机器人 VersaBot 发布、威刚联手研华推出第三代 C-Rob 自走机器人[34] - 半导体设备方面：50 亿+超 35 亿，我国两大基金瞄准集成电路、半导体等领域，芯昇科技、奕斯伟等发起成立中国芯片领域新平台，浙大集成电路学院取得 FabGPT 大模型突破[36] - 锂电设备方面：国轩高科发布 G 刻超充混动重卡电池、利元亨高速热复合切叠一体机完成多次验收交付、中创新航发布覆盖陆海空全场景三大系列电池新品[37][38] - 工程机械方面：中联重科大吨位履带式起重机批量出口美洲市场、青武麦公司采购中联重科大吨位履带吊批量出口美洲市场、40 台太重 TZ60 型液压挖掘机

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 财务业绩 - 公司2024Q2实现总营收822.51亿元,同比增长21.0%,略高于一致性预期2.3% [4] - 经调整EBITDA为149.97亿元,同比增长95%,高于一致预期23.4% [4] - 经调整净利润136.06亿元,同比增长78%,高于一致性预期28.2% [4] 核心业务表现 - 餐饮外卖及美团闪购业务: - 即时配送交易笔数同比增长14.2%,达61.67亿单 [4] - 拼好饭单日订单量峰值创新高,超过800万单 [4] - 闪购业务交易用户数及交易频次维持大幅增长 [4] - 到店酒旅业务: - 订单量同比增长超过60%,年度交易用户及年度活跃商家数均创历史新高 [4][5] 新业务表现 - 新业务分部营收216亿元,同比增加28.7% [5][6] - 经营亏损同比收窄74.7%至13亿元,经营亏损率环比改善8.7个百分点至6.1% [5][6] - 美团优选和小象超市表现良好 [5][6] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入和经调整净利润均保持较高增速 [7] - 维持"买入"评级,看好公司的经营、组织和业务壁垒,以及"极致执行"的组织在零售领域的长期探索 [7] 风险提示 - 政策风险 - 用户渗透不及预期风险 - 竞争格局恶化风险 - 新业务不及预期风险 - 经营效率优化不及预期风险 [7]

行业投资评级 报告给出行业评级为"增持"。[1] 报告核心观点 1) 本周市场整体呈现下跌态势,上证指数、沪深300指数均有所下跌,而创业板指、中证1000指数等则有所上涨。[4] 2) Midjourney宣布进军硬件领域,将与其AI图像生成技术进行深度结合,探索新形态的硬件设备。[5] 3) 智谱AI开源了最新的视频生成模型CogVideoX-5B,在视频生成质量和视觉效果方面显著优于先前版本。[6] 4) 1-7月软件业务收入和利润总额均有较好增长,其中云计算、大数据服务、集成电路设计等细分领域表现亮眼。[7] 分组1 1) 海外AI领域,Midjourney进军硬件,Meta发布Sapiens视觉模型;国内AI领域,智谱AI开源CogVideoX-5B视频生成模型。[8][9] 2) 英伟达发布2025财年第二财季业绩,营收和净利润均大幅增长,数据中心业务表现亮眼。[10] 分组2 1) 工信部数据显示,1-7月软件业务收入和利润总额均有较好增长,其中云计算、大数据服务、集成电路设计等细分领域表现亮眼。[7] 2) 国家数据局将组织研究制定"十五五"国家数据基础设施规划,加快发布国家数据基础设施建设指引。[9] 3) 国务院审议通过《网络数据安全管理条例(草案)》,进一步加强网络数据安全管理。[10] 分组3 1) 小鹏汽车自研的AI芯片流片成功,可同时应用在AI汽车、AI机器人和飞行汽车上。[11] 2) 美团二季度营收和利润均有大幅增长,年度活跃用户数和商家数再创新高。[12][13] 3) 携程二季度营收和利润均有较好增长,出境游和本地游恢复较快。[14] 分组4 1) 上影集团发布2024-2026年影片计划,包括多部即将公映和制作中的项目。[21] 2) 三七互娱和神州泰岳上半年业绩均有较好增长,三七互娱还提高了分红比例。[22][23] 3) 阿里巴巴在港交所主要上市地位转换生效,有望纳入港股通。[16]

古井贡酒（ [Table_StockNameRptType] 000596） 公司点评 结构升级持续推进 ——古井贡酒 2024Q2 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |---------------------------------|--------------------------| | 报告日期： | 2024-09-01 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 172.02 | | 近 12 个月最高 / | 最低（元） 293.07/156.64 | | 总股本（百万股） | 529 | | 流通股本（百万股） | 409 | | 流通股比例（ % ） | 77.30 | | 总市值（亿元） | 909 | | 流通市值（亿元） | 703 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -54% -38% -21% -5% 12% 9/23 12/23 3/24 6/24 古井贡酒 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@haz ...